人身保險投資

人身保險投資，又稱人身保險資金運用或人身保險資產業務，是指人壽保險公司為擴充保險補償能力、分享社會平均利潤而將暫時閒置的保險資金，包括自有資金和外來資金（主要為責任準備金），在金融市場上進行各項資產的重組、營運以使資金增值的活動。

基本介紹

• 中文名：人身保險投資
• 外文名：無
• 又稱：人身保險資金運用
• 別稱：人身保險資產業務

基本簡介

人身保險投資，又稱人身保險資金運用或人身保險資產業務，是指人壽保險公司為擴充保險補償能力、分享社會平均利潤而將暫時閒置的保險資金，包括自有資金和外來資金（主要為責任準備金），在金融市場上進行各項資產的重組、營運以使資金增值的活動。在此，人壽保險公司是保險投資的主體，保險資金和保險資金的投資對象則是人身保險投資活動中的客體，而保險投資的結果便是投資收益（盈利或虧損）。

人壽保險公司進行保險投資的最大目標是通過保險資金的有償營運，獲得穩定的高額投資回報率以創造出最大的投資價值。人身保險投資是由人身保險尤其是人壽保險的特徵（長期性和儲蓄性）和功能（保障和融資）所決定的，是壽險融資功能的具體實現形式。

人身保險市場競爭的存在及其激烈化，使得保險公司通過保險投資並創造收益顯得十分必要，而保險資金從收到付之間存在的時間差又為保險公司進行投資活動提供了現實條件。在當代各國的人身保險市場上，如果說提供危險保障和開展人身保險業務是人壽保險公司產生和存在的基礎的話，那么，保險投資則是人壽保險公司生存與發展、壯大的重要保證。保險投資不僅構成了許多國家保險公司管理與運作中的重要內容，在已開發國家的人壽保險公司中甚至還占據著與保險主業——人身保險業務經營同等重要的地位，並且對各國的資本市場和整個經濟的發展產生著舉足輕重的作用。可以斷言，在開放條件下，任何保險公司要想在保險市場上求得生存與發展，都必須高度重視保險投資；任何國家的資本市場要想不斷壯大並獲得充分的發展，也必然需要利用保險公司的力量，依靠其雄厚的保險基金的參與。

主要作用

世界人身保險業的發展實踐證明，在市場經濟條件下，壽險公司開展保險投資具有多方面的重大意義。

1.保險投資有利於控制保險公司的經營風險，提高其償付能力和盈利能力，推動保險業務的發展

按照國際通行的標準分類，壽險公司面臨的經營風險主要有利率風險、資產風險、定價風險和一般管理風險等四種。所謂利率風險是指利率波動而導致壽險公司資產價值損失的可能性；所謂資產風險是指利率波動以外的原因而導致壽險公司資產市場價值損失的可能性；所謂定價風險是指實際死亡率、費用率、定價預定利率偏離定價假設而導致損失的可能性；所謂一般管理風險則是公司在經營管理過程中的失誤而導致損失的可能性。其中，利率風險和資產風險的管理主要依靠壽險公司的投資管理水平。比如，對於利率風險可以運用資產負債管理的方法使資產與負債期限相匹配，也可投資於衍生金融產品；對於資產風險則可通過投資的多元化來分散非系統性風險。

其次，恰當地運用暫時閒置的大量保險基金，是保險行業資金運動的重要一環。保險企業資金運動與其他企業不同。保險事故發生有隨機性，損失程度又不可預知，收取保費與賠償給付在時間上和數量上都存在差異。這種時間差、數量差使保險企業在資本金和公積金之外，還有相當數量的保險資金（如責任準備金）在相當長的時間內處於閒置狀態，特別是長期人壽保險，期限有時可達數十年，提存的責任金數額十分龐大。如果保險人對這一筆巨額資金不加以運用，那么對其未來的清償能力實質上是有損傷的，又存在著相當高的機會成本，而且這一大筆資金閒置對急需資金的金融、實業市場而言都是一種浪費。保險投資，或稱為保險業的資金運用，其原理正是這樣，保險人只要留存一定數量的貨幣資金，能夠應付現期的賠償給付即可，其餘的資金均可用作投資生殖。

此外，隨著人身保險市場競爭的加劇，人壽保險公司的盈利能力就越依賴於投資收益。保險人收取的純保費往往不足以彌補保險金的支出，例如美國、英國、法國、日本等已開發國家，1975~1992年間，美國承保收益率為-8.02%，英國為-8.72%，法國為-11.6%，日本為0.33%，而同期的保險投資收益率則分別為14.44%、13.29%、13.01%和8.48%，每年稅後利潤達到5%左右，這意味著保險公司是在虧損的情形下出售自己的保險單；已開發國家主要通過提高保險投資收益率來降低經營風險。投資利潤不僅彌補了直接業務的虧損，而且使絕大多數保險公司的財務扭虧為盈。也就是說，保險投資利用了保險人掌握雄厚保險基金的優勢，進而通過資本市場的運營來分享社會平均利潤的有效舉措。就整體而言，一般保險公司的投資是為了在市場競爭的條件下維護公司的財務穩定，並獲取儘可能良好的財務成果以回報公司股東；此外，人壽保險公司的投資還必須為保險單持有人爭取最好的利益，這對於提高諸如分紅保險、投資連結保險等壽險業務的市場競爭力顯得尤為重要。

