Richard Dennis

基本介紹

• 中文名：理查.丹尼斯
• 外文名：Richard Dennis
• 別名：理察·丹尼斯
• 職業：期貨經紀等

個人經歷

Richard Dennis起初作房地產經紀的威斯坦，1972年經人介紹轉作期貨經紀。初期經歷慘痛失敗後，他潛心鑽研交易技巧。經過八年的勝敗起落後，從1980 年起，他的交易技術逐步從成熟晉升至優秀的行列。

威斯坦兼容並蓄地使用各門各派的技術分析工具，包括蠟燭圖、移動平均線、波浪理論、江恩理論、神奇數字、循環周期、相反意見、以及各類擺動指標。他認為每種工具都有獨特的用途，在特定場合可以大派用場，因而要在適當的時候選用適當的分析工具。至於如何選擇，他強調經驗和靈感。

從1980年至1988年的八、九年間，威斯坦虧損的記錄幾乎空白。從1980年以來，竟從沒有過虧損的月份，甚至以星期為單位，也沒有出現過赤字。實在令人驚奇。實際上，在1987年和1988年兩年間，他只有過三個虧損的交易日；當時最近的1000次交易中只有17次失手，其中9次是因為報價機故障而被迫提前平倉。威斯坦創造了接近長勝的記錄。他還曾參加芝加哥期權交易所舉辦的期權交易競賽，成功地在三個月中把10萬美元本金變為90萬。純粹以技術取勝，成績驕人。

然而，不少象威斯坦這樣的優秀作手，在談及理察·丹尼斯時都表示望塵莫及、不敢相比。

丹尼斯曾在期貨交易所擔任跑單員傳遞單據，深受交易吸引。1970年夏天，他以1200美元購入中美期貨交易所的會員資格，以400美元作為投機的資本，開始其投機生涯。小小資金變成巨大財富，1987年10月之前的全盛期，他的財產在減去龐大的慈善和政治捐款後，仍然有接近二億美元之多。

丹尼斯在交易中勝負不形於色，善於從市場經歷中總結規律和經驗教訓，及時調整自身定位和交易策略，逐步使交易技術臻於化境。

學生時代的他在做跑單員的暑期工時，就曾多次以工薪投入交易。但常常一敗塗地。他認為這段經歷對他尤其珍貴。初入行時的成績越差，對今後的影響可能越好。未經過考驗的交易者難以長期在投機市場立足。有人在黃金飛漲時獲得暴利，以後便成為黃金好友，傾向於固執地持有好倉，當然會影響成績。1973年大豆暴漲300%，給人印象深刻，經歷這番漲勢的交易者即使不曾從中漁利，也不會輕易成為大豆淡友。經驗不足，易受外界影響。如果心存成見，不能冷靜分析，自然難以出人頭地。

1970年夏，丹尼斯以借來的400美元作資本，買入玉米契約。不久即發生了玉米枯萎症，期價飛漲。丹尼斯的資金迅速增長到3000美元，首戰告捷。但教訓馬上降臨了。一天，他一入市即輸去300美元，心神恍惚之間，反手買賣，再次賠錢。他又以最初的方向入市，結果第三次敗北。計算下來，一日之內虧損1000美元，合總資金的三分之一。認真檢討後，丹尼斯從中學到很多。他從反面領悟了資金管理的作用，懂得了交易中絕對要保持心情穩定，不順手時切忌急於再次入市。

丹尼斯的成績穩步上升。1973年的大豆牛市中，他賺足了金錢，可以進入芝加哥期貨交易所。在當時的牛市中，大豆連續十日漲停是常見的事，但很多交易者認為連漲四、五天已經不可思議了。而丹尼斯寧願在漲停板處買進，順勢而為，並讓利潤充分增長。

大豆交易後，丹尼斯有過兩次逆市操作，結果卻使他更堅定了對順勢交易的體會，決心屏棄逆市行為。

1974年，丹尼斯在60美分的高價位賣空期糖。入市後，期糖繼續走高，最高漲至11月的66美分才轉頭向下，七個月後跌到12美分以下。此單的利潤數以千萬計，但是最初的逆市經驗並不愉快。

