副題名
基於企業層面的視角
外文題名
論文作者
江燕紅著
導師
杜瑩芬指導
學科專業
會計學
學位級別
博士論文
學位授予單位
中國社會科學院
學位授予時間
2008
關鍵字
上市公司 境外上市 融資 企業績效
館藏號
F279.24
館藏目錄
2009\F279.24\58
中文摘要
我國的境外上市活動已經持續了十幾年，境外上市企業的數量和規模不斷增大，但關於我國企業是否應該去境外上市仍然存在很大紛爭，究其原因在於相對於境外上市實踐，境外上市的理論和實證研究顯得比較滯後。鑒於此，本文以在香港聯交所境外上市的企業為樣本，從境外上市動因出發，對我國企業的境外上市效果進行了實證分析和理論探討。本文的實證研究結果顯示： 1、境外上市企業的公司治理狀況並不顯著優於僅在境內上市的企業，去香港等境外市場上市並沒有給我國企業帶來預期的公司治理改善效果。 2、在香港聯交所主機板市場進行IPO能獲得較高的融資額，但也需承擔更為昂貴的發行...>> 詳細
我國的境外上市活動已經持續了十幾年，境外上市企業的數量和規模不斷增大，但關於我國企業是否應該去境外上市仍然存在很大紛爭，究其原因在於相對於境外上市實踐，境外上市的理論和實證研究顯得比較滯後。鑒於此，本文以在香港聯交所境外上市的企業為樣本，從境外上市動因出發，對我國企業的境外上市效果進行了實證分析和理論探討。本文的實證研究結果顯示： 1、境外上市企業的公司治理狀況並不顯著優於僅在境內上市的企業，去香港等境外市場上市並沒有給我國企業帶來預期的公司治理改善效果。 2、在香港聯交所主機板市場進行IPO能獲得較高的融資額，但也需承擔更為昂貴的發行費用。此外，相對於境內上市企業，境外上市企業並沒有獲得較多的再融資機會且再融資額度顯著較低。 3、相對於僅在境內上市的企業，境外上市企業更為依賴國際市場，但這很可能是因為這些企業在境外上市前就有了相對較多的國際市場收入，而不是因為其具有境外上市背景。我國境外上市企業大多在上市前只在境內經營資產，境外上市前後的境外資產占比沒有發生顯著改變。我國企業在境外上市後也沒有成為積極的跨境併購者。 4、境外上市後企業的盈利能力、資產營運效率和發展能力顯著降低，償債風險雖然有所改善，但這主要得益於企業在境外上市時融入了大量的權益資本。相對於境外上市前，境外上市後的企業綜合績效表現也不盡如人意。考慮行業、最終控制人性質和規模因素後，境外上市企業和僅在境內上市企業之間的績效表現不具有顯著區別。 總之，本文的實證研究結果表明，除了IPO融資規模外，境外上市沒有產生預期的公司治理效果、融資效果和國際化效果，也沒有顯著提升企業績效。權衡境外上市帶來的收益和成本後，本文提出以下建議：1、完善我國證券市場制度，充分發揮境外上市對證券市場發展的催化作用；2、我國企業應根據自身情況作出合理的境外上市決策。
