國聯安優選行業混合型證券投資基金是國聯安發行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：國聯安優選行業混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：國聯安
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：13.67億
- 託管銀行：中國銀行股份有限公司
- 基金代碼：257070
- 成立日期：20110523
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金主要投資於流動性周期、企業盈利周期和通貨膨脹周期中的景氣行業，優選景氣行業中具有高成長性的企業，在控制風險的前提下，努力實現超越業績比較基準的長期穩定回報。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。如法律法規或中國證監會以後允許基金投資其他品種，本基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入本基金的投資範圍。
投資策略
1、資產配置策略
根據巨觀經濟發展趨勢、金融市場的利率變動和市場情緒，綜合運用定性和定量的方法，對股票、債券和現金類資產的預期收益風險及相對投資價值進行評估，確定基金資產在股票、債券及現金類資產等資產類別的分配比例。在有效控制投資風險的前提下，形成大類資產的配置方案。
若出現重大突發事件、投資者情緒急劇變化、海外市場異常變動等因素導致投資決議形成的市場環境發生改變，基金經理可以提出大類資產配置的調整建議，投資決策委員會召開會議，討論基金經理的建議並確定大類資產的調整比例，由基金經理執行。
2、股票投資策略
本基金通過自上而下的行業配置和自下而上的個股精選相結合的方法，在投資策略上充分體現雙重“優選”概念，即，前瞻性地把握中國經濟成長和結構轉型過程中行業景氣度的變化，以定量分析和定性分析相結合的方法，動態優選不同經濟周期階段的景氣行業；並結合價值投資理念，挖掘該行業的成長性個股，獲取超額收益率。
（1）行業配置策略
在中國經濟成長和結構轉型的發展過程中，不同時期各行業的景氣度不同。本基金管理人主要從中國經濟周期演進中各行業景氣變化的機理出發，總結各行業的市場表現與經濟周期的聯動關係，從而優選出不同經濟周期下的投資收益超過市場中各行業收益率的平均值的景氣行業。對於在不同經濟周期下投資收益能夠長期超越市場中各行業平均收益率的行業，本基金立足於長期持有；對於在經濟周期的不同階段具有不同市場表現的行業，本基金管理人將在經濟周期演進過程中根據這些行業與經濟周期的聯動關係進行動態的行業最佳化配置，在控制風險的前提下，努力實現基金資產的長期穩定回報。
本基金主要通過流動性周期、利潤周期和通脹周期三個因素來刻畫經濟周期，分析各行業表現與經濟周期之間的相關性。
1）流動性周期
流動性周期主要由利率走勢所驅動，特別是短期利率。當中央銀行降息以刺激經濟時，周期往往進入了加速階段，當降息結束時周期到達頂點，強的流動性增長常常導致較強的利潤上升，進而導致企業投資和就業增長；當中央銀行加息、收縮流動性時，大多數時候對通貨膨脹及企業過度投資等產生抑制作用。
2）利潤周期
利潤周期通常落後於利率的變化。企業的利潤增長經常鼓勵企業開支和薪水增長，利潤減少則正好相反。
3）通貨膨脹周期
通貨膨脹指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大於貨幣實際需求，導致貨幣貶值，而引起的一段時間內物價持續而普遍地上漲現象；而當市場上流通貨幣減少， 貨幣供給小於貨幣實際需求，影響物價下跌，就造成通貨緊縮。通貨膨脹與通貨緊縮的交替與經濟周期是交織在一起的，對企業的開支、產品價格以及利潤率等產生重要的影響。
下圖描述了三個周期和它們的相互關係。在一個典型的經濟周期中，流動性周期經常領先於利潤周期，然後是通脹周期。三個周期在時間上並存，相互交織。每一周期的各個階段前後繼起，但並不必然存在。本基金將在巨觀經濟動態變化中前瞻性地把握三者的演變，並從中優選景氣行業。
