《中國風險投資發展年度報告（2023）》是上海交通大學上海高級金融學院組織編寫的報告，於2023年5月編寫。
基本介紹
- 中文名：中國風險投資發展年度報告(2023)
- 發布單位：上海交通大學上海高級金融學院
內容解讀
一是對風險投資的基本概念和政策內涵進行概述和界定，為對接中國證券投資基金業協會統計規範，本報告中的風險投資基金是指創業投資基金（VC），報告還全面介紹風險投資的全球近況、中國發展、政策環境；二是從“募投管退”等實踐層面系統梳理2022年我國風險投資發展情況，重點分析政府引導基金、企業風險投資（CVC）、市場化母基金、私募股權二級市場基金（S基金）等風險投資創新發展的新情況及所面臨的現實挑戰，同時選取國內外六個典型案例作解釋說明；三是參照國際經驗並結合我國實際，對我國風險投資下一步發展提出具體的政策措施建議。
全球風險投資行業發展放緩。2022年，全球經濟秩序面臨能源市場震盪、地緣政治衝突等多重衝擊，不確定因素增多，在通脹高企、利率上升和勞動力市場不穩定等共同作用下，全球風險投資行業發展步伐放緩，北美洲、歐洲、亞洲等主要的風險市場投資規模走低。
中國政策環境以寬鬆鼓勵為主。2022年，中國風險投資行業發展從整體政策環境來看，一是鼓勵風險投資上下游產業集聚發展，各地通過準入便利化、人才引進、商事制度最佳化、完善募投退良性循環等多種舉措集聚風險投資機構和產業資源。二是支持開拓多元化募資渠道，如，通過給予風險補助等形式加大對社保、保險、銀行理財等長期資本參與VC等的引導力度；推廣投、貸、保聯動等創新模式。三是鼓勵投早投小投科技，更好推動科技創新。四是豐富市場退出機制，如為風險投資企業股權或財產份額轉讓提供便利；鼓勵設立接力/接續基金、併購基金、S基金等。
中國風險投資發展呈現健康增長態勢。從行業發展的基本情況來看，一是風險投資規模增長；二是新備案風險投資基金數增量減少；三是風險投資成為股權投資的主要形式；四是風險投資集聚效應顯著，北上深三地合計私募股權投資類基金數量和規模占比均超50%。從風險投資基金管理人來看，管理機構數量微減，投資機構集聚明顯。從“募投管退”實踐環節來看，一是募資規模維持高位，VC成為募資主力；二是股權投資頻次下降，投資聚焦硬科技；三是退出情況依然較窄，退出難度有所增加，首次公開募股（IPO）依然是主要方式。同時，風險投資成為“硬”科技企業成長周期中最為關鍵的金融資源之一，有力推動“硬”科技行業板塊在國內外資本市場構建“引資”高地。
中國風險投資發展呈現創新發展趨勢。2022年，中國風險投資行業的創新發展主要體現在產品類型和投資機構等方面，主要有：一是政府引導基金仍以產業類基金為主，且主體進一步下沉，由國家級基金為主下沉至省級、地級基金主導；二是CVC機構數持續增加，投資總量小幅波動，投資聚焦創新產業，東南沿海集聚效應進一步凸顯，早期投資成為主流。三是市場化母基金規模進一步增長，區域集聚效應明顯，呈現出以國資為主，單支資金體量龐大等特徵。四是S基金轉讓試點工作持續推進。
中國風險投資發展的機遇和挑戰。近年來，中國風險投資在迅速發展的同時也面臨不少客觀挑戰。一是風險資本來源較單一，市場化資金不足；二是政府資金使用的條件要求高；三是仍缺乏長期投資資金，美元基金參與程度降低，人民幣基金投資期限相對較短，有限合伙人（LP）對收益率要求提高；四是投早、投小、投科技的力度不足，LP更注重短期回報，部分地方政府基金條件較嚴，稅收壓力較大；五是退出方式有限，相關投融資平台功能有待完善，退出渠道有待拓寬。此外，中國風險投資的下一步發展還將面臨新設基金募資難度加大、投後管理增值服務重要性上升等行業壓力，也有望擁抱併購基金、S基金等行業機遇。
為此，報告建議從五個方面助推中國風險投資的下一步發展。一是拓寬風險資本來源，包括充分利用民間資本，吸引更多境外資本、加大引入長期資本。二是明確政府引導基金角色定位，包括堅持市場化運作等；明晰各類政府引導基金的職能和定位；繼續出台並最佳化政府引導基金的規範指引。三是構建並完善投早投小投科技的政策體系，包括完善基於總體收益的國有資本考核體系，給予單個項目一定容忍度；加大財稅支持力度；對於優質科創企業在IPO、減持限制方面給予優待。四是完善風險投資退出機制，包括大力推廣S基金；鼓勵併購交易；提高IPO流程和時間的可預測性等；鼓勵更多創新型退出形式。五是健全資本市場功能，包括健全科創板、創業板市場機制；規範產權交易市場和網路；建立健全風險共擔、利益共享機制。
