德邦最佳化靈活配置混合型證券投資基金是德邦基金髮行的一個股票型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：德邦最佳化配置混合
- 基金類型：股票型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：德邦基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：3.23億
- 託管銀行：交通銀行股份有限公司
- 基金代碼：770001
- 成立日期：20120925
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金為混合型證券投資基金，依靠對巨觀經濟周期的判斷，結合數量化投資模型，靈活配置基金資產於各類風險資產，並同時精選個股與個券，通過上述積極的組合管理投資策略，力求實現基金資產超越業績比較基準的長期穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、權證、股指期貨等權益類金融工具、債券等固定收益類金融工具（包括國債、央行票據、金融債、企業債、公司債、次級債、地方政府債券、中期票據、可轉換債券（含分離交易可轉債）、中小企業私募債券、短期融資券、資產支持證券、債券回購、銀行存款、貨幣市場工具等）以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會相關規定）。
基金的投資組合比例為：股票占基金資產的比例為0-95%；投資於債券、債券回購、貨幣市場工具、現金、銀行存款以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具不低於基金資產的5%；每個交易日日終在扣除股指期貨需繳納的交易保證金後，應當保持現金或者到期日在一年以內的政府債券不低於基金資產淨值的5%。權證、股指期貨及其他金融工具的投資比例依照法律法規或監管機構的規定執行。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
基金的投資組合比例為：股票占基金資產的比例為0-95%；投資於債券、債券回購、貨幣市場工具、現金、銀行存款以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具不低於基金資產的5%；每個交易日日終在扣除股指期貨需繳納的交易保證金後，應當保持現金或者到期日在一年以內的政府債券不低於基金資產淨值的5%。權證、股指期貨及其他金融工具的投資比例依照法律法規或監管機構的規定執行。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金強調自上而下的投資策略，通過對經濟周期、行業特徵與公司價值等巨觀、中觀、微觀層面的信息進行全面分析，調整投資組合配置。具體而言，本基金具體投資策略分三個層次：第一是大類資產的配置，本基金通過分析、預判巨觀經濟周期及市場走勢，結合美林投資時鐘，分配權益類證券和固定收益類證券的投資比例，以在充分分散系統風險的同時，最大程度的提高基金資產組合投資收益；第二根據巨觀經濟形勢、國家產業政策、行業自身發展周期等綜合因素挑選前景景氣的行業進行配置；第三是通過深入的基本面分析，挑選具有持續成長性、競爭優勢、估值水平合理的優質股票以及債券、權證，並結合多因素模型量化衡量投資組合在各因素上的風險暴露，綜合考慮其風險收益特徵，構建適應市場環境的投資組合。
1、資產配置策略
本基金採用自上而下分析方法，根據對經濟周期和市場走勢的判斷，在長期資產配置保持穩定的前提下，提前布局，進行大類資產靈活配置。
本基金將依據巨觀經濟形勢和政策的變化，以經濟周期為基礎，通過對國家產業政策、產業結構、技術發展及市場競爭的動態跟蹤和研究，把握大類資產和行業發展趨勢，結合美林投資時鐘，以在充分分散系統風險的同時，最大程度的提高基金資產組合投資收益。
