嘉實企業變革股票型證券投資基金是嘉實基金髮行的一個股票型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：嘉實企業變革股票
- 基金類型：股票型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：嘉實基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：18.25億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：001036
- 成立日期：20150212
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金主要投資於企業變革主題相關的股票，深入挖掘上市公司發生變革帶來效率提升或者跨越發展的投資機遇。在嚴格控制風險的前提下，力爭實現基金資產的長期穩定增值。
投資範圍
本基金投資於依法發行或上市的股票、債券等金融工具及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。具體包括：股票（包含中小板、創業板及其他依法發行、上市的股票），股指期貨、權證，債券（國債、金融債、企業（公司）債、次級債、可轉換債券（含分離交易可轉債）、央行票據、短期融資券、超短期融資券、中期票據、中小企業私募債、可交換公司債券等）、資產支持證券、債券回購、銀行存款等固定收益類資產以及現金，以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。
投資策略
伴隨著中國經濟潛在產出水平的下降，中國經濟進入經濟增速下降、減槓桿、調結構的轉型階段。未來增長的持續，需要依靠提升全要素生產率才能夠實現。企業變革將會提升全要素生產率、提高經濟成長質量，並且會帶來一系列的資產整合、企業的轉型升級。因此，企業的變革和突圍將是未來資本市場最核心的投資主線之一。本基金運用“自上而下”和“自下而上”相結合的方法精選個股，深入挖掘企業變革過程中符合經濟結構調整，產業升級轉型方向，且具備持續增長潛力、估值水平相對合理的上市公司。同時，輔以嚴格的風險管理，以獲得中長期的較高投資收益。
1、大類資產配置
在大類資產配置上，本基金重點配置股票資產，同時從巨觀因素、市場因素、估值因素等多個緯度進行綜合分析。其中，巨觀因素——包含重要經濟數據以及貨幣和財政政策的變化；市場因素——包含貨幣供給指標以及流動性的變化對資本市場的影響；估值因素——包含不同市場之間的相對估值變化。在嚴格控制投資組合風險的前提下，確定或調整投資組合中股票、債券、貨幣市場工具和法律法規或中國證監會允許基金投資的其他品種的投資比例。
2、股票投資策略
（1）企業變革的界定
本基金投資於企業變革主題相關的股票占非現金資產的比例不低於 80%。本基金所指的企業變革，主要是指在經濟轉型大背景下，通過變革（所有制結構變化、激勵機制建立、效率提升、兼併重組、技術和模式創新升級、轉變發展方向等）使企業發生跨越式發展，並展現出與變革前相比成長空間巨大的股票。
我們認為企業變革對應在中國經濟結構當前狀態下有三大方向。一是國企改革和混合所有制；二是傳統模式企業轉型和升級；三是市場力量主導的產業併購整合。隨著未來經濟結構調整以及產業升級轉型等因素的影響，從事或者受益於上述投資主題外延也將逐漸擴大，本基金視實際情況調整上述企業變革主題的界定。
1）國企改革和混合所有制——國企改革是十八屆三中全會深化改革《決定》中的重要內容之一，從提升效率轉型角度而言，國企自身的體量以及改革帶來的影響將是非常巨大的。變革的機會主要有幾種：一是企業管理體制和激勵機制的改變、二是混合所有制對企業帶來的提升，包括國企投資進入新的市場化領域，也包括民企參與到國企之中；三是科研院所改革以及所帶來的併購重組投資機會。
2）傳統模式企業的轉型升級——伴隨著潛在產出下降以及基建規模和房地產渡過頂峰，大量傳統周期類行業面臨新的環境：行業增速放緩甚至不增長、產能利用率和利潤率下降。此類企業尋求變革可能來自幾個方面，一是從尋求增量轉向在存量；二是向新市場和服務轉移；三是產業鏈延伸和技術升級，比如產業鏈整合、向新技術新市場進行突破，或者內部通過技術升級等提高生產效率；
3）市場力量主導的產業併購整合——經濟轉型期產業併購重組的速度會大大加快，當前所處環境除了處於轉型期之外還疊加了新技術快速套用的周期，私人部門的企業家正在迎來二次創業的高峰。在這個線索下企業尋求變革主要包括：產業鏈縱向和橫向整合、行業淘汰和集中度提升、跨行業併購打造平台、新興行業加速整合擴張等。
