交銀施洛德環球精選價值證券投資基金是交銀施洛德發行的一個QDII的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：交銀環球精選混合QDII
- 基金類型：QDII
- 基金狀態：正常
- 基金公司：交銀施洛德
- 基金管理費：1.80%
- 首募規模：5.08億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：519696
- 成立日期：20080822
- 基金託管費：0.35%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
通過全球資產配置和靈活分散投資，在有效分散和控制風險的前提下，實現長期資本增值。
投資範圍
本基金投資於已與中國證監會簽署雙邊監管合作諒解備忘錄的國家或地區證券市場掛牌交易的股票，在已與中國證監會簽署雙邊監管合作諒解備忘錄的國家或地區證券監管機構登記註冊的公募基金，債券，貨幣市場工具以及中國證監會允許本基金投資的其他金融工具。
投資策略
本基金的投資策略是自上而下配置資產，通過對全球巨觀經濟和各經濟體的基本面分析，在不同區域間進行有效資產配置，自下而上精選證券，挖掘定價合理、具備持續競爭優勢的上市公司股票進行投資，並有效控制下行風險。
1、資產的類別配置
本基金充分運用施洛德集團全球研究團隊的優勢，通過深入分析全球巨觀經濟和區域經濟環境，把握全球資本市場的變化趨勢，結合定性分析和定量分析進行大類資產的配置。
在大類資產的配置過程中本基金運用了施洛德集團的全球資產配置模型，該模型輸入了來自資產類別分析專家、巨觀經濟分析師和多元化資產專家對巨觀經濟的周期性因素、各類資產的估值因素以及市場趨勢的分析和判斷，並通過量化模型確定大類資產的配置比例範圍。
為了有效分散和降低投資組合的整體風險，在不影響組合收益的情況下降低波動率或者增加組合收益為正的可能性，本基金對於資產類別的選擇亦會根據對市場趨勢的研判適時考慮投資具有以下特點的特殊資產，即與全球主要證券市場的股票的相關性較低的產業或資產，如房地產基金（REITS）和能源、資源類商品期貨基金等。
2、資產的國家/地區配置
根據全球經濟以及區域化經濟發展、不同國家或地區經濟體的巨觀經濟變化和經濟成長情況，以及各證券市場的表現和全球資本的流動情況，本基金將挑選一些特定國家或地區的股票或基金作為重點投資對象，增加相應目標市場在資產組合中的配置比例，包括的目標市場有：香港市場、歐洲市場、美國市場、新興市場等。其中，本基金投資於香港證券市場公開發行上市的股票占基金資產的比例為10%-50%；投資於全球其他證券市場的股票和基金占基金資產的比例為40%-70%。在基金實際管理過程中，管理人將借鑑施洛德集團的全球資產配置模型，根據各地區巨觀經濟情況和證券市場的變化，對上述重點投資的目標市場適時進行階段性調整，實現資產在國家或地區間的有效配置，構建具備持續增長潛力的資產組合。
3、股票及公募基金的選擇
本基金在確定國家配置比例的基礎上，將根據目標證券市場的特點選擇品質優良、估值合理的上市公司股票，或業績優良、符合本基金組合投資需求的基金進行投資。
（1）股票的選擇
本基金管理人將綜合運用交銀施洛德的股票研究分析方法和其它投資分析工具，自下而上精選品質優良、具備持續競爭優勢、定價合理的上市公司股票進行投資。
利用施洛德集團的全球投資研究網路和分析方法，本基金管理人將本土專業化研究和全球視角審視相結合，採取“二維矩陣”方法來保證選股安全和質量，構建高質量的投資組合。具體分以下三個層次進行：
1）本土研究和全球視角相結合的品質篩選
對上市公司股票的品質篩選分為兩個步驟進行，首先是基於本土研究的品質篩選。通過各個市場本土分析師的定量的篩選技術以及定性的分析研究，挑選出規模適合、流動性充足和財務狀況良好的上市公司。然後對上述通過初選的上市公司股票進行進一步深入的研究分析，根據每一家上市公司在其當地市場的表現，分1-4級進行評級。篩選和評級主要考察的因素和指標包括：
①規模和流動性：如市值和換手率等，對於規模過小或流動性差的股票進行剔除；
②盈利能力：如P/E、P/Cash Flow、P/FCF、P/S、P/EBIT等；
