國金鑫安保本混合型證券投資基金是國金基金髮行的一個保本型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：國金鑫安保本
- 基金類型：保本型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：國金基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：14.43億
- 託管銀行：中國光大銀行股份有限公司
- 基金代碼：000749
- 成立日期：20140827
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金在保證客戶本金的基礎上，力爭為投資者創造高於業績比較基準的投資回報。
投資範圍
本基金的投資範圍為國內依法公開發行的各類具有良好流動性的金融工具，包括現金、銀行存款（包括活期存款、定期存款和協定存款等）、債券（包括國債、金融債、公司債、企業債、可轉換債券、中小企業私募債、央行票據、短期融資券等）、資產支持證券、債券回購、股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、股指期貨、權證，以及中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
未來若法律法規或監管機構允許基金投資同業存單的，在不改變基金投資目標、不改變基金風險收益特徵的條件下，履行適當程式後，本基金可參與同業存單的投資，不需召開基金份額持有人大會，具體投資比例限制按屆時有效的法律法規和監管機構的規定執行。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
未來若法律法規或監管機構允許基金投資同業存單的，在不改變基金投資目標、不改變基金風險收益特徵的條件下，履行適當程式後，本基金可參與同業存單的投資，不需召開基金份額持有人大會，具體投資比例限制按屆時有效的法律法規和監管機構的規定執行。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金通過固定比例投資組合保險（CPPI，Constant Proportion Portfolio Insurance）策略和時間不變性投資組合保險（TIPP，Time Invariant Portfolio Protection）策略，在保本周期中，對資產配置嚴格按照公司開發的保本模型進行最佳化動態調整，確保投資者的投資本金的安全性。同時，本基金通過積極穩健的收益資產投資策略，竭力為基金資產獲取更高的增值回報。
本基金的投資策略主要由五部分組成：資產配置策略、債券投資策略、股票投資策略、股指期貨投資策略、權證投資策略。
1、資產配置策略
本基金的資產配置策略主要指安全資產與風險資產兩種大類資產之間的配置策略。通過動態調整安全資產和風險資產在基金組合中所占比例，確保對安全資產的投資實現保本周期到期時投資本金的安全，同時對風險資產的投資尋求保本周期內資產的穩定增值，將風險控制在100%本金保本的約束條件下。
本基金資產配置原則是：在有效控制風險的基礎上，根據類別資產市場相對風險度，按照“CPPI+TIPP”的策略動態調整安全資產和風險資產的比例。
（1）固定比例投資組合保險策略（CPPI）
1）策略介紹
固定比例投資組合保險策略是將基金資產分為兩個部分，第一部分是依據保本要求將基金一定比例的資產投資於安全資產，力爭獲得穩定收益，以此來保證基金投資者投資本金的安全性；第二部分是將其餘部分的資產投資於風險較高的風險資產，提升基金投資者相對業績比較基準的超額收益。本基金將依據市場情況和本公司的研究結果進行建倉，並動態對安全資產和風險資產的比例進行調整。
2）風險乘數的確定和調整
本基金採用定性和定量相結合的分析方法確定風險乘數以達到最優效果。其中，定量分析手段包括：為本基金設計的波動監測工具，包括當前的、隱含的和歷史的波動率；為減小構造成本而確定的風險乘數波動範圍；定性的分析手段包括：巨觀經濟運行情況、利率水平、基金管理人對風險資產風險-收益水平的預測等。
