全球經濟高考

全球經濟高考，指的是目前各國政策制定者正設法化解美國信用評級遭下調和歐元區債務危機的影響。美債危機以及美國信用評級下調，讓全球市場進入考驗期，各國正經歷一場史無前例的“高考”。

基本介紹

• 中文名：全球經濟高考
• 影響：歐元區債務危機的影響
• 領域：美國信用評級
• 分類：經濟

介紹

全球資本市場的恐慌性下跌，並非簡單地因為美國主權債務評級由AAA降至AA+，還有美國政府融資成本的增加以及美債投資者將面臨極大的減值風險。更重要的是，標普選擇在這個時候對美債降級，其用意和可能引發的擔憂絕非僅僅在美國主權債務的層面。

當前，全球經濟處於一個特殊而敏感的時期，歐元區風雨飄搖，美國實體經濟乏善可陳，全球經濟面臨2008年金融危機以來最嚴峻考驗。作為全球第一大經濟體和定海神針的美國，其主權信用被標普果斷降級，儘管美國財政部長蓋特納認為標普“犯了常識性錯誤”，但標普最終選擇對美債降級，除了對美國政客的無聊博弈和過分拖延不滿之外，也是對美國實體經濟的信心不足。而這種降級就心理層面而言，對全球實體經濟和資本市場的打擊都是極其巨大的，直接引發了人們對全球經濟二次探底的擔憂。

從目前來看，標普這次對美國信用評級的降低，最起碼會在兩個個層面對全球政治經濟產生深遠的影響：

其一，就實體經濟而言，美債的降級讓全球經濟的前景蒙上了厚厚的陰影。自2008年危機爆發以來，全球經濟、特別是發達經濟體的增長和就業，一直乏善可陳。以美國為例，一季度美國經濟成長只有1.8%，二季度經濟成長更是降至1.3%，而失業率卻依然維持在9.2%以上，這些與年初的預期相差太遠。美聯儲除了再次變相推出第三次量化寬鬆的貨幣政策之外，在刺激經濟復甦上並沒有更好的辦法，美國經濟短期復甦的機率越來越低。再看歐元區，仍然在歐債危機的泥潭中掙扎，全球經濟是否會掉頭向下，成為未來一段時期財經界最憂心的話題。

其二，美債降級是對歐美等發達經濟體的財政狀況投了不信任票。長期以來，由於美國頭號經濟大國的地位以及擁有獨一無二的全球儲幣地位，儘管債務高達14萬億多美元，財政赤字在10%以上，全球對美國償還債務幾乎沒有過強烈的異議。但這次破天荒地降級意味著美債存在違約的風險，這無疑給了全球美債持有者一記醍醐灌頂的警鐘，在美國的信用評級降低之後，美國是否能夠維持舉債消費的經濟發展模式，是否能夠維持目前的廉價地向全球進行融資的能力，都將打上一個大大的問號。如果說美國的財政狀況不能為繼的話，但更糟糕的歐元區未來的償還能力則更令人擔憂，而財政危機的背後，折射的依然是實體經濟本身復甦的緩慢。

對中國影響 美國主權信用評級下調，對美國債券市場、美國經濟及我國股市又會帶來哪些深層次的影響呢？作為美國最大海外債權人的中國，美元持續貶值將不可避免地給中國外匯儲備管理帶來一定壓力，而中國外向型經濟結構將受到衝擊，銀行業的風險也被進一步放大。標普降低美國評級對中國的負面影響，或許即將顯現。

對中國影響

影響1外匯儲備面臨縮水壓力

美國主權信用近百年首次被調降，美元幾乎被市場一致看空，降低美國3A主權信用評級可能會加速美元貶值。在此背景下，作為美國最大海外債權人的中國，也一併成為全球目光的焦點。事實上，持有美債的風險並非來自償付風險，迄今為止美債還未出現過償付問題。但美債可能隨著美元走軟等原因，導致美債持有者被動出現損失。美元在全球儲備中所占份額為60.7%，而中國是美國國債最大海外持有國，中國的外匯儲備資產高達近3.2萬億美元，截至5月底中國持有美國國債1.16萬億美元，是美國國債的第一持有主體，占比高達12%，比美聯儲還高出2個百分點。而中國的對外金融資產中，71%為美元資產。非常明顯，中美在美國債務問題上的關係屬於“唇亡齒寒”的關係。

