大宗商品場外期權與企業風險管理

《大宗商品場外期權與企業風險管理》是一本由中國財政經濟出版社出版的圖書，作者是[法] 塞默·M.達菲爾、[印] 維什努·N.加傑拉 。

基本介紹

• 中文名：大宗商品場外期權與企業風險管理
• 作者：塞默·M.達菲爾、維什努·N.加傑拉 
• 出版社： 中國財政經濟出版社
• 出版時間：2022年7月1日
• 開本：16 開
• ISBN：9787522311876

內容簡介

《燃料油對沖和風險管理》的兩位作者塞默•穆罕默德•達菲爾（Simo Mohamed Dafir）、維什努•加傑拉（Vishnu Gajjala）是商品衍生品專業人士，在商品衍生產品和結構產品方面擁有豐富的經驗。該書既有對石油、航空航運和衍生品行業基礎知識的普及，又有相對複雜的金融模型和對沖案例。出版該書的中文版，一方面有利於向國內相關行業普及風險對沖理念，同時提供相應風險對沖方案示例，另一方面也可提升國內衍生品從業人員的專業性。是一本專業性極強的跨行業書籍。

圖書目錄

第1章 能源商品及價格形成機制

1.1 作為戰略資源的能源

1.2 作為貿易品的能源

1.3 能源商品

1.3.1 原油

1.3.2 石油產品

1.3.3 天然氣

1.3.4 煤

1.4 能源價格的決定因素

1.4.1 地緣政治風險

1.4.2 地緣政治角逐一一石油美元體系與中國的崛起

1.4.3長期供給和需求

1.4.4短期供給和需求：供應鏈和基礎設施

1.4.5商品金融化

1.4.6影響個別商品價格的因素

1.5 本章小結

第2章 主要能源消費者及燃料對沖的基本原理

2.1 能源市場參與者

2.1.1 能源生產商

2.1.2 中介機構

2.1.3 銀行

2.1.4 消費者

2.2 燃料消費者的風險一一以航空業為例

2.2.1 航空業的運營指標和風險

2.2.2 航空業的金融風險

2.3 其他主要燃料消費者的風險

2.3.1 航運公司

2.3.2 道路運輸

2.3.3 煉油、石化和發電

2.3.4 能源商品工業用戶

2.4 對沖的理由

2.5 商品衍生品市場

2.5.1 商品市場簡史

2.5.2 商品現貨市場和標準化的必要性

2.5.3 遠期契約

2.5.4 期貨契約

2.5.5 期權契約

2.6 本章小結

附錄A

第3章 制定燃料對沖策略

3.1 商品對沖的基本理論

3.2 制訂燃料對沖計畫

3.3 風險識別和評估

3.3.1 風險類型

3.3.2 風險識別

3.3.3 價格預測和模擬

3.4 明確公司的風險偏好

3.5 設定燃料對沖目標和範圍

3.5.1 明確組織的風險經理

3.5.2 確定對沖計畫的範圍

3.6 對沖計畫實施

3.6.1 選擇燃料成本管理方法

3.6.2 基差風險識別

3.6.3 對沖數量和期限

3.6.4 對沖工具選擇

3.6.5 市場風險

3.7 管理對沖帶來的額外風險

3.7.1 信用風險

3.7.2 流動性風險

3.7.3 運營風險

3.7.4 法律和聲譽風險

3.8 對沖計畫監控和校準

3.9 風險管理政策模板

3.10 航空業燃料風險管理趨勢

3.10.1 燃料價格風險計量

3.10.2 標的商品和對沖工具

3.10.3 對沖數量和期限

3.10.4 最新進展

3.11 本章小結

第4章 航運和航空公司燃料對沖基礎

4.1 即期-遠期平價關係

4.1.1 關於遠期曲線形狀的理論

4.1.2 投資資產的即期-遠期平價關係

4.1.3 商品的即期-遠期平價關係

4.1.4 現貨和期貨波動率

4.2 期權

4.2.1 看漲和看跌期權

4.2.2 看漲-看跌期權平價

4.2.3 某航運公司基於期權的對沖型

4.3 隱含波動率和Black-Scholes模型

4.3.1 Blcck-Scholes-Merton模型

4.3.2 期貨期權定價的Blcck模型

4.4 希臘字母

4.4.1 Delto

4.4.2 Gammc

4.4.3 Theto

4.4.4 Vega

4.4.5 Rho

4.4.6 高階希臘字母

4.4.7 Black模型的希臘字母

4.5 亞式互換和期權

4.6 期權結構

4.6.1 看漲期權價差和看跌期權價差

4.6.2 領式、“三腿”和日曆價差結構

4.6.3 跨式、寬跨式、蝶式結構

4.6.4 帶封頂的遠期結構

4.6.5 航運公司使用的帶封頂的互換結構

4.7 衍生品定價

4.7.1 資產價格的隨機過程

4.7.2 布朗運動和維納過程

4.7.3 伊藤引理

4.7.4 Black-Scholes-Merton期權定價公式

4.7.5 亞式期權定價

4.8 本章小結

第5章 高級對沖策略和遠期曲線動態變化

5.1 互換和基於香草型期權的結構

5.1.1 零成本結構和期權的套用

5.1.2 槓桿互換

5.1.3 帶封頂的互換

5.1.4 帶保底的互換

5.2 波動率曲面

5.3 “多腿”結構

5.3.1 零成本領式結構

5.3.2 “三腿”結構

5.3.3 風險逆轉及其對沖

5.4 提前到期期權和瞬時波動率期限結構

