中郵信息產業靈活配置混合型證券投資基金是中郵基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：中郵信息產業靈活配置混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：中郵基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：126.02億
- 託管銀行：中國農業銀行股份有限公司
- 基金代碼：001227
- 成立日期：20150514
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金重點關注國家信息產業發展過程中帶來的投資機會，在嚴格控制風險並保證充分流動性的前提下，謀求基金資產的長期穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券(含中小企業私募債券)、可轉換債券、銀行存款、貨幣市場工具、權證、股指期貨、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會相關規定)。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍
投資策略
本基金將採用“自上而下”的大類資產配置策略和“自下而上”的股票投資策略相結合的方法進行投資。
（一）大類資產配置策略
本基金將根據對巨觀經濟、政策、市場和行業發展階段判定當前所處的經濟周期，進而科學地指導大類資產配置。通過對各類資產的市場趨勢和預期風險收益特徵的判定，來確定組合中股票、債券、貨幣市場工具及其他金融工具的比例，規避系統性風險。本基金採用的分析因素有：
1、巨觀經濟指標：通過對證券市場基本面產生普遍影響的巨觀經濟環境進行分析，研判巨觀經濟運行趨勢以及對證券市場的影響。分析的主要指標包括：年度及季度GDP增長率、居民消費價格指數(CPI)、生產者價格指數(PPI)、貨幣供應量(M0，M1，M2)、進出口數據、工業用電量等；
2、政策層面因素：通過對國家政策的前瞻性分析，研究不同政策發布對不同類別資產的影響。分析的主要指標包括：貨幣政策、財政政策、產業政策的變化趨勢、稅收、政府購買總量以及轉移支付水平等財政政策,利率水平、貨幣淨投放等貨幣政策等；
3、市場層面因素：包括資金供求變化、總體估值水平相對於歷史均值的偏離度、不同主題或行業的市場輪動情況等；
4、行業層面因素：包括產業發展政策、行業生命周期、國際比較、產業投資情況等。
本基金將綜合運用定量和定性分析手段，從巨觀、中觀、微觀等多個角度，綜合考慮整體資產組合的風險、收益、流動性及各類資產相關性等因素，對大類資產配置比例進行靈活最佳化，精選具有內在價值和成長潛力的股票和流動性好、到期收益率與信用質量相對較高的債券等資產構建投資組合。
此外，本基金將持續地進行定期與不定期的資產配置風險監控，適時地做出相應的調整。
（二）股票投資策略
本基金採用主題投資策略，通過對國家信息產業發展狀況持續跟蹤，分析信息產業的變化趨勢和新技術的發展方向，選擇具有領先優勢、創新能力及增長潛力的好的上市公司進行投資，不斷挖掘屬於信息產業的投資主題及相關股票，分享這類企業帶來的較高回報。
1、 信息產業的界定
信息產業是指國民經濟活動中，為經濟發展和公共社會需求，從事信息資源的研究、開發與利用，以信息及其設備、設施等產品為主要產出，生產信息產品和提供信息服務的各個行業的集合。
