建信積極配置混合型證券投資基金是建信基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：建信積極配置混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：建信基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：31.26億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：530012
- 成立日期：20110118
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
根據巨觀經濟周期和市場環境的變化，本基金自上而下積極、動態地配置大類資產，同時通過合理的證券選擇，力爭取得高於投資業績比較基準的回報。
投資範圍
本基金的投資範圍限於具有良好流動性的金融工具，包括國內依法公開發行上市的股票、權證、債券（包括國債、金融債、央行票據、企業債、公司債、可轉換債券、短期融資券、資產支持證券、債券回購等）、貨幣市場工具以及中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
投資策略
本基金充分發揮基金管理人的研究優勢，在分析和判斷巨觀經濟周期和市場環境變化趨勢的基礎上，動態調整大類資產配置比例，同時將嚴謹、規範化的選股方法與積極主動的投資風格相結合，運用自下而上的個股、個券投資策略，在大類資產配置和證券選擇兩個層面上實現投資組合的雙重最佳化。
（1）大類資產配置策略
本基金將採用"自上而下"的多因素分析決策支持系統，結合定性分析和定量分析實現大類資產的積極、動態配置。
根據現代投資組合理論，資產配置決策應該基於對大類資產的預期收益率、風險水平及其相關性的判斷而制定。據此，本基金管理人將對於可能影響資產預期風險、收益率和相關性的因素進行綜合分析和動態跟蹤，制定本基金在股票、債券和貨幣市場工具等大類資產之間的配置比例、調整原則和調整範圍，並進行定期或不定期的調整，以達到控制風險、增加收益的目的。
除上述基本面因素以外，基金管理人還將關注其他可能影響資產預期收益與風險水平的因素，觀察市場信心指標等，力爭捕捉市場由於低效或失衡而產生的投資機會。
通常情況下，基金管理人會以季度為周期，定期根據市場變化，以研究結果為依據對當前資產配置進行評估並作必要調整。在特殊情況下，例如市場發生重大突發事件，或預期將產生劇烈波動時，基金管理人也將對資產配置進行及時調整。通過大類資產配置，本基金實現在整體投資組合層面的第一重最佳化。
具體調整流程如下：
1）從國內生產總值、通貨膨脹率、利率水平、貨幣信貸數據等因素判斷當前巨觀經濟所處的周期，結合利率和貨幣政策等相關因素，對中國的巨觀經濟運行情況進行判斷和預測；
2）從貨幣供應量、銀行信貸、儲蓄存款餘額、股市成交狀況、銀行回購利率走勢等方面對市場流動性和資金流向進行分析；
3）對股市估值及風險進行分析。本基金主要採用相對估值法和絕對估值法相結合的方法衡量股市的估值水平及風險。A、相對估值法主要是通過將A股估值水平和歷史估值水平、同一時期H股和國際股市的估值水平進行比較，再結合對A股合理溢價波動區間的分析，判斷當前A股市場估值水平是否合理；B、絕對估值法則主要採用FED模型、DCF模型和DDM模型計算市場合理估值水平，與當前市場估值進行比較，判斷市場的估值風險。
4）對債市估值及風險進行分析。本基金主要通過對利率走勢、利率期限結構、通貨膨脹率、貨幣信貸數據等因素的分析，預測債券的投資收益和風險；同時結合巨觀經濟、行業前景對公司財務進行分析，從而考察其對企業信用利差的影響，進行信用類債券的估值和風險分析。
5）確定大類資產配置比例，並根據資產組合調整規模、市場股票資金供需狀況，對不同調整方案的風險、收益進行模擬，從而確定最終大類資產配置方案。
（2）股票投資策略
本基金堅持"自下而上"的個股選擇策略，致力於選擇具有競爭力比較優勢、未來成長空間大、持續經營能力強的上市公司，同時結合財務數據定量分析和多種價值評估方法進行多角度投資價值分析。
運用"自下而上"的個股精選策略構建股票投資組合，可能導致行業配置過度集中的風險。為此，本基金將運用行業偏離度等指標，對行業配置風險進行控制。
1）定性選取具備競爭力優勢的上市公司
