李頌慈

李頌慈現任高盛（亞洲）執行董事，具體負責亞洲區（不包括日本）衍生工具業務。原為法興證券亞太區董事總經理，在法興任職長達9年。

基本介紹

• 中文名：李頌慈
• 國籍：中國
• 職業：高盛（亞洲）執行董事
• 畢業院校：西安大略省大學

個人經歷

1996年底，李頌慈從加拿大西安大略省大學學成回港，即加入法興證券，從事衍生產品的設計與開發。9年裡，參與設計了幾百隻認股權證，見證了香港的認股證市場從小到大的歷程，法興也以良好的信譽奠定了香港認股證市場的老大地位。

2005年7月4日，高盛宣布任命李頌慈為執行董事，負責在亞洲開拓該公司的認股證業務，常駐香港。短短一年，李頌慈即為高盛發行170多隻權證。

李頌慈著有《窩輪101》、《窩輪大智慧》。在香港市場，李頌慈由於堅持對投資者開展認股證普及教育，在中、小投資者中享有“窩輪女王”之稱。

2004年，李頌慈與渣打銀行大股東邱德拔家族長孫邱堅煒結婚，現有一個兩歲的兒子。

投資建議

認清3大要素：引伸波幅、到期日和相關正股的價格；

不能單以窩輪成交量和票面價計高低、衡量窩輪價值；

牛市中，可嘗試短炒長年期“價內”輪；

必須定下止蝕位，一旦發現看錯市，果斷離場。

個人事件

香港中環高盛公司典雅的會客室，推門而入的李頌慈令人眼前一亮：苗條的身材、精緻的五官，舉止優雅。 “讓你們久等了”，李頌慈流利的國語讓人有些吃驚。兩年前，她的國語還不太靈光，僅僅兩年，就判若兩人。“因為現在要經常去內地出差，需要講國語，所以我特意請了一位國語老師，”她謙虛地表示，“我講的不好”。

“因為太喜歡窩輪，剛工作時下班都不想回家”

很難把眼前嬌柔的李頌慈與風險跌宕、危機四伏的權證市場聯繫起來，這個漂亮、優雅的女人似乎應該是高級時裝、化裝品的代言人，但，她的確是投資者眼中“點石成金”的“窩輪權威”。“我不是什麼天后，我就是太喜歡這個工作，我喜歡充滿變化的事物，而權證確實能讓我有很大的滿足感”，李頌慈講起這個話題眼睛發亮，語氣誠懇。

金融市場瞬息萬變，而認股權證無疑比股票、基金、債券等金融產品有更大的風險。但就是這個充滿了“不確定性的”認股權證，深深吸引著李頌慈，激盪著她年輕而渴望冒險的心。李頌慈表示，當初就是因為喜歡這種變化，才令她投身於認股證的開發與發行工作。1996年底，李頌慈剛從加拿大西安大略省大學學成回港，一開始就選擇了從事衍生產品的設計與開發。

“在當時，認股證還是個新鮮的事物，對於我一個剛走出校門的新丁來說，從事這門新興行業，劣勢不會太明顯。”“而且我很喜歡認股證提供的變化。不像股票，好被動，股市不好只能坐著乾等。衍生工具則不同，不論大市是上升還是下跌，認股證都可以提供投資機會。這種主動出擊的機會很適合我。”從此，李頌慈在法國興業證券一做就是9年。“因為太喜歡窩輪，剛工作時下班都不想回家。”

這9年來，她參與設計了幾百隻認股權證，見證了香港的認股證市場從小到大的歷程，而法興也以良好的信譽奠定了香港認股證市場“一哥”的地位，“買窩輪，認法興”這一廣告語深深印入香港投資者的心中，也為李頌慈贏得了“窩輪天后”的美譽。在法國興業證券，只用短短5年的時間，李頌慈就坐上了公司高級副總裁的高位。這個在業界不多見的升遷速度，是對她工作成就的最好肯定。

加盟高盛 職場“華麗轉身”

由於香港認股證市場的日益活躍，2005年，許多國際投資銀行也紛紛開始涉足這個利潤豐厚的領域。早已悄悄在亞洲權證市場“排兵布陣”的高盛集團，當年7月就高調對外宣布，成功邀得法國興業證券的李頌慈加盟高盛證券，負責拓展高盛在亞洲地區（日本之外）的認股權證業務。這一訊息頓時成為香港財經界的重磅新聞。

高盛董事總經理、亞洲區結構設計產品部負責人溫賢福當初是這樣評論對李頌慈任命的。他說，“李女士是亞洲經驗最為豐富、最受尊敬的認股證專家之一，尤其是在香港。我們相信她的加盟將有助於高盛提高其在香港市場及整個亞太地區的地位。”

