富安達信用主題輪動純債債券型發起式證券投資基金是富安達基金髮行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：富安達信用純債發起式C
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：富安達基金
- 基金管理費：0.60%
- 首募規模：6.29億
- 託管銀行：中國農業銀行股份有限公司
- 基金代碼：000285
- 成立日期：20131025
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金為純債基金，在追求控制信用風險和保持基金資產流動性的基礎上，力爭獲得超越比較基準的投資收益，實現基金資產的長期穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國債、金融債、央行票據、地方政府債、商業銀行次級債、企業債、中小企業私募債券、非公開定向債務融資工具、公司債、短期融資券、中期票據、資產支持證券、可轉換債券（其中分離交易可轉債僅包含其公司債部分）、債券回購、銀行存款（包括協定存款、定期存款及其他銀行存款）以及經中國證監會允許基金投資的其他金融工具，但需符合中國證監會的相關規定。
本基金不直接在二級市場買入股票、權證等權益類資產，也不參與一級市場新股申購和新股增發。同時本基金不進行可轉換債券的轉股操作，也不參與一級市場分離交易可轉債的申購。對於含認股權證及可轉股條款的中小企業私募債券，本基金不進行認股權證的行使或者轉股操作。
本基金不直接在二級市場買入股票、權證等權益類資產，也不參與一級市場新股申購和新股增發。同時本基金不進行可轉換債券的轉股操作，也不參與一級市場分離交易可轉債的申購。對於含認股權證及可轉股條款的中小企業私募債券，本基金不進行認股權證的行使或者轉股操作。
投資策略
1、整體資產配置策略
本基金管理人採用自上而下的富安達多維經濟模型，運用定性與定量分析方法，通過對巨觀經濟指標的分析，包括全球經濟發展形勢、國內經濟情況、貨幣政策、財政政策、物價水平變動趨勢、市場資金供求、利率水平和市場預期、通貨膨脹率、貨幣供應量等，對短期利率走勢進行綜合判斷，並根據動態預期決定和調整組合的平均剩餘期限。在預期市場利率水平將上升時，適度縮短投資組合的平均剩餘期限；在預期市場利率水平將下降時，適度延長投資組合的平均剩餘期限。
2、類屬配置策略
類屬配置是指基金組合在國債、央行票據、債券回購、金融債、短期融資券及現金等投資品種之間的配置比例。通過對各類別金融工具政策傾向、稅收政策、信用等級、收益率水平、資金供求、流動性等因素的研究判斷，採用相對價值和信用利差策略，挖掘不同類別金融工具的差異化投資價值，合理配置並靈活調整不同類屬債券在組合中的構成比例，形成合理組合以實現穩定的投資收益。
3、收益率曲線策略
根據債券市場收益率曲線的動態變化以及隱含的即期利率和遠期利率提供的價值判斷基礎，結合對當期和遠期資金面的分析，尋求在一段時期內獲取因收益率曲線變化而導致的債券價格變化所產生的超額收益。本基金將比較分析子彈策略、啞鈴策略和梯形策略等在不同市場環境下的表現，構建最佳化組合，獲取合理收益。
4、信用債券投資策略
信用債劵是本基金投資的核心主題，信用債劵策略是本基金債券投資的核心策略。本基金將通過分析巨觀經濟評估當前所處的經濟周期階段，評估對應階段下的經濟形勢、巨觀政策與市場環境。根據以上因素，並結合整體收益率和信用利差的歷史水平和市場資金結構及流向等因素，評估當前信用債市場信用利差是否存在相對失衡以及信用利差曲線的未來走勢。本基金將基於對整體收益率與信用利差的判斷以及對發行人和發行條款的深入研究精選個劵，確定具體信用債券的配置。
