嘉實豐益信用定期開放債券型證券投資基金是嘉實基金髮行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：嘉實豐益信用定期債券C
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：嘉實基金
- 基金管理費：0.70%
- 首募規模：0.00億
- 託管銀行：中國農業銀行股份有限公司
- 基金代碼：001872
- 成立日期：20150922
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金在審慎的投資管理和風險控制下，力爭當期總回報最大化，以謀求長期保值增值。
投資範圍
本基金投資於國內依法發行或上市的債券、貨幣市場工具，以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。具體包括：國債、央行票據、金融債券、企業債券、公司債券、短期融資券、超級短期融資券、中期票據、次級債券、地方政府債、資產支持證券、中小企業私募債券、可轉換債券（含分離交易可轉債）、債券回購、銀行存款等固定收益類資產以及現金，法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會相關規定）。
本基金不直接從二級市場買入股票、權證等權益類資產，也不參與一級市場的新股申購或增發新股。但可持有因所持可轉換公司債券轉股形成的股票、因持有股票被派發的權證、因投資於可分離交易可轉債等金融工具而產生的權證。因上述原因持有的股票，本基金應在其可交易之日起的6 個月內賣出。因上述原因持有的權證，本基金應在其可交易之日起的1 個月內賣出。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，包括但不限於固定收益遠期交易、固定收益期貨（含國債期貨等）、固定收益互換（含利率互換、信用風險緩釋工具、信用違約互換等）等，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金不直接從二級市場買入股票、權證等權益類資產，也不參與一級市場的新股申購或增發新股。但可持有因所持可轉換公司債券轉股形成的股票、因持有股票被派發的權證、因投資於可分離交易可轉債等金融工具而產生的權證。因上述原因持有的股票，本基金應在其可交易之日起的6 個月內賣出。因上述原因持有的權證，本基金應在其可交易之日起的1 個月內賣出。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，包括但不限於固定收益遠期交易、固定收益期貨（含國債期貨等）、固定收益互換（含利率互換、信用風險緩釋工具、信用違約互換等）等，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金在控制基金組合風險的基礎上，追求實現良好收益率的目標。
1、資產配置策略
在資產配置方面，本基金通過密切關注經濟運行趨勢，深入分析財政及貨幣政策對經濟運行的影響，結合各大類資產的預期收益率、波動性及流動性等方面因素，做出最佳的資產配置，並定期對投資組合類屬資產進行最最佳化配置和調整。在規避基金組合風險的同時進一步增強基金組合收益。
2、信用債券投資策略
本基金通過承擔適度的信用風險來獲取信用溢價，主要關注個別債券的選擇和行業配置兩方面。在定性與定量分析結合的基礎上，通過自下而上的策略，在信用類固定收益金融工具中進行個債的精選，結合適度分散的行業配置策略，構造和最佳化組合。
通過採用“嘉實信用分析系統”的信用評級和信用分析，包括巨觀信用環境分析、行業趨勢分析、管理層素質與公司治理分析、運營與財務狀況分析、債務契約分析、特殊事項風險分析等，依靠嘉實信用分析團隊及嘉實中央研究平台的其他資源，深入分析挖掘發債主體的經營狀況、現金流、發展趨勢等情況，嚴格遵守嘉實信用分析流程，執行嘉實信用投資紀律。
（1）個別債券選擇
首先，本基金依據“嘉實信用分析系統”的研究成果，執行“嘉實投資備選庫流程”， 生成或更新買入信用債券備選庫，強化投資紀律，保護組合質量。
其次，本基金主要從信用債券備選庫中選擇或調整個債。本基金根據個債的類屬、信用評級、收益率（到期收益率、票面利率、利息支付方式、利息稅務處理）、剩餘期限、久期、凸性、流動性（發行總量、流通量、上市時間）等指標，結合組合管理層面的要求，決定是否將個債納入組合及其投資數量。