來到高盛之後，李頌慈變得比以前更低調了。雖然傳媒還是喜歡把閃光燈對著她，她卻似乎更少“拋頭露面”。 李頌慈不僅給高盛帶來了自己在這一行內豐富的專業知識，同時也帶來了她在法興的部分同事作為班底。但她來高盛後，並沒有急於在高盛發行窩輪，反而花了4個月的時間整理後勤支援部門，並安排專人接聽電話報價熱線，希望可以在售後服務上取勝對手。為了提高高盛窩輪的吸引力，李頌慈十分注意產品的定價，儘量作到高盛輪的引伸波幅（波幅越高代表價格越昂貴）變化更平穩，以減少升市或跌市時，窩輪升跌過頭的情況。

人物專訪

李頌慈不願多談她對高盛的貢獻，李頌慈的加盟，使高盛在獲得窩輪發行商資格後的一年內，就發行170多隻窩輪，一躍成為香港第5大窩輪發行商。而下年的發行目標，高盛已定為200至250隻窩輪。

“香港的權證市場是健康的”

據香港交易所資料顯示，首隻衍生認股證早於1988年2月在香港掛牌交易，距今已有18年的歷史。2001年12月，香港交易所重新修訂認股證上市規則後，認股證的發行量明顯增加，2002年至2005年期間更是快速增長。 在業界浸淫近10年之久，談起香港認股權證市場的發展，李頌慈言語之中對它充滿感情與呵護。“香港回歸後，股市經歷了數次的大起大落，大幅波動為認股證的成交量大幅上升創造了機遇並帶來正面的影響。” 李頌慈說，“1997年香港回歸祖國時，當時恆指就由年中低位約11951點上升到16820點，升幅約4860點之多。不久，1998年亞洲金融風暴導致股價暴跌，但2000年卻出現了科網股的瘋狂炒作，令當時的恆指再升上18397點的歷史高位。科網股爆破後，非典侵襲本港、內地及東南亞等多個地區，令恆指在2003年時最低跌至8331點。非典疫情過去，受惠於《內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排》等因素，恆指在2003至2005年經濟復甦期間，由低位上升至2005年8月最高的15508點，升幅也有約7100點之高，多隻藍籌股普遍創下近4年的歷史新高，這些都為認股證的成交量大幅上升，創造了機遇及帶來正面的影響。”

雖然2004年香港出現了炒作窩輪的風潮，但李頌慈認為，那不過是“一時的現象”而已。從目前香港的市場看，認股權證每日的成交量約占整個大市總成交量的20%，她認為，這個比例是合理、健康的。

據國際證券交易所聯會的統計資料所顯示，在2005年的全球交易所認股證成交金額排名中，香港成功蟬聯全球認股證成交金額最高的交易所。以2005年計，香港全年認股證的成交金額高達1102億美元，較第二位義大利的618億美元及第三位的德國的594億美元，分別高出78.3%及85.5%之多。 “香港是國際金融中心，金融基建很成熟，權證市場還有發展的空間”。李頌慈並不掩飾對此的信心。

“內地的權證市場發展潛力巨大”

出乎記者意料的是，李頌慈對內地權證市場的發展也十分熟悉，內地一些重大的權證事件她都信手拈來。

李頌慈認為，內地的權證市場由“大飛樂”的配股權證首開先河後，經過了十幾年的發展，已有相當的規模，雖然期間曾於1996年停止認股證交易，但隨著寶鋼認股證於2005年8月22日在上海證交所上市，A股認股證市場已重新開啟了一扇大門。

寶鋼認股權證上市後，由於價格暴升暴跌，引來內地不少市場人士的批評，認為認股證的重現加劇了市場的投機風氣，對內地的金融市場造成打擊。但李頌慈不這樣認為。她對記者說，發行認股證有助於提高整體市場的成交量，令市場更活躍。內地金融市場規模不斷擴大，機構投資者的數目也迅速增加，這類投資者傾向於長期持有股票，而不是不斷地更換投資項目，這無疑會令整體市場的活躍程度下降。

李頌慈說，從海外市場的數據來看，可以發現推出認股證對於提高正股的交易活躍度有明顯幫助。以香港為例，認股證占每日整體大市成交金額的約20%，再加上基於對沖活動所帶來的相關正股成交，對提高正股的交易活躍度相當正面的幫助。

雖然有不少人認為認股證只是一般投資者作投機工具，但經常與國際投資者打交道的李頌慈卻有不同看法。她說，實際上，國際基金經理都經常用認股證或期權等工具為持有的正股對衝風險。內地市場的機構投資者數目越來越多，對於可作對沖用的產品需求也日漸增加。從海外市場的經驗看，金融市場的發展，往往是先有認股證或期權市場，再發展其他更複雜的衍生工具。以認股證做“先鋒”，對於內地穩步發展權證市場來說是有利的。