本基金對信息產業主題範疇的投資範圍界定為：
（1）屬於傳統信息產業的行業：主要包含通信（電信運營、動力設備、通信終端及配件、網路覆蓋最佳化與運維、網路接配及塔設、系統設備、線纜、增值服務等領域）、傳媒（平面媒介、廣播電視、電影動畫、整體行銷、網際網路等領域）、電子元器件（半導體、電子設備及其他元器件等領域）、計算機（計算機硬體、PC及伺服器硬體、專用計算機設備、基礎軟體及套裝軟體、行業套用軟體、IT外包服務、系統集成及IT諮詢等領域）等領域；
（2）受益於信息化進程的行業：指通過信息化手段提升效率、降低成本和控制風險的相關行業，包括但不限於金融、醫療、教育、軍工、汽車、零售、物流等受益於信息化進程的行業或相應主題；
（3）當前非主營業務提供的產品或服務隸屬於信息產業，且未來這些產品或服務有望成為主要利潤來源的行業。
本基金投資於信息產業主題的證券不低於非現金資產的80%，若未來由於技術進步或政策變化導致本基金信息產業主題相關行業和公司相關業務的覆蓋範圍發生變動，基金管理人有權適時對上述定義進行補充和修訂。
2、信息產業的投資主題挖掘
在確定了信息產業的範疇之後，本基金將進行主題挖掘和主題配置，通過深入分析巨觀經濟指標和不同行業自身的周期變化特徵以及在國民經濟中所處的位置，確定在當前巨觀背景下適宜投資的重點行業。在投資組合管理過程中，基金管理人也將根據巨觀經濟形勢以及各個行業的基本面特徵對行業配置進行持續動態地調整。
基金管理人定期召開投資決策委員會會議，由巨觀經濟研究員、策略研究員、行業研究員和基金經理對主題進行評估，綜合考慮主題發展階段、主題催化因素、主題市場容量、主題估值水平等因素，確定每個主題的配置權重範圍，從而進行主題配置。
3、個股選擇
第一步，通過主題相關度篩選，構建信息產業股票庫。
在確定了信息產業範疇和相關投資主題之後，基金管理人每半年末根據股票“主題相關度”指標打分情況，確定信息產業相關股票。在此期間對於未被納入最近一次篩選範圍的股票(如新股上市等)，如果其“主題相關度”可滿足標準，也稱為信息產業相關股票。
本基金主要根據公司戰略定位、公司營業收入和利潤能夠受惠於投資主題的程度來確定“主題相關度”。具體來說，就是由研究員衡量主題因素對企業的主營業務收入、主營業務利潤等財務指標的影響程度並打分，作為企業和投資主題的相關度標準。打分的依據主要有以下幾個方面：
（1）公司戰略定位；
（2）公司所處行業受巨觀經濟環境和國家產業政策的影響程度；
（3）公司主營業務收入和利潤受此主題驅動的變動幅度；
（4）公司的盈利模式；
（5）公司競爭力分析，包括管理者素質、市場行銷能力、技術創新能力、專有技術、特許權、品牌、重要客戶等；
（6）公司財務狀況及財務管理能力，包括財務安全性指標，反映行業特性的主要財務指標、公司股權與債權融資能力與成本分析、公司再投資收益率分析等。還特別關注公司投資信息產業相關公司股權情況。
本基金將信息產業相關股票納入信息產業股票庫。本基金投資於信息產業相關證券的比例不低於非現金資產的80%。
第二步，綜合考慮企業成長、價值及盈利特性，構建股票備選庫。
本基金重點選擇市場估值合理、盈利能力出色且營業收入和利潤穩定增長的股票進入備選庫。研究員對上市公司的財務報表和經營數據進行分析預測，分別評估企業成長、價值及盈利特性。通過對各項指標設定一定的權重進行加權打分排序，選取排名在前50%的個股進入股票備選庫。
建立股票備選庫參考指標包括：
（1）成長特性指標：包括營業利潤同比增長率、經營性現金流同比增長率、淨利潤同比增長率、營業收入同比增長率等；