影響2出口面臨更嚴峻考驗

實際上，不僅僅是外匯儲備。美國作為全球經濟的引擎，其經濟衰退等問題將影響全球貿易，而作為最大出口國的中國也未能倖免。 從外需角度看，2010年中美雙邊貿易總值3853.4億美元，占中國貿易總額的12.9%。中國最大的出口地是歐盟，其次是美國，而這兩方同樣面臨經濟成長放緩的風險。社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明認為，美債危機影響下，未來幾年中國進出口企業可能面臨外需持續疲軟、人民幣繼續升值、國際貿易摩擦不斷增加的不利環境。除了通過各種手段增強自己的核心競爭力，沒有太多辦法來應對。

剛剛過去的這個周末，多數國內經濟學家都在為美聯儲是否會被倒逼提高美國利率而感到擔憂。因為一旦美國提升利率，中國的出口將面臨更嚴峻的考驗，這將直接影響到中國經濟走向。德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿日前就做出判斷，中國出口放緩的速度可能比原先預計的要快。

影響3銀行業風險疊加

2008年，金融危機爆發於全球經濟的心臟美國，迅速向其他經濟體蔓延，進而演化為全球性危機，然而中國銀行業卻得以倖免。在此之後，中國啟動4萬億經濟刺激計畫，各地各級政府為配套中央資金推進基礎設施建設，紛紛成立地方融資平台發債融資。而這種後遺症已經開始顯現，至今年6月，國家審計署審計公布：省、市、縣三級地方政府性債務規模共4.97萬億元。我國地方債問題受到普遍關注，國際評級機構此前也曾警示我國銀行業相關風險。

影響4中國經濟轉型難度增加

此外，美國長期主權信用評級的下調，給全球經濟的復甦增添了更多不確定性，一定程度上也制約著我國貨幣政策的操作空間。在種種因素影響下，中國經濟是否會重蹈2008年金融危機的覆轍？至少可以肯定的是，一旦全球經濟二次探底，中國再次採取應對2008年金融危機時期大舉投資的做法可能失效。

一直以來，房地產泡沫、高通脹、龐大地方債務被視作中國經濟發展的三大路障，而這些路障在美國危機中有可能被放大。國泰君安首席經濟學家李迅雷表示，歐美日經濟長期衰退的趨勢已經得以確立，這對中國經濟的緩慢轉型產生了倒逼作用，但同時也增加了轉型的難度。

裁員寒流來襲 一位在華爾街工作過的投行人士這樣回憶：第一次看人抱著紙箱走出辦公樓，心裡會有震顫。但當你看到半層樓的人一起接到裁員電話準備離開時，你就麻木了。

裁員寒流來襲

近期，國際大銀行紛紛宣布裁員。幾個月來，英國巴克萊銀行(Barclays)一直在裁員，其投行部門巴克萊資本(BarclaysCapital)自1月份以來已在全球範圍裁員約600人，而該行零售部門則裁員近2000人。

美國投行高盛(GoldmanSachs)是2011年6月份首家宣布大規模裁員的銀行，計畫裁員1000人；英國的勞埃德銀行集團(LloydsBankingGroup)6月份已宣布裁員1.5萬人；而自金融危機爆發以來已裁員2.8萬人的蘇格蘭皇家銀行(RBS)，預計還將進一步精簡人數。

2011年7月28日，瑞士第二大銀行——瑞士信貸集團因為第二季度淨利潤大幅下滑52%，計畫裁減約2000名員工;而另一家瑞士金融巨頭，瑞銀集團由於第二季度的慘澹表現，可能裁員5000人之多。根據彭博的數據，自金融危機爆發以來，歐洲銀行業已經裁員23萬人。

正當人們以為裁員告一段落之時，歐洲最大銀行滙豐控股又將這場裁員寒流推向了高潮。2011年8月1日，滙豐在2011年上半年業績發布會上宣布，公司將繼續裁員，除了今年以來已裁員5000人，至2013年底還將再裁員2.5萬人，總計3萬人，約占滙豐員工總數的10%。和飽受業績折磨的其他同行不同，滙豐2011年上半年報顯示，公司淨利潤達89.29億美元，同比上升35%，高於市場預期(80億～87億美元)。

應試表現

美國總統歐巴馬：發表惱火的無力演講

標準普爾下調美國債務信用評級，打破了美國不敗金身的傳說，這一命題嚴峻的“高考題”讓歐巴馬很是惱火，他立即發表演講予以反駁：“市場將會上升和下降，但是這是美利堅合眾國。不管是什麼機構說我們（不符合AAA評級），我們都將永遠是一個三A評級國家。”

