多空分級基金是分級基金的一種。它是將母基金通過結構性分解成為看多份額和看空份額的分級基金。根據母基金的性質可以分為兩類。一類母基金為指數型基金,每3份母基金可以按照1:2的比例拆分為1份1倍空份額和2份2倍多份額,或者每4份母基金拆分為1份2倍空份額和3份2倍多份額的子基金;另一類母基金為貨幣基金,它是將貨幣基金拆分為等份額的2倍多份額和2倍空份額,或者每3份母基金拆分為2份1倍空份額和1份2倍多份額以跟蹤目標指數漲跌幅進行對賭,可以視為一個槓桿較低的迷你股指期貨。
基本介紹
- 中文名:多空分級基金
- 屬性:分級基金
- 對象:母基金
- 對應:分解
概念
槓桿
母基金為指數型的多空分級基金:
多空份額淨值= 1 + (指數型母基金淨值 - 1) X 份額槓桿
淨值槓桿=(母基金淨值/B份額淨值)×份額槓桿
價格槓桿=(母基金淨值/B份額價格)×份額槓桿
母基金為貨幣型的多空分級基金:
多空份額淨值= 貨幣型母基金淨值×(1 + 區間跟蹤指數漲跌幅%×份額槓桿) (區間可為3個月、6個月、1年)
淨值槓桿=(份額槓桿-1)/(1 + 區間跟蹤指數漲跌幅%×份額槓桿)+1
價格槓桿=[(母基金淨值×(1 + 區間跟蹤指數漲跌幅%)/子份額價格)]×份額槓桿
與融資分級、槓桿ETF的異同
槓桿ETF本質是一個ETF基金,槓桿ETF主要是通過衍生產品股指期貨來實現,通過做多或做空股指期貨方式來實現基金資產的盈虧。產品開發及運作需一定的費用,槓桿ETF運作成本高於多空分級。而多空分級是通過產品的結構化分級來實現,運作及開發成本相對較低。
註冊指引
一是風險可控,分級份額槓桿倍數合理;
二是透明度高,投資者易於理解;
三是有符合產品特徵的投資者適當性安排;
四是充分揭示基金各類份額的風險。
要求多空分級基金應當採用發起式基金形式,發起式資金應當不少於2000萬元人民幣。規定了“多份額”與“空份額”的初始份額槓桿絕對值不超過2倍,最大淨值槓桿絕對值不超過6倍。定期折算周期不能小於3個月。但是規定了參與門檻50萬元,進行套利的拆分合併的門檻50萬份,又規定了不定期折算後得到的母基金自動贖回而不是自動拆分。多空分級基金的風險不比傳統融資型分級基金風險大,設立如此高門檻,不利於散戶參與做空,與股指期貨、融資融券相比毫無競爭優勢,與市場普遍期待的“為散戶提供做空投資工具”存在巨大落差,因此引起較大爭議。