國金鑫運靈活配置混合型證券投資基金是國金基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：國金鑫運靈活配置混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：基金終止
- 基金公司：國金基金
- 基金管理費：1.20%
- 首募規模：25.45億
- 託管銀行：中國光大銀行股份有限公司
- 基金代碼：001465
- 成立日期：20150624
- 基金託管費：0.10%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金通過合理的資產配置和積極的證券選擇，追求在嚴格控制風險的前提下實現資本的長期穩健回報。
投資範圍
本基金的投資對象是具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、權證、股指期貨等權益類金融工具、債券等固定收益類金融工具（包括國債、央行票據、金融債、企業債、公司債、次級債、中小企業私募債、地方政府債券、中期票據、 可轉換債券（含分離交易可轉債）、短期融資券、資產支持證券、債券回購、銀行存款等）及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。
本基金在建立相關業務流程和風險控制制度，經託管人同意並履行適當程式後可參與融資融券業務，參與融資融券業務需符合《基金參與融資融券及轉融通證券出借業務指引》及其它相關法律法規規定。
在不違反法律法規且對投資人利益無實質性影響、不改變本基金的風險收益特徵、投資目標、投資策略的前提下，在管理人具備相應條件且與託管人協商一致後，本基金可投資滬港通機制下允許投資的香港聯合交易所上市的股票，上述事項無需召開基金份額持有人大會，但需履行相應程式，並遵守相關規定。
如法律法規或監管機構在基金契約生效以後允許基金投資其他品種或變更投資比例限制，基金管理人在履行適當程式後，可以相應調整本基金的投資範圍、投資比例規定。
本基金在建立相關業務流程和風險控制制度，經託管人同意並履行適當程式後可參與融資融券業務，參與融資融券業務需符合《基金參與融資融券及轉融通證券出借業務指引》及其它相關法律法規規定。
在不違反法律法規且對投資人利益無實質性影響、不改變本基金的風險收益特徵、投資目標、投資策略的前提下，在管理人具備相應條件且與託管人協商一致後，本基金可投資滬港通機制下允許投資的香港聯合交易所上市的股票，上述事項無需召開基金份額持有人大會，但需履行相應程式，並遵守相關規定。
如法律法規或監管機構在基金契約生效以後允許基金投資其他品種或變更投資比例限制，基金管理人在履行適當程式後，可以相應調整本基金的投資範圍、投資比例規定。
投資策略
本基金將根據對巨觀經濟周期和市場運行階段的判斷來確定投資組合中各大類資產的權重。在權益類資產投資方面，本基金將綜合運用定量分析和定性分析手段，精選出具有內在價值和成長潛力的股票來構建股票投資組合。在固定收益類資產投資方面，本基金會深入研究分析巨觀經濟和利率趨勢，選擇流動性好，到期收益率與信用質量相對較高的債券品種進行投資。
1、資產配置策略
本基金的大類資產配置策略，主要是根據對巨觀經濟周期和市場運行階段的綜合研判結果予以決策。通過對比大類資產的相對價值、流動性及市場情緒等指標來判斷經濟周期所處階段以及未來發展趨勢，動態配置股票、債券、現金之間的比例。
在對巨觀經濟環境有初步判斷的基礎上，綜合考慮整體資產組合的風險、收益、流動性及各類資產相關性等因素，套用量化工具對上述資產配置比例進行最佳化，在規避風險的前提下，為本基金的資產配置提供支持。
2、股票投資策略
本基金採用"自上而下"的行業配置、與"自下而上"精選個股相結合的投資策略，主要投資於估值合理、具有長期增值潛力的行業及上市公司。
（1）行業配置策略
本基金運用行業基本面、市場估值等指標，選擇在不同經濟周期階段中具有較高成長性和景氣優勢的行業，並選擇其中估值合理的行業進行重點投資。
對行業配置權重的確定或調整從以下幾個方面考慮：