根據CPPI策略要求，風險乘數在一定時間內保持恆定才能保證在安全墊減少至零時，風險資產的數量也能按需要同時減少至零，以保證基金的本金安全。在實際套用中，如果要保持安全墊風險乘數的恆定，則需根據投資組合市值的變化隨時調整風險資產與安全資產的比例，而這將給基金帶來高昂的交易費用；同時，當市場發生較大變化時，為維持固定的風險乘數，基金有可能出現過激投資（風險資產過多或過少）。
為此，本基金對於風險乘數採取定期調整的方法進行處理。一般情況下，基金管理人的金融工程團隊每月對未來一個月的股票市場、債券市場風險收益水平進行定量分析，結合巨觀經濟運行情況、利率水平等因素，制訂下月的風險乘數區間，並提交投資決策委員會審核確定；然後，基金經理根據風險乘數區間，綜合考慮股票市場環境、已有安全墊額度、基金淨值、距離保本周期到期時間等因素，對風險乘數進行調整。在特殊情況下，例如市場發生重大突發事件，或預期將產生劇烈波動時，本基金也將對風險乘數進行及時調整。
（2）時間不變性投資組合保險策略（TIPP）
當保本期間基金資產上漲時，投資者的需求不僅是保證本金的安全，而且還要求將基金的收益能得到一定程度的鎖定，使期末得到的回報迴避其後市場下跌的風險。因此，在CPPI策略的基礎上引入TIPP策略。
TIPP的投資策略是改進CPPI中保險底線的調整方式，當投資組合的價值上升時，最低保險額度隨著收益水平進行調整，即每當收益率達到一定的比率，則將保險底線相應提高一定的比例。這樣無論以後市場如何變化，當前投資者所獲的部分收益在期末都能得到保證。
TIPP 在操作上大致與 CPPI 相同，不同的是TIPP策略會動態調整保險底線，並且這種調整一般只在投資組合是盈利的情況下使用。TIPP 策略相比 CPPI 策略可投資於風險資產的額度相應減少，因此上漲行情期間獲取潛在收益的能力會有所降低。總體來說，TIPP策略是一種較CPPI更為保守的策略。
本基金在資產配置的具體實施上嚴格控制投資風險，依據“CPPI+TIPP”的策略，確定基金資產在安全資產與風險資產上的比例配置。調整時所考慮的指標主要包括：當期基金淨值、股票市場的波動率、當期債券收益率水平、基金成本和剩餘保本期限等。本基金將依據以上指標以及基金成立時的市場狀況，確定保本期期初的安全資產與風險資產上的比例，和保本周期資產調整的方向。
（3）合理調整資產配置
CPPI和TIPP策略要求資產組合投資在風險資產和安全資產的比例根據基金淨值水平進行動態調整。本基金將按照預先設定的程式進行動態調整，使基金淨值始終保持在保本底線之上。同時，本基金為了控制交易成本以及過度頻繁調整造成的方向逆反錯誤，當股票實際倉位比例偏離策略倉位達到適當的程度時，再將股票倉位調整至策略倉位。
2、債券投資策略
本基金將密切關注經濟運行的質量與效率，把握領先指標，預測未來走勢，深入分析國家推行的財政與貨幣政策等因素對未來巨觀經濟運行以及投資環境的影響。本基金對巨觀經濟運行中的價格指數與中央銀行的貨幣供給與利率政策研判將成為投資決策的基本依據，並結合本基金的保本周期，確定本基金債券組合的久期策略。對不同類屬債券，本基金將對其收益和信用風險情況進行評估，評估其為組合提供持有期收益和價差收益的能力，同時關注其利率風險、信用風險和流動性風險。在確保基金資產收益安全性和穩定性的基礎上，構造債券組合。本基金的債券投資策略還包括以下幾方面：
（1）本基金採用剩餘期限與保本周期到期期限匹配的投資策略，持有相當數量剩餘期限與保本期相近的國債、金融債，其中一部分嚴格遵循持有到期原則，首要考慮收益性，另一部分兼顧收益性和流動性。這部分投資可以保證債券組合收益的穩定性，儘可能地控制利率、收益率曲線等各種風險。
（2）綜合考慮收益性、流動性和風險性，進行積極投資。這部分投資包括中長期的國債、金融債，企業債，以及中長期逆回購等。積極性策略主要包括根據利率預測調整組合久期、選擇低估值債券進行投資、把握市場上的無風險套利機會，利用槓桿原理以及各種衍生工具，增加盈利性、控制風險等等，以爭取獲得適當的超額收益，提高整體組合收益率。