（1）周期輪動策略
本基金主要從巨觀經濟周期的角度出發，基於對巨觀經濟周期、收益率曲線和信用利差的判斷，分析並篩選出特定經濟階段下具有相對優勢的期限與信用等級的債券進行配置。
本基金將基於"投資時鐘理論"對巨觀經濟周期進行分析，將巨觀經濟分解為復甦、過熱、滯漲和衰退四個階段。在巨觀經濟周期的不同階段，經濟形勢與債券市場都表現出不同的特徵，參見圖1。
圖1 巨觀經濟周期變動與信用利差
本基金認為，債券收益率的整體走勢及信用利差隨經濟周期的輪動而變動，尤其是中長端收益率與低評級信用債。在復甦階段，收益率整體呈上行態勢，呈牛市變平特徵；信用債的信用利差主要受債市熊市帶來的流動性風險的影響，呈持續擴大趨勢。在過熱階段，收益率整體呈上行態勢，期限收益率曲線斜率取決於資金面的狀況；初期受益於較快的經濟增速，信用利差先行縮窄；中後期緊縮貨幣政策接連出台，若加劇了投資者對於經濟前景的擔憂，則信用利差止落回升。在滯脹階段，收益率的變動趨勢取決於經濟增速和通脹水平兩股反向力量的博弈結果；受制於經濟增速下滑，企業盈利惡化，信用利差呈擴大趨勢。在衰退階段，收益率整體呈下行態勢，呈牛市増陡特徵；初期受經濟低迷企業盈利惡化影響，信用利差先行擴大；中後期寬鬆貨幣政策接連出台，若後續經濟先行指標出現企穩，投資者預期改善，則信用利差出現回落縮窄。
基於以上的判斷，基金管理人將確定最佳的期限和信用等級。當預期未來債券收益率整體上行時，本基金將保持較短的久期；當預期未來債券收益率整體下行時，本基金將保持較長的久期。當預期信用利差擴大時，本基金將選擇相對較高信用等級的信用債券進行投資；當預期信用利差縮窄時，在充分控制信用風險的前提下，優選相對較低信用等級的債券進行投資。
（2）市場輪動策略
目前債券收益投資市場包括銀行間市場和交易所市場，部分債券品種屬於跨市場品種，因此本基金將利用目前的交易所和銀行間兩個投資市場的利差不同，密切關注兩市場之間的利差波動情況，在兩市場之間輪動切換，積極尋找跨市場中現券和回購操作的套利機會。
除此以外，本基金還將密切關注同一評級、同一期限的債券在不同交易市場的收益率差，在考慮個券流動性的情況下，進行不同市場的套利操作。
（3）個券精選策略
本基金管理人採用富安達信用評級分析系統，針對發債主體和具體債券項目的信用情況進行深入研究並及時跟蹤。主要內容包括：公司管理水平和公司財務狀況、債券發行人所處行業的市場地位及競爭情況，並結合債券擔保條款、抵押品估值、選擇權條款及債券其他要素，對債券發行人信用風險和債券的信用級別進行深入調研，並做出綜合評價，著重挑選信用評級被低估以及公司未來發展良好，信用評級有可能被上調的券種。
本基金在確定債券平均組合久期、類屬配置和期限結構配置的基礎上，對巨觀經濟周期與市場進行分析，結合周期與市場輪動特徵以及信用評級情況，並通過擬合收益率曲線精選定價低估、收益率偏高的信用債券品種進行重點關注。
（4）騎乘交易策略
騎乘策略又稱收益率曲線下滑策略，是指當收益率曲線比較陡峭時，即相鄰期限利差較大時，可以買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平處於相對高位的債券，隨著持有債券剩餘期限的逐漸縮短，其收益率水平也會從較為陡峭的區間進入較為平緩的低位，這時將債券按市場價格出售，投資人除了獲得債券利息以外，還可以獲得資本利得。通過分析收益率曲線各期限段的利差情況，本基金可以買入收益率曲線最陡峭處所對應的期限債券，隨著基金持有債券時間的延長，債券的剩餘期限將縮短，到期收益率將下降，從而可獲得資本利得收入。
（5）滾動配置策略
本基金將根據具體投資品種的市場特性，採用持續滾動投資的方法，以提高基金資產的整體持續的變現能力。
5、回購策略
