流動性與資產定價：基於中國證券市場的研究

內容簡介

資產定價是金融學的核心任務之一，而傳統的資產定價模型在解釋不皖美的現實金融市場時遇到了困難。將流動性等微觀結構因素融入資產定價模型已成為當今金融領域研究的一個熱點。《流動性與資產定價：基於中國證券市場的研究》基於中國股市的數據從流動性水平和流動性風險兩個方面對流動性與資產定價的關係進行了研究。其中對流動性風險與資產定價關係的研究又從市場整體和單個證券或組合兩個層面進行。最後提出了流動性調整的資本資產定價模型的條件檢驗法並進行了檢驗。主要內容包括以下幾個方面：（1）對Fama-French三因子模型進行流動性擴展，研究了流動性水平與資產定價的關係。結果表明，流動性擴展的模型優於傳統的三因子模型，中國股市存在系統風險溢價、規模溢價、賬面市值比溢價以及流動性水平風險溢價。（2）建立了一個三因素資產定價模型，從市場整體的角度對流動性風險與資產定價的關係進行了實證研究。研究結果表明，中國股市存在顯著的市場風險溢價、市場收益對市場總流動性水平（或其相對變化）敏感性風險溢價以及市場總流動性水平（或其相對變化）的波動性風險溢價。（3）建立動態條件相關多元GARCH模型計算時變風險，並運用主成分回歸方法基於組合層面對流動性風險與資產定價的關係進行了實證研究。結果表明：中國股市存在系統風險溢價、Acharya & Pedersen（2005）提出的三種流動性風險溢價以及非系統風險溢價，流動性影響資產定價的一些渠道尚未得到投資者的重視。而流動性水平的波動性風險對資產定價……

圖書目錄

第1章緒論

1.1 研究背景與意義

1.2 國內外相關研究綜述

1.3 本書的研究內容、結構安排與創新點

第2章證券市場微觀結構理論與流動性概述

2.1 市場微觀結構理論概述

2.2 流動性概述

2.3 我國證券市場微觀結構與流動性狀況簡析

2.4 本章小結

第3章基礎理論回顧

3.1 經典的資產定價模型及其擴展模型

3.2 基於流動性的資產定價模型

3.3 本章小結

第4章流動性水平與資產定價：基於流動性擴展的Fama-French模型的實證研究

4.1 研究背景

4.2 數據的描述統計分析

4.3 三種模型的回歸結果及對比分析

4.4 系統風險、規模、賬面市值比以及流動性水平風險因子溢價分析

4.5 本章小結

第5章流動性風險與資產定價的關係模型：多元均值GARCH模型

5.1 風險與流動性風險

5.2 流動性風險與資產定價的關係——多元均值GARCH模型

5.3 本章小結

第6章流動性風險與資產定價（Ⅰ）：基於市場整體的實證研究

6.1 研究背景

6.2 模型簡介

6.3 總流動性風險對市場總收益的影響研究

6.4 本章小結

流動性與資產定價：基於中國證券市場的研究

基本介紹

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