（2）價值特性指標：包括市盈率、市淨率、PEG、市銷率等；
（3）盈利特性指標：包括淨資產收益率、總資產淨利率、投入資本回報率、銷售淨利率等。
由於公司經營狀況和市場環境在不斷發生變化，基金將實時跟蹤上市公司風險因素和成長性因素的變動，對分析指標及其權重設定進行動態調整。
第三步，個股定性分析，構建股票精選庫。
在股票備選庫的基礎上，本基金從公司治理結構、公司經營運行等方面對個股進行定性分析，構建股票精選庫。
精選庫股票在公司治理結構方面需滿足以下標準：
（1）主要股東資信良好，持股結構相對穩定，注重中小股東利益，無非經營性占款；
（2）公司主營業務突出，發展戰略明晰，具有良好的創新能力和優良的核心競爭力，信息披露透明；
（3）管理規範，企業家素質突出，具有合理的管理層激勵與約束機制，建立科學的管理與組織架構。
精選庫股票在公司經營運行方面需滿足以下標準：
（1）具有持續經營能力和償債能力，資產負債率合理。具有持續的成長能力，通過對公司商業模式的全方位分析判斷公司成長動力來源和持續性；
（2）主營業務穩定運行，收入及利潤保持合理增長，資產盈利能力較高；
（3）淨資產收益率處在領先水平；
（4）財務管理能力較強，現金收支安排有序；
（5）公司擁有創新能力、專有技術、特許權、品牌、渠道優勢、重要客戶等。
（三）債券投資策略
在債券投資部分，本基金在債券組合平均久期、期限結構和類屬配置的基礎上，對影響個別債券定價的主要因素，包括流動性、市場供求、信用風險、票息及付息頻率、稅賦、含權等因素進行分析，並結合對未來信息產業主題及相關行業的基本面判斷，選擇具有良好投資價值的債券品種進行投資，確定債券的投資組合。
1、久期策略
根據國內外的巨觀經濟形勢、經濟周期、國家的貨幣政策、匯率政策等經濟因素，對未來利率走勢做出準確預測，並確定本基金投資組合久期的長短。考慮到收益率變動對久期的影響，若預期利率將持續下行，則增加信用投資組合的久期；相反，則縮簡訊用投資組合的久期。組合久期選定之後，要根據各相關經濟因素的實時變化，及時調整組合久期。考慮信用溢價對久期的影響，若經濟下行，預期利率持續下行的同時，長久期產品比短久期產品將面臨更多的信用風險，信用溢價要求更高。因此應縮短久期，並儘量配置更多的信用級別較高的產品。
2、期限結構策略
本基金根據國際國內經濟形勢、國家的貨幣政策、匯率政策、貨幣市場的供需關係、投資者對未來利率的預期等因素，對收益率曲線的變動趨勢及變動幅度做出預測。收益率曲線的變動趨勢包括：向上平行移動、向下平行移動、曲線趨緩轉折、曲線陡峭轉折、曲線正蝶式移動和曲線反蝶式移動等。本基金根據變動趨勢及變動幅度預測來決定信用投資產品組合的期限結構，然後選擇採取相應期限結構的策略：子彈策略、槓鈴策略或梯式策略。若預期收益曲線平行移動，且幅度較大，宜採用槓鈴策略；若幅度較小，宜採用子彈策略；若預期收益曲線做趨緩轉折，宜採用槓鈴策略；若預期收益曲線做陡峭轉折，且幅度較大，宜採用槓鈴策略；若幅度較小宜採用子彈策略。用做判斷依據的具體正向及負向變動幅度臨界點，需要運用測算模型進行測算。
3、個券選擇策略
（1）特定跟蹤策略
特定是指某類或某個信用產品具有某種特別的特點，這種特點會造成此類信用產品的價值被高估或者低估。特定跟蹤策略，就是要根據特定信用產品的特定特點，進行跟蹤和選擇。在所有的信用產品中，尋找在持有期內級別上調可能性比較大的產品，並進行配置；對在持有期內級別下調可能性比較大的產品，要進行規避。判斷的基礎就是對信用產品進行持續內部跟蹤評級及對信用評級要素進行持續跟蹤與判斷，簡單的做法就是跟蹤特定事件：國家特定政策及特定事件變動態勢、行業特定政策及特定事件變動態勢、公司特定事件變動態勢，並對特定政策及事件對於信用產品的級別變化影響程度進行評估，從而決定對於特定信用產品的取捨。