德國羅斯勒：成立“歐元穩定聯盟”安撫市場

面對市場低迷和恐慌情緒，德國作為歐元區代表使出了安撫手法來應對這場“高考”。德國經濟部長羅斯勒9日在此間對媒體宣布，德國將促使歐盟建立一個“穩定聯盟”，以加強歐元這個統一貨幣的可靠性，安撫動盪不安的金融市場。他相信，為了消除金融市場對歐元區能否保衛歐元的懷疑，歐盟將制定一個新的歐元穩定條約。

俄羅斯總理普京：必要時注入資金，乾脆利落應對

雖然俄羅斯暫時不在歐元區，但此次全球金融動盪也讓俄羅斯處在危險境地。普京在周二表示，俄羅斯政府和央行已經做好準備，將在必要時對俄羅斯金融市場，進行現金注入以穩定市場。

中國總理溫家寶：冷靜沉著應對，做好風險防範

美國評級下調也加劇了中國的尷尬處境。中國外匯儲備已超過3.2萬億美元和，其中約有2/3以美元資產形式持有。美國信用評級被調降，中國的外匯儲備面臨縮水風險。為此，國務院總理溫家寶9日主持召開國務院常務會議，支持20國集團財長和央行行長關於穩定金融市場的聲明，同時研究制定應對措施，指出要冷靜觀察，沉著應對，做好防範風險的準備。

白領應試：加班加點，拚命衝刺，恐遭裁員

受美債危機和今日標普降級影響，國際大銀行紛紛宣布裁員。為此，有網友將幾個月來全球銀行裁員情況匯總在互動百科“全球經濟高考”詞條下。比如美國高盛公司2011年6月宣布計畫裁員1000人。歐洲最大銀行滙豐控股宣布到2013年底還將再裁員2.5萬人，總計3萬人。根據彭博的數據，自金融危機爆發以來，歐洲銀行業已經裁員23萬人。面對全球裁員寒流，白領們深感職業危機。

投資者應試：熱捧黃金，被逼學理財

這場危機對於普通投資者的影響也是巨大的。美國股市周一跌出2008年12月1日來的新低，華爾街的股災似乎正在上演。眼見股市不靠譜，很多投資者紛紛把眼光轉向了黃金投資。國際金價昨天連續第二個交易日刷新紀錄新高，直逼1780美元/盎司關口。同時，各種古董、工藝品等收藏品價格也得到了投資者的追捧。

對策

歐洲央行干預債券市場

歐洲的關注重點則集中在歐洲央行能否通過購入義大利債券，來安撫投資者的緊張情緒。義大利官員否認已經與歐洲央行達成了幕後協定。上周五，義大利總理西爾維奧·貝盧斯科尼(SilvioBerlusconi)宣布，有意提前一年在2013年實現預算平衡。此前當日上午他接到歐洲央行行長讓-克洛德·特里謝(Jean-ClaudeTrichet)及其指定繼任者馬里奧·德拉吉(MarioDraghi)的一封信函。

儘管德國央行預計將繼續在原則上反對歐洲央行干預主權債券市場，但德國政府意識到，有必要通過歐洲央行的干預，在歐盟的“穩定安排”獲得在二級市場購買債券的授權之前，填補“夏季缺口”。

中國敦促美國“量入為出”

據英國《金融時報》報導，在標準普爾(Standard&Poor's)決定下調美國的主權信用評級後，中國官方通訊社新華社呼籲“美元的發行應該受到國際監督”，並呼籲美國“量入為出”。

這些言論突顯出，中國對本國外匯儲備的命運與美國財政健康狀況糾纏在一起感到鬱悶。中國是全球第二大經濟體，也是美國國債的最大海外持有者。

“債台高築的山姆大叔能夠從容揮霍無止境海外借款的日子似乎不多了，”新華社的一篇評論文章稱。“美國要戒掉‘債癮’，就必須重新樹立量入為出這個常識性的原則。”

儘管言辭激烈，但北京方面堅持嚴格控制人民幣匯率的做法意味著，在可以預見的未來中國別無他法，只能繼續把不斷膨脹的外匯儲備投資於美國國債。

中國擁有全球最大的外匯儲備。在3.197萬億美元的外匯儲備總額中，估計有三分之二為美元資產。若美元走低，中國將遭受嚴重損失。

韓國、日本對美國債的看法無變化

韓國和日本表示，標普下調美國評級後，它們對美國國債的看法並無變化。“日本政府認為，美國國債的信用可靠性沒有問題，美國國債仍將是具有吸引力的資產，”一名日本官員表示。