景順長城大中華混合型證券投資基金是景順長城發行的一個QDII的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：景順長城大中華混合QDII
- 基金類型：QDII
- 基金狀態：正常
- 基金公司：景順長城
- 基金管理費：1.80%
- 首募規模：2.91億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：262001
- 成立日期：20110922
- 基金託管費：0.35%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金通過投資於除內地以外的大中華地區證券市場以及海外證券市場交易的大中華企業，追求長期資本增值。
投資範圍
本基金的投資範圍包括股票及其他權益類證券、現金、債券、股指期貨及中國證監會允許投資的其它金融工具。其中，股票及其他權益類證券包括中國證監會允許投資的普通股、優先股、公募股票型基金、存托憑證等。現金、債券及中國證監會允許投資的其它金融工具包括銀行存款、可轉讓存單、回購協定、短期政府債券等貨幣市場工具；政府債券、公司債券、可轉換債券、債券基金、貨幣基金等及經中國證監會認可的國際金融組織發行的證券等。本基金主要投資於除中國內地以外的大中華地區證券市場以及在其他證券市場交易的“大中華企業”。“除中國內地以外的大中華地區證券市場”為中國證監會允許投資的香港和台灣證券市場等。所謂“大中華企業”是指滿足以下三個條件之一的上市公司：1）上市公司註冊在大中華地區（中國內地、香港、台灣、澳門）；2）上市公司中最少百分之五十之營業額、盈利、資產、或製造活動來自大中華地區；3）控股公司，其子公司的註冊辦公室在大中華地區，且主要業務活動亦在大中華地區。
投資策略
本基金採取“自上而下”的資產配置與“自下而上”的選股相結合的投資策略（參見圖1），在實際投資組合的構建上更偏重“自下而上”的部分，重點投資於處於合理價位的成長型股票（Growth at Reasonable Price，GARP）以及受惠於盈利周期加速且估值便宜的品質型股票（value + catalyst）。
（一）地區配置策略
投資團隊定期深入討論影響大中華地區證劵市場的Alpha因素，會議之前，資產配置專家會按要求執行“自上而下”的多因素分析，並為基本面因素（包括GDP增長、通脹、經常帳、利率）、增長因素（EPS增長率）、估值因素（PE、PEG、盈利預測上調/下調）和品質因素（穆迪和標普信用評級）進行評分。上述因素均取預估值。通過每個季度對這些因素進行評分，形成對各國家（地區）的排名，從而進一步確定在該國家（地區）是增加配置、減少配置或保持中性。
（二）股票投資策略
1、股票選擇流程
本基金採用一個透明的和嚴格的選股程式，其簡要特點可歸納為以下流程圖：
股票選擇的起點是系統地掃描投資領域，以便發現值得深入研究的公司。本基金採用一個使用定量掃描的折衷方法（例如I/B/E/S每股盈利修訂和市值），以將名單縮窄至約500家積極監察的公司。市場專家將深入研究並密切監控選入「監察名單」的股票。如果股票被納入基金，將為監察名單上的股票設定目標價格。本基金根據估值方法和深入研究的多項標準設定目標價格。這些目標價格提供有關進入/撤出水平的指引。
本基金的基礎股票池範圍為大中華地區股票市場上市的公司及其他證券市場交易的大中華企業。首先會通過量化篩選將待研究證券數量縮減至有限範圍，形成監控名單，具體指標包括：
● 在大中華地區證券市場上市或在其他證券市場交易的大中華企業
● 市值超過3億美元
● 股票日均成交額超過7百萬
● 財務穩健
● 具備競爭力的商業模式以及市場領導地位（具吸引力的ROE以及可持續的盈利成長率和息稅前利潤率）
滿足上述標準的股票將進入監控名單，其中計畫被納入基金的股票將被設定目標價位，目標價位的設定是基於多種估值方法和深入研究包括公司拜訪、財務比率分析和多因素評價，其中重點關註：
● 估值。採用多種估值方法，包括P/E（預期）、P/B、PCF、PFCF、相對於NAV的溢/折價、 DDM、ROE，與歷史、行業和市場的比較。
● 品質。資產負債表質量、管理質量、產品質量。
● 成長性。特別是EPS增長率、ROE趨勢、行業增長率、市場份額增長率以及增長來源。
基金管理人根據各種估值參數、增長參數、資產負債表參數、管理、產品質量和流通性對每家公司進行系統性分析。
研究的焦點是根據每家公司的盈利和估值周期,發現那些股價尚未充分反映基本面改變的股票。本基金的目標是購買和持有良好價值和良好增長象限（如圖4所示）中的股票。
（三）債券投資策略
本基金的債券及其他固定收益類資產的投資主要是以現金管理和流動性管理為主要目的，並追求基金收益的最大化。其投資範圍是大中華地區證券市場及其他證券市場(如美國、歐洲和日本等成熟市場)。
