票據池直投

票據池直投是指商業銀行將自有資金投資於融資人所持的商業匯票，給予融資人資金支持，是一種全新的融資模式。雖然都是資金融通，但票據池直投的業務流程、交易結構、風險要素等與票據池融資完全不同，是票據池融資的進一步發展和演化。在國內，民生銀行開商業銀行票據池業務之先河。

基本介紹

• 中文名：票據池直投
• 類型：票據術語

票據池直投的模式

1．協定轉讓

商業銀行A以自有資金作為投資人或資產管理計畫的委託人，證券(基金)公司成立定向(專項)資產管理計畫，以協定轉讓的方式，從融資人處受讓票據收益權，並由A銀行對票據資產進行保管和托收。托收回款劃至資產管理計畫指定的託管賬戶，如到期部分票據因故未能托收回款，融資人需按照事前的約定對票據進行全額回購，規避了票據的兌付風險。票據池直投可以採用非滾動和滾動兩種方式。在非滾動方式下，托收回款償還直接融資，直至還清；在滾動方式下，融資人可持續提供票據人池，賬戶釋放托收回款；但需滿足池內票據和資金合計金額不低於融資金額對應的最低限額。

2．質押融資

融資人以其自有或者第三方持有的票據提供質押擔保。商業銀行A作為投資人，採用信託受益權受讓模式或者以證券(基金)公司和信託公司為外部合作機構的投資資產管理計畫業務模式，即俗稱的銀證(基)信模式(SOT，Stock Orientation Trust)，給予融資人資金支持。

具體而言，在信託受益權模式下，信託公司發起設立信託計畫，對接商業銀行A的自有資金，指定將信託資金向融資人發放信託貸款，用於融資人的經營周轉；票據持有人將商業匯票向信託公司辦理質押，並由A銀行代理票據的審驗、保管、托收等。托收回款轉入質押託管賬戶，在非滾動方式下，托收回款存入保證金賬戶或者償還融資；在滾動方式下，出質人可以用符合A銀行要求的票據對原質押票據進行置換，相應釋放保證金，但池內票據和保證金合計金額不得低於融資金額對應的最低限額。

在SOT模式下，銀行的交易對手是證券(基金)公司，自有資金對接的是定向(專項)資產管理計畫，並由該資管計畫購買單一資金信託的信託受益權。客戶仍然是通過將票據池質押給單一資金信託計畫，獲得相應融資。

3．兩種直投模式的評述

雖然實質都是銀行利用自有資金投資票據資產，使客戶獲得融資，但協定轉讓及質押融資兩種模式交易結構迥異，各有千秋。協定轉讓模式特別適合持有大量票據的大型企業或集團財務公司，交易結構相對簡單。然而，在該業務中，依據契約協定轉讓的“票據受益權”並無明確的法律界定，資管公司並不是票據持有人，不享有請求付款和追索等票據權利，在存在票據糾紛時，無法對抗第三方的權利主張。