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案例
1998年8月，國際金融炒家對香港發動了大規模“狙擊”。他們事先沽空恆指期貨，然後在外匯遠期沽空港元，試圖引發港元遠期匯率的下跌、利息率的上升和股市下跌，從而使早已沽空恆指期貨的炒家獲利。在這場所謂的“金融保衛戰”中，被視為“救市之手”的平準基金髮揮了重要作用。這場保衛戰打贏之後，平準基金通過合理的退出機制，不但沒有損失，還淨賺了983億港元，回報率超過83%。在保持股市平衡前提下，實現了資金的回籠，做到了“邊救市，邊賺錢”。
1998年8月14日，當香港金融監管機構明白外匯市場不過煙幕彈，股票市場和期貨市場才是主戰場時，毅然決然地決定以巨額外匯基金和土地基金入市干預。
從1998年8月14日起，香港金融管理局動用外匯基金進入股市，透過獲多利、和升、中銀、鷹達等“御用經紀”，大力吸納滙豐控股、香港電訊、長江實業、和記黃埔、中國電信等超級藍籌，以推高大勢。當天恆指漲幅8%，一場決戰拉開了。8月24日恒生指數由港府入市前的6610點推高到7820點，隨後的幾天國際炒家和港府的交戰進入白熱化。8月27日，恒生指數維持在約7800點的水平，並迎來了8月28日股指期貨交割日的最終決戰。
8月28日上午10點，開市後僅5分鐘，股市的成交額就超過了39億港元。半小時後，成交金額就突破了100億港元，到上午收市時，成交額已經達到400億港元，接近1997年8月29日創下的460億港元日成交量歷史最高紀錄。下午開市後，拋售有增無減，成交量一路攀升，但恆指和期指始終維持在7800點以上。隨著下午4點整的鐘聲響起，顯示屏上不斷跳動的恆指、期指、成交金額最終分別鎖定在7829點、7851點、790億港元上。普遍的觀點認為，國際炒家在7500點賣空恆指8月契約，而結算點位收在7851點，國際炒家在做空恆指8月契約上遭遇巨虧。
緊接著，香港金管局出台了監管新規，限制做空股指——值得琢磨的是，香港金管局是先採取市場對決的手法獲得優勢地位之後，再出台限制炒家的規定。1998年9月7日，香港金融管理局頒布了外匯、證券交易和結算的新規定，使炒家的做空手段大受限制。當日恒生指數飆升588點，以8076點報收。加上日元升值、東南亞金融市場趨穩等一系列因素，投機炒家的資金、換匯成本大幅上升，不得不敗退離場。