■
本基金管理人將通過定性和定量的方法，分析流動性周期、利潤周期和通脹周期中各行業市場表現的關鍵驅動因素（如主營業務利潤增長率），進而判斷各行業的市場擇時順序，從而優選出不同經濟周期下的景氣行業，並實現對優選行業的重點配置。
為提高本基金行業配置的有效性，本基金還將從行業內各企業的財務指標、行業生命周期與景氣度的變化、巨觀政策影響（如當時國家產業政策的導向）、估值與成長性的最新變化，結合實地調研所獲知的關於各行業的發展態勢與景氣變化的最新信息，把握各備選行業的發展前景，選擇成長性行業，並據此對投資組合當中的行業構成進行及時調整。
（2）選股策略
在對行業景氣程度和投資價值的分析過程中，本基金將前瞻性地把握中國經濟成長及結構轉型中受惠的行業高成長公司，使投資者分享這些上市公司在中國經濟發展和結構轉型中獲得的高成長溢價，獲得長期、穩定的投資回報。
在得到了最最佳化的行業配置比例之後，基金管理人將從已經優選出的行業中，挑選高成長上市公司進行投資。在個股選擇上，主要對品質、成長性和估值三個方面進行評估。
1）品質
本基金主要通過盈利能力指標（如P/E、P/S、P/EBIT等），經營效率指標（如ROE、ROA、ROIC等）和財務狀況指標（如資產負債率、流動比率等）衡量上市公司的品質。
2）成長性評估
本基金主要通過企業利潤增長率等指標以及成長性綜合評價來評估公司的成長性。
首先對企業利潤增長率、銷售毛利率等成長性指標進行定量評估，然後根據企業成長性評價體系，對公司的成長性進行綜合評分並排序，挑選出其中最具成長潛力而且成長質量優良的股票進入核心股票池。企業成長性評價體系從巨觀環境、行業前景、公司質量和成長性質量方面對企業的成長性進行評價，採用定性分析結合定量分析的方法對企業的成長性進行綜合評分。
3）估值水平
對上述核心股票池中的重點上市公司進行內在價值的評估和成長性跟蹤研究，在明確的價值評估基礎上選擇定價相對合理且成長性可持續的投資標的。
3、債券投資策略
在債券投資方面，本基金可投資於國債、央行票據、金融債、企業債和可轉換債券等債券品種。本基金採用久期控制下的債券積極投資策略，滿足基金流動性要求的前提下實現獲得與風險相匹配的投資收益。主要的債券投資策略有：
1）久期控制策略
在對利率變化方向和趨勢判斷的基礎上，確定恰當的久期目標，合理控制利率風險。根據對市場利率水平的預期，在預期利率下降時，增加組合久期，以較多地獲得債券價格上升帶來的收益；在預期利率上升時，減小組合久期，以規避債券價格下降的風險。
2）類屬策略
通過研究巨觀經濟狀況，貨幣市場及資本市場資金供求關係，以及市場投資熱點，分析國債、金融債、企業債券等不同債券種類的利差水平，評定不同債券類屬的相對投資價值，確定組合資產在不同債券類屬之間配置比例。
3）收益率曲線配置策略
通過對央行貨幣政策、經濟成長率、通貨膨脹率和貨幣供應量等多種因素的分析來預測收益率曲線形狀的可能變化，在久期確定的基礎上，充分把握收益率曲線的非平行移動帶來的機會，根據利率曲線移動情況，選擇啞鈴型組合、子彈型組合或階梯型組合。
4、權證投資策略
本基金將在嚴格控制風險的前提下，進行權證的投資。
1）綜合分析權證的包括執行價格、標的股票波動率、剩餘期限等因素在內的定價因素，根據BS模型和溢價率對權證的合理價值做出判斷，對價值被低估的權證進行投資。
2）基於對權證標的股票未來走勢的預期，充分利用權證的桿桿比率高的特點，對權證進行單邊投資；
3）基於權證價值對標的價格、波動率的敏感性以及價格未來走勢等因素的判斷，將權證、標的股票等金融工具合理配置進行結構性組合投資，或利用權證進行風險對沖。
根據巨觀經濟發展趨勢、金融市場的利率變動和市場情緒，綜合運用定性和定量的方法，對股票、債券和現金類資產的預期收益風險及相對投資價值進行評估，確定基金資產在股票、債券及現金類資產等資產類別的分配比例。在有效控制投資風險的前提下，形成大類資產的配置方案。
