美國Level 3通信公司

美國Level 3通信公司（NASDAQ: LVLT）於1998年成立。當時在電信界名噪一時。許多人可能都記得它提出的口號——做運營商的運營商。這個理念也被中國的一家“新運營商”接受，在國內也曾經輝煌一時。

基本介紹

• 中文名：美國Level 3通信公司
• 成立時間：1998年
• 口號：做運營商的運營商
• NASDAQ：LVLT

美國Level 3通信公司簡介

所謂運營商的運營商，是通過建設一個全國性的光纖網路，以有競爭力的價格向集團用戶和地方運營商批髮帶寬。Level 3成立時，正值美國開始電信業按地域拆分，網際網路興起，同時鼓勵ISP通過租用電信運營商網元提供接入服務，而傳統電信運營商“長途”收費居高不下的時候。抓住了這個機遇，Level 3淘得了第一桶金，在業界寫下了輝煌的一筆。但是，隨著光纖成本的下降，市場門檻也在不斷下降，當傳統運營商和網際網路信息服務商開始布設自己的網路的時候，Level 3很快就隨著網際網路泡沫的破滅而一蹶不振，到2005年幾乎從人們視野中消失。

現在的Level 3及經營狀況的改善

看一下這家公司的網頁，就可以知道他現在除了“堅持”頻寬批發業務之外，更強調了面向企業網服務，特別是增加了為傳統的網際網路服務商提供多媒體內容分發的業務，並試圖把這些服務從北美推廣到全球。由於認識到市場的變化，Level 3過去兩年完成了7項收購，在今年一月，它收購了SAVVIS的視頻內容分發網路，這些收購都是圍繞一個全新的戰略目標進行的。

有許多網際網路服務公司儘管規模不小，卻並不為人們關注，原因是在用戶看到的網際網路服務中他們是不可見的。 SAVVIS就是這樣，它和AKAMAI類似，是通過一個全國性的託管計算平台來為網際網路信息服務商和企業網提供多媒體的內容分發和內容交換服務的。這種運用分散式格線計算技術的內容分發網（CDN）是通過透明的業務分發，大幅度降低提供網際網路信息服務、特別是音視頻服務的端到端交易成本，對於信息服務提供商、內容分發網路運營商和用戶都是十分有利的。

這樣，在新的架構中，Level 3將不僅擁有一個高速的通信網路，更將擁有一個高性能的“計算網路”，提供多媒體內容分發的業務。這個轉型把過去“做運營商的運營商”的角色調整為“做服務商的服務商”。這個變化是十分巨大的，是十分值得我們去研究的。

巴菲特投資Level 3背後

有“股神”之稱的巴菲特（2005年）購進光纖網路營運商Level 3總值1億美元的可換股債券，加上其它公司的投資，Level 3將獲得5億美元投資。巴菲特購入的這批債券2012年到期，票面息率為9厘，行使價每股3.41美元。

巴菲特這次的投資不同尋常，因為他一向都避免投資科技類股。Level 3公司表示，隨著環球電訊和Williams電訊等網路營運商先後申請破產保護，公司可用較便宜的價格購入競爭者的資產。

Level 3是一個什麼公司，為何在WorldCom等公司大爆財務醜聞、企業管理層的誠信普遍受到懷疑時，它還能得到投資者的青睞呢？

據最新一期的美國《財富》雜誌報導，在很多高技術網路通信公司紛紛入不敷出之時，由沃爾特-斯科特創建的Level 3公司卻一枝獨秀，極有可能成為未來兩年最具活力的網路電信公司。據稱，未來一段時間這家公司將吸納數億美元的投資，那么，它吸引投資者的秘訣在哪裡呢？

誠然，投資者對Level 3充滿信心的原因不外乎其擁有先進的技術、管理水平以及優良的財會制度，但是，投資者對沃爾特-斯科特本人的信任卻是該公司備受垂青的主要原因。

沃爾特-斯科特曾經是一名優秀的銀行家，他還創建過一家信用卡公司，而且他還是投資大亨沃倫-巴菲特的好友，這一切都使他在投資者的眼裡極具信譽度。儘管Level 3的股價一路狂跌，但喜歡進行長線投資的人們還是對它情有獨鐘。

巴菲特在談及斯科特時說：“斯科特是一個說話算話的人，他從不食言，這正是人們願意信賴他的原因，大家都非常尊敬他的為人。”巴菲特說：“我們還是小孩子的時候就認識了，後來我們還同時愛上了一個女孩，斯科特最終贏得了她的心，他們結婚了，但我們的友誼卻一直保持下來。”

