歐洲主權債務危機的影響及對策研究

《歐洲主權債務危機的影響及對策研究》是依託中央財經大學，由張禮卿擔任項目負責人的專項基金項目。

基本介紹

• 中文名：歐洲主權債務危機的影響及對策研究
• 項目類別：專項基金項目
• 項目負責人：張禮卿
• 依託單位：中央財經大學

項目摘要

本項目首先將系統討論歐債危機的成因、傳導機制和前景，將結構性因素納入歐債危機成因的分析框架，結合債務可持續性理論探討危機的發展前景；其次，全面考察歐債危機對全球經濟和國際金融體系造成的深遠影響；再次，實證研究歐洲財政整頓、緊縮債務措施和全球再平衡等因素對中國經濟的短期和中長期影響；最後，結合當前中國的經濟金融形勢和中長期的戰略調整需要提出若干政策建議。課題有多項創新內容，其中包括提出一個關於歐債危機成因新的理論分析框架；對歐債危機的前景及其影響進行情景模擬；針對歐債危機衝擊下的我國巨觀經濟政策取向，提出新思路和新建議；結合中國和世界經濟的中長期走勢，提出中國應對歐債危機所需要採取的各種結構調整和體制改革措施；定量研究歐債衝擊下中國外匯儲備管理戰略的調整。

結題摘要

本研究深入分析了歐元區主權債務危機的成因、機理和影響，並為我國應對危機提供決策建議。 首先，從一個新的角度，分析了歐洲危機爆發的根源和傳導。關於危機成因，本研究提出了“貨幣一體化背景下國別競爭力差異化鎖定機制”的新解釋：在歐元誕生後，由於制度和市場的缺陷，區內各國的經濟趨同機制受阻，競爭力差異化呈現擴大趨勢，進而導致邊緣國家的政府負債率過快上升；在外部衝擊下，主權債務危機爆發。值得注意，信貸機制在危機惡化過程作用尤其顯著。 其次，全面分析歐債危機的前景和歐元區的未來。去年，得益於歐央行採取的非常規貨幣政策，歐元區金融市場趨於穩定，財政風險分擔機制初現雛形。同時，在財政聯盟、銀行聯盟等制度創新上也取得了重要進展。短期內，歐元區巨觀經濟再平衡任務艱巨，危機仍存在反覆震盪的可能；長期內，隨著制度建設的完善，歐債危機有望得到較為徹底的解決，歐元區的經濟和貨幣一體化程度將進一步提升。 第三，全面分析歐債危機對全球經濟和各區域經濟體的影響，並提出了對策建議。通過國際貿易、金融市場和市場情緒這三個渠道，危機對全球經濟和各經濟體產生了明顯的影響。在地域上，與歐元區聯繫緊密的中東歐各國受影響最為明顯；主要已開發國家經濟趨於下滑；受外需下滑影響，中國經濟下滑風險加大。各國需採取更多的應對措施，包括繼續實施實施寬鬆貨幣、增加支出等短期的巨觀經濟政策，以及涉及勞動力市場、財政和金融體制等多個方面的結構性改革。第四，全面分析歐債危機對全球金融市場的影響。本研究構造了一個全新的歐債危機指標。研究發現，危機對全球股市、債市、外匯市場和衍生品市場都有明顯的短期和長期影響，而且危機在跨市場之間存在顯著的溢出傳遞效應。預測顯示，在最壞情形下，全球股市和債市的波動性大約分別在20%和10%左右。第五，全面分析歐債危機對中國巨觀經濟和金融體系的影響，提出對策建議。危機造成外需下滑，是近兩年中國經濟成長放慢的主要原因。本研究具體分析了危機對中國投資、消費、就業、資本流動、資本市場、國際收支、匯率和外匯儲備的影響，提出了應對措施和相關建議。本研究取得了豐碩的成果。發表論文7篇，其中SSCI收錄1篇，核心期刊收錄5篇。相相關部門上報材料4份，得到了領導的重視。召開了1次國際會議，取得了廣泛的社會影響。