《模擬仿真在風險管理和投資組合最佳化領域的套用》是依託復旦大學，由胡建強擔任項目負責人的面上項目。
基本介紹
- 中文名：模擬仿真在風險管理和投資組合最佳化領域的套用
- 依託單位：復旦大學
- 項目類別：面上項目
- 項目負責人：胡建強
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
風險值(VaR) 和條件風險值(CVaR) 已成為常用的兩種風險度量方法並被大量套用於風險投資組合選擇模型。然而,這兩種風險度量方法目前用來進行風險管理與投資組合決策卻存在不少困難, 主要原因是精確計算它們的解析表達在實際中是很難做到的,而且相應決策最佳化模型的病態性質使傳統的算法很難有效求解最優策略。本研究擬用模擬仿真方法對這類問題進行研究，把傳統的單個投資者模型擴展到具有多個投資者的整體市場模型，並基於此，分析股指期貨的引進和不同交易機制對我國金融市場的影響。本項目有三個研究目標: 1、建立風險管理和組合最佳化的模擬仿真方法；2、建立基於多個投資者的投資組合模型和市場均衡價格的數值計算方法；3、探索股指期貨的引進和各種交易機制對金融市場的影響。本項目的研究成果有望為風險管理和投資組合最佳化提供新的理論和技術，為金融機構提供新的風險管理分析工具，並為政府機構金融監管政策提供有益的建議。
結題摘要
本項目經過三年的研究，基本實現了項目立項時的研究目標，對項目立項時的研究內容進行了重點研究。本項目著眼於模擬仿真在風險管理和投資組合最佳化領域的套用，主要在以下幾個方向上做了深入的研究： 1. 在最優仿真資源分配方法方向上有如下三個研究：在不同方案設計間共享仿真資源且所需資源不盡相同的條件下，最優仿真資源分配問題；用動態資源分配與最優系統選擇框架對統計選擇問題建模，傳統的最優仿真資源分配方法可以理解為漸進最優資源分配統計量的特殊情形；對傳統的最優仿真資源分配法做進一步拓展，聯合最佳化方案設計數量的選擇和仿真資源的分配。 2. 在隨機波動率模型的參數估計方向上有如下兩個研究：對OU型過程隨機波動率模型的參數估計問題進行了研究，基於隱馬爾科夫模型，首先開發了平滑攝動分析法的梯度無偏估計算法，然後套用仿真最佳化中隨機逼近方法來做最大似然估計；針對一類隨機波動率模型設計了基於梯度最佳化的仿真最大似然估計，在梯度估計中，利用特徵函式來對隱狀態進行仿真，以及對觀測核進行計算。 3. 在基於均值-方差模型的市場均衡研究方向上有如下兩個研究：基於均值-方差模型，研究賣空機制下的保證金制度對證券價格和交易的影響，並提出了一種新的基於邊際條件的最優投資組合計算方法；對擁有多個投資者，且每個投資者對資產回報的期望值不同的市場均衡問題進行了研究，給出了求解具有多個投資者的均值-方差模型中資產均衡價格的有效數值算法。基於此，我們對金融衍生品交易和融資融券以及它們與標的市場之間的互動關係進行了深入的研究，特別是探討了衍生品交易的引入、交易規則的設定對金融市場乃至巨觀經濟的影響。 4. 研究一個兩層的信貸資產組合問題，綜合考慮單個投資者及與其有關的其他投資者的投資行為構建數學模型，開發了基於仿真和對偶理論的互動式的疊代算法。 項目取得了一系列較高水平的研究成果，已有6篇論文被發表和錄用，4篇論文已完成並投稿，還有多篇論文在撰寫中。