Level 3的客戶包括很多知名的網際網路服務提供商和入口網站，包括AOL(它是Level 3最大的客戶)、微軟以及雅虎。業內人士指出，Level 3的服務物美價廉，而且其技術非常容易升級。哥倫比亞商學院財經系的一位教授曾表示：“Level 3的網路非常先進，可以在光纜和無線系統之間來回自動轉換。”

隨著網際網路的日益普及，最近十幾年來每隔一年包括斯科特、巴菲特以及比爾-蓋茨在內的大約50名商業界大亨都將舉行碰頭會，討論網路市場的發展前景。蓋茨在一次發言中表示，網際網路將成為一股革命性的力量，微軟將全力迎接網際網路發展這一浪潮帶來的挑戰。蓋茨還表示，網際網路的快速發展將對傳統的電話通信公司造成致命的打擊，這一觀點引起了斯科特的注意，他說：“蓋茨的說法讓我對網際網路有了更深層次的認識。”

此後，斯科特開始大舉進軍網際網路產業，他在1996年4月斥資20億美元收購了當時有“網際網路骨幹”之稱的UUNet公司，這一收購價格在當時創下了網路公司的最高紀錄。由於UUNet公司給Level 3帶來了巨大的收益，公司員工均獲利不菲，於是投資者對Level 3的股票開始追捧，很多人都認為只要擁有Level 3的股票就有可能在一夜之間成為百萬富翁。

1998年“愚人節”當天，Level 3的股票開始在納斯達克上市，一年之後該公司的股票已經狂升不止。其間，Salomon Smith Barney公司的首席分析師傑克-格魯伯曼還對Level 3的股票極盡吹捧之能事，他表示該股的發展前景不可估量，因為無論該公司可以提供多少頻寬，隨著網際網路的快速發展都無法滿足用戶的需求，Level 3的發展將一直呈上升趨勢。

在Level 3公司的創始地Omaha，那裡的民眾對於公司的股票更是趨之若鶩，出於對斯科特本人的信任，那裡的中小投資者競相購買Level 3的股票。在1999年到2000年間，Level 3的季度銷售額由1億美元猛增到了4億美元，與此同時，格魯伯曼還進一步提高了Level 3的股票評級，隨後一些共同基金開始大量收購Level 3的股票，這使得其股價進一步攀升。

到2000年3月10日，Level 3的股價已經攀升到了每股130美元，這竟然與格魯伯曼的預計完全相符！當天Level 3的市值達到了440億美元，甚至比通用公司的市值還高出40億美元，當時一位投資者曾表示：“大家的感覺就是Level 3是一座永遠也挖不光的金礦，如果你不購買它的股票，那你就是傻到家了。”

但是，網際網路業的泡沫在2000年4月份突然破裂，這直接影響到了Level 3的股價，在一年的時間裡該股股價下跌了90%，跌至每股僅為13美元。業內人士指出，主要原因是AT&T、WorldCom以及Sprint等傳統電信公司也開始涉足網際網路領域，整個市場突然達到了飽和，而AT&T等公司無論是從公司歷史還是客戶群方面都強於Level 3。與此同時，波分復用等技術的突破使得增加頻寬的成本在2000年較之1995年下降了99%，因此Level 3的股價在後來的三個月里又一路下跌到了3美元。

儘管如此，Omaha地區的投資者仍然不願意放棄Level 3的股票，斯科特本人也從未想過出售手中持有的Level 3股票，大家似乎都在等待這支股票東山再起的那一天。現在，Level 3的股價還不足5美元，其市值僅為13億美元，而通用公司的市值是300億美元。斯科特本人的家產也從42億美元跌到了2億美元，但他說：“我還沒有遇到哪個投資者向我表達憤怒，我知道生氣的投資者大有人在，但奇怪的是我一個都沒有碰到。”

事實上，目前Level 3的現金儲備還足夠其支撐好一陣子，一些分析人士指出，這些現金儲備足以讓Level 3維持到下一個網際網路業潮起的時候。斯科特也表示，他認為Level 3的價值超過其市值，他說：“堅持就是勝利，我期待著公司重現輝煌的那一天。”

Omaha地區的投資者對於斯科特信心十足，一位仍然持有15000股Level 3股票的投資者說：“長期而言，人是最重要的，而Level 3公司擁有投資者的信任，這就足夠了，我永遠都不會對Level 3股票的價值產生懷疑。”

附註

Level 3通信公司（Level 3 Communications）不同於L-3通訊控股股份(L-3 Communications Holdings Inc. ，NYSE: LLL) 。