③經營效率：如ROE、ROA、Return on operating assets等；
④財務狀況：如D/A、流動比率等。
在基於本土研究的品質篩選後，利用施洛德集團的全球投資研究網路，由全球行業研究專家在其覆蓋的行業研究領域內，針對上一步驟中評級為1級和2級的上市公司進行二次篩選。與上一步驟本土研究中關注當地市場環境不同，這一步驟主要對於上市公司相對於全球行業動態增長的相對表現進行評估，挑選行業中最具增長潛力的上市公司。
2）公司質量評價
通過對上市公司直接接觸和實地調研，了解並評估公司治理結構、公司戰略、所處行業的競爭動力、公司的財務特點，以決定股票的合理估值中應該考慮的折價或溢價水平。在調研基礎上，分析員依據公司成長性、盈利能力可預見性、盈利質量、管理層素質、流通股東受關注程度等五大質量排名標準給每個目標公司進行評分，挑選出具有持續的競爭優勢、良好的中期成長性，以及優良的管理質量和財務狀況的上市公司。
3）多元化價值評估
在質量評估的基礎上，根據上市公司所處的不同行業特點，綜合運用多元化的股票估值指標，對股票進行合理估值，並評定投資級別。在明確的價值評估基礎上選擇定價合理或價值被低估的投資標的。
（2）基金的選擇
根據本基金的投資組合策略確定擬投資的地區或類別，通過定性與定量相結合的分析，尋找在投資目標、投資策略及風險和收益等方面符合本基金組合投資需求的基金。
對基金的考察主要包括以下幾個方面：
1） 基金管理人所管理基金的長期歷史業績良好，主要管理人員相對穩定，其中，對於基金業績的衡量包括對於收益、風險以及風險和收益的配比等多方面的考察；
2） 基金管理人的財務狀況穩健，具有嚴格的風險控制體系；
3） 基金的投資風格和業績表現具有可持續性。
4、債券投資
（1）債券投資策略
在全球經濟的框架下，本基金管理人對全球巨觀經濟運行趨勢及其引致不同國家或地區的財政貨幣政策變化作出判斷，運用數量化工具，對不同國家及地區未來市場利率趨勢及市場信用環境變化作出預測，並綜合考慮利率變化對債券品種的影響、收益率水平、信用風險的大小、流動性的好壞等因素，構造債券組合。
主要的債券投資策略是：久期調整策略、收益率曲線策略、債券類屬配置策略、騎乘策略、相對價值策略、信用利差策略、回購放大策略以及資產支持證券投資策略等。具體如下：
① 久期調整策略
本基金將根據對利率水平的預期，在預期利率下降時，增加組合久期，以較多地獲得債券價格上升帶來的收益，在預期利率上升時，減小組合久期，以規避債券價格下降的風險。
② 收益率曲線策略
在久期確定的基礎上，根據對收益率曲線形狀變化的預測，採用子彈型策略、啞鈴型策略或梯形策略，在長期、中期和短期債券間進行配置，以從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。
③ 債券類屬配置策略
根據國債、金融債、企業債等不同債券板塊之間的相對投資價值分析，增持價值被相對低估的債券板塊，減持價值被相對高估的債券板塊，藉以取得較高收益。
④ 騎乘策略
通過分析收益率曲線各期限段的利差情況(通常是收益率曲線短端的1-3年)，買入收益率曲線最陡峭處所對應的期限債券，隨著基金持有債券時間的延長，債券的剩餘期限將縮短，到期收益率將下降，基金從而可獲得資本利得收入。
⑤ 相對價值策略
相對價值策略包括研究國債與金融債之間的信用利差、交易所與銀行間的市場利差等。金融債與國債的利差由稅收因素形成，利差的大小主要受市場資金供給充裕程度決定，資金供給越充分上述利差將越小。交易所與銀行間的聯動性隨著市場改革勢必漸漸加強，兩市之間的利差能夠提供一些增值機會。
⑥ 信用利差策略
企業債與國債的利差曲線理論上受經濟波動與企業生命周期影響，相同資信等級的公司債在利差期限結構上服從凸性回歸均衡的規律。內外部評級的差別與信用等級的變動會造成相對利差的波動，另外在經濟上升或下降的周期中企業債利差將縮小或擴大。管理人可以通過對內外部評級、利差曲線研究和經濟周期的判斷主動採用相對利差投資策略。
⑦ 回購放大策略
該策略在資金相對充裕的情況下是風險很低的投資策略。即在基礎組合的基礎上，使用基礎組合持有的債券進行回購放大融入短期資金滾動操作，同時選擇2年以下的交易所和銀行間品種進行投資以獲取騎乘及短期債券與貨幣市場利率的利差。
