《中國證券分析師薦股行為監管與中小投資者保護》是依託復旦大學，由張宗新擔任項目負責人的面上項目。
基本介紹
- 中文名：中國證券分析師薦股行為監管與中小投資者保護
- 依託單位：復旦大學
- 項目類別：面上項目
- 項目負責人：張宗新
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
課題以中國證券分析師薦股行為監管及中小投資者保護作為研究主線，通過跨期動態行為模型剖析證券分析師薦股策略空間和行為仿真模擬，對證券分析師發布研究報告和薦股行為進行解析，檢驗中國證券分析師研究報告質量和薦股行為有效性、信息含量及其市場效應，以此解答中國證券分析師能否承擔提升市場效率和信息透明度、引導市場理性投資和價值投資的重要使命。在此基礎上，從知情交易和機構投資者交易的視角解析賣方分析師薦股行為的利益衝突機制，揭示中國證券分析師發布研究報告行為和利益衝突機制問題誘因，論證中國證券分析師薦股行為異化的背後利益衝突機制和情緒驅動機制，試圖破解證券分析師薦股利益衝突這一全球性監管難題，進而構建中國證券分析師行為治理與監管新框架，矯正薦股異化行為和消除證券研究行業潛規則，從而為提升證券市場效率、強化利益衝突監管和提高中小投資者權益保護水平、推動我國證券研究行業新秩序建立提供金融學證據。
結題摘要
針對當前我國證券分析師薦股行為有效性的質疑和利益衝突問題的拷問，課題以中國證券分析師薦股行為監管及中小投資者保護為研究主線，對證券分析師發布研究報告和薦股行為進行剖析，通過跨期動態行為模型剖析中國證券分析師薦股行為策略空間和行為模擬，刻畫中國證券分析師研究報告發布行為機制。在此理論模型基礎上，課題構建中國證券研究報告量化評價體系，檢驗證券分析師薦股行為有效性、信息含量及其市場效應，解析證券分析師發布研究報告行為動機和薦股行為策略，揭示資本市場定價偏差的證券信息供給機制，對證券分析師薦股行為的信息效率進行驗證，考察分析師推薦行為與股價同步性間的關係，並進一步檢驗證券分析師薦股的信息含量、分析師挖掘公司特徵信息的能力和上市公司盈餘管理的抑制效應。分析師薦股行為異化與盈餘預測過度樂觀，是分析師利益衝突和市場信息非均衡的重要路徑，為此，課題深入論證中國證券分析師薦股行為異化的利益衝突誘因及其背後驅動利益衝突機制和情緒驅動機制，解析分析師情緒對盈餘預測偏差的衝擊，試圖破解證券分析師利益衝突這一全球性證券監管難題，重構中國證券分析師薦股行為治理機制，進而構建中國證券分析師行為監管新框架。針對分析師薦股行為監管的必要性與監管政策實施，課題對我國證券分析師監管政策效應進行實證檢驗，論證監管政策能否有效抑制賣方分析師過度樂觀偏差，對中國證券研究行業監管政策效應進行評估、分析和解釋，從而為重構我國證券分析師薦股行為治理與監管體系提供理論基礎與經驗支持。通過項目研究，課題提出了我國證券分析師薦股行為治理與監管體系重構的制度安排，針對中國證券分析師薦股行為中所暴露的問題“對症下藥”並提出積極採取措施應對，建議建立完備的信息隔離制度與強化信息披露制度建設，重建分析師報告發布的聲譽機制，重構分析師薦股行為監管體系與利益衝突規制機制，重構證券分析師行為治理機制和重塑中國證券分析師行業秩序的政策建議。