1）行業基本面比較。行業比較包括兩個層面，行業生命周期和行業景氣。行業生命周期由行業自身發展規律決定，主要受產業鏈、行業競爭結構等因素的影響；行業景氣受巨觀經濟環境影響而表現不同，主要分析指標包括收入、利潤、價格、產量、產能利用率、銷量及增速等。
2）行業市場估值比較。估值體現市場預期，行業間估值排序、行業自身估值水平都影響行業在市場中的表現。因此，運用行業估值模型分析行業投資機會是行之有效的手段，具體指標包括行業間估值比較、行業估值水平、行業的盈利調整等。
3）在上述初步篩選的基礎上，結合產業政策，從全球產業格局變遷、國內經濟成長驅動等角度，尋求符合國際經濟發展趨勢和國內經濟結構轉型主題、估值合理的優勢行業。
（2）個股投資策略
本基金將採用定量分析和定性分析相結合的方法來建立股票庫。首先，運用流動性、盈利能力、估值水平等指標對所有投資範圍內的股票進行定量篩選，構建股票備選庫。其次，在此基礎上通過對上市公司基本面進行深入的研究和定性分析，進一步發掘符合本基金投資理念、且估值合理的優質個股構建股票風格庫。
1）定量篩選
本基金管理人將通過以下兩步對上市公司股票進行篩選，建立本基金的股票備選庫。
A. 在投資範圍內的股票中，剔除ST、*ST及公司認為的其他高風險品種股票。
B. 在上一步的基礎上，重點考察盈利能力、估值等指標，並根據這些指標綜合排序、篩選，形成股票備選庫。
盈利能力指標：盈利能力是指企業獲取利潤的能力，利潤是經營者經營業績和管理效能的集中體現。企業的盈利能力指標是本基金管理人在投資運作過程中重點關注的因素。本基金選取淨資產收益率（ROE）、總資產報酬率（ROA）、主營業務收入同比增長率、主營業務利潤同比增長率等指標作為衡量標準。
估值指標：企業的估值水平在一定程度上反應了其未來成長性以及當前投資的安全性。估值合理將是本基金選股的一個重要條件。本基金採用市盈率（P/E）、市淨率（P/B）、市盈率相對盈利增長比例（PEG）等估值指標，並參考國際估值分析方法、結合國內市場特徵對入選的上市公司股票進行綜合評估入選，選取估值合理的個股。
2）定性分析
從以下幾個方面對股票備選庫中的股票進行定性分析：
行業發展前景及地位：公司所在行業發展趨勢良好，具有良好的行業成長性；公司在行業中處於領先地位，或者在生產、技術、市場等一個或多個方面具有行業內領先地位，並在短時間內難以被行業內的其他競爭對手超越，在未來的發展中，其在行業或者細分行業中的地位預期會有較大的上升。
治理結構：公司治理結構良好，管理規範，已建立起市場化經營機制、決策效率高、對市場變化反應靈敏並內控有力。主要考核指標：財務信息質量、所有權結構、獨立董事制度、信息披露制度等等。
營運狀況：公司營運狀況良好，股東和管理層結構穩定；各項財務指標狀況良好；公司具有清晰的發展戰略等。
核心競爭力：公司主營業務可持續發展能力強，在行業中處於領先地位，具備核心競爭優勢，比如專利技術、資源獨占、銷售網路壟斷、獨特的市場形象、較高的品牌認知度等。
風險因素考察：公司在技術、行銷、內部控制等方面不存在較大風險，同時公司具備與規模擴張匹配的較強的管理能力。
3）構建投資組合
在對上市公司股票進行定量篩選和定性分析的基礎上，基金經理結合研究員對行業和個股的分析結果，精選優質企業，形成股票風格庫，構建股票投資組合。
3、債券投資策略
在保持組合高度流動性的前提下，結合對國內外巨觀經濟基本面、金融市場運行趨勢、市場資金面情況及市場供求、債市收益率水平、期限利差及信用利差等各方面的分析，制定組合動態配置策略的基礎上，合理安排基金組合中債券投資組合的久期及期限結構，結合內部研究和信用評級積極優選個券進行投資。具體投資策略包括：
（1）久期及期限結構管理
久期管理是債券組合管理的核心環節，是提高收益、控制風險的有效手段，也是衡量基金組合資產和負債是否匹配的關鍵指標。組合資產久期要與組合負債即募集資金久期匹配，以規避潛在的流動性風險。由於久期也是衡量市場利率水平的變化對債券組合投資的收益影響程度的指標。本基金在保持資產和負債久期基本匹配的基礎上，還會綜合分析中國巨觀經濟、財政金融政策和市場狀況，對未來市場利率走勢做出預測，並根據預測結果微調組合債券久期：當預期市場利率處於上升通道時，適度降低組合久期；當預期市場利率處於下降通道時，適度提高組合久期，在有效控制風險基礎上，有效提高組合整體的收益水平。