基金管理人將在對上述轉型個股進行篩選以及深度研究預判的基礎上，結合地域、行業以及政策等因素構建投資組合。
（2）組合構建
首先本基金管理人以全市場股票標的作為股票庫，基金管理人按照上述三大方向單獨構建基礎股票池。
其次，通過基金管理人根據改革方向、地域優選、行業優選、事件驅動以及基本面篩選等多維度指標對基礎股票池的股票進行綜合評分，優選出核心股票池。
? 改革方向：基金管理人持續對國企改革、證券市場改革、土地改革等相關政策方向進行密切跟蹤。未來基金管理人也會緊密跟蹤政策出台情況，根據改革的總體方向構建組合，對股票進行初步篩選。
? 地域優選：在改革過程中，各地方政策出台的時間、力度、具體內容有所不同，各地企業在其自身稟賦方面也呈現出較大的差異性，基金管理人會根據各地具體出台的檔案，同時加以各區域改革動力上的合理推斷以及企業的特性，對股票進行地域優選。
? 行業優選：基金管理人結合自上而下巨觀判斷、市場研判，自下而上行業景氣、盈利增長、估值、催化劑等因素進行行業優選。組合的構建會在行業配置基礎上對已選股票進行行業最佳化，對強勢行業中的個股適當增加權重。
? 事件驅動：在具體投資標的選擇過程中，自下而上層面會重點關注是否有事件驅動催化劑以及強度如何，例如公司業務的大量剝離可能是為未來進一步的業務轉型做好準備、公司重要的人事變化也可能是未來進一步改革的先兆、重要股東或者管理層現金參與定向增發表明相關利益人對公司較強的信心等等，基金管理人將會重點關注改革相關公司的相關事件，由此更好地把握個股的投資時點。
? 基本面篩選：主要是對財務指標和經營風險以及變革可能性進行綜合分析。
最後，結合資產配置建議進行倉位和風格選擇，根據市場走勢、事件催化劑和熱點方向切換對個股進行最佳化調整。
3、債券投資策略
本基金在債券投資方面，通過深入分析巨觀經濟數據、貨幣政策和利率變化趨勢以及不同類屬的收益率水平、流動性和信用風險等因素，以久期控制和結構分布策略為主，以收益率曲線策略、利差策略等為輔，構造能夠提供穩定收益的債券和貨幣市場工具組合。
4、中小企業私募債券投資策略
本基金將通過對中小企業私募債券進行信用評級控制，通過對投資單只中小企業私募債券的比例限制，嚴格控制風險，對投資單只中小企業私募債券而引起組合整體的利率風險敞口和信用風險敞口變化進行風險評估，並充分考慮單只中小企業私募債券對基金資產流動性造成的影響，通過信用研究和流動性管理後，決定投資品種。
基金投資中小企業私募債券，基金管理人將根據審慎原則，制定嚴格的投資決策流程、風險控制制度和信用風險、流動性風險處置預案，以防範信用風險、流動性風險等各種風險。
5、衍生品投資策略
本基金的衍生品投資將嚴格遵守證監會及相關法律法規的約束，合理利用股指期貨、權證等衍生工具，利用數量方法發掘可能的套利機會。投資原則為有利於基金資產增值，控制下跌風險，實現保值和鎖定收益。
6、風險管理策略
本基金將借鑑國外風險管理的成功經驗如Barra多因子模型、風險預算模型等，並結合公司現有的風險管理流程，在各個投資環節中來識別、度量和控制投資風險，並通過調整投資組合的風險結構，來最佳化基金的風險收益匹配。
1、大類資產配置
在大類資產配置上，本基金重點配置股票資產，同時從巨觀因素、市場因素、估值因素等多個緯度進行綜合分析。其中，巨觀因素——包含重要經濟數據以及貨幣和財政政策的變化；市場因素——包含貨幣供給指標以及流動性的變化對資本市場的影響；估值因素——包含不同市場之間的相對估值變化。在嚴格控制投資組合風險的前提下，確定或調整投資組合中股票、債券、貨幣市場工具和法律法規或中國證監會允許基金投資的其他品種的投資比例。
2、股票投資策略
（1）企業變革的界定
本基金投資於企業變革主題相關的股票占非現金資產的比例不低於 80%。本基金所指的企業變革，主要是指在經濟轉型大背景下，通過變革（所有制結構變化、激勵機制建立、效率提升、兼併重組、技術和模式創新升級、轉變發展方向等）使企業發生跨越式發展，並展現出與變革前相比成長空間巨大的股票。
我們認為企業變革對應在中國經濟結構當前狀態下有三大方向。一是國企改革和混合所有制；二是傳統模式企業轉型和升級；三是市場力量主導的產業併購整合。隨著未來經濟結構調整以及產業升級轉型等因素的影響，從事或者受益於上述投資主題外延也將逐漸擴大，本基金視實際情況調整上述企業變革主題的界定。