（3）本基金將結合巨觀經濟走勢，深入分析財政政策以及貨幣政策等因素對債券市場的影響，預測未來收益率曲線的變化，適時採用子彈、槓鈴或梯形策略構造債券組合，並進行動態調整，從短、中、長期債券的相對價格變化中獲取收益。
（4）本基金通過分析債券收益率曲線各期限段的利差情況，買入收益率曲線最陡峭處所對應的期限債券，持有一定時間後，隨著債券剩餘期限的縮短，到期收益率將迅速下降，基金可獲得較高的資本利得收入。
（5）本基金通過對不同債券市場、債券品種及信用等級的債券間利差的分析判斷，發掘不同債券市場、債券品種及信用等級的債券的定價偏差，利用這種定價偏差進行套利投資，獲取不合理的市場定價所帶來的投資收益。
（6）本基金通過對巨觀經濟基本面、國家財政政策和貨幣政策、資金面狀況等因素進行深入分析，判斷未來市場利率變化的方向和時點，同時採用內部信用評級和外部信用評級相結合的方法，併兼顧本基金保本周期、保本資產保值增值的目標，進而確定本基金的信用債組合的倉位、久期和個券資質，並根據前述指標的預期變化加以動態調整，力爭獲取超額收益，達到保值增值的目標。
（7）本基金根據市場資金面的情況等因素適時地靈活運用回購交易套利策略，在確保基金資產安全的前提下增強債券組合的收益率。
（8）利用未來可能推出的利率遠期、利率期貨、利率期權等金融衍生工具，有效地規避利率風險。
3、股票投資策略
本基金股票資產主要投資於中證騰安價值100指數的成份股及其備選成份股。本基金充分發揮基金管理人的研究優勢，對中證騰安價值100指數的成份股及其備選成份股進行定量評估、定性分析後，選取基本面狀況健康、具有估值優勢、成長性良好全部或部分股票進行投資，以謀求超額收益。本基金在構建股票投資組合時，根據個股在中證騰安價值100指數中相應的權重構建基金的股票投資組合，並根據中證騰安價值100指數成份股及其權重的變動進行相應的調整。
4、股指期貨投資策略
本基金參與股指期貨的投資應符合基金契約規定的保本策略和投資目標。本基金在風險可控的前提下，投資於流動性好、交易活躍的股指期貨契約，進行風險資產的市值管理，積極改善組合的風險收益特徵。
本基金通過對巨觀經濟和股票市場走勢的分析與判斷，並充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，通過資產配置、品種選擇，謹慎進行投資，以降低投資組合的整體風險。具體而言，本基金的股指期貨投資策略包括期貨契約選擇和頭寸選擇策略、展期策略、保證金管理策略、流動性管理策略等。
基金管理人針對股指期貨交易制訂嚴格的授權管理制度和投資決策流程，確保研究分析、投資決策、交易執行及風險控制各環節的獨立運作，並明確相關崗位職責。此外，基金管理人建立股指期貨交易決策小組，並授權特定的管理人員負責股指期貨的投資審批事項。
5、權證投資策略
本基金以被動投資權證為主要策略，包括投資因持有股票而派發的權證和參與分離轉債申購而獲得的權證，以獲取這部分權證帶來的增量收益。同時，本基金將在嚴格控制風險的前提下，以價值分析為基礎，主動進行部分權證投資。
今後，隨著證券市場的發展、金融工具的豐富和交易方式的創新等，基金還將積極尋求其他投資機會，如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，本基金將在履行適當程式後，將其納入投資範圍以豐富組合投資策略。
6、中小企業私募債投資策略
中小企業私募債具有票息收益高、信用風險高、流動性差、規模小等特點。短期內，中小企業私募債對本基金的貢獻有限，但本基金將在市場條件允許的情況下進行擇優投資。由於中小企業私募債的發行主體多為非上市民營企業，個體異質性強、信息少且透明度低，因此在投資研究方面主要採用逐案分析的方法（Case-by-case），通過盡職調查進行獨立評估，信用分析以經營風險、財務風險和回收率（Recovery rate）等指標為重點。此外，針對中小企業私募債的投資，基金管理人將根據審慎原則，並經董事會批准，以防範信用風險、流動性風險等各種風險。