同時，在確定久期策略的基礎上，本基金還將根據市場環境和期限利差走勢分析選擇不同的組合期限結構策略，主要的期限結構策略包括：騎乘策略、啞鈴組合策略、子彈組合策略等。
（2）通過利率和信用利差分析確定券種配置
券種配置策略主要體現為對不同類型債券的選擇，通過利率水平和信用利差分析發現具有相對配置價值的債券種類，結合組合流動性需求和風險承受能力隨時調整組合結構，通過券種的選擇和調整最佳化債券組合收益。本基金所選券種均為銀行間市場和交易所發行的債券品種，主要包括：國債、央行票據、政策性金融債、商業銀行金融債及次級債、企業債、公司債、短期融資券、中期票據、可轉換債券和可分離債等監管機構批准投資的品種。本基金在充分考慮不同類型債券流動性、稅收、以及信用風險等因素基礎上，進行類屬配置，最佳化組合收益。
（3）加強內部信用評估、最佳化個券選擇
本基金在綜合考慮久期、期限結構及券種配置的基礎上，還要加強信用品種的內部信用評估，最佳化個券選擇。通過綜合性的內部信用評估系統對標的個券進行信用評級，將通過信用評級的債券納入備選庫，再結合對個體券種的價值分析在備選庫內選擇相應的最優投資對象。本基金還將採取積極主動的策略，通過內部信用分析和研究判斷找出市場定價錯誤和回購套利機會，在確定存在超額收益的情況下，積極把握市場機會。本基金在已有組合基礎上，根據對未來市場預期的變化，持續運用上述策略對債券組合進行動態調整。
（4）回購槓桿策略
本基金將密切跟蹤市場收益率情況及資金成本水平，實時把握不同市場和不同期限品種之間的收益率差異，在控制流動性風險的基礎上，積極採取適度的回購槓桿操作，有效增厚基金資產收益。
4、可轉換債券投資策略
本基金根據對可轉換債券的發行條款和對應基礎證券的估值與價格變化的研究，採用買入低轉換溢價率的債券並持有的投資策略，密切關注可轉換債券市場與股票市場之間的互動關係，選擇恰當的時機進行套利，獲得超額收益。
5、權證投資策略
在進行權證投資時，將通過對權證標的證券基本面的研究，結合權證定價模型尋求其合理估值水平，並積極利用正股和權證之間的不同組合來套取無風險收益。
6、股指期貨投資策略
本基金在股指期貨投資中將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，在風險可控的前提下，參與股指期貨的投資。此外，本基金還將運用股指期貨來管理特殊情況下的流動性風險，如預期大額申購贖回、大量分紅等。"
7、中小企業私募債投資策略
利用自下而上的公司、行業層面定性分析，結合數量分析模型，測算中小企業私募債的違約風險。考慮海外市場高收益債違約事件在不同行業間的明顯差異，根據自上而下的巨觀經濟及行業特性分析，從行業層面對中小企業私募債違約風險進行多維度的分析。個券的選擇基於風險溢價與通過公司內部模型測算所得違約風險之間的差異，結合流動性、信息披露、償債保障等方面的考慮。
8、資產支持證券投資策略
依據風險可控和最佳化組合風險收益的原則，投資於資產支持證券產品，以期獲得長期穩定的收益。堅持價值投資理念，綜合考慮信用等級、債券期限結構、分散化投資、行業分布等因素，制定相應的資產支持證券投資計畫，並根據信用風險、利率風險和流動性風險變化、把握市場交易機會，積極調整投資策略。
1、資產配置策略
本基金的大類資產配置策略，主要是根據對巨觀經濟周期和市場運行階段的綜合研判結果予以決策。通過對比大類資產的相對價值、流動性及市場情緒等指標來判斷經濟周期所處階段以及未來發展趨勢，動態配置股票、債券、現金之間的比例。
在對巨觀經濟環境有初步判斷的基礎上，綜合考慮整體資產組合的風險、收益、流動性及各類資產相關性等因素，套用量化工具對上述資產配置比例進行最佳化，在規避風險的前提下，為本基金的資產配置提供支持。
2、股票投資策略
本基金採用"自上而下"的行業配置、與"自下而上"精選個股相結合的投資策略，主要投資於估值合理、具有長期增值潛力的行業及上市公司。
