政府干預下的掠奪與政治關聯研究，潘紅波著作。
基本介紹
- 書名：政府干預下的掠奪與政治關聯研究
- 作者：潘紅波
- 導師：夏新平
- 學科專業：企業管理
基本信息,中文摘要,
基本信息
副題名
外文題名
論文作者
潘紅波著
導師
夏新平指導
學科專業
企業管理
學位級別
博士論文
學位授予單位
華中科技大學
學位授予時間
2007
關鍵字
上市公司 企業合併 行政干預 併購 股東
館藏號
F276.6
館藏目錄
2009\F276.6\26
中文摘要
政治干預會引起兩種經濟現象：一是政府掠奪之手在企業中普遍存在；二是政治關聯在企業中普遍存在。但是關於政府掠奪之手理論的直接實證證據還比較少，本文的目的之一是通過併購事件為政府掠奪之手提供直接的實證支持。已有研究還沒有研究政治關聯與控股股東代理問題的關係，本文的目的之二是研究政治關聯與控股股東代理問題的相關關係，並給予相應的實證支持。 以2001—2005年間發生的227個地方國有上市公司收購非上市公司的事件為樣本，本文研究地方政府干預、政治關聯對地方國有企業併購績效的影響。研究結果發現，地方國有上市公司收購非上市公司時異常回報率為負，這與西方學者的理論預期和經驗證據恰好相反。進一步的研究發現，產生這種差異的主要原因是，我國地方政府有很強的動機干預地方國有企業的併購活動，以實現其政治目標，這為政府掠奪之手理論提供了直接的實證支持。我們還發現，政治關聯與地方國有企業的併購績效正相關，這表明，政治關聯可以作為法律保護的替代機制來保護企業產權免受政府掠奪。 以2001—2005年間發生的上市公司收購非上市公司的事件為樣本，本文研究上市公司跨區別併購的公司治理機制。研究發現，民營上市公司的跨區域併購能起到公司治理的作用，而地方國有上市公司的跨區域併購不能起到公司治理的作用。對地方國有上市公司併購的進一步研究表明，跨區域併購中收購公司的異常回報率低於同區域併購中收購公司的異常回報率；跨區域併購中收購公司更多地來自於財政赤字比較嚴重的地區；公司傾向於收購投資者法律保護水平比較高、財政狀況比較好的地區的目標公司。這為政府掠奪之手理論提供了進一步的實證支持。 以直接上市的民營上市公司為樣本，本文研究了政治關聯與控股股東代理問題的相關關係。研究結果表明：與非政治關聯公司相比較，政治關聯公司有更多的控制權與現金流量權的分離和更低的掠奪式關聯交易宣告期間的異常回報率。而且，這些效應隨著公司所在地銀行市場化水平的減少而增加。另外，公司控股股東控制權與現金流量權的分離隨著公司政治關聯強度的增加而增加。所以，我們的實證檢驗結果表明，政治關聯會加劇控股股東的代理問題。