本基金的投資策略主要由五部分組成：資產配置策略、債券投資策略、股票投資策略、股指期貨投資策略、權證投資策略。
1、資產配置策略
本基金的資產配置策略主要指安全資產與風險資產兩種大類資產之間的配置策略。通過動態調整安全資產和風險資產在基金組合中所占比例，確保對安全資產的投資實現保本周期到期時投資本金的安全，同時對風險資產的投資尋求保本周期內資產的穩定增值，將風險控制在100%本金保本的約束條件下。
本基金資產配置原則是：在有效控制風險的基礎上，根據類別資產市場相對風險度，按照“CPPI+TIPP”的策略動態調整安全資產和風險資產的比例。
（1）固定比例投資組合保險策略（CPPI）
1）策略介紹
固定比例投資組合保險策略是將基金資產分為兩個部分，第一部分是依據保本要求將基金一定比例的資產投資於安全資產，力爭獲得穩定收益，以此來保證基金投資者投資本金的安全性；第二部分是將其餘部分的資產投資於風險較高的風險資產，提升基金投資者相對業績比較基準的超額收益。本基金將依據市場情況和本公司的研究結果進行建倉，並動態對安全資產和風險資產的比例進行調整。
2）風險乘數的確定和調整
本基金採用定性和定量相結合的分析方法確定風險乘數以達到最優效果。其中，定量分析手段包括：為本基金設計的波動監測工具，包括當前的、隱含的和歷史的波動率；為減小構造成本而確定的風險乘數波動範圍；定性的分析手段包括：巨觀經濟運行情況、利率水平、基金管理人對風險資產風險-收益水平的預測等。
根據CPPI策略要求，風險乘數在一定時間內保持恆定才能保證在安全墊減少至零時，風險資產的數量也能按需要同時減少至零，以保證基金的本金安全。在實際套用中，如果要保持安全墊風險乘數的恆定，則需根據投資組合市值的變化隨時調整風險資產與安全資產的比例，而這將給基金帶來高昂的交易費用；同時，當市場發生較大變化時，為維持固定的風險乘數，基金有可能出現過激投資（風險資產過多或過少）。
為此，本基金對於風險乘數採取定期調整的方法進行處理。一般情況下，基金管理人的金融工程團隊每月對未來一個月的股票市場、債券市場風險收益水平進行定量分析，結合巨觀經濟運行情況、利率水平等因素，制訂下月的風險乘數區間，並提交投資決策委員會審核確定；然後，基金經理根據風險乘數區間，綜合考慮股票市場環境、已有安全墊額度、基金淨值、距離保本周期到期時間等因素，對風險乘數進行調整。在特殊情況下，例如市場發生重大突發事件，或預期將產生劇烈波動時，本基金也將對風險乘數進行及時調整。
（2）時間不變性投資組合保險策略（TIPP）
當保本期間基金資產上漲時，投資者的需求不僅是保證本金的安全，而且還要求將基金的收益能得到一定程度的鎖定，使期末得到的回報迴避其後市場下跌的風險。因此，在CPPI策略的基礎上引入TIPP策略。
TIPP的投資策略是改進CPPI中保險底線的調整方式，當投資組合的價值上升時，最低保險額度隨著收益水平進行調整，即每當收益率達到一定的比率，則將保險底線相應提高一定的比例。這樣無論以後市場如何變化，當前投資者所獲的部分收益在期末都能得到保證。
TIPP 在操作上大致與 CPPI 相同，不同的是TIPP策略會動態調整保險底線，並且這種調整一般只在投資組合是盈利的情況下使用。TIPP 策略相比 CPPI 策略可投資於風險資產的額度相應減少，因此上漲行情期間獲取潛在收益的能力會有所降低。總體來說，TIPP策略是一種較CPPI更為保守的策略。
本基金在資產配置的具體實施上嚴格控制投資風險，依據“CPPI+TIPP”的策略，確定基金資產在安全資產與風險資產上的比例配置。調整時所考慮的指標主要包括：當期基金淨值、股票市場的波動率、當期債券收益率水平、基金成本和剩餘保本期限等。本基金將依據以上指標以及基金成立時的市場狀況，確定保本期期初的安全資產與風險資產上的比例，和保本周期資產調整的方向。
（3）合理調整資產配置
CPPI和TIPP策略要求資產組合投資在風險資產和安全資產的比例根據基金淨值水平進行動態調整。本基金將按照預先設定的程式進行動態調整，使基金淨值始終保持在保本底線之上。同時，本基金為了控制交易成本以及過度頻繁調整造成的方向逆反錯誤，當股票實際倉位比例偏離策略倉位達到適當的程度時，再將股票倉位調整至策略倉位。
