美式權證定價

美式權證是指持有人在到期日前的任意時刻都有權買賣標的證券，如白雲機場認沽權證的行權期間為權證上市3個月後第一個交易日至權證到期日止的任何一個交易日。

而歐式權證是指持有人只有在約定的到期日才有權買賣標的證券，如目前市場內的幾隻歐式權證只能在權證存續期屆滿日才可行權。

第一隻美式權證

2005年12月23日，2.4億份白雲機場美式認沽權證(簡稱機場JTP1，代碼580998)在上證所上市交易，這是實行股改後內地權證市場上的第一隻美式權證。

二叉樹模型

國際上通用的Black-Scholes模型由於模型假設的限制，只能用於歐式權證定價。對於美式權證等路徑依賴型的金融衍生品的定價，國際上常用二叉樹模型。

二叉樹模型假設股價波動只有向上和向下兩個方向，且假設在整個考察期內，股價每次向上(或向下)波動的機率和幅度不變。模型將考察的存續期分為若干階段，根據股價的歷史波動率模擬出正股在整個存續期內所有可能的發展路徑，並對每一路徑上的每一節點計算權證行權收益和用貼現法計算出的權證價格。對於美式權證，由於可以提前行權，每一節點上權證的理論價格應為權證行權收益和貼現計算出的權證價格兩者較大者。由於美式權證的持有人比歐式權證的持有人有更多的行權機會，因此美式權證的理論價格要高於歐式權證。