《同行公司股價崩盤風險的傳染效應與溢出效應研究》是依託中央財經大學，由李小榮擔任項目負責人的青年科學基金項目。
基本介紹
- 中文名：同行公司股價崩盤風險的傳染效應與溢出效應研究
- 項目類別：青年科學基金項目
- 項目負責人：李小榮
- 依託單位：中央財經大學
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
同行公司傳染效應和溢出效應的研究是近年來國外學術界研究的熱點和重點話題，但是，在國內，此領域的研究幾近空白。在經濟新常態下，過去30多年高速增長積累的金融風險逐步凸顯。在此理論和現實背景下，本課題研究了同行公司股價崩盤風險的傳染效應和溢出效應。具體的，本課題在深入分析同行公司股價崩盤風險傳染效應的作用機制和同行公司股價崩盤風險在公司投資、融資和信息披露方面溢出效用的影響機理的基礎上，進行了一系列的實證檢驗，進一步研究了信息透明度、公司治理和行業競爭程度對同行公司股價崩盤傳染效應和溢出效應的影響。本課題的研究能有效改善國內財務與會計方面的同行效應和國內外股價崩盤風險經濟後果方面研究幾近空白的局面，豐富公司投融資和信息披露等領域的理論研究，為促進資本市場健康發展、提高上市公司投融資和信息披露決策效率提供政策建議，為投資者、銀行和供應商等資金提供者制定投資策略、信貸和賒銷政策提供經驗支持和參考。
結題摘要
同行公司傳染效應和溢出效應的研究是近年來國外學術界研究的熱點和重點話題，但是，在國內，此領域的研究幾近空白。在經濟新常態下，過去30多年高速增長積累的金融風險逐步凸顯。在此理論和現實背景下，本課題研究了同行公司股價崩盤風險的在公司投資和現金持有方面的溢出效應，並就課題涉及的股價崩盤風險、同行效應、公司投融資和信息披露等關鍵字進行了拓展研究。經過實證研究，我們發現：（1）同行業股價崩盤風險增大顯著增加了公司投資規模，企業的國有屬性、產品市場競爭加強了同行公司股價崩盤風險與投資規模的正向關係，股價同步性越低，同行公司股價崩盤風險增大引起企業投資規模增加的程度越小。此外，同行公司股價崩盤風險加劇會增加公司的過度投資水平；（2）同行公司股價崩盤風險顯著增加了公司現金持有水平，產品市場競爭加強了同行公司股價崩盤風險與公司現金持有之間的關係，若企業同時在香港上市，同行公司股價崩盤風險對現金持有水平的影響消失；（3）社會信任水平提高、債務訴訟、國有企業金字塔層級增加、國有企業黨委治理有助於降低公司股價崩盤風險，而國企高管的超額在職消費會導致公司股價崩盤風險的增加，民營企業金字塔層級與股價崩盤風險呈倒“U”型關係；（4）資產評估機構的評估行為和公司對資產評估機構的選擇存在同行效應；（5）在投資方面，國有企業黨委治理提高了投資效率、資產評估機構聲譽提高了併購重組定價效率，在融資方面，國有企業黨委治理提高了現金持有價值、媒體報導可以降低超額現金持有水平、政治不確定性會導致公司權益資本成本的增加，在信息披露方面，國有企業高管權力增大會導致股價同步性增加，而政府分權則降低了國有企業從事舞弊活動的機率。課題組發表論文14篇，其中知名SSCI期刊Journal of Banking and Finance等5篇、知名CSSCI期刊《管理科學學報》等9篇，出版專著1部，豐富了股價崩盤風險、同行效應、投資、融資和信息披露等領域的研究，對促進資本市場健康發展、提高上市公司投融資和信息披露決策效率有啟示作用。