若出現重大突發事件、投資者情緒急劇變化、海外市場異常變動等因素導致投資決議形成的市場環境發生改變，基金經理可以提出大類資產配置的調整建議，投資決策委員會召開會議，討論基金經理的建議並確定大類資產的調整比例，由基金經理執行。
2、股票投資策略
本基金通過自上而下的行業配置和自下而上的個股精選相結合的方法，在投資策略上充分體現雙重“優選”概念，即，前瞻性地把握中國經濟成長和結構轉型過程中行業景氣度的變化，以定量分析和定性分析相結合的方法，動態優選不同經濟周期階段的景氣行業；並結合價值投資理念，挖掘該行業的成長性個股，獲取超額收益率。
（1）行業配置策略
在中國經濟成長和結構轉型的發展過程中，不同時期各行業的景氣度不同。本基金管理人主要從中國經濟周期演進中各行業景氣變化的機理出發，總結各行業的市場表現與經濟周期的聯動關係，從而優選出不同經濟周期下的投資收益超過市場中各行業收益率的平均值的景氣行業。對於在不同經濟周期下投資收益能夠長期超越市場中各行業平均收益率的行業，本基金立足於長期持有；對於在經濟周期的不同階段具有不同市場表現的行業，本基金管理人將在經濟周期演進過程中根據這些行業與經濟周期的聯動關係進行動態的行業最佳化配置，在控制風險的前提下，努力實現基金資產的長期穩定回報。
本基金主要通過流動性周期、利潤周期和通脹周期三個因素來刻畫經濟周期，分析各行業表現與經濟周期之間的相關性。
1）流動性周期
流動性周期主要由利率走勢所驅動，特別是短期利率。當中央銀行降息以刺激經濟時，周期往往進入了加速階段，當降息結束時周期到達頂點，強的流動性增長常常導致較強的利潤上升，進而導致企業投資和就業增長；當中央銀行加息、收縮流動性時，大多數時候對通貨膨脹及企業過度投資等產生抑制作用。
2）利潤周期
利潤周期通常落後於利率的變化。企業的利潤增長經常鼓勵企業開支和薪水增長，利潤減少則正好相反。
3）通貨膨脹周期
通貨膨脹指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大於貨幣實際需求，導致貨幣貶值，而引起的一段時間內物價持續而普遍地上漲現象；而當市場上流通貨幣減少， 貨幣供給小於貨幣實際需求，影響物價下跌，就造成通貨緊縮。通貨膨脹與通貨緊縮的交替與經濟周期是交織在一起的，對企業的開支、產品價格以及利潤率等產生重要的影響。
下圖描述了三個周期和它們的相互關係。在一個典型的經濟周期中，流動性周期經常領先於利潤周期，然後是通脹周期。三個周期在時間上並存，相互交織。每一周期的各個階段前後繼起，但並不必然存在。本基金將在巨觀經濟動態變化中前瞻性地把握三者的演變，並從中優選景氣行業。
■
本基金管理人將通過定性和定量的方法，分析流動性周期、利潤周期和通脹周期中各行業市場表現的關鍵驅動因素（如主營業務利潤增長率），進而判斷各行業的市場擇時順序，從而優選出不同經濟周期下的景氣行業，並實現對優選行業的重點配置。
為提高本基金行業配置的有效性，本基金還將從行業內各企業的財務指標、行業生命周期與景氣度的變化、巨觀政策影響（如當時國家產業政策的導向）、估值與成長性的最新變化，結合實地調研所獲知的關於各行業的發展態勢與景氣變化的最新信息，把握各備選行業的發展前景，選擇成長性行業，並據此對投資組合當中的行業構成進行及時調整。
（2）選股策略
在對行業景氣程度和投資價值的分析過程中，本基金將前瞻性地把握中國經濟成長及結構轉型中受惠的行業高成長公司，使投資者分享這些上市公司在中國經濟發展和結構轉型中獲得的高成長溢價，獲得長期、穩定的投資回報。
在得到了最最佳化的行業配置比例之後，基金管理人將從已經優選出的行業中，挑選高成長上市公司進行投資。在個股選擇上，主要對品質、成長性和估值三個方面進行評估。
1）品質
本基金主要通過盈利能力指標（如P/E、P/S、P/EBIT等），經營效率指標（如ROE、ROA、ROIC等）和財務狀況指標（如資產負債率、流動比率等）衡量上市公司的品質。
2）成長性評估
本基金主要通過企業利潤增長率等指標以及成長性綜合評價來評估公司的成長性。