其運作思路如下：在經濟衰退期，經濟增速下滑，通脹率水平下降，企業盈利能力下降，政府以貨幣及財政寬鬆政策刺激經濟，資金成本及債券到期收益率下降，此階段本基金將重點關注債券品種及股票市場中的金融以及早周期板塊；在復甦階段，經濟刺激政策發揮作用，GDP增長率加速，企業盈利大幅上升，本基金將重點關注股票品種，並對具有較高超額收益率的潛在股票進行重點投資；在過熱階段，企業生產能力增長減慢，開始面臨產能約束，通脹抬頭，央行加息以控制通脹和過熱的經濟，本基金將重點關注選擇黃金、礦產和能源等與大宗商品相關的股票板塊；在滯脹階段，GDP的增長率降到潛能之下，但通脹卻繼續上升，周期類股票和債券的表現較差，本基金將降低投資倉位，並有針對性的關注股票市場中需求彈性小的公用事業、醫藥、食品飲料等防禦性板塊。
總體而言，本基金將根據市場情況，擇機靈活配置權益類和固定收益類產品。在綜合以上分析之後，當權益類市場形勢有利時，將加大對價值型股票的投資比例，以提高基金收益；反之，市場存在較大的下跌風險時，本基金將降低股票投資比例，增加固定收益類產品投資比例。
2、行業配置策略
本基金認為，作為構成國民經濟有機整體的因素，各個行業的景氣程度、發展趨勢受到國內外政治、社會、經濟等各方面外在因素的影響；同時，行業本身也處於各自不同的生命周期中，並隨著社會發展和技術進步不斷進行著變革和更新。
行業配置方面，本基金將採取由外及內、由表及里的深入研究，綜合考慮各方面因素後篩選具有投資價值的行業。外部因素將重點分析國內外巨觀經濟環境、國家產業政策、社會變化、科技進步等社會經濟環境因素，找出在經濟周期的不同階段，行業景氣度較高的行業；內部因素著重研究行業處於自身生命周期的哪個階段，行業基本面分析、行業市場容量、行業內外競爭格局、行業盈利前景（考察主營業務收入增長率、淨利潤增長率、資產收益率等指標）等。對不同行業進行橫向、縱向比較，並在此基礎上判斷行業的可持續發展能力，從而確定本基金的行業布局。
3、股票選擇策略
本基金認為公司的持續成長是公司股價不斷上漲的動力因素，是決定上市公司投資價值的首要因素；上市公司業績保持穩步增長的同時，合理的估值水平是保證證券投資的安全邊際。在確定行業配置之後，本基金將在備選行業中，自下而上地精選出具有持續成長性、競爭優勢、估值水平合理的優質個股：
①基本面定性分析：本基金將從以下兩方面重點定性分析上市公司。第一，考察公司所處行業成長空間、政策支持力度、競爭狀況，評估公司是否具備持續成長所需的外部環境，迴避未來發展可能遭遇“天花板”的公司。第二，本基金將通過實地調研方式，重點考察分析包括公司技術創新能力、公司治理結構、市場開發能力、商業模式優勢、資源優勢等方面的綜合競爭實力，挖掘具有較大成長潛力的公司。
②價值定量分析：本基金通過價值定量分析，選擇價值被低估、未來具有相對成長空間的上市公司股票，形成最佳化的股票池。主要進行上市公司的成長能力分析、收益質量分析、財務品質分析、估值水平分析等，考察指標包括但不限於主營業務收入增速、經營活動現金流與公司利潤額的匹配程度、償債能力、資產負債結構、營運效率、P/B，P/E，P/S 等相對估值指標和自由現金流價值（FCF）等絕對估值指標。
③同時，本基金金融工程團隊將採用國際市場上廣泛套用的多因素模型，量化衡量投資組合在各因素上的風險暴露，綜合考慮其風險收益特徵，構建適應市場環境的投資組合。具體而言，該模型中的每個因素都代表一種選股的邏輯，我們會根據不同的市場環境、不同的行業等因素，賦予和調整因素權重。例如，當市場關注中小市值企業時，反映公司市值大小的因素權重要大一些；當同行業內的公司估值水平較為接近時，反映估值水平的因素權重要小一些。
本基金的金融工程團隊將定期跟蹤、回顧所有因素的表現情況，及時剔除失效因素、納入發揮作用的新的因素，確保整體模型的有效性。
④流動性分析：
為了確保投資組合配置能及時實現，本基金還考察優選出的上市公司股票的流動性，分析擬投資股票的流通市值規模和交易活躍程度，選擇具有足夠流動性的股票作為投資標的。
4、債券投資策略
債券投資方面，本基金亦採取“自上而下”的投資策略，通過深入分析巨觀經濟、貨幣政策和利率變化等趨勢，從而確定債券的配置策略。同時，通過考察不同券種的收益率水平、流動性、信用風險等因素認識債券的核心內在價值，運用久期管理、收益率曲線策略、收益率利差策略和套利等投資策略進行債券組合的靈活配置。
