基本介紹
基本定義,理論分類,理論要點,關係,評價,
基本定義
理論分類
葛遜的理論
葛遜的理論第一次較為系統地從國際收支的角度解釋外匯供求的變化，分析了匯率波動的原因，因此他的理論又稱為國際收支說或外匯供求說。這一理論盛行於第一次世界大戰前的金本位貨幣制度時期。從目前的角度看，國際收支仍然是影響匯率變化最直接最重要的基本因素之一。但從另一方面看，國際借貸說存在其歷史的局限性，它並沒有說明匯率決定的基礎和其他一些重要的影響因素。
最主要理論
國際借貸說是第一次世界大戰前，在金本位制盛行的基礎上，用以說明外匯匯率變動的最主要理論。其理論的主要依據來源於古典經濟學派特別是重商主義有關國際貿易及外匯方面的論述。國際借貸說又稱為外匯供求說，是由英國經濟學家戈森於1861年在其所著的《外匯理論》一書中正式提出來的。
理論要點
1.匯率的變動是由一國對其他國家的債權、債務來決定的。其推理過程如下：一國的經常項目和資本項目差額構成一國的國際借貸差額。如果在一定時期內，一國國際收支中債權大於債務，即構成國際借貸出超，所超過的數額為該國對其他國家的淨債權；如果一國國際收支中債務大於債權，則構成該國國際收支入超，超過的數額即為該國對其他國家的淨債務。國際借貸的出超和入超是決定一國資金流入或流出的最根本原因，而資金的流入或流出則直接影響該國貨幣匯率的漲落。這是因為貨幣以一種商品形式在國際市場上流通，則其價格漲落必然受到供求法則的制約，而一國的貨幣在國際市場上的供求關係與該國的國際借貸息息相關。總之，匯率變動由外匯供求引起，而外匯供求的變動則源自國際借貸。所以，戈森認為國際借貸關係是決定一國匯率漲落的關鍵。
2.國際借貸不僅僅由於商品的輸入和輸出而發生，股票、債券的買賣，利潤和捐贈的收付，資本交易等亦會導致國際借貸的產生。為此，戈森將國際借貸分為兩種類型：固定借貸，是指借貸關係已經形成，但未進入實際收付階段的借貸；流動借貸，是指已進入收付階段的借貸。他認為只有流動借貸的改變才會對外匯供求產生影響。原因在於固定借貸並不立即產生現金支付。此時，如果流動借貸不變，固定借貸發生變化而使國際借貸處於人超狀態，入超的金額並不等於須立即輸送的現金。本國貨幣並不因此而增加現時外流量，則匯率亦不至於馬上上升。同樣，如果由於固定借貸的變動而使國際借貸處於出超狀態，出超的金額亦不等於立即收進的現金，本國貨幣並不會因此而有所增加，則該國貨幣匯率也不至於下跌。譬如，在固定借貸增加使一國處於國際借貸入超狀態時，一般仍可借人短期資本以平衡國際借貸差額，防止本國貨幣外流。這樣一來，債務的增加反而阻止了本幣貶值。而當固定借貸減少導致國際借貸出逾時，按理資金應該內流，但如果該國未及時收回其應得的債權金額，反而向債務國投資，則該國貨幣有可能會因此貶值。
關係
一國流動借貸相等，則外匯供求平衡，匯率不變；一國流動債權大於債務，則外匯供給大於需求，本幣升值；一國流動債務大於債權。則外匯需求大於供給，本幣貶值。除國際借貸因素之外，物價、黃金存量、信用狀況和利率水平等因素也會對匯率變動有影響。戈森認為利率變動會引起國際資金流動，而國際資金流動又會影響即期匯票價格，從而對匯率產生影響。這種對利率因素的分析，曾被認為是戈森對19世紀的匯率理論的一大貢獻。
雖然國際借貸說是建立在金本位制度下的理論，其必然存在一些不足，但是其思路還是具有啟迪意義的。
評價
葛遜的國際借貸理論第一次較為系統地從國際收支的角度解釋外匯供求的變化，分析了匯率波動的原因，因此他的理論又稱為這一理論盛行於第一次世界大戰前的金本位貨幣制度時期。從目前的角度看，國際收支仍然是影響匯率變化最直接最重要的基本因素之一。但從另一方面看，國際借貸說存在其歷史的局限性，它並沒有說明匯率決定的基礎和其他一些重要的影響因素。