首先通過麥可o波特優勢競爭企業要素理論對上市公司進行定性的評判，主要選取具備一項或多項企業競爭優勢要素的上市公司作為重點投資對象（如下表所示）。
資源優勢 擁有稀缺、壟斷的自然資源或市場資源
技術優勢 自有智慧財產權；技術壁壘較高；技術領先
規模優勢 國內、外市場份額較大的行業龍頭、具有規模生產成本優勢
品牌優勢 擁有世界品牌；中國馳名商標；行業知名度高
市場優勢 國內、外市場份額較大的行業龍頭；提供獨特細分市場產品，子行業壟斷或寡頭壟斷者；受非關稅壁壘政策保護的行業
管理優勢 已經真正執行現代企業制度
國際優勢 具有勞動力成本比較優勢；出口特有資源稟賦的優勢行業；對外開放較早、關稅壁壘較低的行業
股東優勢 控股股東或實際控制人實力雄厚，對上市公司的經營發展有較大潛在或現實支持力度
2）財務數據定量分析
對按上述步驟定性篩選出來的股票，進一步進行財務數據的定量分析。本基金將採用價值因子與成長因子綜合評估的的方式選取兼顧成長和價值的上市公司。其中，價值因子與成長因子包含如下指標
價值因子 成長因子
淨資產與市值比率（B/P） ROE (1-紅利支付率)
每股盈利/每股市價（E/P） 過去2年主營業務收入複合增長率
年現金流/市值（C/P） 過去2年每股收益複合增長率
銷售收入/市值（S/P）
3）股票選擇
通過價值因子和成長因子評估，運用綜合打分方法，精選個股作為本基金的投資對象。
（3）債券投資策略
本基金的債券投資策略主要包括債券投資組合策略和個券選擇策略。
1）債券投資組合策略
本基金在綜合分析巨觀經濟、貨幣政策的基礎上，採用久期管理和信用風險管理相結合的投資策略。
在債券組合的具體構造和調整上，本基金綜合運用久期調整、收益率曲線形變預測、信用利差和信用風險管理、回購套利等組合管理手段進行日常管理。
A、久期調整
本基金通過巨觀經濟及政策形勢分析，對未來利率走勢進行判斷，進而確定組合整體久期和調整範圍。
B、收益率曲線形變預測
收益率曲線形狀的變化將直接影響本基金組合中長、中、短期債券的搭配。本基金將結合收益率曲線變化的預測, 適時採用子彈、槓鈴或梯形策略構造組合，並進行動態調整。
C、信用利差和信用風險管理
信用利差管理策略決定本基金不同債券類屬間的配置策略。本基金將結合不同信用等級間債券在不同市場時期利差變化及收益率曲線變化調整金融債、公司債、政府債之間的配置比例。
本基金還將綜合評估不同行業的公司債或短期融資券在不同經濟周期收益率及違約率變化情況，以決定不同行業公司債或短期融資券的投資比例。
D、回購套利
本基金將適時運用多種回購交易套利策略以增強靜態組合的收益率。比如運用跨市場套利、回購與現券的套利、不同回購期限之間的套利進行相對低風險套利操作等。
2）個券選擇策略
在個券選擇上，本基金綜合運用利率預期、收益率曲線估值、信用風險分析、隱含期權價值評估、流動性分析等方法來評估個券的投資價值。
具有以下一項或多項特徵的債券，將是本基金重點關注的對象：
A、利率預期策略下符合久期設定範圍的債券；
B、有較高信用等級、良好流動性的債券；
C、資信狀況良好、未來信用評級趨於穩定或有較大改善的企業發行的債券；
D、在剩餘期限和信用等級等因素基本一致的前提下，運用收益率曲線模型或其他相關估值模型進行估值後，市場交易價格被低估的債券；
E、公司基本面良好，具備良好的成長空間與潛力，轉股溢價率和投資溢價率合理、有一定下行保護的可轉債。
（4）權證投資策略
本基金將通過對權證標的證券基本面的研究，結合權證定價模型尋求其合理估值水平，主要考慮運用的策略包括：槓桿策略、價值挖掘策略、獲利保護策略、價差策略、雙向權證策略、賣空保護性的認購權證策略、買入保護性的認沽權證策略等。
本公司將充分考慮權證資產的收益性、流動性及風險性特徵，通過資產配置、品種與類屬選擇，謹慎進行投資，追求較穩定的當期收益。
（5）資產支持證券品種投資策略
包括資產抵押貸款支持證券（ABS）、住房抵押貸款支持證券（MBS）等在內的資產支持證券，其定價受多種因素影響，包括市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率等。本基金將深入分析上述基本面因素，並輔助採用數量化定價模型，評估其內在價值，重點關注在合理估值模型下，預期能獲得較高風險－收益補償且流動性較好的資產支持證券或房地產抵押證券。
（1）大類資產配置策略