再有，因信用改善而支持本基金投資的個債信用指標可以包括但不限於：更穩定或增強的現金流、通過自由現金流增強去槓桿的財務能力、資產估值更利於支持債務、更強大的公司管理、更穩定或更高的市場占有率、更易於獲得資金等；個債因信用惡化而支持本基金賣出的指標可以包括但不限於：發債企業出現坏於分析師預期的情況、發債企業沒有去槓桿的財務能力、發債企業覆蓋債務的資產減少、發債企業市場競爭地位惡化、發債企業獲得資金的途徑減少、發債企業發生管理層的重大變化、個債已達到本基金對其設定的目標價格、本基金對該個債評估的價格上行空間有限等。
（2）行業配置
巨觀信用環境變化，影響同一發債人的違約機率，影響不同發債人間的違約相關度，影響既定信用等級發債人在信用周期不同階段的違約損失率，影響不同信用等級發債人的違約機率。同時，不同行業對巨觀經濟的相關性差異顯著，不同行業的潛在違約率差異顯著。本基金藉助“嘉實信用分析系統”及嘉實中央研究平台，基於深入的巨觀信用環境、行業發展趨勢等基本面研究，運用定性定量模型，在自下而上的個債精選策略基礎上，採取適度分散的行業配置策略，從組合層面動態最佳化風險收益。
（3）信用風險控制措施
本基金實施謹慎的信用評估和市場分析、個債和行業層面的分散化投資策略，當發債企業的基本面情況出現惡化時，運用“儘早出售（first sale， best sale）”策略，控制投資風險。
本基金使用各信用級別持倉量、行業分散度、組合持倉分布、各項重要償債指標範圍等描述性統計指標，還運用VaR、Credit Metrics、Credit Portfolio Views等模型，估計組合在給定置信水平和事件期限內可能遭受的最大損失，以便有效評估和控制組合信用風險暴露。
3、其他債券投資策略
（1）久期策略
本基金將通過對巨觀經濟變數和巨觀經濟政策進行分析，積極主動的預測未來的利率趨勢，基金管理人將根據相關因素的研判調整組合久期。如果預期利率下降，本基金將增加組合的久期，以較多地獲得債券價格上升帶來的收益；反之，如果預期利率上升，本基金將縮短組合的久期，以減小債券價格下降帶來的風險。
（2）期限結構配置策略
本基金對同一類屬收益率曲線形態和期限結構變動進行分析，在給定組合久期以及其他組契約束條件的情形下，通過嘉實債券組合最佳化數量模型，確定最優的期限結構。本基金期限結構調整的配置方式包括子彈策略、啞鈴策略和梯形策略。
（3）騎乘策略
本基金將採用騎乘策略增強組合的持有期收益。當債券收益率曲線比較陡峭時，也即相鄰期限利差較大時，可以買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平處於相對高位的債券，隨著持有期限的延長，債券的剩餘期限將會縮短，債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，對應的將是債券價格的走高，而這一期間債券的漲幅將會高於其他期間，這樣就可以獲得豐厚的價差收益即資本利得收入。
（4）息差策略
本基金將利用回購利率低於債券收益率的情形，通過正回購將所獲得的資金投資於債券，利用槓桿放大債券投資的收益。
4、資產支持證券投資策略
本基金將在國內資產證券化產品具體政策框架下，通過巨觀經濟、提前償還率、資產池結構及資產池資產所在行業景氣變化等因素的研究，對個券進行風險分析和價值評估後選擇風險調整後收益高的品種進行投資。本基金將嚴格控制資產支持證券的總體投資規模並進行分散投資，以降低流動性風險。
5、中小企業私募債券投資策略
中小企業私募債票面利率較高、信用風險較大、二級市場流動性較差。
中小企業私募債收益率由基準收益率與信用利差疊加組成，信用風險表現在信用利差的變化上；信用利差主要受兩方面影響，一是系統性信用風險，即該信用債對應信用水平的市場信用利差曲線變化；二是非系統性信用風險，即該信用債本身的信用變化。
針對市場系統性信用風險，本基金主要通過調整中小企業私募債類屬資產的配置比例，謀求避險增收。因為經濟周期的復甦初期通常是中小企業私募債表現的最佳階段，而過熱期通常是中小企業私募債表現的最差階段。本基金運用深刻的基本面研究，力求前瞻性判斷經濟周期，在經濟周期的復甦初期保持適當增加的中小企業私募債配置比例，在經濟周期的過熱期保持適當降低的中小企業私募債配置比例。
針對非系統性信用風險，本基金通過“嘉實信用分析系統”，分析發債主體的信用水平及個債增信措施，量化比較判斷估值，精選個債，謀求避險增收。
針對流動性風險，本基金在控制信用風險的基礎上，對中小企業私募債投資，主要採取分散投資，控制個債持有比例；主要採取買入持有到期策略；當預期發債企業的基本面情況出現惡化時，採取“儘早出售（first sale， best sale）”策略，控制投資風險。