2、債券投資策略
本基金將密切關注經濟運行的質量與效率，把握領先指標，預測未來走勢，深入分析國家推行的財政與貨幣政策等因素對未來巨觀經濟運行以及投資環境的影響。本基金對巨觀經濟運行中的價格指數與中央銀行的貨幣供給與利率政策研判將成為投資決策的基本依據，並結合本基金的保本周期，確定本基金債券組合的久期策略。對不同類屬債券，本基金將對其收益和信用風險情況進行評估，評估其為組合提供持有期收益和價差收益的能力，同時關注其利率風險、信用風險和流動性風險。在確保基金資產收益安全性和穩定性的基礎上，構造債券組合。本基金的債券投資策略還包括以下幾方面：
（1）本基金採用剩餘期限與保本周期到期期限匹配的投資策略，持有相當數量剩餘期限與保本期相近的國債、金融債，其中一部分嚴格遵循持有到期原則，首要考慮收益性，另一部分兼顧收益性和流動性。這部分投資可以保證債券組合收益的穩定性，儘可能地控制利率、收益率曲線等各種風險。
（2）綜合考慮收益性、流動性和風險性，進行積極投資。這部分投資包括中長期的國債、金融債，企業債，以及中長期逆回購等。積極性策略主要包括根據利率預測調整組合久期、選擇低估值債券進行投資、把握市場上的無風險套利機會，利用槓桿原理以及各種衍生工具，增加盈利性、控制風險等等，以爭取獲得適當的超額收益，提高整體組合收益率。
（3）本基金將結合巨觀經濟走勢，深入分析財政政策以及貨幣政策等因素對債券市場的影響，預測未來收益率曲線的變化，適時採用子彈、槓鈴或梯形策略構造債券組合，並進行動態調整，從短、中、長期債券的相對價格變化中獲取收益。
（4）本基金通過分析債券收益率曲線各期限段的利差情況，買入收益率曲線最陡峭處所對應的期限債券，持有一定時間後，隨著債券剩餘期限的縮短，到期收益率將迅速下降，基金可獲得較高的資本利得收入。
（5）本基金通過對不同債券市場、債券品種及信用等級的債券間利差的分析判斷，發掘不同債券市場、債券品種及信用等級的債券的定價偏差，利用這種定價偏差進行套利投資，獲取不合理的市場定價所帶來的投資收益。
（6）本基金通過對巨觀經濟基本面、國家財政政策和貨幣政策、資金面狀況等因素進行深入分析，判斷未來市場利率變化的方向和時點，同時採用內部信用評級和外部信用評級相結合的方法，併兼顧本基金保本周期、保本資產保值增值的目標，進而確定本基金的信用債組合的倉位、久期和個券資質，並根據前述指標的預期變化加以動態調整，力爭獲取超額收益，達到保值增值的目標。
（7）本基金根據市場資金面的情況等因素適時地靈活運用回購交易套利策略，在確保基金資產安全的前提下增強債券組合的收益率。
（8）利用未來可能推出的利率遠期、利率期貨、利率期權等金融衍生工具，有效地規避利率風險。
3、股票投資策略
本基金股票資產主要投資於中證騰安價值100指數的成份股及其備選成份股。本基金充分發揮基金管理人的研究優勢，對中證騰安價值100指數的成份股及其備選成份股進行定量評估、定性分析後，選取基本面狀況健康、具有估值優勢、成長性良好全部或部分股票進行投資，以謀求超額收益。本基金在構建股票投資組合時，根據個股在中證騰安價值100指數中相應的權重構建基金的股票投資組合，並根據中證騰安價值100指數成份股及其權重的變動進行相應的調整。
4、股指期貨投資策略
本基金參與股指期貨的投資應符合基金契約規定的保本策略和投資目標。本基金在風險可控的前提下，投資於流動性好、交易活躍的股指期貨契約，進行風險資產的市值管理，積極改善組合的風險收益特徵。
本基金通過對巨觀經濟和股票市場走勢的分析與判斷，並充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險特徵，通過資產配置、品種選擇，謹慎進行投資，以降低投資組合的整體風險。具體而言，本基金的股指期貨投資策略包括期貨契約選擇和頭寸選擇策略、展期策略、保證金管理策略、流動性管理策略等。
基金管理人針對股指期貨交易制訂嚴格的授權管理制度和投資決策流程，確保研究分析、投資決策、交易執行及風險控制各環節的獨立運作，並明確相關崗位職責。此外，基金管理人建立股指期貨交易決策小組，並授權特定的管理人員負責股指期貨的投資審批事項。
