《資本賬戶開放的數量分析及其套用研究》是依託上海大學，由應益榮擔任項目負責人的面上項目。
基本介紹
- 中文名：資本賬戶開放的數量分析及其套用研究
- 項目類別：面上項目
- 項目負責人：應益榮
- 依託單位：上海大學
中文摘要,結題摘要,
中文摘要
隨著國際金融一體化進程的提速，開發中國家實行資本賬戶開放已成為必然的選擇。在經歷一系列金融危機之後，學者們從理論到經驗方面對資本賬戶開放進行了重新評估和思考。因此，在面對後金融危機時代流動性膨脹帶來的熱錢對中國資本市場的衝擊，如何準備進一步開放資本賬戶及更深層次地融入世界經濟一體化，都是必須深入思考的重大問題。本項目研究資本賬戶開放條件下的資本外逃、最優資產組合和貨幣替代等現象發生的內在機理及其規律，重點運用最佳化方法分析最優投資組合問題，運用通積分法研究貨幣替代問題，運用Dooley方法計算資本外逃；並結合中國實際分別進行數量分析，用於監測中國資本賬戶開放中的金融危機爆發的可能性，以及作為完善中國資本賬戶開放的依據。在此基礎上，提出後金融危機時代中國資本賬戶動態開放的思路，運用計量方法剖析資本賬戶開放的最優策略問題，以降低中國資本賬戶開放的風險，穩定人民幣匯率，促進中國經濟健康發展。
結題摘要
本項目在資本賬戶漸進開放的背景下，建立了一個可以用來有效分析資本賬戶開放下金融危機傳染和金融市場波動的理論分析框架。重點研究金融危機的傳染性、地位及影響等相關方面。系統地總結了研究資本賬戶開放數量關係的五大類數理分析方法。 （1）常微分方程方法。運用常微分方程的方法研究資本賬戶開放對於金融市場的穩定性影響。基於政策偏好，研究開放經濟中增長率與不穩定性之間的最優平衡，這種偏好是對於國際資本流動帶來的風險增加的偏好。闡述了資本流動的C-效應和資本流動的B-效應。 （2）偏微分方程方法。在期權定價理論的基礎上，認真分析貨幣替代問題。資本賬戶開放必然帶來投資者持有不同的貨幣資產，貨幣替代會被資本的自由流動所加強。通過潛在效用函式，引入相對風險偏好係數的概念，分析了本幣與外幣的動態替代效應。 （3）極限環理論方法。雖然極限環理論很複雜，希爾伯特第16問題也沒有得到根本解決，我們還是創造性地套用它去研究資本賬戶開放的問題以及金融危機在不同國家之間蔓延的問題。建立了一個傳播基本模型，可以用來鑑定兩個國家金融市場之間的傳染機制。 （4）最佳化理論方法。與資本賬戶開放相關的很多問題都可以轉換成最最佳化模型，事實上許多經濟問題也可以這樣解決。對比五個經典經濟情況後，我們解出了Verdier方程的幾種特殊情況，並且給出了相對應的金融解釋。 （5）協整理論方法。使用SVAR模型和脈衝回響分析，我們比較了高度開放的已開發國家和有限開放國家的金融市場不同的傳染效應。美國次貸危機引起的這次全球金融危機與之前的金融傳染有一個很大的不同。這是一個由於全球化、一體化、自由化造成的由單一國家或地區引起的全球非系統性的風險。這種傳染更複雜，感染強度大，而且不同國家不同的資本賬戶開放程度使他們經歷各不相同的感染水平。 作為套用，我們結合案例分析方法，比較分析了巴西、俄羅斯、印度、中國和南非這五個金磚國家的資本賬戶開放戰略，為我國的進一步資本賬戶開放提出了一些政策建議。