債券投資在保證資產流動性的基礎上，採取利率預期策略、信用策略和時機策略相結合的積極性投資方法，力求在控制各類風險的基礎上獲取穩定的收益。
1、自上而下確定組合久期及類屬資產配置
通過對巨觀經濟、貨幣和財政政策、市場結構變化、資金流動情況的研究，結合巨觀經濟模型（MEM）判斷收益率曲線變動的趨勢及幅度，確定組合久期。進而根據各類屬資產的預期收益率，結合類屬配置模型確定類別資產配置。
2、自下而上個券選擇
通過預測收益率曲線變動的幅度和形狀，對比不同信用等級、在不同市場交易債券的到期收益率，結合考慮流動性、票息、稅收、可否回購等其它決定債券價值的因素，發現市場中個券的相對失衡狀況。
重點選擇的債券品種包括：a、在類似信用質量和期限的債券中到期收益率較高的債券；b、有較好流動性的債券；c、存在信用溢價的債券；d、較高債性或期權價值的可轉債；e、收益率水平合理的新券或者市場尚未正確定價的創新品種。
（1）利率預期策略
基金管理人密切跟蹤最新發布的巨觀經濟數據和金融運行數據，分析巨觀經濟運行的可能情景，預測財政政策、貨幣政策等政府巨觀經濟政策取向，分析金融市場資金供求狀況變化趨勢，在此基礎上預測市場利率水平變動趨勢，以及收益率曲線變化趨勢。在預期市場利率水平將上升時，降低組合的久期；預期市場利率將下降時，提高組合的久期。並根據收益率曲線變化情況制定相應的債券組合期限結構策略如子彈型組合、啞鈴型組合或者階梯型組合等。
（2）信用策略
基金管理人密切跟蹤國債、金融債、企業（公司）債等不同債券種類的利差水平，結合各類券種稅收狀況、流動性狀況以及發行人信用質量狀況的分析，評定不同債券類屬的相對投資價值，確定組合資產在不同債券類屬之間的配置比例。
個券選擇層面，基金管理人對所有投資的信用品種進行詳細的財務分析和非財務分析。財務分析方面，以企業財務報表為依據，對企業規模、資產負債結構、償債能力和盈利能力四方面進行評分，非財務分析方面（包括管理能力、市場地位和發展前景等指標）則主要採取實地調研和電話會議的形式實施。通過打分來評判該企業是低風險、高風險還是絕對風險的企業，重點投資於低風險的企業債券；對於高風險企業，有相應的投資限制；不投資於絕對風險的債券。
（3）時機策略
① 騎乘策略。當收益率曲線比較陡峭時，也即相鄰期限利差較大時，可以買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平處於相對高位的債券，隨著持有期限的延長，債券的剩餘期限將會縮短，從而此時債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，通過債券的收益率的下滑，進而獲得資本利得收益。
② 息差策略。利用回購利率低於債券收益率的情形，通過正回購將所獲得資金投資於債券以獲取超額收益。
③ 利差策略。對兩個期限相近的債券的利差進行分析，從而對利差水平的未來走勢做出判斷，從而進行相應的債券置換。當預期利差水平縮小時，可以買入收益率高的債券同時賣出收益率低的債券，通過兩債券利差的縮小獲得投資收益；當預期利差水平擴大時，可以買入收益率低的債券同時賣出收益率高的債券，通過兩債券利差的擴大獲得投資收益。”
（一）地區配置策略
投資團隊定期深入討論影響大中華地區證劵市場的Alpha因素，會議之前，資產配置專家會按要求執行“自上而下”的多因素分析，並為基本面因素（包括GDP增長、通脹、經常帳、利率）、增長因素（EPS增長率）、估值因素（PE、PEG、盈利預測上調/下調）和品質因素（穆迪和標普信用評級）進行評分。上述因素均取預估值。通過每個季度對這些因素進行評分，形成對各國家（地區）的排名，從而進一步確定在該國家（地區）是增加配置、減少配置或保持中性。
（二）股票投資策略
1、股票選擇流程
本基金採用一個透明的和嚴格的選股程式，其簡要特點可歸納為以下流程圖：
股票選擇的起點是系統地掃描投資領域，以便發現值得深入研究的公司。本基金採用一個使用定量掃描的折衷方法（例如I/B/E/S每股盈利修訂和市值），以將名單縮窄至約500家積極監察的公司。市場專家將深入研究並密切監控選入「監察名單」的股票。如果股票被納入基金，將為監察名單上的股票設定目標價格。本基金根據估值方法和深入研究的多項標準設定目標價格。這些目標價格提供有關進入/撤出水平的指引。
本基金的基礎股票池範圍為大中華地區股票市場上市的公司及其他證券市場交易的大中華企業。首先會通過量化篩選將待研究證券數量縮減至有限範圍，形成監控名單，具體指標包括：
● 在大中華地區證券市場上市或在其他證券市場交易的大中華企業
● 市值超過3億美元
● 股票日均成交額超過7百萬
● 財務穩健