⑧ 資產支持證券投資策略
對於資產抵押貸款支持證券(ABS)、住房抵押貸款支持證券(MBS)等資產支持證券，其定價受多種因素影響，包括市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率等。本基金將深入分析上述基本面因素，並輔助採用蒙特卡洛方法等數量化定價模型，評估其內在價值。
（2）債券投資組合構建流程
交銀施洛德固定收益分析師在全球經濟框架下，及時根據巨觀經濟運行、貨幣政策及財政政策導向做出分析判斷，並預測未來市場利率的變化情況。在此基礎上，結合使用債券信用評級體系，對影響債券收益率的各種因素進行詳盡的跟蹤分析，決定債券組合的久期以及債券組合的期限結構配置，完成債券的類屬配置和個券精選，構建債券投資組合。
5、金融衍生品投資
本基金投資於金融衍生品僅限於投資組合避險和有效管理。如通過選擇恰當的金融衍生品降低因市場風險大幅增加給投資組合帶來的不利影響；利用金融衍生品交易成本低、流動性好等特點，有效幫助投資組合及時調整倉位，提高投資組合的運作效率等。
6、制定階段性投資策略
基金管理人將根據各地區巨觀經濟情況和證券市場的階段性變化，確定階段性的投資策略，包括資產在類別以及地區間的配置比例。
此外，在符合有關法律法規規定的前提下，本基金還可通過證券借貸交易和回購交易等投資增加收益。未來，隨著全球證券市場投資工具的發展和豐富，基金可相應調整和更新相關投資策略，並在更新招募說明書中公告。
1、資產的類別配置
本基金充分運用施洛德集團全球研究團隊的優勢，通過深入分析全球巨觀經濟和區域經濟環境，把握全球資本市場的變化趨勢，結合定性分析和定量分析進行大類資產的配置。
在大類資產的配置過程中本基金運用了施洛德集團的全球資產配置模型，該模型輸入了來自資產類別分析專家、巨觀經濟分析師和多元化資產專家對巨觀經濟的周期性因素、各類資產的估值因素以及市場趨勢的分析和判斷，並通過量化模型確定大類資產的配置比例範圍。
為了有效分散和降低投資組合的整體風險，在不影響組合收益的情況下降低波動率或者增加組合收益為正的可能性，本基金對於資產類別的選擇亦會根據對市場趨勢的研判適時考慮投資具有以下特點的特殊資產，即與全球主要證券市場的股票的相關性較低的產業或資產，如房地產基金（REITS）和能源、資源類商品期貨基金等。
2、資產的國家/地區配置
根據全球經濟以及區域化經濟發展、不同國家或地區經濟體的巨觀經濟變化和經濟成長情況，以及各證券市場的表現和全球資本的流動情況，本基金將挑選一些特定國家或地區的股票或基金作為重點投資對象，增加相應目標市場在資產組合中的配置比例，包括的目標市場有：香港市場、歐洲市場、美國市場、新興市場等。其中，本基金投資於香港證券市場公開發行上市的股票占基金資產的比例為10%-50%；投資於全球其他證券市場的股票和基金占基金資產的比例為40%-70%。在基金實際管理過程中，管理人將借鑑施洛德集團的全球資產配置模型，根據各地區巨觀經濟情況和證券市場的變化，對上述重點投資的目標市場適時進行階段性調整，實現資產在國家或地區間的有效配置，構建具備持續增長潛力的資產組合。
3、股票及公募基金的選擇
本基金在確定國家配置比例的基礎上，將根據目標證券市場的特點選擇品質優良、估值合理的上市公司股票，或業績優良、符合本基金組合投資需求的基金進行投資。
（1）股票的選擇
本基金管理人將綜合運用交銀施洛德的股票研究分析方法和其它投資分析工具，自下而上精選品質優良、具備持續競爭優勢、定價合理的上市公司股票進行投資。
利用施洛德集團的全球投資研究網路和分析方法，本基金管理人將本土專業化研究和全球視角審視相結合，採取“二維矩陣”方法來保證選股安全和質量，構建高質量的投資組合。具體分以下三個層次進行：
1）本土研究和全球視角相結合的品質篩選
對上市公司股票的品質篩選分為兩個步驟進行，首先是基於本土研究的品質篩選。通過各個市場本土分析師的定量的篩選技術以及定性的分析研究，挑選出規模適合、流動性充足和財務狀況良好的上市公司。然後對上述通過初選的上市公司股票進行進一步深入的研究分析，根據每一家上市公司在其當地市場的表現，分1-4級進行評級。篩選和評級主要考察的因素和指標包括：
