制度環境、公司財務政策選擇和動態演化研究

《制度環境、公司財務政策選擇和動態演化研究》是依託重慶大學，由劉星擔任項目負責人的重點項目。

基本介紹

• 中文名：制度環境、公司財務政策選擇和動態演化研究
• 項目類別：重點項目
• 項目負責人：劉星
• 依託單位：重慶大學

中文摘要

公司財務政策是公司財務管理的基礎理論問題。現有研究主要著眼於靜態視角，而從動態視野探討公司財務政策演化問題的研究還不多見。本項目在借鑑國內外研究成果的基礎上，基於新制度經濟學、博弈論和企業理論等，重點從公司面臨的制度力量著手，運用規範分析、理論建模、經驗研究、實地研究和問卷調查等方法，系統、深入地探究20餘年來我國上市公司的財務政策選擇和動態演化問題，包括公司的資本結構政策、股利政策、投資政策、營運資本管理政策和現金管理政策的選擇動因、變化過程和影響因素，力圖以本土的制度力量和國際化進程中的外部力量為分析主線，揭示公司財務政策選擇與變化的機理和結果，從學理上總結、歸納公司財務政策選擇和動態變化過程中所反映出來的財務行為及其對投資者利益保護的影響。本項目的研究意義在於從理論上補充和拓展基於國情的公司財務政策選擇主流理論，從實踐上為我國企業財務政策制定、資本市場發展與監管提供進一步的規範依據。

結題摘要

公司的資本結構政策、投資（含公司併購）政策和股利政策等，不僅是公司財務理論研究的核心問題，也是公司財務實務運行的重要內容。本項目在持續跟蹤國內外現有文獻的基礎上，採用從背景考察、實踐調研、機理分析到實證檢驗的研究思路，以契約理論、公司治理理論和現代公司財務理論為指導，運用理論研究、經驗分析與典型案例分析相結合的方法，融合新制度經濟學、信息經濟學、金融市場理論、會計學理論等相近學科的理論知識，深入、系統地探究了我國公司財務政策選擇背後的驅動因素和約束力量，揭示了公司財務政策選擇與演化的機理和結果。 本項目從“中國公司財務政策的實踐：總體描述和典型案例”、“制度背景、制度演進和公司財務政策選擇：機理和動因”、“國際化進程與公司財務政策選擇”和“公司財務政策的經濟後果”四個方面，通過重新審視和檢驗公司財務政策選擇的“中國特色”，包括公司的資本結構政策、股利政策、投資政策、營運資本管理政策和現金管理政策的選擇動因、變化過程、變化機理、影響因素和經濟後果，從理論上總結、歸納了公司財務政策選擇和動態變化過程中所反映出來的財務行為及其對投資者利益保護的影響，將公司財務政策領域的理論研究從靜態視野拓展到動態視野；進而從制度變遷的角度，動態分析公司財務政策背後的驅動因素和約束力量，揭示了公司財務政策選擇與演化的機理和結果。 項目組深入、系統地研究了我國公司財務政策的選擇、演化和經濟後果，取得了一系列重要的學術成果，圓滿地完成了項目預期的成果目標。此外，本項目的研究成果已先後被重慶市政府投融資平台、重慶市國資委以及重慶市工商局等部門採用，形成的相關成果報告先後為多家上市公司的資本投資、併購重組、股利決策等提供了諮詢意見。 總之，本項目研究成果從理論上進一步地豐富和拓展了適用於新興和轉型背景下的公司財務理論，從實踐上為我國公司財務政策制定、資本市場發展與政府有效監管提供了重要的經驗證據。