富國改革動力混合型證券投資基金是富國基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：富國改革動力混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：富國基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：132.55億
- 託管銀行：中國銀行股份有限公司
- 基金代碼：001349
- 成立日期：20150520
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金主要投資於具備改革動力的相關股票，通過精選個股和風險控制，力求為基金份額持有人獲取超過業績比較基準的收益。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板以及其他經中國證監會批准上市的股票）、固定收益類資產（國債、金融債、企業債、公司債、次級債、中小企業私募債券、可轉換債券、分離交易可轉債、可交換債券、央行票據、中期票據、短期融資券（含超短期融資券）、資產支持證券、債券回購、銀行存款等）、衍生工具（權證、股指期貨等）以及經中國證監會批准允許基金投資的其他金融工具（但需符合中國證監會的相關規定）。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
1、大類資產配置策略
本基金採取“自上而下”的方式進行大類資產配置，根據對巨觀經濟、市場面、政策面等因素進行定量與定性相結合的分析研究，確定組合中股票、債券、貨幣市場工具及其他金融工具的比例。
本基金主要考慮的因素為：
（1）巨觀經濟指標，包括GDP 增長率、工業增加值、PPI、CPI、市場利率變化、貨幣供應量、固定資產投資、進出口貿易數據等，以判斷當前所處的經濟周期階段；
（2）市場方面指標，包括股票及債券市場的漲跌及預期收益率、市場整體估值水平及與國外市場的比較、市場資金供求關係及其變化；
（3）政策因素，包括貨幣政策、財政政策、資本市場相關政策等；
（4）行業因素：包括相關行業所處的周期階段、行業政策扶持情況等。
通過對以上各種因素的分析，結合全球巨觀經濟形勢，研判國內經濟的發展趨勢，並在嚴格控制投資組合風險的前提下，確定或調整投資組合中大類資產的比例。
2、股票投資策略
（1）改革動力主題的界定
根據我國當前巨觀經濟情況及發展前景，本基金認為當前具有改革動力的主要領域包括以下三個層面：
1）政策層面驅動的改革：十八屆三中全會確立了全面深化改革的總目標，司法體制改革、財稅金融體制改革、國防和軍隊改革、戶籍制度改革、混合所有制改革、農村土地流轉改革等一系列影響深遠、力度空前的改革方案已經或將相繼出台，隨著改革紅利的釋放，直接相關的產業、行業和企業，如國有企業、軍工行業、金融行業、消費產業、環保產業、交通運輸業、裝備製造業等，將成為新的經濟成長點。
2）產業最佳化升級驅動的改革：由傳統粗放型高速增長態勢轉向中高速增長，需要提高經濟質量和效益，走高效率、低成本的集約型、可持續發展之路，其關鍵在於產業最佳化升級，表現在一方面是經濟主導產業的輪換，經濟支柱由傳統的第一產業逐漸向第二產業移動，到達一定水平後再向第三產業轉移，新型服務業是直接相關的產業，另一方面是新興產業的戰略性布局，包括節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備製造、新能源、新材料以及新能源汽車等，激發經濟成長的新潛力。
3）企業層面的兼併重組：隨著經濟轉型和新技術的崛起，各行業龍頭企業通過橫向併購重組做大做強，通過縱向重組打通產業鏈降低成本；傳統低盈利的企業通過兼併重組引進先進技術或轉型進入高盈利行業。兼併重組已經成為過去幾年資本市場的投資主題，並且未來也將對資本市場產生持續深遠的影響。在兼併重組過程中，被兼併的中小型企業往往更加受益。
