低估值期權

低估值期權是基礎資產的現行市場價格(即期價格)高於協定價格的期權。低估值期權也是實值。舉例說明： 先分析看漲期權情況，假如玉米期貨交易價格為每蒲式耳3美元。一個敲定價格為250美元的玉米看漲期權賦予該期權持有者權利 (但不是義務)，以每蒲式耳2. 50美元的價格水平購進玉米期貨，假如該持有者履行看漲期權契約，將實現每蒲式耳50美分的獲利(3美元2. 50美元)。換言之，一個看漲期權在其敲定價格低於相關期貨價格時是低估值期權。再分析看跌期權的情況。

假如玉米期貨價格為每蒲式耳5美元。一個敲定價格為3. 50美元的看跌期權賦予該期權持有者權利 (但不是義務)，以每蒲式耳3. 50美元的價格水平賣出相關期貨契約，假如該期權持有者履行看跌期權契約，將實現每蒲式耳150美分的獲利。也就是說，一個看跌期權在其敲定價格高於相關期貨價格時，該期權為低估值期權。可見，低估值期權實際上是內涵價值為正值和可能在日後履約時獲利的期權。所謂內涵價值，是指立即履行期權契約的可獲取的總利潤，它反映了期權契約中預先規定的履行價值與相關期貨契約市場價格之間的關係。