對於中小企業私募債券而言，由於其採取非公開方式發行和交易，並限制投資者數量上限，會導致一定的流動性風險。同時，中小企業私募債券的發債主體資產規模較小、經營波動性較高、信用基本面穩定性較差，進而整體的信用風險相對較高。因此，本基金在投資中小企業私募債券的過程中將從以下三個方面控制投資風險。首先，本基金將仔細甄別發行人資質，建立風險預警機制；其次，將嚴格控制中小企業私募債券的投資比例上限。第三，將對擬投資或已投資的品種進行流動性分析和監測，儘量選擇流動性相對較好的品種進行投資。
5、衍生品投資策略
（1）股指期貨投資策略
本基金將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，在風險可控的前提下，參與股指期貨的投資。
（2）權證投資策略
本基金對權證的投資以對衝下跌風險、實現保值和鎖定收益為主要目的。本基金在權證投資中以權證的市場價值分析為基礎，以主動式的科學投資管理為手段，綜合考慮股票合理價值、標的股票價格，結合權證定價模型、市場供求關係、交易制度設計等多種因素估計權證合理價值，通過資產配置、品種與類屬選擇，謹慎進行投資，追求基金資產穩定的當期收益。
6、資產支持證券的投資策略
本基金將在巨觀經濟和基本面分析的基礎上，對資產證券化產品的質量和構成、利率風險、信用風險、流動性風險和提前償付風險等進行定性和定量的全方面分析，評估其相對投資價值並作出相應的投資決策，力求在控制投資風險的前提下儘可能的提高本基金的收益。
今後，隨著證券市場的發展、金融工具的豐富和交易方式的創新等，基金還將積極尋求其他投資機會，如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，本基金將在履行適當程式後，將其納入投資範圍以豐富組合投資策略。
1、資產配置策略
本基金採用自上而下分析方法，根據對經濟周期和市場走勢的判斷，在長期資產配置保持穩定的前提下，提前布局，進行大類資產靈活配置。
本基金將依據巨觀經濟形勢和政策的變化，以經濟周期為基礎，通過對國家產業政策、產業結構、技術發展及市場競爭的動態跟蹤和研究，把握大類資產和行業發展趨勢，結合美林投資時鐘，以在充分分散系統風險的同時，最大程度的提高基金資產組合投資收益。
其運作思路如下：在經濟衰退期，經濟增速下滑，通脹率水平下降，企業盈利能力下降，政府以貨幣及財政寬鬆政策刺激經濟，資金成本及債券到期收益率下降，此階段本基金將重點關注債券品種及股票市場中的金融以及早周期板塊；在復甦階段，經濟刺激政策發揮作用，GDP增長率加速，企業盈利大幅上升，本基金將重點關注股票品種，並對具有較高超額收益率的潛在股票進行重點投資；在過熱階段，企業生產能力增長減慢，開始面臨產能約束，通脹抬頭，央行加息以控制通脹和過熱的經濟，本基金將重點關注選擇黃金、礦產和能源等與大宗商品相關的股票板塊；在滯脹階段，GDP的增長率降到潛能之下，但通脹卻繼續上升，周期類股票和債券的表現較差，本基金將降低投資倉位，並有針對性的關注股票市場中需求彈性小的公用事業、醫藥、食品飲料等防禦性板塊。
總體而言，本基金將根據市場情況，擇機靈活配置權益類和固定收益類產品。在綜合以上分析之後，當權益類市場形勢有利時，將加大對價值型股票的投資比例，以提高基金收益；反之，市場存在較大的下跌風險時，本基金將降低股票投資比例，增加固定收益類產品投資比例。
2、行業配置策略
本基金認為，作為構成國民經濟有機整體的因素，各個行業的景氣程度、發展趨勢受到國內外政治、社會、經濟等各方面外在因素的影響；同時，行業本身也處於各自不同的生命周期中，並隨著社會發展和技術進步不斷進行著變革和更新。
行業配置方面，本基金將採取由外及內、由表及里的深入研究，綜合考慮各方面因素後篩選具有投資價值的行業。外部因素將重點分析國內外巨觀經濟環境、國家產業政策、社會變化、科技進步等社會經濟環境因素，找出在經濟周期的不同階段，行業景氣度較高的行業；內部因素著重研究行業處於自身生命周期的哪個階段，行業基本面分析、行業市場容量、行業內外競爭格局、行業盈利前景（考察主營業務收入增長率、淨利潤增長率、資產收益率等指標）等。對不同行業進行橫向、縱向比較，並在此基礎上判斷行業的可持續發展能力，從而確定本基金的行業布局。
3、股票選擇策略
本基金認為公司的持續成長是公司股價不斷上漲的動力因素，是決定上市公司投資價值的首要因素；上市公司業績保持穩步增長的同時，合理的估值水平是保證證券投資的安全邊際。在確定行業配置之後，本基金將在備選行業中，自下而上地精選出具有持續成長性、競爭優勢、估值水平合理的優質個股：