本基金將採用"自上而下"的多因素分析決策支持系統，結合定性分析和定量分析實現大類資產的積極、動態配置。
根據現代投資組合理論，資產配置決策應該基於對大類資產的預期收益率、風險水平及其相關性的判斷而制定。據此，本基金管理人將對於可能影響資產預期風險、收益率和相關性的因素進行綜合分析和動態跟蹤，制定本基金在股票、債券和貨幣市場工具等大類資產之間的配置比例、調整原則和調整範圍，並進行定期或不定期的調整，以達到控制風險、增加收益的目的。
除上述基本面因素以外，基金管理人還將關注其他可能影響資產預期收益與風險水平的因素，觀察市場信心指標等，力爭捕捉市場由於低效或失衡而產生的投資機會。
通常情況下，基金管理人會以季度為周期，定期根據市場變化，以研究結果為依據對當前資產配置進行評估並作必要調整。在特殊情況下，例如市場發生重大突發事件，或預期將產生劇烈波動時，基金管理人也將對資產配置進行及時調整。通過大類資產配置，本基金實現在整體投資組合層面的第一重最佳化。
具體調整流程如下：
1）從國內生產總值、通貨膨脹率、利率水平、貨幣信貸數據等因素判斷當前巨觀經濟所處的周期，結合利率和貨幣政策等相關因素，對中國的巨觀經濟運行情況進行判斷和預測；
2）從貨幣供應量、銀行信貸、儲蓄存款餘額、股市成交狀況、銀行回購利率走勢等方面對市場流動性和資金流向進行分析；
3）對股市估值及風險進行分析。本基金主要採用相對估值法和絕對估值法相結合的方法衡量股市的估值水平及風險。A、相對估值法主要是通過將A股估值水平和歷史估值水平、同一時期H股和國際股市的估值水平進行比較，再結合對A股合理溢價波動區間的分析，判斷當前A股市場估值水平是否合理；B、絕對估值法則主要採用FED模型、DCF模型和DDM模型計算市場合理估值水平，與當前市場估值進行比較，判斷市場的估值風險。
4）對債市估值及風險進行分析。本基金主要通過對利率走勢、利率期限結構、通貨膨脹率、貨幣信貸數據等因素的分析，預測債券的投資收益和風險；同時結合巨觀經濟、行業前景對公司財務進行分析，從而考察其對企業信用利差的影響，進行信用類債券的估值和風險分析。
5）確定大類資產配置比例，並根據資產組合調整規模、市場股票資金供需狀況，對不同調整方案的風險、收益進行模擬，從而確定最終大類資產配置方案。
（2）股票投資策略
本基金堅持"自下而上"的個股選擇策略，致力於選擇具有競爭力比較優勢、未來成長空間大、持續經營能力強的上市公司，同時結合財務數據定量分析和多種價值評估方法進行多角度投資價值分析。
運用"自下而上"的個股精選策略構建股票投資組合，可能導致行業配置過度集中的風險。為此，本基金將運用行業偏離度等指標，對行業配置風險進行控制。
1）定性選取具備競爭力優勢的上市公司
首先通過麥可o波特優勢競爭企業要素理論對上市公司進行定性的評判，主要選取具備一項或多項企業競爭優勢要素的上市公司作為重點投資對象（如下表所示）。
資源優勢 擁有稀缺、壟斷的自然資源或市場資源
技術優勢 自有智慧財產權；技術壁壘較高；技術領先
規模優勢 國內、外市場份額較大的行業龍頭、具有規模生產成本優勢
品牌優勢 擁有世界品牌；中國馳名商標；行業知名度高
市場優勢 國內、外市場份額較大的行業龍頭；提供獨特細分市場產品，子行業壟斷或寡頭壟斷者；受非關稅壁壘政策保護的行業
管理優勢 已經真正執行現代企業制度
國際優勢 具有勞動力成本比較優勢；出口特有資源稟賦的優勢行業；對外開放較早、關稅壁壘較低的行業
股東優勢 控股股東或實際控制人實力雄厚，對上市公司的經營發展有較大潛在或現實支持力度
2）財務數據定量分析
對按上述步驟定性篩選出來的股票，進一步進行財務數據的定量分析。本基金將採用價值因子與成長因子綜合評估的的方式選取兼顧成長和價值的上市公司。其中，價值因子與成長因子包含如下指標
價值因子 成長因子
淨資產與市值比率（B/P） ROE (1-紅利支付率)
每股盈利/每股市價（E/P） 過去2年主營業務收入複合增長率
年現金流/市值（C/P） 過去2年每股收益複合增長率
銷售收入/市值（S/P）
3）股票選擇
通過價值因子和成長因子評估，運用綜合打分方法，精選個股作為本基金的投資對象。
（3）債券投資策略
本基金的債券投資策略主要包括債券投資組合策略和個券選擇策略。
1）債券投資組合策略
本基金在綜合分析巨觀經濟、貨幣政策的基礎上，採用久期管理和信用風險管理相結合的投資策略。