（2）行業配置策略
根據改革動力相關各行業的特徵，本基金將從行業發展生命周期、行業景氣度、行業競爭格局、技術水平及其發展趨勢等多角度，綜合評估各個行業的投資價值。
（3）個股精選策略
在行業配置的基礎上，本基金管理人將採用自下而上的研究方法，採取定性和定量分析相結合的方法對上市公司基本面進行深入分析，運用不同的估值方法對上市公司的估值水平進行分析，精選優質股票構建投資組合。1）本基金對上市公司的定性分析主要包括以下幾個方面：a.公司的競爭優勢：重點考察公司的市場優勢、資源優勢、產品優勢、政策優勢等；b、公司的盈利模式：對企業盈利模式的考察重點關注企業盈利模式的屬性以及成熟程度，是否具有不可複製性、可持續性、穩定性；c、公司治理方面：考察上市公司是否有清晰、合理、可執行的發展戰略；是否具有合理的治理結構，管理團隊是否團結高效、經驗豐富，是否具有進取精神等。2）本基金主要對反映上市公司質量和增長潛力的成長性指標、財務指標和估值指標等進行定量分析，包括：a、成長性指標：收入增長率、營業利潤增長率和淨利潤增長率等；b、財務指標：毛利率、營業利潤率、淨利率、淨資產收益率、經營活動淨收益/利潤總額等；c、估值指標：市盈率（PE）、市盈率相對盈利增長比率（PEG）、市銷率（PS）和總市值等。
3、債券投資策略
本基金將採用久期控制下的主動性投資策略，主要包括：久期控制、期限結構配置、市場轉換、相對價值判斷和信用風險評估等管理手段。在有效控制整體資產風險的基礎上，根據對巨觀經濟發展狀況、金融市場運行特點等因素的分析確定組合整體框架；對債券市場、收益率曲線以及各種債券品種價格的變化進行預測，相機而動、積極調整。
（1）久期控制是根據對巨觀經濟發展狀況、金融市場運行特點等因素的分析確定組合的整體久期，有效的控制整體資產風險；
（2）期限結構配置是在確定組合久期後，針對收益率曲線形態特徵確定合理的組合期限結構，包括採用集中策略、兩端策略和梯形策略等，在長期、中期和短期債券間進行動態調整，從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利；
（3）市場轉換是指管理人將針對債券子市場間不同運行規律和風險－收益特性構建和調整組合，提高投資收益；
（4）相對價值判斷是在現金流特徵相近的債券品種之間選取價值相對低估的債券品種，選擇合適的交易時機，增持相對低估、價格將上升的類屬，減持相對高估、價格將下降的類屬；
（5）信用風險評估是指基金管理人將充分利用現有行業與公司研究力量，根據發債主體的經營狀況和現金流等情況對其信用風險進行評估，以此作為品種選擇的基本依據。
對於可轉換債券的投資，本基金將在評估其償債能力的同時兼顧公司的成長性，以期通過轉換條款分享因股價上升帶來的高收益；本基金將重點關注可轉債的轉換價值、市場價值與其轉換價值的比較、轉換期限、公司經營業績、公司當前股票價格、相關的贖回條件、回售條件等。
資產證券化產品的定價受市場利率、發行條款、標的資產的構成及質量、提前償還率等多種因素影響。本基金將在基本面分析和債券市場巨觀分析的基礎上，對資產證券化產品的交易結構風險、信用風險、提前償還風險和利率風險等進行分析，採取包括收益率曲線策略、信用利差曲線策略、預期利率波動率策略等積極主動的投資策略，投資於資產證券化產品。
4、中小企業私募債券的投資
本基金對中小企業私募債券的投資主要圍繞久期、流動性和信用風險三方面展開。久期控制方面，根據巨觀經濟運行狀況的分析和預判，靈活調整組合的久期。信用風險控制方面，對個券信用資質進行詳盡的分析，對企業性質、所處行業、增信措施以及經營情況進行綜合考量，儘可能地縮小信用風險暴露。流動性控制方面，要根據中小企業私募債券整體的流動性情況來調整持倉規模，在力求獲取較高收益的同時確保整體組合的流動性安全。
5、金融衍生工具投資
本基金還可能運用組合財產進行權證投資。在權證投資過程中，基金管理人主要通過採取有效的組合策略，將權證作為風險管理及降低投資組合風險的工具。