①規模和流動性：如市值和換手率等，對於規模過小或流動性差的股票進行剔除；
②盈利能力：如P/E、P/Cash Flow、P/FCF、P/S、P/EBIT等；
③經營效率：如ROE、ROA、Return on operating assets等；
④財務狀況：如D/A、流動比率等。
在基於本土研究的品質篩選後，利用施洛德集團的全球投資研究網路，由全球行業研究專家在其覆蓋的行業研究領域內，針對上一步驟中評級為1級和2級的上市公司進行二次篩選。與上一步驟本土研究中關注當地市場環境不同，這一步驟主要對於上市公司相對於全球行業動態增長的相對表現進行評估，挑選行業中最具增長潛力的上市公司。
2）公司質量評價
通過對上市公司直接接觸和實地調研，了解並評估公司治理結構、公司戰略、所處行業的競爭動力、公司的財務特點，以決定股票的合理估值中應該考慮的折價或溢價水平。在調研基礎上，分析員依據公司成長性、盈利能力可預見性、盈利質量、管理層素質、流通股東受關注程度等五大質量排名標準給每個目標公司進行評分，挑選出具有持續的競爭優勢、良好的中期成長性，以及優良的管理質量和財務狀況的上市公司。
3）多元化價值評估
在質量評估的基礎上，根據上市公司所處的不同行業特點，綜合運用多元化的股票估值指標，對股票進行合理估值，並評定投資級別。在明確的價值評估基礎上選擇定價合理或價值被低估的投資標的。
（2）基金的選擇
根據本基金的投資組合策略確定擬投資的地區或類別，通過定性與定量相結合的分析，尋找在投資目標、投資策略及風險和收益等方面符合本基金組合投資需求的基金。
對基金的考察主要包括以下幾個方面：
1） 基金管理人所管理基金的長期歷史業績良好，主要管理人員相對穩定，其中，對於基金業績的衡量包括對於收益、風險以及風險和收益的配比等多方面的考察；
2） 基金管理人的財務狀況穩健，具有嚴格的風險控制體系；
3） 基金的投資風格和業績表現具有可持續性。
4、債券投資
（1）債券投資策略
在全球經濟的框架下，本基金管理人對全球巨觀經濟運行趨勢及其引致不同國家或地區的財政貨幣政策變化作出判斷，運用數量化工具，對不同國家及地區未來市場利率趨勢及市場信用環境變化作出預測，並綜合考慮利率變化對債券品種的影響、收益率水平、信用風險的大小、流動性的好壞等因素，構造債券組合。
主要的債券投資策略是：久期調整策略、收益率曲線策略、債券類屬配置策略、騎乘策略、相對價值策略、信用利差策略、回購放大策略以及資產支持證券投資策略等。具體如下：
① 久期調整策略
本基金將根據對利率水平的預期，在預期利率下降時，增加組合久期，以較多地獲得債券價格上升帶來的收益，在預期利率上升時，減小組合久期，以規避債券價格下降的風險。
② 收益率曲線策略
在久期確定的基礎上，根據對收益率曲線形狀變化的預測，採用子彈型策略、啞鈴型策略或梯形策略，在長期、中期和短期債券間進行配置，以從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。
③ 債券類屬配置策略
根據國債、金融債、企業債等不同債券板塊之間的相對投資價值分析，增持價值被相對低估的債券板塊，減持價值被相對高估的債券板塊，藉以取得較高收益。
④ 騎乘策略
通過分析收益率曲線各期限段的利差情況(通常是收益率曲線短端的1-3年)，買入收益率曲線最陡峭處所對應的期限債券，隨著基金持有債券時間的延長，債券的剩餘期限將縮短，到期收益率將下降，基金從而可獲得資本利得收入。
⑤ 相對價值策略
相對價值策略包括研究國債與金融債之間的信用利差、交易所與銀行間的市場利差等。金融債與國債的利差由稅收因素形成，利差的大小主要受市場資金供給充裕程度決定，資金供給越充分上述利差將越小。交易所與銀行間的聯動性隨著市場改革勢必漸漸加強，兩市之間的利差能夠提供一些增值機會。
⑥ 信用利差策略
企業債與國債的利差曲線理論上受經濟波動與企業生命周期影響，相同資信等級的公司債在利差期限結構上服從凸性回歸均衡的規律。內外部評級的差別與信用等級的變動會造成相對利差的波動，另外在經濟上升或下降的周期中企業債利差將縮小或擴大。管理人可以通過對內外部評級、利差曲線研究和經濟周期的判斷主動採用相對利差投資策略。