2.保險投資能夠提高保險在國民經濟中的地位

通過保險投資，能夠提高保險在國民經濟中地位。保險投資使保險參與部門、地區或企業的經濟活動，支援地方經濟建設事業的發展，提高保險的社會效益，使社會上明顯地看到保險的作用。保險人對保險資金加以運用，可以加快保險資金的積累。投資於適當途徑，安全及時地收回投資收益，使保險資金增殖，擴大基金規模。投資是保險人增加積累的重要途徑，增加收入項目是保險企業從事投資的主要目的。保險人對保險資金的運作，客觀上也可以減輕被保險人的負擔。保險企業通過投資而增加了收益，就有可能降低費率標準，從而吸引保戶，減輕經濟負擔。而且投資使資金增殖，就為保戶未來索取賠付加強了保證。

3.保險投資能夠推動資本市場的發展，有利於經濟成長

保險投資或的開展，實際上是在提高儲蓄向投資轉化的規模與效率，它通過多種形式的投資活動使保險公司成為資本市場的重要參與者和最具實力的機構投資者，這種參與使保險資金能夠再作用於實物生產部門或實際經濟領域，最終促使國民經濟實現經濟成長、充分就業、通貨穩定和國際收支平衡的目標。

主要形式

從理論上說，人身保險投資可以選擇資本市場上的任何投資工具。但縱觀世界各國壽險公司的投資發展情況，選擇的往往是那些收益性、風險水平及流動性與壽險公司本身要求最合適的投資工具。其投資形式雖然多種多樣，但主要的仍然可以概括為儲蓄存款、有價證券、貸款、不動產投資、項目投資等形式。

1.儲蓄存款

儲蓄存款是最簡單的投資方式，不過就是保險公司將保險資金存放在銀行及可以辦理存款業務的非銀行金融機構並獲取利息收入，一般以定期存款形式出現。這種資金運用形式通過銀行為保險資金的投資中介，其特點是安全性較高，但因銀行要扣除存貸利差（銀行自身效益），保險公司固然可以因投資雙方相互背離而不擔風險（除非銀行破產），其投資收益卻較低，而且期望通過調高銀行存款利率來增加保險資金運用的收益是不現實的，因為銀行利率提高，保險人用以計算保費的預定利率也將提高，否則人們寧可儲蓄而不保險，同時流動性也不夠好。這種投資方式不可能帶來保險資金運用真正意義上的投資利潤和擴大保險基金的積累，所以不適宜作為人身保險資金運用的主要形式。根據國外保險公司資金運用的實踐，儲蓄存款往往不是保險資金運用的主要形式，各保險公司的儲蓄存款只是留作必要的、臨時性的機動資金，一般不會保留太多的數量。

2.有價證券

有價證券，是指具有一定券面金額、代表股本所有權或債權的憑證。它作為資本證券，屬於金融資產，持有人具有收益的請求權。證券投資作為各國保險公司資金運用的主要形式，可以分為債券、股票、證券投資基金券三大類。

3.貸款

貸款，是指保險公司作為信用機構以一定利率和必須歸還等為條件，直接將保險資金提供給需要者的一种放款或信用活動。壽險公司進行貸款可以獲得穩定的利息收入；可以和借款者建立穩定良好的客戶關係，促進人身保險業務的發展；通過和借款者協商貸款利率、期限等還可以進行資產和負債的匹配；可以提高企業知名度，樹立良好的企業形象。貸款作為保險公司資金運用的主要形式之一。按其形式又可以分為：（1）抵押貸款、（2）流動資金貸款、（3）技術改造項目貸款、（4）壽險保單貸款。

4.不動產投資

不動產投資，也就是房地產投資，是指保險公司投資購買土地、房產，並從中獲取收益的投資形式。保險公司的不動產投資在19世紀中葉即已出現，這在歐洲出現較早，在日本的人身險保險投資中尤其重要。進入本世紀以來，開始為一些保險公司所重視。如英國保險業投資於不動產的資金占其總資產的20%左右，美國不動產投資亦占保險業總資產的5%—15%。因此，不動產投資是保險公司投資的主要項目之一，但風險亦大，有時收益頗高，有時收益卻低，從而使各保險公司既重視不動產投資，又對此相當審慎。

5.項目投資

項目投資，屬於保險公司直接投資，是保險公司利用所擁有的保險資金直接投資到生產、經營中去，或建立獨資的非保險企業，或與其他公司合夥建立企業，並通過其獲取投資收益。不過，項目投資建立的獨立的企業，它具有獨立於保險公司之外的法人資格，其經濟效益要受市場的檢驗。因此，項目投資作為保險公司的一種投資形式，在保險投資中占有一定的地位。