首先對企業利潤增長率、銷售毛利率等成長性指標進行定量評估，然後根據企業成長性評價體系，對公司的成長性進行綜合評分並排序，挑選出其中最具成長潛力而且成長質量優良的股票進入核心股票池。企業成長性評價體系從巨觀環境、行業前景、公司質量和成長性質量方面對企業的成長性進行評價，採用定性分析結合定量分析的方法對企業的成長性進行綜合評分。
3）估值水平
對上述核心股票池中的重點上市公司進行內在價值的評估和成長性跟蹤研究，在明確的價值評估基礎上選擇定價相對合理且成長性可持續的投資標的。
3、債券投資策略
在債券投資方面，本基金可投資於國債、央行票據、金融債、企業債和可轉換債券等債券品種。本基金採用久期控制下的債券積極投資策略，滿足基金流動性要求的前提下實現獲得與風險相匹配的投資收益。主要的債券投資策略有：
1）久期控制策略
在對利率變化方向和趨勢判斷的基礎上，確定恰當的久期目標，合理控制利率風險。根據對市場利率水平的預期，在預期利率下降時，增加組合久期，以較多地獲得債券價格上升帶來的收益；在預期利率上升時，減小組合久期，以規避債券價格下降的風險。
2）類屬策略
通過研究巨觀經濟狀況，貨幣市場及資本市場資金供求關係，以及市場投資熱點，分析國債、金融債、企業債券等不同債券種類的利差水平，評定不同債券類屬的相對投資價值，確定組合資產在不同債券類屬之間配置比例。
3）收益率曲線配置策略
通過對央行貨幣政策、經濟成長率、通貨膨脹率和貨幣供應量等多種因素的分析來預測收益率曲線形狀的可能變化，在久期確定的基礎上，充分把握收益率曲線的非平行移動帶來的機會，根據利率曲線移動情況，選擇啞鈴型組合、子彈型組合或階梯型組合。
4、權證投資策略
本基金將在嚴格控制風險的前提下，進行權證的投資。
1）綜合分析權證的包括執行價格、標的股票波動率、剩餘期限等因素在內的定價因素，根據BS模型和溢價率對權證的合理價值做出判斷，對價值被低估的權證進行投資。
2）基於對權證標的股票未來走勢的預期，充分利用權證的桿桿比率高的特點，對權證進行單邊投資；
3）基於權證價值對標的價格、波動率的敏感性以及價格未來走勢等因素的判斷，將權證、標的股票等金融工具合理配置進行結構性組合投資，或利用權證進行風險對沖。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則：
1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2、基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即：基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
3、本基金收益每年最多分配12次，每次收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的20%；
4、若基金契約生效不滿3個月，可不進行收益分配；
5、本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，基金投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按紅利發放日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2、基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即：基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
3、本基金收益每年最多分配12次，每次收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的20%；
4、若基金契約生效不滿3個月，可不進行收益分配；
5、本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，基金投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按紅利發放日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