在期糖的熊市期間，他又在6美分的價位嘗試買進，然而經驗苦不堪言。前次的巨額利潤竟不抵此番的損失，總體計算，出現了龐大的赤字。原因在於期貨契約的溢價。在期糖的熊市階段，遠月的契約高於近月，當臨近交割月須換月買進遠月契約時，可能要付出一美分的溢價，如以四美分賣出三月契約而以五美分買進七月契約。七月契約到期之前，類似損失再度發生。逆市買進期糖契約，每次轉期都要付出額外的溢價，徒增虧損，導致兩邊失利。丹尼斯告誡要避免逆市交易，強調順勢交易以及贏錢要贏到盡頭。

在多年的投機生涯中，丹尼斯出盡風頭，給人的感覺是常常可以在最低點買進，然後在最高峰反手賣空。實際上丹尼斯認為此類買賣得益不多，他積聚的巨額利潤，並非依賴準確地測中大市頂點或底部。據他估計，他本人95%的利潤來自5%的交易。他深信讓利潤充分發展的道理。

1978年，丹尼斯的交易成績不佳，經歷了一個調整階段。他總結出兩個原因：一是因為當年大部分市場處於橫行狀態，假突破的市勢多不勝數，未能提供可靠的趨勢令其展露身手；二是因為他脫離交易池，轉而在寫字樓遙控交易，喪失了可獲得各種信息和第一手資料的優勢。在場外遙控交易，可以同時買賣多種商品及外匯和利率期貨，長遠看來是明智的抉擇。針對環境和條件的變化，他相應地把交易策略逐漸調整為以中長線交易為主。

80年代，丹尼斯成為期貨市場叱吒風雲的人物，落單入場經常可以帶動市勢。他的成績繼續提高，平均每年都從市場賺取5000萬以上的利潤。

1987年股災中，丹尼斯遭受重挫。旗下基金由損失近半，個人帳戶也遭同樣敗績。他的投入主要放在賣空債券上。股災後利率下調，債券沖高，雖有風險控制，但一時難以止住，所以損失慘重。對此他淡然處之。他的過人之處就在於可以不動聲色，泰然面對逆境，全無情緒上的波動。他了解“重大損失無可避免”的現實。情感波動對交易並無益處，過於關注反將影響大局。勝敗過於介懷，倒表示對自己信心不足。實際上，交易順手時他不會過分喜悅，運氣欠佳時，感情上所受的挫傷自然減弱。

1988年，理察·丹尼斯淡出交易場，留下一座傳奇豐碑。

相關書籍：《海龜交易法則》

個人故事

在美國期貨市場裡，理查.丹尼斯（Richard Dennis）是一位具有傳奇色彩的人物，60年代末，未滿20歲的理查。丹尼斯在交易所擔任場內跑手（runner）,每星期賺40美元，兩、三年後,他覺得時機成熟，準備親自投入期貨市場一試身手。他從親朋好友處借來l600美元，但因資金不足，只能在契約量較小的芝加哥買了一個“美中交易所”的席位，花去l200美元，剩下的交易本金只有400美元。對絕大多數人來說，400美元從事期貨交易，賺錢的可能性根本是微乎其微的，但是在理查.丹尼斯追隨趨勢的交易原則下，就是這400美元，最終被丹尼斯像變魔術奇蹟般地變成了兩億多美元。用他父親的話說：“理查這四百塊錢滾得不錯。”在成功之餘並親自培訓帶出來的十幾個徒弟，成為美國期貨市場的一支生力軍，管理的資金達數十億美元。

理查.丹尼斯並不是天生就會做期貨的, 那時他還不滿21歲，還不能直接進交易所做，他父親替他站在裡面叫價，他在外面指揮。就這樣斷斷續續地做工兩年，賠了大約兩千塊錢。他滿21歲那一天，他父親鬆了一口氣說：“兒子，你自己去做吧，這一行我可是一竅不通。”剛開始賠多賺少，一月的工資還不夠一個小時賠的。1970年，趕上那年玉米鬧蟲害，很快就將400美元滾成3000美元。他本來是要去讀大學的，但只上了一周課便決定退學，專職做期貨。有一天他進了張臭單，一下子賠了300美元，心裡覺得不服，一轉方向又進了一張單，很快又賠了幾百。他一咬牙又掉轉方向再進一張，就這么來回一折騰，一天就賠掉l/3本金。那一次賠錢教訓很深刻，經歷了大起大落以後，他學會了掌握節奏：賠錢不稱心時，趕緊砍單離場，出去走走或是回家睡一覺，讓自己休息一下，避免受情緒影響而作出另外一個錯誤決定，再也不因虧損而加單或急著撈本。最困難的時候也是最有希望的時候。有時候賠了錢，最不願再琢磨市場，而往往最好的做單機會就在此時悄悄溜過。只有抓住了應有的賺錢機會，把利潤賺足，犯錯誤時才能夠賠得起。另一方面又要學會選擇最佳做單時機。理查.丹尼大概估計過，他做單95%的利潤來自5%的好單。錯過好的機會會影響成績，這正符合技術分析中常用的一句話“Let profits run, cut losses short.”讓利潤增長，砍掉虧損，過濾掉一些不該進場的單子則能提高收益率。 多年後，理查.丹尼斯回憶那段時光時，覺得那筆學費交得很合算，他學到了很多東西。

