噪音條件下的資產價格行為分析與投資組合管理研究

噪音條件下的資產價格行為分析與投資組合管理研究

《噪音條件下的資產價格行為分析與投資組合管理研究》是依託天津大學,由王春峰擔任項目負責人的面上項目。

基本介紹

  • 中文名:噪音條件下的資產價格行為分析與投資組合管理研究
  • 項目類別:面上項目
  • 項目負責人:王春峰
  • 依託單位:天津大學
項目摘要,結題摘要,

項目摘要

市場噪音導致交易價格不能確切地反映資產基礎價值,對有效市場假說提出了極大的挑戰。本課題擬在資產價格服從布朗運動的基礎上,通過引入噪音路徑改變價格方程的收益率項特徵,並從非噪音收益率和波動率項時變及價格和波動的跳躍現象角度對布朗運動進行放鬆,構建包含噪音的資產價格方程,進而利用狀態空間模型和卡爾曼濾波等方法估計噪音的運動軌跡,並通過仿真手段和人工市場模擬來檢驗估計方法的效果和魯棒性。同時實證研究考慮噪音的定價問題,探討噪音如何影響資產價格行為及解釋市場異象。進一步採用數理推導和仿真模擬的方法系統性地探究噪音水平的分布形態特徵及其波動的動態結構,並分析其對資產整體收益率分布形態的影響情況。最後通過仿真和實證方法基於均值-方差理論探尋噪音對投資組合的收益協方差陣和有效邊界的影響,並通過構建含有噪音成分的風險度量指標深入研究投資組合問題。

結題摘要

市場噪音導致交易價格不能確切地反映資產基礎價值,對有效市場假說提出了極大的挑戰。本課題在資產價格服從布朗運動的基礎上,通過引入噪音路徑改變價格方程的收益率項特徵,並從非噪音收益率、波動項時變以及價格的波動跳躍現象角度對布朗運動進行放鬆,構建包含噪音的資產價格方程,進而利用相空間方法和卡爾曼濾波等方法估計包含噪音的價格過程,並通過仿真手段來檢驗估計方法的效果和穩健性。其次,採用數理推導和仿真模擬的方法系統性地探究噪音水平的分布形態特徵及其波動的動態結構,分析其對資產整體收益率分布形態的影響情況。同時,從理論層面構建包含噪音的交易過程並對其進行刻畫,進一步探討噪音如何影響資產價格行為與定價過程。再次,基於大數據技術從實證角度剖析了噪音條件下的投資者交易行為與信息傳遞過程。最後,在Markowitz均值-方差框架下構建了包含噪音的投資組合選擇理論,使該理論更加符合實際投資環境。

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