第一大股東控制與會計業績及股票價值

本書試圖從一個新的角度為下述三個問題的解答提供一些經驗證據：一是第一大股東的控股地位及其組織屬性對會計業績及股票價值有何種影響？二是第一大股東所持股權的國家股和國有法人股的區分對會計業績與股票價值的影響是否存在著差異？三是第一大股東的控制力和所有權屬性同會計業績及股票價值的關係具有行業特點嗎？本書選擇滬深兩市1998年以前上市的12個行業中的541家公司為樣本，研究發現：第一，在將541家公司按行業分成兩組的情況下，第1組（公用、冶金、醫藥、食品釀酒與農業、商業、建築房產與酒店、材料）中，第一大股東絕對控股公司會計業績顯著好；但第2組（機械、化工、IT、紡織、汽車、家電等）中，第一大股東絕對控股公司的會計業績顯著差。兩組行業絕對控股公司的A股市淨率均低於相對控股公司。第一大股東對後面四大聯合表決權的傾軋性（contestability）及對第2組的會計業績影響顯著為正；對其餘所有股東聯合表決權的傾軋性及對第Ⅰ組的會計業績影響顯著為正，但對第2組的會計業績影響顯著為負；第一大股東對其他股東的傾軋性對兩組公司的市淨率影響均顯著為負。

第二，第一大股東持股超過2/3時局拒晚，兩組公司的會計業績及流通A股市淨率均與其正相關；在其他區間，市淨率均與其負相關；持股比率在1/4-1/2區間，兩組樣本的會計業績均與其負相關；持股比率1/2-2/3區間，樣本I的業績與其顯著正相關。市淨率均與股票盤子邀希微備顯著負相關，A股市場對固定資產比店匪燥民重與銷售增長持否定態度。

第三，將上市公司的第一大股東及其控股股東劃分為地方政府、地方政府機構、地方綜合性資產管理公司、地方行業控股公司、地方一般國有法人、中央企業和非國有企業七大類，實證發現，地方行業控股公司控制最優，地方綜合性資產管理公司最差，地方政府和政府機構控制較差；沒有看到一般國有法人控股和非國有控股存在顯著差異；第一大股東汗棗精持股中的國家股與公司業績及股票價值負相關，但第一大持股中的國有法人股與公司業績及股票價值正相關。

第四，控制住固定資產投資影響以後，第1組行業第一大股東持股對業績的正面影響和第2組行業第一大股東持股對業績的負面影響依然存在，冶金、機械、食品釀酒與農業的固定資產投資顯著提高了業績，建築房產與酒店的房屋投資及紡織的設備投資顯著降低了業績連設。

劉任帆，男，1968年出生，湖南隆回人，經濟學博士、副教授，在站企業博士後。1990年從河北地質學院統計學專業畢業，獲經濟學學士學位；1996年從上海財經大學企業財務管理專業畢業，獲經濟學碩士學位；2006年從清華大學工商管理專業公司理財與會計學方向畢業，獲經濟學博士學位。杭州市重龍組2006年度新世紀“131”人才培養人選，具有註冊會計師和杭州市國有企業財務總監資格，有豐富的企業管理實務經驗。發表論文十餘篇，完成廳局級課題一項狼歸盼，正在從事廳局級課題一項。

第1章緒論

1.1 選題背景

1.2 本書研究結構、研究目的和研究架構

1.3 樣本數據來源、樣本選擇與樣本數據描述

1.4 本書的創新

第2章第一大股東的控制力與會計業績及股票價值

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第一大股東控制與會計業績及股票價值

基本介紹

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