《不同基礎條件下資本賬戶開放的金融風險及管理研究》是依託華南師範大學，由陳創練擔任項目負責人的青年科學基金項目。
基本介紹
- 中文名：不同基礎條件下資本賬戶開放的金融風險及管理研究
- 項目類別：青年科學基金項目
- 項目負責人：陳創練
- 依託單位：華南師範大學
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
資本賬戶開放是導致金融風險的主要因素。隨著我國資本賬戶開放，未來將有大量資本流入境內和流出境外，從事銀行證券等投資活動。然而，如果國內金融發展步伐沒能跟上資本賬戶開放節奏，則逐步開放我國資本賬戶管制可能引發大規模資本外流，從而導致匯率波動幅度加大。 針對現有研究不足，本課題將通過理論和實證對資本賬戶開放的金融風險及其有效管理展開系統性研究。回答五個問題：第一，不同基礎條件下，資本賬戶開放是導致跨境資本流入還是流出？第二，匯率制度、資本賬戶開放與貨幣危機關係如何？貨幣危機有何空間傳染機制？第三，外匯儲備能否應對由於過快開放資本賬戶導致的金融動盪？第四，資本賬戶開放是否導致原有貨幣政策失效？我國未來貨幣政策取向有何變化？第五，資本賬戶開放對我國金融市場穩定有何影響？這些研究不僅能夠增強我們對資本賬戶開放金融風險的理解，而且也可為政策當局對未來資本賬戶開放政策制定與安排以及匯率改制提供決策。
結題摘要
項目背景 為了順應人民幣國際化，2012年央行公布資本賬戶逐步開放時刻表，在未來，將有大量人民幣流出境外；同時境外資本也將流入國內。若國內金融發展步伐沒能跟上資本賬戶開放節奏，則可能引發大規模資本外流，金融市場波動風險增加。本研究正是著重分析資本賬戶開放的金融風險及其有效管理。 研究內容 （1）金融深化條件下的跨境資本流動效應研究（楊子暉、陳創練*，《金融研究》2015年第5期） （2）國際資本流動、金融發展與技術溢出效應關係研究（陳創練、張年華、陳經緯，《產經評論》2016年第6期） （3）資本管制、外匯市場干預與匯率波動持續性研究（陳創練、姚樹潔、歐景華，《Journal of International Financial Markets, Institutions & Money》2016年7月） （4）資本賬戶開放、金融風險與外匯儲備的非線性關係研究（陳創練、黃楚光、陳創波，《財經研究》2015年第8期） （5）時變泰勒規則視角下我國貨幣政策的傳導機制研究（陳創練、鄭挺國、姚樹潔，《經濟研究》2016年第8期） 重要結果 （1）資本賬戶開放促進了跨境直接投資和跨境證券投資，並由此加劇資本流動的波動，同時也導致了跨境對外直接投資和對內證券投資的下滑。當金融發展程度較低時，資本賬戶開放會導致對外直接投資和對內證券投資下降；而當金融發展程度較高四類跨境資本流動均顯著增加。 （2）由於英國和日本已經開放資本賬戶，使得風險溢價僅解釋日元兌美元和英鎊兌美元匯率不足10%的波動；而因為中國實施資本管制，風險溢價衝擊解釋了16%的人民幣實際匯率波動成因。央行干預仍是保持人民幣和日元匯率穩定的重要政策工具，減少央行的外匯干預，有助於提高貨幣政策的獨立性。 （3）由於金融風險增大使出口增長放緩、貿易條件惡化，重商主義動機中出口增長率和貿易條件對外匯儲備的貢獻逐漸減弱；而預防性動機中資本賬戶開放指數和外商直接投資淨流入波動對外匯儲備的正向效應則逐漸增強。 關鍵數據及其科學意義 統計全球60幾個國家的跨境資本流動數據，為分析我國跨境資本流動的金融風險提供實證證據。