1）國企改革和混合所有制——國企改革是十八屆三中全會深化改革《決定》中的重要內容之一，從提升效率轉型角度而言，國企自身的體量以及改革帶來的影響將是非常巨大的。變革的機會主要有幾種：一是企業管理體制和激勵機制的改變、二是混合所有制對企業帶來的提升，包括國企投資進入新的市場化領域，也包括民企參與到國企之中；三是科研院所改革以及所帶來的併購重組投資機會。
2）傳統模式企業的轉型升級——伴隨著潛在產出下降以及基建規模和房地產渡過頂峰，大量傳統周期類行業面臨新的環境：行業增速放緩甚至不增長、產能利用率和利潤率下降。此類企業尋求變革可能來自幾個方面，一是從尋求增量轉向在存量；二是向新市場和服務轉移；三是產業鏈延伸和技術升級，比如產業鏈整合、向新技術新市場進行突破，或者內部通過技術升級等提高生產效率；
3）市場力量主導的產業併購整合——經濟轉型期產業併購重組的速度會大大加快，當前所處環境除了處於轉型期之外還疊加了新技術快速套用的周期，私人部門的企業家正在迎來二次創業的高峰。在這個線索下企業尋求變革主要包括：產業鏈縱向和橫向整合、行業淘汰和集中度提升、跨行業併購打造平台、新興行業加速整合擴張等。
基金管理人將在對上述轉型個股進行篩選以及深度研究預判的基礎上，結合地域、行業以及政策等因素構建投資組合。
（2）組合構建
首先本基金管理人以全市場股票標的作為股票庫，基金管理人按照上述三大方向單獨構建基礎股票池。
其次，通過基金管理人根據改革方向、地域優選、行業優選、事件驅動以及基本面篩選等多維度指標對基礎股票池的股票進行綜合評分，優選出核心股票池。
? 改革方向：基金管理人持續對國企改革、證券市場改革、土地改革等相關政策方向進行密切跟蹤。未來基金管理人也會緊密跟蹤政策出台情況，根據改革的總體方向構建組合，對股票進行初步篩選。
? 地域優選：在改革過程中，各地方政策出台的時間、力度、具體內容有所不同，各地企業在其自身稟賦方面也呈現出較大的差異性，基金管理人會根據各地具體出台的檔案，同時加以各區域改革動力上的合理推斷以及企業的特性，對股票進行地域優選。
? 行業優選：基金管理人結合自上而下巨觀判斷、市場研判，自下而上行業景氣、盈利增長、估值、催化劑等因素進行行業優選。組合的構建會在行業配置基礎上對已選股票進行行業最佳化，對強勢行業中的個股適當增加權重。
? 事件驅動：在具體投資標的選擇過程中，自下而上層面會重點關注是否有事件驅動催化劑以及強度如何，例如公司業務的大量剝離可能是為未來進一步的業務轉型做好準備、公司重要的人事變化也可能是未來進一步改革的先兆、重要股東或者管理層現金參與定向增發表明相關利益人對公司較強的信心等等，基金管理人將會重點關注改革相關公司的相關事件，由此更好地把握個股的投資時點。
? 基本面篩選：主要是對財務指標和經營風險以及變革可能性進行綜合分析。
最後，結合資產配置建議進行倉位和風格選擇，根據市場走勢、事件催化劑和熱點方向切換對個股進行最佳化調整。
3、債券投資策略
本基金在債券投資方面，通過深入分析巨觀經濟數據、貨幣政策和利率變化趨勢以及不同類屬的收益率水平、流動性和信用風險等因素，以久期控制和結構分布策略為主，以收益率曲線策略、利差策略等為輔，構造能夠提供穩定收益的債券和貨幣市場工具組合。
4、中小企業私募債券投資策略
本基金將通過對中小企業私募債券進行信用評級控制，通過對投資單只中小企業私募債券的比例限制，嚴格控制風險，對投資單只中小企業私募債券而引起組合整體的利率風險敞口和信用風險敞口變化進行風險評估，並充分考慮單只中小企業私募債券對基金資產流動性造成的影響，通過信用研究和流動性管理後，決定投資品種。
基金投資中小企業私募債券，基金管理人將根據審慎原則，制定嚴格的投資決策流程、風險控制制度和信用風險、流動性風險處置預案，以防範信用風險、流動性風險等各種風險。
5、衍生品投資策略
本基金的衍生品投資將嚴格遵守證監會及相關法律法規的約束，合理利用股指期貨、權證等衍生工具，利用數量方法發掘可能的套利機會。投資原則為有利於基金資產增值，控制下跌風險，實現保值和鎖定收益。
6、風險管理策略
本基金將借鑑國外風險管理的成功經驗如Barra多因子模型、風險預算模型等，並結合公司現有的風險管理流程，在各個投資環節中來識別、度量和控制投資風險，並通過調整投資組合的風險結構，來最佳化基金的風險收益匹配。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金可以進行收益分配，基金每年收益分配次數最多為12次，每份基金份額每次收益分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的20%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