（1）行業配置策略
本基金運用行業基本面、市場估值等指標，選擇在不同經濟周期階段中具有較高成長性和景氣優勢的行業，並選擇其中估值合理的行業進行重點投資。
對行業配置權重的確定或調整從以下幾個方面考慮：
1）行業基本面比較。行業比較包括兩個層面，行業生命周期和行業景氣。行業生命周期由行業自身發展規律決定，主要受產業鏈、行業競爭結構等因素的影響；行業景氣受巨觀經濟環境影響而表現不同，主要分析指標包括收入、利潤、價格、產量、產能利用率、銷量及增速等。
2）行業市場估值比較。估值體現市場預期，行業間估值排序、行業自身估值水平都影響行業在市場中的表現。因此，運用行業估值模型分析行業投資機會是行之有效的手段，具體指標包括行業間估值比較、行業估值水平、行業的盈利調整等。
3）在上述初步篩選的基礎上，結合產業政策，從全球產業格局變遷、國內經濟成長驅動等角度，尋求符合國際經濟發展趨勢和國內經濟結構轉型主題、估值合理的優勢行業。
（2）個股投資策略
本基金將採用定量分析和定性分析相結合的方法來建立股票庫。首先，運用流動性、盈利能力、估值水平等指標對所有投資範圍內的股票進行定量篩選，構建股票備選庫。其次，在此基礎上通過對上市公司基本面進行深入的研究和定性分析，進一步發掘符合本基金投資理念、且估值合理的優質個股構建股票風格庫。
1）定量篩選
本基金管理人將通過以下兩步對上市公司股票進行篩選，建立本基金的股票備選庫。
A. 在投資範圍內的股票中，剔除ST、*ST及公司認為的其他高風險品種股票。
B. 在上一步的基礎上，重點考察盈利能力、估值等指標，並根據這些指標綜合排序、篩選，形成股票備選庫。
盈利能力指標：盈利能力是指企業獲取利潤的能力，利潤是經營者經營業績和管理效能的集中體現。企業的盈利能力指標是本基金管理人在投資運作過程中重點關注的因素。本基金選取淨資產收益率（ROE）、總資產報酬率（ROA）、主營業務收入同比增長率、主營業務利潤同比增長率等指標作為衡量標準。
估值指標：企業的估值水平在一定程度上反應了其未來成長性以及當前投資的安全性。估值合理將是本基金選股的一個重要條件。本基金採用市盈率（P/E）、市淨率（P/B）、市盈率相對盈利增長比例（PEG）等估值指標，並參考國際估值分析方法、結合國內市場特徵對入選的上市公司股票進行綜合評估入選，選取估值合理的個股。
2）定性分析
從以下幾個方面對股票備選庫中的股票進行定性分析：
行業發展前景及地位：公司所在行業發展趨勢良好，具有良好的行業成長性；公司在行業中處於領先地位，或者在生產、技術、市場等一個或多個方面具有行業內領先地位，並在短時間內難以被行業內的其他競爭對手超越，在未來的發展中，其在行業或者細分行業中的地位預期會有較大的上升。
治理結構：公司治理結構良好，管理規範，已建立起市場化經營機制、決策效率高、對市場變化反應靈敏並內控有力。主要考核指標：財務信息質量、所有權結構、獨立董事制度、信息披露制度等等。
營運狀況：公司營運狀況良好，股東和管理層結構穩定；各項財務指標狀況良好；公司具有清晰的發展戰略等。
核心競爭力：公司主營業務可持續發展能力強，在行業中處於領先地位，具備核心競爭優勢，比如專利技術、資源獨占、銷售網路壟斷、獨特的市場形象、較高的品牌認知度等。
風險因素考察：公司在技術、行銷、內部控制等方面不存在較大風險，同時公司具備與規模擴張匹配的較強的管理能力。
3）構建投資組合
在對上市公司股票進行定量篩選和定性分析的基礎上，基金經理結合研究員對行業和個股的分析結果，精選優質企業，形成股票風格庫，構建股票投資組合。
3、債券投資策略
在保持組合高度流動性的前提下，結合對國內外巨觀經濟基本面、金融市場運行趨勢、市場資金面情況及市場供求、債市收益率水平、期限利差及信用利差等各方面的分析，制定組合動態配置策略的基礎上，合理安排基金組合中債券投資組合的久期及期限結構，結合內部研究和信用評級積極優選個券進行投資。具體投資策略包括：
（1）久期及期限結構管理