（2）相對價值策略
本策略的宗旨是要找到價值被低估的信用產品。屬於同一個行業、類屬同一個信用級別且具有相近期限的不同債券，由於息票因素、流動性因素及其他因素的影響程度不同，可能具有不同的收益水平和收益變動趨勢，對同類債券的利差收益進行分析，找到影響利差的因素，並對利差水平的未來走勢做出判斷，找到價值被低估的個券，進而相應地進行債券置換。本策略實際上是某種形式上的債券互換，也是尋求相對價值的一種投資選擇策略。
這種投資策略的一個切實可行的操作方法是：在一級市場上，尋找並配置在同等行業、同等期限、同等信用級別下擁有較高票面利率的信用產品；在二級市場上，尋找並配置同等行業、同等信用級別、同等票面利率下具有較低二級市場信用溢價（價值低估）的信用產品並進行配置。
4、中小企業私募債投資策略
利用自下而上的公司、行業層面定性分析，結合Z-Score、KMV等數量分析模型，測算中小企業私募債的違約風險。考慮海外市場高收益債違約事件在不同行業間的明顯差異，根據自上而下的巨觀經濟及行業特性分析，從行業層面對中小企業私募債違約風險進行多維度的分析。個券的選擇基於風險溢價與通過公司內部模型測算所得違約風險之間的差異，結合流動性、信息披露、償債保障等方面的考慮。
（四）權證投資策略
本基金將按照相關法律法規通過利用權證及其他金融工具進行套利、避險交易，控制基金組合風險，獲取超額收益。本基金進行權證投資時，將在對權證標的證券進行基本面研究及估值的基礎上，結合股價波動率等參數，運用數量化期權定價模型，確定其合理內在價值，從而構建套利交易或避險交易組合。未來，隨著證券市場的發展、金融工具的豐富和交易方式的創新等，基金還將積極尋求其他投資機會，履行適當程式後更新和豐富組合投資策略。
（五）股指期貨投資策略
本基金將在注重風險管理的前提下，以套期保值為目的，遵循有效管理原則經充分論證後適度運用股指期貨。通過對股票現貨和股指期貨市場運行趨勢的研究，結合股指期貨定價模型，採用估值合理、流動性好、交易活躍的期貨契約，對本基金投資組合進行及時、有效地調整和最佳化，提高投資組合的運作效率。
（一）大類資產配置策略
本基金將根據對巨觀經濟、政策、市場和行業發展階段判定當前所處的經濟周期，進而科學地指導大類資產配置。通過對各類資產的市場趨勢和預期風險收益特徵的判定，來確定組合中股票、債券、貨幣市場工具及其他金融工具的比例，規避系統性風險。本基金採用的分析因素有：
1、巨觀經濟指標：通過對證券市場基本面產生普遍影響的巨觀經濟環境進行分析，研判巨觀經濟運行趨勢以及對證券市場的影響。分析的主要指標包括：年度及季度GDP增長率、居民消費價格指數(CPI)、生產者價格指數(PPI)、貨幣供應量(M0，M1，M2)、進出口數據、工業用電量等；
2、政策層面因素：通過對國家政策的前瞻性分析，研究不同政策發布對不同類別資產的影響。分析的主要指標包括：貨幣政策、財政政策、產業政策的變化趨勢、稅收、政府購買總量以及轉移支付水平等財政政策,利率水平、貨幣淨投放等貨幣政策等；
3、市場層面因素：包括資金供求變化、總體估值水平相對於歷史均值的偏離度、不同主題或行業的市場輪動情況等；
4、行業層面因素：包括產業發展政策、行業生命周期、國際比較、產業投資情況等。