⑦ 回購放大策略
該策略在資金相對充裕的情況下是風險很低的投資策略。即在基礎組合的基礎上，使用基礎組合持有的債券進行回購放大融入短期資金滾動操作，同時選擇2年以下的交易所和銀行間品種進行投資以獲取騎乘及短期債券與貨幣市場利率的利差。
⑧ 資產支持證券投資策略
對於資產抵押貸款支持證券(ABS)、住房抵押貸款支持證券(MBS)等資產支持證券，其定價受多種因素影響，包括市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率等。本基金將深入分析上述基本面因素，並輔助採用蒙特卡洛方法等數量化定價模型，評估其內在價值。
（2）債券投資組合構建流程
交銀施洛德固定收益分析師在全球經濟框架下，及時根據巨觀經濟運行、貨幣政策及財政政策導向做出分析判斷，並預測未來市場利率的變化情況。在此基礎上，結合使用債券信用評級體系，對影響債券收益率的各種因素進行詳盡的跟蹤分析，決定債券組合的久期以及債券組合的期限結構配置，完成債券的類屬配置和個券精選，構建債券投資組合。
5、金融衍生品投資
本基金投資於金融衍生品僅限於投資組合避險和有效管理。如通過選擇恰當的金融衍生品降低因市場風險大幅增加給投資組合帶來的不利影響；利用金融衍生品交易成本低、流動性好等特點，有效幫助投資組合及時調整倉位，提高投資組合的運作效率等。
6、制定階段性投資策略
基金管理人將根據各地區巨觀經濟情況和證券市場的階段性變化，確定階段性的投資策略，包括資產在類別以及地區間的配置比例。
此外，在符合有關法律法規規定的前提下，本基金還可通過證券借貸交易和回購交易等投資增加收益。未來，隨著全球證券市場投資工具的發展和豐富，基金可相應調整和更新相關投資策略，並在更新招募說明書中公告。
收益分配原則
1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2、收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金登記結算機構可將投資人的現金紅利按紅利劃款日的基金份額淨值自動轉為基金份額。
3、本基金收益每年最多分配10次，年度基金收益分配比例不低於年度可分配收益的10%；
4、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年至少分配一次，但若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5、本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按紅利再投日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6、基金投資當期出現淨虧損，則不進行收益分配；
7、基金當期收益應先彌補上期虧損後，方可進行當期收益分配；
8、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
2、收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金登記結算機構可將投資人的現金紅利按紅利劃款日的基金份額淨值自動轉為基金份額。
3、本基金收益每年最多分配10次，年度基金收益分配比例不低於年度可分配收益的10%；
4、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金收益每年至少分配一次，但若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5、本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按紅利再投日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6、基金投資當期出現淨虧損，則不進行收益分配；
7、基金當期收益應先彌補上期虧損後，方可進行當期收益分配；
8、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