久期管理是債券組合管理的核心環節，是提高收益、控制風險的有效手段，也是衡量基金組合資產和負債是否匹配的關鍵指標。組合資產久期要與組合負債即募集資金久期匹配，以規避潛在的流動性風險。由於久期也是衡量市場利率水平的變化對債券組合投資的收益影響程度的指標。本基金在保持資產和負債久期基本匹配的基礎上，還會綜合分析中國巨觀經濟、財政金融政策和市場狀況，對未來市場利率走勢做出預測，並根據預測結果微調組合債券久期：當預期市場利率處於上升通道時，適度降低組合久期；當預期市場利率處於下降通道時，適度提高組合久期，在有效控制風險基礎上，有效提高組合整體的收益水平。
同時，在確定久期策略的基礎上，本基金還將根據市場環境和期限利差走勢分析選擇不同的組合期限結構策略，主要的期限結構策略包括：騎乘策略、啞鈴組合策略、子彈組合策略等。
（2）通過利率和信用利差分析確定券種配置
券種配置策略主要體現為對不同類型債券的選擇，通過利率水平和信用利差分析發現具有相對配置價值的債券種類，結合組合流動性需求和風險承受能力隨時調整組合結構，通過券種的選擇和調整最佳化債券組合收益。本基金所選券種均為銀行間市場和交易所發行的債券品種，主要包括：國債、央行票據、政策性金融債、商業銀行金融債及次級債、企業債、公司債、短期融資券、中期票據、可轉換債券和可分離債等監管機構批准投資的品種。本基金在充分考慮不同類型債券流動性、稅收、以及信用風險等因素基礎上，進行類屬配置，最佳化組合收益。
（3）加強內部信用評估、最佳化個券選擇
本基金在綜合考慮久期、期限結構及券種配置的基礎上，還要加強信用品種的內部信用評估，最佳化個券選擇。通過綜合性的內部信用評估系統對標的個券進行信用評級，將通過信用評級的債券納入備選庫，再結合對個體券種的價值分析在備選庫內選擇相應的最優投資對象。本基金還將採取積極主動的策略，通過內部信用分析和研究判斷找出市場定價錯誤和回購套利機會，在確定存在超額收益的情況下，積極把握市場機會。本基金在已有組合基礎上，根據對未來市場預期的變化，持續運用上述策略對債券組合進行動態調整。
（4）回購槓桿策略
本基金將密切跟蹤市場收益率情況及資金成本水平，實時把握不同市場和不同期限品種之間的收益率差異，在控制流動性風險的基礎上，積極採取適度的回購槓桿操作，有效增厚基金資產收益。
4、可轉換債券投資策略
本基金根據對可轉換債券的發行條款和對應基礎證券的估值與價格變化的研究，採用買入低轉換溢價率的債券並持有的投資策略，密切關注可轉換債券市場與股票市場之間的互動關係，選擇恰當的時機進行套利，獲得超額收益。
5、權證投資策略
在進行權證投資時，將通過對權證標的證券基本面的研究，結合權證定價模型尋求其合理估值水平，並積極利用正股和權證之間的不同組合來套取無風險收益。
6、股指期貨投資策略
本基金在股指期貨投資中將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，在風險可控的前提下，參與股指期貨的投資。此外，本基金還將運用股指期貨來管理特殊情況下的流動性風險，如預期大額申購贖回、大量分紅等。"
7、中小企業私募債投資策略
利用自下而上的公司、行業層面定性分析，結合數量分析模型，測算中小企業私募債的違約風險。考慮海外市場高收益債違約事件在不同行業間的明顯差異，根據自上而下的巨觀經濟及行業特性分析，從行業層面對中小企業私募債違約風險進行多維度的分析。個券的選擇基於風險溢價與通過公司內部模型測算所得違約風險之間的差異，結合流動性、信息披露、償債保障等方面的考慮。
8、資產支持證券投資策略
依據風險可控和最佳化組合風險收益的原則，投資於資產支持證券產品，以期獲得長期穩定的收益。堅持價值投資理念，綜合考慮信用等級、債券期限結構、分散化投資、行業分布等因素，制定相應的資產支持證券投資計畫，並根據信用風險、利率風險和流動性風險變化、把握市場交易機會，積極調整投資策略。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資。投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資。投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