本基金將綜合運用定量和定性分析手段，從巨觀、中觀、微觀等多個角度，綜合考慮整體資產組合的風險、收益、流動性及各類資產相關性等因素，對大類資產配置比例進行靈活最佳化，精選具有內在價值和成長潛力的股票和流動性好、到期收益率與信用質量相對較高的債券等資產構建投資組合。
此外，本基金將持續地進行定期與不定期的資產配置風險監控，適時地做出相應的調整。
（二）股票投資策略
本基金採用主題投資策略，通過對國家信息產業發展狀況持續跟蹤，分析信息產業的變化趨勢和新技術的發展方向，選擇具有領先優勢、創新能力及增長潛力的好的上市公司進行投資，不斷挖掘屬於信息產業的投資主題及相關股票，分享這類企業帶來的較高回報。
1、 信息產業的界定
信息產業是指國民經濟活動中，為經濟發展和公共社會需求，從事信息資源的研究、開發與利用，以信息及其設備、設施等產品為主要產出，生產信息產品和提供信息服務的各個行業的集合。
本基金對信息產業主題範疇的投資範圍界定為：
（1）屬於傳統信息產業的行業：主要包含通信（電信運營、動力設備、通信終端及配件、網路覆蓋最佳化與運維、網路接配及塔設、系統設備、線纜、增值服務等領域）、傳媒（平面媒介、廣播電視、電影動畫、整體行銷、網際網路等領域）、電子元器件（半導體、電子設備及其他元器件等領域）、計算機（計算機硬體、PC及伺服器硬體、專用計算機設備、基礎軟體及套裝軟體、行業套用軟體、IT外包服務、系統集成及IT諮詢等領域）等領域；
（2）受益於信息化進程的行業：指通過信息化手段提升效率、降低成本和控制風險的相關行業，包括但不限於金融、醫療、教育、軍工、汽車、零售、物流等受益於信息化進程的行業或相應主題；
（3）當前非主營業務提供的產品或服務隸屬於信息產業，且未來這些產品或服務有望成為主要利潤來源的行業。
本基金投資於信息產業主題的證券不低於非現金資產的80%，若未來由於技術進步或政策變化導致本基金信息產業主題相關行業和公司相關業務的覆蓋範圍發生變動，基金管理人有權適時對上述定義進行補充和修訂。
2、信息產業的投資主題挖掘
在確定了信息產業的範疇之後，本基金將進行主題挖掘和主題配置，通過深入分析巨觀經濟指標和不同行業自身的周期變化特徵以及在國民經濟中所處的位置，確定在當前巨觀背景下適宜投資的重點行業。在投資組合管理過程中，基金管理人也將根據巨觀經濟形勢以及各個行業的基本面特徵對行業配置進行持續動態地調整。
基金管理人定期召開投資決策委員會會議，由巨觀經濟研究員、策略研究員、行業研究員和基金經理對主題進行評估，綜合考慮主題發展階段、主題催化因素、主題市場容量、主題估值水平等因素，確定每個主題的配置權重範圍，從而進行主題配置。
3、個股選擇
第一步，通過主題相關度篩選，構建信息產業股票庫。
在確定了信息產業範疇和相關投資主題之後，基金管理人每半年末根據股票“主題相關度”指標打分情況，確定信息產業相關股票。在此期間對於未被納入最近一次篩選範圍的股票(如新股上市等)，如果其“主題相關度”可滿足標準，也稱為信息產業相關股票。
本基金主要根據公司戰略定位、公司營業收入和利潤能夠受惠於投資主題的程度來確定“主題相關度”。具體來說，就是由研究員衡量主題因素對企業的主營業務收入、主營業務利潤等財務指標的影響程度並打分，作為企業和投資主題的相關度標準。打分的依據主要有以下幾個方面：
（1）公司戰略定位；
（2）公司所處行業受巨觀經濟環境和國家產業政策的影響程度；
（3）公司主營業務收入和利潤受此主題驅動的變動幅度；
（4）公司的盈利模式；
（5）公司競爭力分析，包括管理者素質、市場行銷能力、技術創新能力、專有技術、特許權、品牌、重要客戶等；