李頌慈對記者說，從發行人的角度看，市場必須有一批市值大、財務狀況良好及股價走勢穩健的股份，才能夠提供發行認股證的基礎。目前，內地市場上已有不少這類優質的大型股份，例如寶鋼、中石化、深發展、招商銀行、中國聯通等，這些股票的市值和流通市值較大，也是內地的龍頭企業，廣為投資者熟悉，可以成為發行人發行認股證的目標公司。

從內地投資者的角度看，市場上的產品種類應日益多元化，因為不同的投資者各有不同的需求，而風險的承受能力與資金也不一樣，產品類型百花齊放，才能滿足不同投資者的需要。

離投資者近些、再近些

雖然採訪中，記者按“程式”還沒有進行到有關“投資者教育”的提問，但李頌慈已幾次主動提及這個話題。“我很喜歡和民眾接觸。雖然很多人會覺得與一些有學識、有地位的人溝通，才會有收益，但我不這樣認為，因為不同階層的人會有不同的想法，從中也可以領悟到不同的東西”。

隨著香港權證市場的日益發展，加強對散戶投資者的專業知識培訓、並由此爭取更多的散戶投資者，成為香港許多窩輪發行商的重要“功課”。2005年，還在法國興業任職的李頌慈在香港會議展覽中心的會議廳開辦講座，講授認股證的概念及投資要領，3000多名投資者把諾大會議廳擠得滿滿當當，其壯觀的場面“真真是香港歷史上從沒有過的”，香港一位業界人士今天回憶起那天的情形，還忍不住對記者嘖嘖讚嘆。

但李頌慈似乎並沒覺得這有什麼大不了的，回憶起那次盛況空前的講座也是語調淡然。“其實，推廣權證與推廣其他產品是一樣的，只不過權證更專業些，所以更要對投資者進行教育，這已成為我們工作的一部分。”

有一次，李頌慈聽到一個投資者說某隻窩輪比另一隻窩輪便宜，因為一隻賣5毛，另一隻賣3毛。李頌慈想，原來有很多散戶只憑票面值去衡量一隻產品或廉或貴，而不是考慮產品的實際價值。於是，以後，李頌慈在印刷窩輪宣傳單的時候，將票面值的資料放到最後，讓投資者知道，買窩輪要留意引伸波幅等比面值更重要的信息。

李頌慈提倡離投資者近些、再近些，這樣，才能真正知道投資者在想什麼。現在，李頌慈每天搭的士，都會主動與司機攀談，買東西時又會與售貨員聊天，“這是我們直接了解市場的方法，我們推廣投資產品給大眾，當然要知道他們最關心什麼。例如，的士司機最關心油價，時下的年輕人原來很喜歡用電話溝通等等”。 近年香港不論是報章、電台、電視或與投資相關的雜誌，投資者都不難找到由認股證發行人及一些學者及有經驗人士撰寫的教育文章及演播節目。李頌慈就是其中一個“積極分子”。

除了在報章、電台、電視台撰寫和製作教育環節外，李頌慈還出書教投資者認識窩輪。她在法興時推出的認股權證專著《窩輪101》已成為2004年和2005年度香港最暢銷書籍之一。轉職高盛後推出最新的《窩輪大智慧》也受到市場好評，已經出了第二版，並且還在加印。李頌慈笑著對記者說，“有內地朋友告訴我，我的書在內地已經有盜版了。”

李頌慈欣慰地表示，現在香港的散戶投資者素質比前幾年有了很大的提高。以前不知道“認沽”是什麼，買了認沽證還希望股票往上漲，而現在已經能向她提出“引伸波幅”、“對沖值”這樣專業的問題了。

擁有美貌與智慧的李頌慈，她的業餘生活和家庭生活一直是外界的好奇。對這個傳媒多次詢問的老問題，李頌慈始終不願多談，她的低調與內斂堅定而執著。 2004年，李頌慈與渣打銀行大股東邱德拔家族長孫邱堅煒喜結連理。“我在香港每天一定爭取下班先回家，看看孩子和家人，那怕我吃完飯後再回公司工作，所以，我一定不會把家安在離公司很遠的地方。”

記者面前的李頌慈，笑意盈盈，修長的手指塗了淡色的指甲油，過肩的長髮時尚地被挑染了顏色，“窩輪天后”也是愛美的。工作中全憑實力說話，“這是我做人的準則”。李頌慈說，“在我的團隊中，我主要看個人的能力、專長和合作。”

那么，這位“窩輪天后”自己的理財之道又是怎樣的？“你們不會有興趣知道的！” 原來，李頌慈唯一的投資就是定期存款。“由於我從事這一行，所以所有的衍生工具我都是不可以投資的。你若叫我買股票，因為我所從事的窩輪是一種成本低，回報快且高的工具，所以自己沒有買股票。”而且她工作忙，沒有做活躍投資，因而就選擇了定期存款這種沉悶的投資。 不過，短短几年間，她由一名剛出校門的財經界新人，晉身為著名投資銀行的執行董事，工作就是她的一種投資。

“我投資在工作上，過去幾年，我的投資回報是不錯的。”