公債借換亦稱公債調換或公債轉換。在公債未清償以前，對原來規定的發行條件，如公債的本金、利率、償還期限等加以改變的做法，它通常以法律形式加以規定。之所以要調換公債，或者增加、減少公債本金，或者提高、降低公債利率，或者停付公債利息，或者延長償還期限等，其目的主要在於減輕國庫負擔。公債借換的實行，通常在公債期限到達時，而政府財力匱乏難以清償，因而在公債到期前就預先採取措施進行借換。
公債借換大抵為變更公債利息本金的增減，因而可將借換分為五種：(1)減息增本法。這是國家以新債券借換舊債券時，降低公債的利率，但將利息減少的金額作為新債增加額交付給債權人。(2)減息增募法。這是國家在公債借換時將利率降低，使每年財政的利息支出減少，這樣在原定的債務費中出現剩餘，於是政府將這些剩餘用於擴大發行即增募新公債。(3)增息增募法。這是以高利的新公債券，調換低利的舊公債券，而兩者利率差異新產生的利息額折算成本金，由債權人追加繳納給國家。(4)本金調換法。這是國家對於債權人的利息支付額並不變更，但減少其本金或將還本期限延長。(5)低利調換法。由於各國經濟的發展，社會資金數額擴大很快，導致市場利率日趨降低，債權人並不一定希望本金的償還，因此公債有從短期公債轉向長期公債的趨勢，這種趨勢常常使國家用低息公債調換昔日的高息公債。