6、可轉債投資策略
本基金將根據組合風險控制措施，紀律性地控制可轉債總體投資倉位。在個債選擇上，本基金將深入研究內在債券價值（如票面利息、利息補償及無條件回售價格）、保護條款的適用範圍、期權價值、基礎股票的質地和成長性、流通性，發現投資價值，積極尋找各種套利機會，謀求在較高安全邊際下獲取增強收益。
1、資產配置策略
在資產配置方面，本基金通過密切關注經濟運行趨勢，深入分析財政及貨幣政策對經濟運行的影響，結合各大類資產的預期收益率、波動性及流動性等方面因素，做出最佳的資產配置，並定期對投資組合類屬資產進行最最佳化配置和調整。在規避基金組合風險的同時進一步增強基金組合收益。
2、信用債券投資策略
本基金通過承擔適度的信用風險來獲取信用溢價，主要關注個別債券的選擇和行業配置兩方面。在定性與定量分析結合的基礎上，通過自下而上的策略，在信用類固定收益金融工具中進行個債的精選，結合適度分散的行業配置策略，構造和最佳化組合。
通過採用“嘉實信用分析系統”的信用評級和信用分析，包括巨觀信用環境分析、行業趨勢分析、管理層素質與公司治理分析、運營與財務狀況分析、債務契約分析、特殊事項風險分析等，依靠嘉實信用分析團隊及嘉實中央研究平台的其他資源，深入分析挖掘發債主體的經營狀況、現金流、發展趨勢等情況，嚴格遵守嘉實信用分析流程，執行嘉實信用投資紀律。
（1）個別債券選擇
首先，本基金依據“嘉實信用分析系統”的研究成果，執行“嘉實投資備選庫流程”， 生成或更新買入信用債券備選庫，強化投資紀律，保護組合質量。
其次，本基金主要從信用債券備選庫中選擇或調整個債。本基金根據個債的類屬、信用評級、收益率（到期收益率、票面利率、利息支付方式、利息稅務處理）、剩餘期限、久期、凸性、流動性（發行總量、流通量、上市時間）等指標，結合組合管理層面的要求，決定是否將個債納入組合及其投資數量。
再有，因信用改善而支持本基金投資的個債信用指標可以包括但不限於：更穩定或增強的現金流、通過自由現金流增強去槓桿的財務能力、資產估值更利於支持債務、更強大的公司管理、更穩定或更高的市場占有率、更易於獲得資金等；個債因信用惡化而支持本基金賣出的指標可以包括但不限於：發債企業出現坏於分析師預期的情況、發債企業沒有去槓桿的財務能力、發債企業覆蓋債務的資產減少、發債企業市場競爭地位惡化、發債企業獲得資金的途徑減少、發債企業發生管理層的重大變化、個債已達到本基金對其設定的目標價格、本基金對該個債評估的價格上行空間有限等。
（2）行業配置
巨觀信用環境變化，影響同一發債人的違約機率，影響不同發債人間的違約相關度，影響既定信用等級發債人在信用周期不同階段的違約損失率，影響不同信用等級發債人的違約機率。同時，不同行業對巨觀經濟的相關性差異顯著，不同行業的潛在違約率差異顯著。本基金藉助“嘉實信用分析系統”及嘉實中央研究平台，基於深入的巨觀信用環境、行業發展趨勢等基本面研究，運用定性定量模型，在自下而上的個債精選策略基礎上，採取適度分散的行業配置策略，從組合層面動態最佳化風險收益。
（3）信用風險控制措施
本基金實施謹慎的信用評估和市場分析、個債和行業層面的分散化投資策略，當發債企業的基本面情況出現惡化時，運用“儘早出售（first sale， best sale）”策略，控制投資風險。
本基金使用各信用級別持倉量、行業分散度、組合持倉分布、各項重要償債指標範圍等描述性統計指標，還運用VaR、Credit Metrics、Credit Portfolio Views等模型，估計組合在給定置信水平和事件期限內可能遭受的最大損失，以便有效評估和控制組合信用風險暴露。
3、其他債券投資策略
（1）久期策略
本基金將通過對巨觀經濟變數和巨觀經濟政策進行分析，積極主動的預測未來的利率趨勢，基金管理人將根據相關因素的研判調整組合久期。如果預期利率下降，本基金將增加組合的久期，以較多地獲得債券價格上升帶來的收益；反之，如果預期利率上升，本基金將縮短組合的久期，以減小債券價格下降帶來的風險。
（2）期限結構配置策略
本基金對同一類屬收益率曲線形態和期限結構變動進行分析，在給定組合久期以及其他組契約束條件的情形下，通過嘉實債券組合最佳化數量模型，確定最優的期限結構。本基金期限結構調整的配置方式包括子彈策略、啞鈴策略和梯形策略。
（3）騎乘策略