該策略是利用回購利率低於債券收益率的機會通過循環回購以放大債券投資收益的投資策略。該策略的基本模式是利用買入債券進行正回購，在利用回購融入資金購買收益率較高債券品種，如此循環至回購期結束賣出債券償還所融入資金。在進行回購融資融券交易時，本基金將綜合考慮央行公開市場操作、季節因素、日曆效應、IPO發行等因素導致短期資金需求激增的機會，通過逆回購方式融出資金以分享短期資金利率陡升的投資機會。本基金還將結合交易所和銀行間市場回購利率變化實施跨市場套利；並綜合考慮回購期限利差差異，合理安排回購品種的配置比例配置，並實施跨期限套利策略。
6、資產支持證券的投資策略
本基金將在嚴格控制組合投資風險的前提下，通過對巨觀經濟的研究和判斷、綜合考慮市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量等因素，綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇以及把握市場交易機會等積極策略。主要從資產池信用狀況、違約相關性、歷史違約記錄和損失比例、證券的信用增強方式、利差補償度等方面對資產支持證券的風險與收益狀況進行評估，在嚴格控制風險和保證資產安全性的前提條件下，確定資產合理配置比例，以期獲得長期穩定收益。
7、中小企業私募債券投資策略
中小企業私募債券是指中小微型企業在中國境內以非公開方式發行和轉讓，約定在一定期限還本付息的公司債券。中小企業私募債券具有非公開發行、條款靈活的特點，往往能提供較高的收益率。本基金將採用富安達信用評級分析系統，針對發債主體和具體債券項目的信用情況進行深入研究並及時跟蹤。本基金主要採用買入並持有策略，力求規避可能的債券違約，獲取超額收益。
對於含認股權證及可轉股條款的中小企業私募債券，本基金將主要以債項屬性為基礎進行投資決策，不進行認股權證的行使或者轉股操作。
8、可轉換債券投資策略
可轉換債券是介於股票和債券之間的投資品種，兼具股性和債性的雙重特徵。一方面，通過投資部對可轉換債券對應標的股票的研究，判斷正股的價格走勢及其與可轉換債券間的聯動關係，對目標轉債的股性進行合理定價。另一方面，通過對可轉換債券債性的研究，結合可轉換債券的發行主體及標的債券進行信用評級，考量其合理定價區間。
本基金不進行可轉換債券的轉股操作，也不參與一級市場分離交易可轉債的申購。本基金將重點關注債性較強的可轉債品種，迴避股性較強的可轉債品種，優先選擇到期收益率或回售收益率較高的可轉債品種進行投資。
本基金管理人採用自上而下的富安達多維經濟模型，運用定性與定量分析方法，通過對巨觀經濟指標的分析，包括全球經濟發展形勢、國內經濟情況、貨幣政策、財政政策、物價水平變動趨勢、市場資金供求、利率水平和市場預期、通貨膨脹率、貨幣供應量等，對短期利率走勢進行綜合判斷，並根據動態預期決定和調整組合的平均剩餘期限。在預期市場利率水平將上升時，適度縮短投資組合的平均剩餘期限；在預期市場利率水平將下降時，適度延長投資組合的平均剩餘期限。
2、類屬配置策略
類屬配置是指基金組合在國債、央行票據、債券回購、金融債、短期融資券及現金等投資品種之間的配置比例。通過對各類別金融工具政策傾向、稅收政策、信用等級、收益率水平、資金供求、流動性等因素的研究判斷，採用相對價值和信用利差策略，挖掘不同類別金融工具的差異化投資價值，合理配置並靈活調整不同類屬債券在組合中的構成比例，形成合理組合以實現穩定的投資收益。
3、收益率曲線策略
根據債券市場收益率曲線的動態變化以及隱含的即期利率和遠期利率提供的價值判斷基礎，結合對當期和遠期資金面的分析，尋求在一段時期內獲取因收益率曲線變化而導致的債券價格變化所產生的超額收益。本基金將比較分析子彈策略、啞鈴策略和梯形策略等在不同市場環境下的表現，構建最佳化組合，獲取合理收益。
4、信用債券投資策略
