中國證券市場的金融約束政策效應研究

摘要

中國證券市場經歷了20多年的快速發展，規模已趕超許多西方已開發國家的資本市場，但其成熟度和規範度卻遠遠落後，制約其健康發展的制度性因素已開始暴露，投資者利益被侵蝕的深層次矛盾已逐步尖銳。現有文獻對中國證券市場的管制政策詬病頗多，但將管制政策提升到金融約束政策層面認識的則較為鮮見。本書從金融約束政策的視角研究其對中國股票市場的政策效應問題，主要研究目的具體有兩個：一是研究中國的金融約束政策與股票市場發行流通體制以及股票泡沫之間的關係，二是研究這種金融約束政策租金對一般投資者利益造成的損害程度是多大。
本書把金融約束理論的分析框架拓展到股票市場，提出我國股票市場存在兩種形式的金融約束政策：價格型金融約束政策（低利率）和數量型金融約束政策（控制流通股數量），並分別對兩種約束政策對股價泡沫的形成機制進行研究。同時，研究金融約束政策支持下的租金形成、轉移或在不同利益主體之間的分配對一般投資者利益的損害。此外，從金融約束視角再論股改對價的公平性，實證分析了中國股權分置改革的金融約束租金效應，並得出結論認為股改並沒有很好地保護中小投資者免受解禁供給衝擊。上市公司非流通股股東對數量眾多的中小股東的租金掠奪造成了近年中國的消費抑制現象、消費需求不足問題以及由此引起的經濟動態無效問題。鑒於金融約束政策對我國股票市場的損害，本書從五個主要方面提出相應的政策建議。

作者簡介

黃飛鳴，河南永城人，廈門大學金融學博士畢業，江西財經大學金融學教授，主要研究領域：貨幣經濟學、總量經濟學等。近年來在《數量經濟與技術經濟研究》《國際金融研究》《財經研究》《當代財經》等刊物公開發表學術論文50餘篇，出版《金融親周期性與貨幣政策調控框架研究》《中國銀行業網路化——戰略、風險與監管》《國際經濟學教程》等著作10部，主持並參與國家自然科學、社會科學基金、教育部人文社科以及省部級以上的科研項目15項，獲省部級科研獎勵3項。

第1章導論
1.1研究背景與意義
1.2相關概念界定
1.3研究思路、內容結構和研究方法
1.4創新之處和研究不足
第2章金融約束與金融泡沫理論文獻綜述
2.1金融約束理論的文獻綜述
2.2金融泡沫理論的文獻綜述
第3章金融約束政策理論內涵與政策主張
3.1金融約束的本質內涵及思想基礎
3.2金融約束政策租金的創造機制
3.3金融約束政策租金的作用
3.4金融約束論的政策主張與管理
第4章金融約束理論框架在中國股票市場上的拓展
4.1中國證券市場的金融約束政策產生的經濟背景
4.2中國證券市場的金融約束政策的研究歷程
4.3金融約束政策在中國股票市場的表現形式
4.4中國證券市場數量型金融約束政策的主觀初衷和客觀效應
第5章價格型金融約束政策對股票價格的影響機制
5.1利率與證券市場價格的關係
5.2低利率政策對股票價格的直接影響機制
5.3低利率政策對股票價格的間接影響機制
5.4利率對股票市場估值影響的實證分析
第6章證券市場數量型金融約束政策的泡沫產生機制
6.1中國證券市場數量型金融約束政策設計
6.2數量型金融約束政策對股票價格影響的理論分析
——基於股票需求曲線形狀的討論
6.3限售股解禁效應與股票需求曲線：一個個案分析
6.4供給衝擊的外部性——股票市場需求曲線是水平的嗎？
第7章中國證券市場限售股解禁的股價效應分析
——基於事件研究法
7.1事件研究法與研究假設
7.2對股改限售股解禁的分析
7.3對IPO限售股解禁的分析
第8章金融約束政策下的股市泡沫對投資者利益的損害
8.1股市泡沫的存在與金融約束政策租金的攫取
8.2金融約束政策租金規模的測算方法和指標
8.3股票市場金融約束政策租金的測算結果
8.4泡沫的破滅對投資者利益的衝擊
第9章中國股權分置改革的金融約束租金效應的實證分析
9.1股權分置對價支付與金融約束租金的關係分析
9.2合理支付對價模型的構建與偏離度分析
9.3數據選擇與租金測算
9.4本章研究結語
第10章研究的進一步思考與政策建議
10.1基於消費抑制對研究的進一步思考
10.2政策建議
參考文獻

中國證券市場的金融約束政策效應研究

基本介紹

摘要

作者簡介

目錄

相關詞條

熱門詞條