（6）公司財務狀況及財務管理能力，包括財務安全性指標，反映行業特性的主要財務指標、公司股權與債權融資能力與成本分析、公司再投資收益率分析等。還特別關注公司投資信息產業相關公司股權情況。
本基金將信息產業相關股票納入信息產業股票庫。本基金投資於信息產業相關證券的比例不低於非現金資產的80%。
第二步，綜合考慮企業成長、價值及盈利特性，構建股票備選庫。
本基金重點選擇市場估值合理、盈利能力出色且營業收入和利潤穩定增長的股票進入備選庫。研究員對上市公司的財務報表和經營數據進行分析預測，分別評估企業成長、價值及盈利特性。通過對各項指標設定一定的權重進行加權打分排序，選取排名在前50%的個股進入股票備選庫。
建立股票備選庫參考指標包括：
（1）成長特性指標：包括營業利潤同比增長率、經營性現金流同比增長率、淨利潤同比增長率、營業收入同比增長率等；
（2）價值特性指標：包括市盈率、市淨率、PEG、市銷率等；
（3）盈利特性指標：包括淨資產收益率、總資產淨利率、投入資本回報率、銷售淨利率等。
由於公司經營狀況和市場環境在不斷發生變化，基金將實時跟蹤上市公司風險因素和成長性因素的變動，對分析指標及其權重設定進行動態調整。
第三步，個股定性分析，構建股票精選庫。
在股票備選庫的基礎上，本基金從公司治理結構、公司經營運行等方面對個股進行定性分析，構建股票精選庫。
精選庫股票在公司治理結構方面需滿足以下標準：
（1）主要股東資信良好，持股結構相對穩定，注重中小股東利益，無非經營性占款；
（2）公司主營業務突出，發展戰略明晰，具有良好的創新能力和優良的核心競爭力，信息披露透明；
（3）管理規範，企業家素質突出，具有合理的管理層激勵與約束機制，建立科學的管理與組織架構。
精選庫股票在公司經營運行方面需滿足以下標準：
（1）具有持續經營能力和償債能力，資產負債率合理。具有持續的成長能力，通過對公司商業模式的全方位分析判斷公司成長動力來源和持續性；
（2）主營業務穩定運行，收入及利潤保持合理增長，資產盈利能力較高；
（3）淨資產收益率處在領先水平；
（4）財務管理能力較強，現金收支安排有序；
（5）公司擁有創新能力、專有技術、特許權、品牌、渠道優勢、重要客戶等。
（三）債券投資策略
在債券投資部分，本基金在債券組合平均久期、期限結構和類屬配置的基礎上，對影響個別債券定價的主要因素，包括流動性、市場供求、信用風險、票息及付息頻率、稅賦、含權等因素進行分析，並結合對未來信息產業主題及相關行業的基本面判斷，選擇具有良好投資價值的債券品種進行投資，確定債券的投資組合。
1、久期策略
根據國內外的巨觀經濟形勢、經濟周期、國家的貨幣政策、匯率政策等經濟因素，對未來利率走勢做出準確預測，並確定本基金投資組合久期的長短。考慮到收益率變動對久期的影響，若預期利率將持續下行，則增加信用投資組合的久期；相反，則縮簡訊用投資組合的久期。組合久期選定之後，要根據各相關經濟因素的實時變化，及時調整組合久期。考慮信用溢價對久期的影響，若經濟下行，預期利率持續下行的同時，長久期產品比短久期產品將面臨更多的信用風險，信用溢價要求更高。因此應縮短久期，並儘量配置更多的信用級別較高的產品。
2、期限結構策略