本基金將採用騎乘策略增強組合的持有期收益。當債券收益率曲線比較陡峭時，也即相鄰期限利差較大時，可以買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平處於相對高位的債券，隨著持有期限的延長，債券的剩餘期限將會縮短，債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，對應的將是債券價格的走高，而這一期間債券的漲幅將會高於其他期間，這樣就可以獲得豐厚的價差收益即資本利得收入。
（4）息差策略
本基金將利用回購利率低於債券收益率的情形，通過正回購將所獲得的資金投資於債券，利用槓桿放大債券投資的收益。
4、資產支持證券投資策略
本基金將在國內資產證券化產品具體政策框架下，通過巨觀經濟、提前償還率、資產池結構及資產池資產所在行業景氣變化等因素的研究，對個券進行風險分析和價值評估後選擇風險調整後收益高的品種進行投資。本基金將嚴格控制資產支持證券的總體投資規模並進行分散投資，以降低流動性風險。
5、中小企業私募債券投資策略
中小企業私募債票面利率較高、信用風險較大、二級市場流動性較差。
中小企業私募債收益率由基準收益率與信用利差疊加組成，信用風險表現在信用利差的變化上；信用利差主要受兩方面影響，一是系統性信用風險，即該信用債對應信用水平的市場信用利差曲線變化；二是非系統性信用風險，即該信用債本身的信用變化。
針對市場系統性信用風險，本基金主要通過調整中小企業私募債類屬資產的配置比例，謀求避險增收。因為經濟周期的復甦初期通常是中小企業私募債表現的最佳階段，而過熱期通常是中小企業私募債表現的最差階段。本基金運用深刻的基本面研究，力求前瞻性判斷經濟周期，在經濟周期的復甦初期保持適當增加的中小企業私募債配置比例，在經濟周期的過熱期保持適當降低的中小企業私募債配置比例。
針對非系統性信用風險，本基金通過“嘉實信用分析系統”，分析發債主體的信用水平及個債增信措施，量化比較判斷估值，精選個債，謀求避險增收。
針對流動性風險，本基金在控制信用風險的基礎上，對中小企業私募債投資，主要採取分散投資，控制個債持有比例；主要採取買入持有到期策略；當預期發債企業的基本面情況出現惡化時，採取“儘早出售（first sale， best sale）”策略，控制投資風險。
6、可轉債投資策略
本基金將根據組合風險控制措施，紀律性地控制可轉債總體投資倉位。在個債選擇上，本基金將深入研究內在債券價值（如票面利息、利息補償及無條件回售價格）、保護條款的適用範圍、期權價值、基礎股票的質地和成長性、流通性，發現投資價值，積極尋找各種套利機會，謀求在較高安全邊際下獲取增強收益。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每三個月最少分配一次，每年收益分配次數最多為12次，每份基金份額每次收益分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的80％，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資（紅利再投資申購不受封閉期限制）；選擇採取紅利再投資形式的，同一類別基金份額的分紅資金將按除息日該類別的基金份額淨值轉成相應的同一類別的基金份額；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後各類基金份額的基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的各類基金份額的基金份額淨值減去該類別的每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、本基金各基金份額類別在費用收取上不同，其對應的可分配收益可能有所不同。同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資（紅利再投資申購不受封閉期限制）；選擇採取紅利再投資形式的，同一類別基金份額的分紅資金將按除息日該類別的基金份額淨值轉成相應的同一類別的基金份額；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後各類基金份額的基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的各類基金份額的基金份額淨值減去該類別的每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、本基金各基金份額類別在費用收取上不同，其對應的可分配收益可能有所不同。同一類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
