《基於跳躍擴散過程的境內外股票市場聯動研究》是依託南京大學，由張兵擔任項目負責人的面上項目。
基本介紹
- 中文名：基於跳躍擴散過程的境內外股票市場聯動研究
- 項目類別：面上項目
- 項目負責人：張兵
- 依託單位：南京大學
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
境內外市場聯動的日漸加強反映著國際金融市場正在發生的重要且深刻的變化。股票市場聯動研究具有重要的學術價值，是目前國際金融研究的核心問題。本項目研究涵蓋從國家到行業、區域、公司層面的指數，系統分析境內外市場聯動的微觀機理、影響因素及其變動規律。基於多種資產的跳躍擴散過程，從連續性波動的聯動和非連續的跳躍聯動兩個方面分析市場聯動性。針對聯合波動和聯合跳躍，分別建立新的混合型非對稱動態條件相關係數模型和受限制的互激勵跳躍模型，以深入刻畫聯動過程所具有的非對稱性、動態性、狀態轉換和互激勵效應等複雜特徵，並進行政策模擬實驗，研究聯合波動和聯合跳躍的反饋機制。提出預測股市動態聯動的相關係數目標模型。項目研究將為跨市場風險管理、國際資本配置、聯動性預測等領域提供理論基礎；有助於當局設計金融政策、防範輸入性金融風險；也有助於個人及機構的資產配置與風險管理。
結題摘要
四年來，本課題組緊緊圍繞“境內外市場聯動”這一主題，對境內外金融市場的聯動性進行了深入的研究。“Energy Economics”，“The North American Journal of Economics and Finance”，“International Review of Economics & Finance”，“Emerging Markets Finance and Trade”，“Economic Modelling”，“Energy Policy”，“Economics Letters”，“European Journal of Operational Research”，“AGRICULTURAL ECONOMICS-ZEMEDELSKA EKONOMIKA”等SSCI期刊上發表論文14篇，在《金融研究》、《管理科學》、《系統工程》、《金融經濟學研究》等重點CSSCI期刊上發表論文4篇，培養博士11名，其中3名已經畢業，培養碩士20多名，畢業10名。 我們在Engle教授2003年提出的動態條件相關係數模型的基礎上，提出了新的模型，並用它研究了不同金融市場之間的聯動的非對稱性，不同市場的聯動性是如何受政策影響的，政策對相關性的影響是否對稱，等等。我們提出了把相關係數分解為長期趨勢和短期變化的方法，研究了不同金融市場之間的聯動的突變性，發現中國股票市場和美國等已開發國家的股票市場的相關性處於一種增長的趨勢，特別是自2008年金融危機以來，這種增大趨勢幾乎是永久性的，同時，自金融危機以來，中美股票市場之間具有明顯的“共跳”現象。我們採用新的方法——溢出指數——研究了不同市場之間的溢出的對稱性、溢出程度，發現中國石油市場更多地受到世界石油市場的影響，而中國石油市場對世界石油市場的影響則小一些。我們對中美兩國不同農產品市場之間的聯動性進行了研究。我們從全新的視角研究了金融市場上的非對稱性——收益持續的非對稱性、收益逆轉的非對稱性和波動的非對稱性，發現世界主要金融市場上存在明顯的收益持續的非對稱性，而逆轉的非對稱性則不太明朗。我們採用新的方法——廣義譜方法和時變的GAR (1)-TGARCH (1,1)模型——檢驗了世界主要石油市場的有效性。