本基金根據國際國內經濟形勢、國家的貨幣政策、匯率政策、貨幣市場的供需關係、投資者對未來利率的預期等因素，對收益率曲線的變動趨勢及變動幅度做出預測。收益率曲線的變動趨勢包括：向上平行移動、向下平行移動、曲線趨緩轉折、曲線陡峭轉折、曲線正蝶式移動和曲線反蝶式移動等。本基金根據變動趨勢及變動幅度預測來決定信用投資產品組合的期限結構，然後選擇採取相應期限結構的策略：子彈策略、槓鈴策略或梯式策略。若預期收益曲線平行移動，且幅度較大，宜採用槓鈴策略；若幅度較小，宜採用子彈策略；若預期收益曲線做趨緩轉折，宜採用槓鈴策略；若預期收益曲線做陡峭轉折，且幅度較大，宜採用槓鈴策略；若幅度較小宜採用子彈策略。用做判斷依據的具體正向及負向變動幅度臨界點，需要運用測算模型進行測算。
3、個券選擇策略
（1）特定跟蹤策略
特定是指某類或某個信用產品具有某種特別的特點，這種特點會造成此類信用產品的價值被高估或者低估。特定跟蹤策略，就是要根據特定信用產品的特定特點，進行跟蹤和選擇。在所有的信用產品中，尋找在持有期內級別上調可能性比較大的產品，並進行配置；對在持有期內級別下調可能性比較大的產品，要進行規避。判斷的基礎就是對信用產品進行持續內部跟蹤評級及對信用評級要素進行持續跟蹤與判斷，簡單的做法就是跟蹤特定事件：國家特定政策及特定事件變動態勢、行業特定政策及特定事件變動態勢、公司特定事件變動態勢，並對特定政策及事件對於信用產品的級別變化影響程度進行評估，從而決定對於特定信用產品的取捨。
（2）相對價值策略
本策略的宗旨是要找到價值被低估的信用產品。屬於同一個行業、類屬同一個信用級別且具有相近期限的不同債券，由於息票因素、流動性因素及其他因素的影響程度不同，可能具有不同的收益水平和收益變動趨勢，對同類債券的利差收益進行分析，找到影響利差的因素，並對利差水平的未來走勢做出判斷，找到價值被低估的個券，進而相應地進行債券置換。本策略實際上是某種形式上的債券互換，也是尋求相對價值的一種投資選擇策略。
這種投資策略的一個切實可行的操作方法是：在一級市場上，尋找並配置在同等行業、同等期限、同等信用級別下擁有較高票面利率的信用產品；在二級市場上，尋找並配置同等行業、同等信用級別、同等票面利率下具有較低二級市場信用溢價（價值低估）的信用產品並進行配置。
4、中小企業私募債投資策略
利用自下而上的公司、行業層面定性分析，結合Z-Score、KMV等數量分析模型，測算中小企業私募債的違約風險。考慮海外市場高收益債違約事件在不同行業間的明顯差異，根據自上而下的巨觀經濟及行業特性分析，從行業層面對中小企業私募債違約風險進行多維度的分析。個券的選擇基於風險溢價與通過公司內部模型測算所得違約風險之間的差異，結合流動性、信息披露、償債保障等方面的考慮。
（四）權證投資策略
本基金將按照相關法律法規通過利用權證及其他金融工具進行套利、避險交易，控制基金組合風險，獲取超額收益。本基金進行權證投資時，將在對權證標的證券進行基本面研究及估值的基礎上，結合股價波動率等參數，運用數量化期權定價模型，確定其合理內在價值，從而構建套利交易或避險交易組合。未來，隨著證券市場的發展、金融工具的豐富和交易方式的創新等，基金還將積極尋求其他投資機會，履行適當程式後更新和豐富組合投資策略。
（五）股指期貨投資策略
本基金將在注重風險管理的前提下，以套期保值為目的，遵循有效管理原則經充分論證後適度運用股指期貨。通過對股票現貨和股指期貨市場運行趨勢的研究，結合股指期貨定價模型，採用估值合理、流動性好、交易活躍的期貨契約，對本基金投資組合進行及時、有效地調整和最佳化，提高投資組合的運作效率。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的50%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