5.4.1 薩繆爾森效應與庫存理論

5.4.2 能源期貨契約的隱含波動率

5.4.3 瞬時波動率期限結構的構建

5.5 商品互換期權和可展期互換

5.5.1 商品互換期權的套用及流行的原因

5.5.2 互換期權與一籃子期權比較

5.6 理解商品期貨的期限結構

5.6.1 常態反向市場或凱恩斯理論

5.6.2 庫存理論

5.7 期限結構模型

5.7.1 施瓦茨單因子模型

5.7.2 施瓦茨雙因子模型

5.7.3 加比隆模型

5.7.4 期貨的加比隆隨機方程

5.7.5 加比隆模型的瞬時波動率期限結構

5.7.6 瞬時波動率期限結構對奇異產品的重要性

5.8 本章小結

第6章 奇異結構對沖和波動率動態變化

6.1 可展期期權結構

6.1.1 可展期領式結構

6.1.2 可展期“三腿”結構

6.1.3 可取消-可展期的平價關係

6.1.4 可展期期權結構定價

6.2 波動率模型

6.3 基於障礙期權的結構

6.3.1 敲出和敲入期權

6.3.2 敲入和敲出期權的關係

6.3.3 敲出互換

6.3.4 安全氣囊結構

6.3.5 雙重障礙結構和敲入與敲出組合

6.3.6 累計結構

6.3.7 歐式或亞式障礙期權

6.3.8 障礙損益和非線性一二元期權和複製

6.4 反射原理

6.4.1 Black-Scholes框架下的障礙期權

6.4.2 看跌-看漲期權對稱關係

6.4.3 Black-Scholes框架下障礙期權盯市分析

6.4.4 現實約束下的障礙期權定價和風險管理

6.4.5 首行期貨契約的障礙期權

6.5 局部波動率模型

6.6 百慕達可展期結構

6.6.1 百慕達可展期結構估值

6.6.2 Longstaff-Schwartz方法和行權邊界

6.6.3 可展期與自動贖回結構

6.6.4 百慕達可展期結構和遠期偏度

6.6.5 商品市場的逆槓桿效應

6.7 目標贖回結構

6.7.1 目標贖回結構與2008年崩盤

6.7.2 定義槓桿

6.7.3 目標贖回結構的定價和風險管理

6.7.4 均值回歸陷阱

6.7.5 目標贖回結構和交易風險

6.8 盯住行權價和盯住Delta

6.8.1 盯住行權價

6.8.2 盯住Delta或在值程度

6.8.3 Gamma/Theta比

6.9 本章小結

第7章 燃料對沖和交易對手風險

7.1 估值和交易監測的重要性

7.2 市場風險管理

7.2.1 燃料對沖者：“彩票”和“大掃除”

7.2.2 在險價值

7.3 流動性風險

7.4 交易對手風險

7.4.1 信用風險與交易對手風險

7.4.2 預期敞口

7.4.3 潛在未來風險敞口

7.5 組合交易對手風險計量

7.5.1 峰值 PFE

7.5.2 對PFE的常見誤解

7.6 信用敞口最佳化技術

7.6.1 雙邊淨額協定

7.6.2 信用支持附屬檔案

7.6.3 CSA談判——關鍵考慮

7.7 融資估值調整

7.7.1 燃料對沖者和FVA

7.7.2 FVA爭議

7.8 交易對手信用風險定價

7.8.1 信用衍生品與信用違約互換

7.8.2 信用估值調整

7.8.3 CVA使用中常見錯誤

7.8.4 缺口期權和抵押協定

7.9 債務估值調整

7.9.1 燃料對沖者和債務估值調整

7.9.2 雙邊CVA的情況

7.10 錯向風險

7.11 交易對手信用風險對沖

7.11.1 或有CDS

7.11.2 敞口封頂衍生品

7.12 本章小結

第8章 情景分析

8.1 香草型產品情景分析

8.2 路徑依賴產品情景分析

8.3 盯市價值情景分析和潛在未來風險敞口

8.4 抵押和融資需求情景分析

8.5 套期有效性

8.6 本章小結

第9章 融資和風險管理：捆綁解決方案

9.1 結構化航空融資概述

9.2 航空公司債務和飛機租賃融資

9.2.1 定期貸款

9.2.2 出口信貸

9.2.3 租賃

9.3 對沖與融資相結合的邏輯

9.4 與油價掛鈎的融資結構

9.4.1 避險租賃

9.4.2 可撤銷避險貸款

9.5 本章小結

第10章 燃料對沖案例

10.1 案例1：YM貨運公司

10.1.1 業務風險

10.1.2 風險因素

10.1.3 降低風險的運營措施

10.1.4 風險偏好

10.1.5 對沖目標和範圍

10.1.6 對沖計畫執行

10.1.7 組合監控

10.2 案例2：環球航空公司

10.2.1 WWA對沖策略演變

10.2.2 WWA執行的對沖交易

10.2.3 對沖交易組合分析

10.2.4 信用額度和抵押品問題

10.2.5 重組 WWA的組合

10.2.6 對BMC交易對手風險和融資的考慮

10.3 本章小結

參考文獻

附錄

中英對照表

英文縮寫對照表

作者簡介

塞默•M.達菲爾(Simo M. Dafir)是伏爾加德（Volguard）私人有限公司的常務董事，伏爾加德是一家專門從事資本市場交易，財富管理和衍生品交易的金融諮詢公司。

維什努•N.加傑拉是伏爾加德 (Volguard)的一名大宗商品衍生品專家，負責監管金融市場的分析業務。