資金來源

人壽保險公司的本源業務是保險業務，但由於其保費收取在前、保險金支付在後的經營特點導致的時間差，以及人身保險負債結構的特殊性，使得運用人身保險資金進行投資成為人身保險業重要的衍生業務。保險公司的資金來源對保險投資具有如下影響：一是資金來源的規模在客觀上決定著保險投資的規模；二是資金來源的特點及其相互間的關係影響著保險投資的形式和結構。例如，長期閒置的資金可用於長期投資，而短期的資金來源所形成的短期負債則不能用於投資或只宜進行短期投資。對於人壽保險公司與財產保險公司來說，前者的資金來源具有穩定性和長期性特點，而後者的資金來源具有短期性和相對流動性特點，因此，壽險公司的資產結構與產險公司的資產結構有一定差異，其資金運用亦有區別，其中人壽保險公司的資金更是各國資金市場上的舉足輕重的資金供應渠道。

正因為壽險公司經常擁有大量的貨幣資金並能夠在資本市場上運營這些貨幣資金，所以在資本市場上壽險公司已成為機構投資者的主體力量之一。對於壽險公司來說，也並非所有資金都能運用。這是因為保險事故的發生具有隨機性和不確定性，壽險公司在任何時候都必須保留相當數額的存款資金以供賠付之用；同時，公司的各項營業費用（如工薪支出）、稅收等亦須經常動用資金。因此，各國保險法律與政策規定，保險公司只能運用其總額貨幣資金中的一部分，主要包括資本金的絕大部分、保險總準備金與各種責任準備金。

（1）資本金

資本金是壽險公司的開業資金，也是備用資金，是公司成立之初由股東認繳的股金或政府撥款的金額以及個人擁有的實際資本。各國政府一般都對壽險公司的開業資本金規定有一定的數額。

對於保險企業來說，資本金的主要功能在於確保保險公司開業之初的正常運營之需；同時作為保險公司的自有資金， 資本金屬於企業的所有者權益部分，因此其還可以防治公司償付能力的不足，即在發生特大自然災害或危險事故後各種準備金不足以支付保險金時，壽險公司可以動用資本金來承擔責任。但在正常狀況下，保險公司的資本金，除按規定上繳部分保證金外，絕大部分處於閒置狀態，從而可以成為保險投資的重要來源。

（2）保證金

人壽保險公司在成立之後，要按照其註冊資本總額的一定比例提取保證金，並存入監管當局指定的銀行。壽險公司除用於清償債務外，不得動用該部分資金。在我國，保證金只能用作中央銀行的存款。

（3）各種準備金

各種準備金是保險公司為履行其未來理賠或給付責任而從收取的保費中提存的負債，因保險業務種類不同，準備金的期限特點也各不相同，因此可以進行相應的投資業務。人身保險業務提存的準備金中占主體的是壽險責任準備金、長期健康險責任準備金、未到期責任準備金和未決賠款準備金四種。其中，短期人身保險業務提存的準備金包括未決賠款準備金和未到期責任準備金，長期人身保險業務提存的準備金包括壽險責任準備金和長期健康險責任準備金。

（4）留存收益

留存收益包括保險公司的資本公積和盈餘公積、總準備金以及未分配利潤。

1）資本公積和盈餘公積

保險公司的資本公積用於彌補公司虧損、擴大公司業務經營規模或轉為增加公司資本金。盈餘公積金包括法定盈餘公積金、法定公益金、任意盈餘公積金等。

2）總準備金

總準備金是壽險公司在提足各項準備金後，在向投資者分配利潤之前，經公司董事會或主管財政機關批准，按一定比例從稅後利潤中提取的資金，是保險公司為周期較長、後果難以預料的巨災和巨額危險而提取的準備資金。

3）未分配利潤

是指保險公司每年用於積累的資金，屬於股東權益的一部分。這部分資金通常隨著保險公司經營規模擴大而逐步增長，除某些年份因保險費不抵償付而用於抵補之用外，一般可以長期運用。

（5）保險保障基金

保險保障基金是根據保險財務制度的規定，從當年的自留保費收入中按一定的比例計提，並用於防範保險公司可能出現的經營風險而建立的基金。

綜上所述，在所有保險資金中，除保證金、保險保障基金和總準備金有其特定用途之外，其他所有暫時閒置的資金均可以靈活運用於投資。保險公司可以根據這些資金期限的不同特點運用於不同的投資方向，進行有效的組合投資。隨著人壽保險公司實力的不斷增強，保險資金也會日益雄厚，這一點已被20世紀90年代以來我國保險公司紛紛增資擴股、新保險公司的成立所帶來的資本流入得到了充分的證明。隨著社會生產的不斷發展，國民生活水平的不斷提高，人們的保險需求也在不斷地擴大，保費收入的持續增長又直接使可供運用的保險基金規模不斷擴大，進而也將使保險投資規模不斷擴大，投資收益亦會相應增加。這就是各國保險公司保險基金的一般的總體運動過程。