● 具備競爭力的商業模式以及市場領導地位（具吸引力的ROE以及可持續的盈利成長率和息稅前利潤率）
滿足上述標準的股票將進入監控名單，其中計畫被納入基金的股票將被設定目標價位，目標價位的設定是基於多種估值方法和深入研究包括公司拜訪、財務比率分析和多因素評價，其中重點關註：
● 估值。採用多種估值方法，包括P/E（預期）、P/B、PCF、PFCF、相對於NAV的溢/折價、 DDM、ROE，與歷史、行業和市場的比較。
● 品質。資產負債表質量、管理質量、產品質量。
● 成長性。特別是EPS增長率、ROE趨勢、行業增長率、市場份額增長率以及增長來源。
基金管理人根據各種估值參數、增長參數、資產負債表參數、管理、產品質量和流通性對每家公司進行系統性分析。
研究的焦點是根據每家公司的盈利和估值周期,發現那些股價尚未充分反映基本面改變的股票。本基金的目標是購買和持有良好價值和良好增長象限（如圖4所示）中的股票。
（三）債券投資策略
本基金的債券及其他固定收益類資產的投資主要是以現金管理和流動性管理為主要目的，並追求基金收益的最大化。其投資範圍是大中華地區證券市場及其他證券市場(如美國、歐洲和日本等成熟市場)。
債券投資在保證資產流動性的基礎上，採取利率預期策略、信用策略和時機策略相結合的積極性投資方法，力求在控制各類風險的基礎上獲取穩定的收益。
1、自上而下確定組合久期及類屬資產配置
通過對巨觀經濟、貨幣和財政政策、市場結構變化、資金流動情況的研究，結合巨觀經濟模型（MEM）判斷收益率曲線變動的趨勢及幅度，確定組合久期。進而根據各類屬資產的預期收益率，結合類屬配置模型確定類別資產配置。
2、自下而上個券選擇
通過預測收益率曲線變動的幅度和形狀，對比不同信用等級、在不同市場交易債券的到期收益率，結合考慮流動性、票息、稅收、可否回購等其它決定債券價值的因素，發現市場中個券的相對失衡狀況。
重點選擇的債券品種包括：a、在類似信用質量和期限的債券中到期收益率較高的債券；b、有較好流動性的債券；c、存在信用溢價的債券；d、較高債性或期權價值的可轉債；e、收益率水平合理的新券或者市場尚未正確定價的創新品種。
（1）利率預期策略
基金管理人密切跟蹤最新發布的巨觀經濟數據和金融運行數據，分析巨觀經濟運行的可能情景，預測財政政策、貨幣政策等政府巨觀經濟政策取向，分析金融市場資金供求狀況變化趨勢，在此基礎上預測市場利率水平變動趨勢，以及收益率曲線變化趨勢。在預期市場利率水平將上升時，降低組合的久期；預期市場利率將下降時，提高組合的久期。並根據收益率曲線變化情況制定相應的債券組合期限結構策略如子彈型組合、啞鈴型組合或者階梯型組合等。
（2）信用策略
基金管理人密切跟蹤國債、金融債、企業（公司）債等不同債券種類的利差水平，結合各類券種稅收狀況、流動性狀況以及發行人信用質量狀況的分析，評定不同債券類屬的相對投資價值，確定組合資產在不同債券類屬之間的配置比例。
個券選擇層面，基金管理人對所有投資的信用品種進行詳細的財務分析和非財務分析。財務分析方面，以企業財務報表為依據，對企業規模、資產負債結構、償債能力和盈利能力四方面進行評分，非財務分析方面（包括管理能力、市場地位和發展前景等指標）則主要採取實地調研和電話會議的形式實施。通過打分來評判該企業是低風險、高風險還是絕對風險的企業，重點投資於低風險的企業債券；對於高風險企業，有相應的投資限制；不投資於絕對風險的債券。
（3）時機策略
① 騎乘策略。當收益率曲線比較陡峭時，也即相鄰期限利差較大時，可以買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平處於相對高位的債券，隨著持有期限的延長，債券的剩餘期限將會縮短，從而此時債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，通過債券的收益率的下滑，進而獲得資本利得收益。
② 息差策略。利用回購利率低於債券收益率的情形，通過正回購將所獲得資金投資於債券以獲取超額收益。
③ 利差策略。對兩個期限相近的債券的利差進行分析，從而對利差水平的未來走勢做出判斷，從而進行相應的債券置換。當預期利差水平縮小時，可以買入收益率高的債券同時賣出收益率低的債券，通過兩債券利差的縮小獲得投資收益；當預期利差水平擴大時，可以買入收益率低的債券同時賣出收益率高的債券，通過兩債券利差的擴大獲得投資收益。”
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為4次，每次收益分配比例不得低於期末可供分配利潤的10%，期末可供分配利潤指期末資產負債表中未分配利潤與未分配利潤中已實現收益的孰低數。若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