本基金投資股指期貨將根據風險管理的原則，主要選擇流動性好、交易活躍的股指期貨契約。本基金力爭利用股指期貨的槓桿作用，降低股票倉位頻繁調整的交易成本。
本基金採取“自上而下”的方式進行大類資產配置，根據對巨觀經濟、市場面、政策面等因素進行定量與定性相結合的分析研究，確定組合中股票、債券、貨幣市場工具及其他金融工具的比例。
本基金主要考慮的因素為：
（1）巨觀經濟指標，包括GDP 增長率、工業增加值、PPI、CPI、市場利率變化、貨幣供應量、固定資產投資、進出口貿易數據等，以判斷當前所處的經濟周期階段；
（2）市場方面指標，包括股票及債券市場的漲跌及預期收益率、市場整體估值水平及與國外市場的比較、市場資金供求關係及其變化；
（3）政策因素，包括貨幣政策、財政政策、資本市場相關政策等；
（4）行業因素：包括相關行業所處的周期階段、行業政策扶持情況等。
通過對以上各種因素的分析，結合全球巨觀經濟形勢，研判國內經濟的發展趨勢，並在嚴格控制投資組合風險的前提下，確定或調整投資組合中大類資產的比例。
2、股票投資策略
（1）改革動力主題的界定
根據我國當前巨觀經濟情況及發展前景，本基金認為當前具有改革動力的主要領域包括以下三個層面：
1）政策層面驅動的改革：十八屆三中全會確立了全面深化改革的總目標，司法體制改革、財稅金融體制改革、國防和軍隊改革、戶籍制度改革、混合所有制改革、農村土地流轉改革等一系列影響深遠、力度空前的改革方案已經或將相繼出台，隨著改革紅利的釋放，直接相關的產業、行業和企業，如國有企業、軍工行業、金融行業、消費產業、環保產業、交通運輸業、裝備製造業等，將成為新的經濟成長點。
2）產業最佳化升級驅動的改革：由傳統粗放型高速增長態勢轉向中高速增長，需要提高經濟質量和效益，走高效率、低成本的集約型、可持續發展之路，其關鍵在於產業最佳化升級，表現在一方面是經濟主導產業的輪換，經濟支柱由傳統的第一產業逐漸向第二產業移動，到達一定水平後再向第三產業轉移，新型服務業是直接相關的產業，另一方面是新興產業的戰略性布局，包括節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備製造、新能源、新材料以及新能源汽車等，激發經濟成長的新潛力。
3）企業層面的兼併重組：隨著經濟轉型和新技術的崛起，各行業龍頭企業通過橫向併購重組做大做強，通過縱向重組打通產業鏈降低成本；傳統低盈利的企業通過兼併重組引進先進技術或轉型進入高盈利行業。兼併重組已經成為過去幾年資本市場的投資主題，並且未來也將對資本市場產生持續深遠的影響。在兼併重組過程中，被兼併的中小型企業往往更加受益。
（2）行業配置策略
根據改革動力相關各行業的特徵，本基金將從行業發展生命周期、行業景氣度、行業競爭格局、技術水平及其發展趨勢等多角度，綜合評估各個行業的投資價值。
（3）個股精選策略
在行業配置的基礎上，本基金管理人將採用自下而上的研究方法，採取定性和定量分析相結合的方法對上市公司基本面進行深入分析，運用不同的估值方法對上市公司的估值水平進行分析，精選優質股票構建投資組合。1）本基金對上市公司的定性分析主要包括以下幾個方面：a.公司的競爭優勢：重點考察公司的市場優勢、資源優勢、產品優勢、政策優勢等；b、公司的盈利模式：對企業盈利模式的考察重點關注企業盈利模式的屬性以及成熟程度，是否具有不可複製性、可持續性、穩定性；c、公司治理方面：考察上市公司是否有清晰、合理、可執行的發展戰略；是否具有合理的治理結構，管理團隊是否團結高效、經驗豐富，是否具有進取精神等。2）本基金主要對反映上市公司質量和增長潛力的成長性指標、財務指標和估值指標等進行定量分析，包括：a、成長性指標：收入增長率、營業利潤增長率和淨利潤增長率等；b、財務指標：毛利率、營業利潤率、淨利率、淨資產收益率、經營活動淨收益/利潤總額等；c、估值指標：市盈率（PE）、市盈率相對盈利增長比率（PEG）、市銷率（PS）和總市值等。