信用債劵是本基金投資的核心主題，信用債劵策略是本基金債券投資的核心策略。本基金將通過分析巨觀經濟評估當前所處的經濟周期階段，評估對應階段下的經濟形勢、巨觀政策與市場環境。根據以上因素，並結合整體收益率和信用利差的歷史水平和市場資金結構及流向等因素，評估當前信用債市場信用利差是否存在相對失衡以及信用利差曲線的未來走勢。本基金將基於對整體收益率與信用利差的判斷以及對發行人和發行條款的深入研究精選個劵，確定具體信用債券的配置。
（1）周期輪動策略
本基金主要從巨觀經濟周期的角度出發，基於對巨觀經濟周期、收益率曲線和信用利差的判斷，分析並篩選出特定經濟階段下具有相對優勢的期限與信用等級的債券進行配置。
本基金將基於"投資時鐘理論"對巨觀經濟周期進行分析，將巨觀經濟分解為復甦、過熱、滯漲和衰退四個階段。在巨觀經濟周期的不同階段，經濟形勢與債券市場都表現出不同的特徵，參見圖1。
圖1 巨觀經濟周期變動與信用利差
本基金認為，債券收益率的整體走勢及信用利差隨經濟周期的輪動而變動，尤其是中長端收益率與低評級信用債。在復甦階段，收益率整體呈上行態勢，呈牛市變平特徵；信用債的信用利差主要受債市熊市帶來的流動性風險的影響，呈持續擴大趨勢。在過熱階段，收益率整體呈上行態勢，期限收益率曲線斜率取決於資金面的狀況；初期受益於較快的經濟增速，信用利差先行縮窄；中後期緊縮貨幣政策接連出台，若加劇了投資者對於經濟前景的擔憂，則信用利差止落回升。在滯脹階段，收益率的變動趨勢取決於經濟增速和通脹水平兩股反向力量的博弈結果；受制於經濟增速下滑，企業盈利惡化，信用利差呈擴大趨勢。在衰退階段，收益率整體呈下行態勢，呈牛市増陡特徵；初期受經濟低迷企業盈利惡化影響，信用利差先行擴大；中後期寬鬆貨幣政策接連出台，若後續經濟先行指標出現企穩，投資者預期改善，則信用利差出現回落縮窄。
基於以上的判斷，基金管理人將確定最佳的期限和信用等級。當預期未來債券收益率整體上行時，本基金將保持較短的久期；當預期未來債券收益率整體下行時，本基金將保持較長的久期。當預期信用利差擴大時，本基金將選擇相對較高信用等級的信用債券進行投資；當預期信用利差縮窄時，在充分控制信用風險的前提下，優選相對較低信用等級的債券進行投資。
（2）市場輪動策略
目前債券收益投資市場包括銀行間市場和交易所市場，部分債券品種屬於跨市場品種，因此本基金將利用目前的交易所和銀行間兩個投資市場的利差不同，密切關注兩市場之間的利差波動情況，在兩市場之間輪動切換，積極尋找跨市場中現券和回購操作的套利機會。
除此以外，本基金還將密切關注同一評級、同一期限的債券在不同交易市場的收益率差，在考慮個券流動性的情況下，進行不同市場的套利操作。
（3）個券精選策略
本基金管理人採用富安達信用評級分析系統，針對發債主體和具體債券項目的信用情況進行深入研究並及時跟蹤。主要內容包括：公司管理水平和公司財務狀況、債券發行人所處行業的市場地位及競爭情況，並結合債券擔保條款、抵押品估值、選擇權條款及債券其他要素，對債券發行人信用風險和債券的信用級別進行深入調研，並做出綜合評價，著重挑選信用評級被低估以及公司未來發展良好，信用評級有可能被上調的券種。
本基金在確定債券平均組合久期、類屬配置和期限結構配置的基礎上，對巨觀經濟周期與市場進行分析，結合周期與市場輪動特徵以及信用評級情況，並通過擬合收益率曲線精選定價低估、收益率偏高的信用債券品種進行重點關注。
（4）騎乘交易策略
騎乘策略又稱收益率曲線下滑策略，是指當收益率曲線比較陡峭時，即相鄰期限利差較大時，可以買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平處於相對高位的債券，隨著持有債券剩餘期限的逐漸縮短，其收益率水平也會從較為陡峭的區間進入較為平緩的低位，這時將債券按市場價格出售，投資人除了獲得債券利息以外，還可以獲得資本利得。通過分析收益率曲線各期限段的利差情況，本基金可以買入收益率曲線最陡峭處所對應的期限債券，隨著基金持有債券時間的延長，債券的剩餘期限將縮短，到期收益率將下降，從而可獲得資本利得收入。
