《房地產金融資產及衍生物定價與風險管理研究》是依託華中科技大學，由龔朴擔任項目負責人的重點項目。
基本介紹
- 中文名：房地產金融資產及衍生物定價與風險管理研究
- 項目類別：重點項目
- 項目負責人：龔朴
- 依託單位：華中科技大學
中文摘要,結題摘要,
中文摘要
居高不下的房價擾民情，揪人心！政府態度堅定:促進房價合理回歸漸成我國房地產巨觀調控常態化趨勢。因此，房地產資產類定價與風險管理研究面臨極大的挑戰且彰顯重要的學術意義和深遠的社會影響。本項目與海內外學術界和業界強手聯盟，充分挖掘存量及增量資源，依附現代房地產金融理論體系，以房地產市場眾多參與者的複雜博弈過程為切入點，力圖探究房價形成與演化的動力學機理，研究複雜環境下房地產金融資產及衍生物定價與風險管理問題的強非線性、高維不確定性及動態特徵，藉助於計算金融實驗數值化平台，參照國際標準創建房地產資產類定價與風險控制集成系統，並提出中國房地產資產類價格指數設計報告，遵循情景-應對思想，嘗試在新古典金融和行為金融相融合的框架下剖析研究結論偏離實際的深層次原因，充分論證本項目研究成果的科學性、有效性、穩健性和可操作性，努力從市場流動性、價格發現和風險對沖視角為中國房地產市場健康發展建言獻策。
結題摘要
本項目緊扣立項申請書主題，在”房地產金融資產及衍生物定價與風險管理”的研究方面取得了較大的進展。 建立了不完全市場條件下不可交易標的物與隨機利率相互耦合作用的房地產衍生物定價理論模型，採用有限差分、二叉樹以及徑向基等方法獲得了房地產指數期權定價的數值解，提出了期權交易策略的房地產金融資產風險管理解決方案。 採用空間計量分析、時間序列統計分析及數值模擬技術，研究了市場波動的本徵特質---厚尾性、高維性、時變性、異質性及非對稱性對全球房地產市場相依性的影響，分析了極端條件下房地產市場的波動溢出及風險傳染效應。 對賣家意願接受（WTA）與買家意願支付（WTP）價差實驗的現有文獻進行了薈萃分析，提出了住房市場WTA- WTP實驗設計的指導原則，採用現場實驗方法，從行為經濟學和信息經濟學的視角，探究了住房市場WTA- WTP價差的形成機理及心理學表現，研究了損失厭惡和信息不對稱對住房市場參與者決策偏差的影響，驗證了住房市場賣家稟賦效應的存在。 研究了“槓桿溢出”和“波動率溢出”等定價因子對股票收益的解釋能力，實證檢驗了北美、中國和日本股票市場“槓桿溢出”和“波動率溢出”的市場表現；分析了不同市場條件下資本結構參考點的選擇對股票損益區域的影響，探討了美國房地產市場REITs資本結構與股票收益之間相互關係存在“異象”的內在機理。 建立了商業房地產市場流動性與價格相互作用的演化模型，採用數值模擬技術比較了恆流動性指數與非恆流動性指數的差異性，完成了中國恆流動性房地產指數初步設計的研究報告。 遵循國家關於推進房地產市場平穩健康發展的總體布局，完成了中國房地產資產證券化資料彙編手冊，就我國房地產市場長效機制的建設廣泛開展市場調研，撰寫參政議政、建言獻策報告，部分已在有影響的媒體發聲，成效顯著。培養多名博士後、博士研究生和碩士研究生，其中多人獲得研究生國家獎學金。已與英國劍橋大學等國際知名大學建立了密切的合作關係。