5、權證投資策略
本基金以被動投資權證為主要策略，包括投資因持有股票而派發的權證和參與分離轉債申購而獲得的權證，以獲取這部分權證帶來的增量收益。同時，本基金將在嚴格控制風險的前提下，以價值分析為基礎，主動進行部分權證投資。
今後，隨著證券市場的發展、金融工具的豐富和交易方式的創新等，基金還將積極尋求其他投資機會，如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，本基金將在履行適當程式後，將其納入投資範圍以豐富組合投資策略。
6、中小企業私募債投資策略
中小企業私募債具有票息收益高、信用風險高、流動性差、規模小等特點。短期內，中小企業私募債對本基金的貢獻有限，但本基金將在市場條件允許的情況下進行擇優投資。由於中小企業私募債的發行主體多為非上市民營企業，個體異質性強、信息少且透明度低，因此在投資研究方面主要採用逐案分析的方法（Case-by-case），通過盡職調查進行獨立評估，信用分析以經營風險、財務風險和回收率（Recovery rate）等指標為重點。此外，針對中小企業私募債的投資，基金管理人將根據審慎原則，並經董事會批准，以防範信用風險、流動性風險等各種風險。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則：
1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2、收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資者自行承擔。
在保本周期內，當投資者的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，則所需的費用由基金管理人承擔。
3、本基金收益每年最多分配4次，每份基金份額每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日每份基金份額收益分配基準日可供分配利潤的10%；
4、若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5、保本期內，本基金僅採取現金分紅一種收益分配方式；
6、基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
7、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
在對基金份額持有人利益無實質不利影響的前提下，基金管理人可對基金收益分配原則進行調整，不需召開基金份額持有人大會。
1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2、收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資者自行承擔。
在保本周期內，當投資者的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，則所需的費用由基金管理人承擔。
3、本基金收益每年最多分配4次，每份基金份額每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日每份基金份額收益分配基準日可供分配利潤的10%；
4、若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5、保本期內，本基金僅採取現金分紅一種收益分配方式；
6、基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
7、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
在對基金份額持有人利益無實質不利影響的前提下，基金管理人可對基金收益分配原則進行調整，不需召開基金份額持有人大會。