在債券組合的具體構造和調整上，本基金綜合運用久期調整、收益率曲線形變預測、信用利差和信用風險管理、回購套利等組合管理手段進行日常管理。
A、久期調整
本基金通過巨觀經濟及政策形勢分析，對未來利率走勢進行判斷，進而確定組合整體久期和調整範圍。
B、收益率曲線形變預測
收益率曲線形狀的變化將直接影響本基金組合中長、中、短期債券的搭配。本基金將結合收益率曲線變化的預測, 適時採用子彈、槓鈴或梯形策略構造組合，並進行動態調整。
C、信用利差和信用風險管理
信用利差管理策略決定本基金不同債券類屬間的配置策略。本基金將結合不同信用等級間債券在不同市場時期利差變化及收益率曲線變化調整金融債、公司債、政府債之間的配置比例。
本基金還將綜合評估不同行業的公司債或短期融資券在不同經濟周期收益率及違約率變化情況，以決定不同行業公司債或短期融資券的投資比例。
D、回購套利
本基金將適時運用多種回購交易套利策略以增強靜態組合的收益率。比如運用跨市場套利、回購與現券的套利、不同回購期限之間的套利進行相對低風險套利操作等。
2）個券選擇策略
在個券選擇上，本基金綜合運用利率預期、收益率曲線估值、信用風險分析、隱含期權價值評估、流動性分析等方法來評估個券的投資價值。
具有以下一項或多項特徵的債券，將是本基金重點關注的對象：
A、利率預期策略下符合久期設定範圍的債券；
B、有較高信用等級、良好流動性的債券；
C、資信狀況良好、未來信用評級趨於穩定或有較大改善的企業發行的債券；
D、在剩餘期限和信用等級等因素基本一致的前提下，運用收益率曲線模型或其他相關估值模型進行估值後，市場交易價格被低估的債券；
E、公司基本面良好，具備良好的成長空間與潛力，轉股溢價率和投資溢價率合理、有一定下行保護的可轉債。
（4）權證投資策略
本基金將通過對權證標的證券基本面的研究，結合權證定價模型尋求其合理估值水平，主要考慮運用的策略包括：槓桿策略、價值挖掘策略、獲利保護策略、價差策略、雙向權證策略、賣空保護性的認購權證策略、買入保護性的認沽權證策略等。
本公司將充分考慮權證資產的收益性、流動性及風險性特徵，通過資產配置、品種與類屬選擇，謹慎進行投資，追求較穩定的當期收益。
（5）資產支持證券品種投資策略
包括資產抵押貸款支持證券（ABS）、住房抵押貸款支持證券（MBS）等在內的資產支持證券，其定價受多種因素影響，包括市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率等。本基金將深入分析上述基本面因素，並輔助採用數量化定價模型，評估其內在價值，重點關注在合理估值模型下，預期能獲得較高風險－收益補償且流動性較好的資產支持證券或房地產抵押證券。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為4次，每次收益分配比例不得低於收益分配基準日可供分配利潤的5%；基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
2、若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
3、本基金收益分配方式：
基金收益分配方式分為現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；如投資者在不同銷售機構選擇的分紅方式不同，基金註冊登記機構將以投資者最後一次選擇的分紅方式為準；
4、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
5、每一基金份額享有同等分配權；
6、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
3、本基金收益分配方式：
基金收益分配方式分為現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；如投資者在不同銷售機構選擇的分紅方式不同，基金註冊登記機構將以投資者最後一次選擇的分紅方式為準；
4、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
5、每一基金份額享有同等分配權；
6、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