①基本面定性分析：本基金將從以下兩方面重點定性分析上市公司。第一，考察公司所處行業成長空間、政策支持力度、競爭狀況，評估公司是否具備持續成長所需的外部環境，迴避未來發展可能遭遇“天花板”的公司。第二，本基金將通過實地調研方式，重點考察分析包括公司技術創新能力、公司治理結構、市場開發能力、商業模式優勢、資源優勢等方面的綜合競爭實力，挖掘具有較大成長潛力的公司。
②價值定量分析：本基金通過價值定量分析，選擇價值被低估、未來具有相對成長空間的上市公司股票，形成最佳化的股票池。主要進行上市公司的成長能力分析、收益質量分析、財務品質分析、估值水平分析等，考察指標包括但不限於主營業務收入增速、經營活動現金流與公司利潤額的匹配程度、償債能力、資產負債結構、營運效率、P/B，P/E，P/S 等相對估值指標和自由現金流價值（FCF）等絕對估值指標。
③同時，本基金金融工程團隊將採用國際市場上廣泛套用的多因素模型，量化衡量投資組合在各因素上的風險暴露，綜合考慮其風險收益特徵，構建適應市場環境的投資組合。具體而言，該模型中的每個因素都代表一種選股的邏輯，我們會根據不同的市場環境、不同的行業等因素，賦予和調整因素權重。例如，當市場關注中小市值企業時，反映公司市值大小的因素權重要大一些；當同行業內的公司估值水平較為接近時，反映估值水平的因素權重要小一些。
本基金的金融工程團隊將定期跟蹤、回顧所有因素的表現情況，及時剔除失效因素、納入發揮作用的新的因素，確保整體模型的有效性。
④流動性分析：
為了確保投資組合配置能及時實現，本基金還考察優選出的上市公司股票的流動性，分析擬投資股票的流通市值規模和交易活躍程度，選擇具有足夠流動性的股票作為投資標的。
4、債券投資策略
債券投資方面，本基金亦採取“自上而下”的投資策略，通過深入分析巨觀經濟、貨幣政策和利率變化等趨勢，從而確定債券的配置策略。同時，通過考察不同券種的收益率水平、流動性、信用風險等因素認識債券的核心內在價值，運用久期管理、收益率曲線策略、收益率利差策略和套利等投資策略進行債券組合的靈活配置。
對於中小企業私募債券而言，由於其採取非公開方式發行和交易，並限制投資者數量上限，會導致一定的流動性風險。同時，中小企業私募債券的發債主體資產規模較小、經營波動性較高、信用基本面穩定性較差，進而整體的信用風險相對較高。因此，本基金在投資中小企業私募債券的過程中將從以下三個方面控制投資風險。首先，本基金將仔細甄別發行人資質，建立風險預警機制；其次，將嚴格控制中小企業私募債券的投資比例上限。第三，將對擬投資或已投資的品種進行流動性分析和監測，儘量選擇流動性相對較好的品種進行投資。
5、衍生品投資策略
（1）股指期貨投資策略
本基金將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，在風險可控的前提下，參與股指期貨的投資。
（2）權證投資策略
本基金對權證的投資以對衝下跌風險、實現保值和鎖定收益為主要目的。本基金在權證投資中以權證的市場價值分析為基礎，以主動式的科學投資管理為手段，綜合考慮股票合理價值、標的股票價格，結合權證定價模型、市場供求關係、交易制度設計等多種因素估計權證合理價值，通過資產配置、品種與類屬選擇，謹慎進行投資，追求基金資產穩定的當期收益。
6、資產支持證券的投資策略
本基金將在巨觀經濟和基本面分析的基礎上，對資產證券化產品的質量和構成、利率風險、信用風險、流動性風險和提前償付風險等進行定性和定量的全方面分析，評估其相對投資價值並作出相應的投資決策，力求在控制投資風險的前提下儘可能的提高本基金的收益。
今後，隨著證券市場的發展、金融工具的豐富和交易方式的創新等，基金還將積極尋求其他投資機會，如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，本基金將在履行適當程式後，將其納入投資範圍以豐富組合投資策略。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為4次，每次收益分配比例不得低於該次期末可供分配利潤的20%，若基金契約生效不滿3個月可不進行收益分配；期末可供分配利潤指期末資產負債表中未分配利潤與未分配利潤中已實現收益的孰低數；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
