會計制度變遷、交叉上市及其信息後果研究

《會計制度變遷、交叉上市及其信息後果研究》是依託復旦大學，由施海娜擔任項目負責人的青年科學基金項目。

基本介紹

• 中文名：會計制度變遷、交叉上市及其信息後果研究
• 依託單位：復旦大學
• 項目類別：青年科學基金項目
• 項目負責人：施海娜

項目摘要

本項目旨在探討交叉上市的信息後果，考察不同的治理機制是否能降低交叉-非交叉公司間的信息差異，以及近幾年的會計制度變遷對該信息差異的影響。研究結果可為交叉上市公司是否存在信息優勢及其形成機制提供理論及實證證據。研究首先站在信息使用者的角度考察交叉上市是否改善會計信息質量、分析師預測、股價同步性及股價遲滯效應。接著站在上市公司角度梳理各治理機制間的關係並探討如何有效運用治理機制降低交叉-非交叉公司間的信息差異。最後站在政策制定者的角度研究近幾年的會計制度變遷是否能有效降低這一信息差異。.研究對資本市場參與者理解交叉、非交叉公司間的差異提供證據，對非交叉上市公司如何利用自身治理機制降低信息差異起到啟示作用。對交叉上市公司而言，本研究有助於更透徹理解各治理機制的關係，從而更有效運用不同的治理手段。從巨觀層面來看，本研究為會計制度變遷的有效性提供依據，對市場監管部門和政策制定部門具有參考價值。

結題摘要

項目以上市公司在上市融資過程中面臨的不同問題為大背景展開，研究主線分三部分。第一，研究交叉上市（即中國企業同時在國內及海外資本市場上市融資）公司由於信息環境、投資者構成、法制環境等不同而產生的信息後果，共4篇工作論文。主要內容以研究中國企業交叉上市的原因為出發點，進而考察交叉上市對信息環境的影響，信息環境主要從股價同步性以及股價遲滯度兩方面來衡量，同時考察會計制度改革在上述關係中的作用。主要發現交叉上市公司的信息環境整體上要優於非交叉上市公司，但2007年的會計制度改革並未起到降低兩類公司信息環境差異的作用。除了研究交叉上市在外部資本市場是否具有信息優勢，項目還研究交叉上市是否起到公司內部治理的作用。這項研究從管理層薪酬與公司業績敏感性（PPS）著手，發現交叉上市公司，無論是國企還是民企，PPS都與非交叉上市公司沒有顯著差異。整體而言，這一部分研究雖然並未給交叉上市公司具有信息環境優勢提供可靠、一致的結論，但有助於我們對其原因進行深層思考，進而對交叉上市企業的信息環境及其治理問題從不同的角度進一步深入研究。 項目的第二部分研究主要關注我國企業在本國資本市場上市融資過程中面臨的問題、為投資者提供信息的動機、以及如何治理上市過程中的信息環境，共2篇發表論文（英文，SSCI）。主要研究內容包括：企業上市融資過程中，國企以及民企盈餘管理的動機是否相同，投資銀行作為重要的信息中介，是否能有效治理信息環境。主要發現在上市過程中，民營有更強的盈餘管理動機，而投資銀行聲譽能有效降低盈餘管理程度，但上述關係在國企中並不顯著。另一項研究則發現，投資銀行聲譽整體上取決於其提供的服務質量，但同時也與其股東背景有關。這一系列的研究整體上支持投資銀行在企業上市融資過程中的重要信息中介作用，為進一步發展、完善其在資本市場發展過程中的作用提供依據。 項目的第三部分研究著重考察會計制度改革，共發表1篇論文（英文）、以及1篇工作論文。由於我國2007年會計制度改革的效果是使之與國際會計準則趨同，為了在更大範圍內研究其經濟後果，該項研究以全球34個國家與地區為研究對象，主要發現會計制度改革整體上能夠提高會計信息相關性，從而降低企業融資成本，而這一作用在法制環境較完善的國家更顯著。這一部分的研究為項目研究內容的其中一方面:會計制度變遷的後果，提供證據，為進一步完善我國會計制度實施效果提供借鑑。