3、債券投資策略
本基金將採用久期控制下的主動性投資策略，主要包括：久期控制、期限結構配置、市場轉換、相對價值判斷和信用風險評估等管理手段。在有效控制整體資產風險的基礎上，根據對巨觀經濟發展狀況、金融市場運行特點等因素的分析確定組合整體框架；對債券市場、收益率曲線以及各種債券品種價格的變化進行預測，相機而動、積極調整。
（1）久期控制是根據對巨觀經濟發展狀況、金融市場運行特點等因素的分析確定組合的整體久期，有效的控制整體資產風險；
（2）期限結構配置是在確定組合久期後，針對收益率曲線形態特徵確定合理的組合期限結構，包括採用集中策略、兩端策略和梯形策略等，在長期、中期和短期債券間進行動態調整，從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利；
（3）市場轉換是指管理人將針對債券子市場間不同運行規律和風險－收益特性構建和調整組合，提高投資收益；
（4）相對價值判斷是在現金流特徵相近的債券品種之間選取價值相對低估的債券品種，選擇合適的交易時機，增持相對低估、價格將上升的類屬，減持相對高估、價格將下降的類屬；
（5）信用風險評估是指基金管理人將充分利用現有行業與公司研究力量，根據發債主體的經營狀況和現金流等情況對其信用風險進行評估，以此作為品種選擇的基本依據。
對於可轉換債券的投資，本基金將在評估其償債能力的同時兼顧公司的成長性，以期通過轉換條款分享因股價上升帶來的高收益；本基金將重點關注可轉債的轉換價值、市場價值與其轉換價值的比較、轉換期限、公司經營業績、公司當前股票價格、相關的贖回條件、回售條件等。
資產證券化產品的定價受市場利率、發行條款、標的資產的構成及質量、提前償還率等多種因素影響。本基金將在基本面分析和債券市場巨觀分析的基礎上，對資產證券化產品的交易結構風險、信用風險、提前償還風險和利率風險等進行分析，採取包括收益率曲線策略、信用利差曲線策略、預期利率波動率策略等積極主動的投資策略，投資於資產證券化產品。
4、中小企業私募債券的投資
本基金對中小企業私募債券的投資主要圍繞久期、流動性和信用風險三方面展開。久期控制方面，根據巨觀經濟運行狀況的分析和預判，靈活調整組合的久期。信用風險控制方面，對個券信用資質進行詳盡的分析，對企業性質、所處行業、增信措施以及經營情況進行綜合考量，儘可能地縮小信用風險暴露。流動性控制方面，要根據中小企業私募債券整體的流動性情況來調整持倉規模，在力求獲取較高收益的同時確保整體組合的流動性安全。
5、金融衍生工具投資
本基金還可能運用組合財產進行權證投資。在權證投資過程中，基金管理人主要通過採取有效的組合策略，將權證作為風險管理及降低投資組合風險的工具。
本基金投資股指期貨將根據風險管理的原則，主要選擇流動性好、交易活躍的股指期貨契約。本基金力爭利用股指期貨的槓桿作用，降低股票倉位頻繁調整的交易成本。
收益分配原則
1、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅。
2、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
3、每一基金份額享有同等分配權。
4、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
在對基金份額持有人利益無實質不利影響的前提下，基金管理人可對基金收益分配原則進行調整，不需召開基金份額持有人大會。
2、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
3、每一基金份額享有同等分配權。
4、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
在對基金份額持有人利益無實質不利影響的前提下，基金管理人可對基金收益分配原則進行調整，不需召開基金份額持有人大會。