（5）滾動配置策略
本基金將根據具體投資品種的市場特性，採用持續滾動投資的方法，以提高基金資產的整體持續的變現能力。
5、回購策略
該策略是利用回購利率低於債券收益率的機會通過循環回購以放大債券投資收益的投資策略。該策略的基本模式是利用買入債券進行正回購，在利用回購融入資金購買收益率較高債券品種，如此循環至回購期結束賣出債券償還所融入資金。在進行回購融資融券交易時，本基金將綜合考慮央行公開市場操作、季節因素、日曆效應、IPO發行等因素導致短期資金需求激增的機會，通過逆回購方式融出資金以分享短期資金利率陡升的投資機會。本基金還將結合交易所和銀行間市場回購利率變化實施跨市場套利；並綜合考慮回購期限利差差異，合理安排回購品種的配置比例配置，並實施跨期限套利策略。
6、資產支持證券的投資策略
本基金將在嚴格控制組合投資風險的前提下，通過對巨觀經濟的研究和判斷、綜合考慮市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量等因素，綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇以及把握市場交易機會等積極策略。主要從資產池信用狀況、違約相關性、歷史違約記錄和損失比例、證券的信用增強方式、利差補償度等方面對資產支持證券的風險與收益狀況進行評估，在嚴格控制風險和保證資產安全性的前提條件下，確定資產合理配置比例，以期獲得長期穩定收益。
7、中小企業私募債券投資策略
中小企業私募債券是指中小微型企業在中國境內以非公開方式發行和轉讓，約定在一定期限還本付息的公司債券。中小企業私募債券具有非公開發行、條款靈活的特點，往往能提供較高的收益率。本基金將採用富安達信用評級分析系統，針對發債主體和具體債券項目的信用情況進行深入研究並及時跟蹤。本基金主要採用買入並持有策略，力求規避可能的債券違約，獲取超額收益。
對於含認股權證及可轉股條款的中小企業私募債券，本基金將主要以債項屬性為基礎進行投資決策，不進行認股權證的行使或者轉股操作。
8、可轉換債券投資策略
可轉換債券是介於股票和債券之間的投資品種，兼具股性和債性的雙重特徵。一方面，通過投資部對可轉換債券對應標的股票的研究，判斷正股的價格走勢及其與可轉換債券間的聯動關係，對目標轉債的股性進行合理定價。另一方面，通過對可轉換債券債性的研究，結合可轉換債券的發行主體及標的債券進行信用評級，考量其合理定價區間。
本基金不進行可轉換債券的轉股操作，也不參與一級市場分離交易可轉債的申購。本基金將重點關注債性較強的可轉債品種，迴避股性較強的可轉債品種，優先選擇到期收益率或回售收益率較高的可轉債品種進行投資。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為4次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的30%，若基金契約生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，基金份額持有人可對A 類、C 類基金份額分別選擇不同的分紅方式，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，基金份額持有人可對A 類、C 類基金份額分別選擇不同的分紅方式，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
