積極管理策略指債券組合管理人員根據債券市場不是完全有效市場的假設，採用積極投資策略管理債券組合的方法。這種方法是積極交易債券組合試圖得到附加收益的一種策略。這就需要預測未來的利率走向，然後選擇債券和決定市場的時機，或者識別錯定價格的債券。
基本介紹
- 中文名：積極管理策略
- 外文名：Active management strategy
- 適用領域：管理
應變免疫,橫向水平分析,債券換值,
應變免疫
應變免疫是債券組合管理人員通過積極投資策略免疫債券組合以確保得到他們接受的最小目標利率。最小目標利率叫做安全淨收益。如果債券組合的收益下跌到安全淨收益這點時，債券組合管理人員要免疫這個債券組合併鎖定安全淨收益。
橫向水平分析
通常用實現復收益率來測定任何已知的持有期上的債券業績，它取決於債券的期初和期末的價格以及息票率。為了估計在持有期間的債券的收益就必須分析期初的收益結構以及隨後可能的變化。橫向水平分析是使用實現復收益率估計某個投資在橫向水平上的業績的一種方法。
債券投資的收益由息票收入、利息上的利息和資本盈虧構成。收益的資本盈餘與債券的市值增量有關，這就需要估計債券的期末價格。如果已知估計的債券期末價格，而現時價格相對低，那么債券有相對高的預期收益。相反地，現時價格相對高，那么債券有相對低的預期收益。
橫向水平分析可以把資本盈餘分成兩部分：時間效應和收益變化效應。即：
盈餘變化=時間效應+收益變化效應
債券換值
債券換值是債券組合管理人員購買和出售同等數量的類似債券以提高債券組合收益率的積極管理方法。
債券換值通常包括四種：替代換值、市場間差額換值、獲取純收益換值和利率預期換值。
替代換值
替代換值是指兩種債券僅有的差別是在特定時間，由於市場的不均衡，兩種債券的價格不同，因此到期收益不同，這時出售較低收益債券，同時購買較高收益債券。
市場間差額換值
市場間差額換值是利用債券市場的不同部門間的收益差額的預期變化進行換值。換值將得到資本利益或至少和資本利益相當的較好收益。
獲取純收益換值
獲得純收益的換值是出售較低息票率或較低到期收益或兩者的債券而購買相對高的債券，目的是獲得較高的收益。
利率預期換值
利率預測換值是根據利率預測進行換值。近年來，由於利率有較大波動，利率預測換值使用更普遍。