在1973年的大豆期貨的大升行情中，大豆價格突然衝破四美元大關，大部分盲目相信歷史的市場人士認為機不可失，大豆將像1972年以前一樣在50美分之間上落，在近年的最高位410美分附近齊齊放空，但理查.丹尼斯按照追隨趨勢的交易原則，順勢買入，大豆升勢一如升空火箭，曾連續十天漲停板，價格暴升三倍，在短短的四、五個月的時間內，攀上1297美分的高峰，理查.丹尼斯賺取了足夠的錢，並遷移到更大的舞台-----CBOT, 芝加哥商品期貨交易所。

理查.丹尼斯成功的關鍵在於及時總結經驗教訓。他基本上屬於無師自通，所有的經驗和知識都是在實踐中從市場學來的。一般人賺了錢後欣喜若狂，賠了錢後心灰意冷，很少用心去想為什麼賺，為什麼賠。理查.丹尼斯在賠錢後總是認真反思，找出錯誤所在，下次爭取不再犯。賺錢時則冷靜思考對在哪裡，同樣的方法如何用到其他市場上。這樣日積月累下來，自然形成自己一套獨特的做單方法：

追隨趨勢

技術分析

反市場心理

風險控制

追隨趨勢： 絕對不要一廂情願認為某一價位是高價區和低價區，自以為是的“逢高賣，逢低買”,抄底、摸頂都是非常危險的。理查.丹尼斯認為能判斷對的只是市場可能走的方向，但朝某個方向究竟走多少得由市場去決定。理查.丹尼斯偶爾也破例試一試抄底或摸頂。在1974年的糖交易中，理查.丹尼斯在60美分/磅的價格拋空糖，但是11月時最高升到66美分/磅，後來一路跌到13美分/磅。但他後來又在10美分/磅附近抄底，屢抄屢敗，據他自己說，賠的錢超過摸頂拋空下來賺的。所以逆勢的結果仍然是得不償失。做單要順勢，勢越強，越容易賺錢。他在交易所現場當交易員，主要是靠跟市場走賺錢。很多人有了利潤總是急著離場，甚至在市場漲停板時也急著獲利出場，生怕賺到的錢泡湯，這時候鄧尼斯總是把單子接下來，第二天總是賺大錢。

技術分析：理查.丹尼斯分析行情主要以技術分析為主，並根據自己多年的經驗，以跟隨大市趨勢為原則，與他的合伙人數學博士威廉.厄克哈德,設計了一套電腦程式自動交易系統，但當自動電腦程式自動交易系統與自己的入市靈感背道而馳時，他會選擇暫時離場，不買不賣。

3.反市場心理：不要向多數人認同，因為在期貨市場大部分人是賠錢的。期貨市場有一種“市場心理指標”指出，如果80%的交易者看多，則表示頭部不遠了，行情會跌；80%的交易者看空，則表示底部不遠了，行情會漲。（但對於初入門者須慎之又慎，筆者。）

4．風險控制。從第一次犯錯誤賠掉1/3本金時起，理查.丹尼斯就學會了風險控制。一般說來，好單進場後不久就會有利潤，一張單進場後要是過了一兩周還賠錢，十有八九是方向錯了。就算回頭打平了出來，但是過了那么長時間你可能還是錯了.進單後總要做最壞的打算，你認為不可能的事情往往就會發生。所以要設好砍倉價位，過了價位堅決砍倉。

1978年理查.丹尼斯決定離開交易所現場，在辦公室做單。幾年前，期貨市場還比較單一，主要是商品期貨。到70年代末，外匯、證券等期貨市場已逐步成熟。為了從更多的市場獲利，理查.丹尼斯決定離開交易所現場，在場外做單。第一年由於不習慣，理查.丹尼斯賠了些錢。後來他發現：第�，離場做單已沒有現場做單時那么快捷，因此要看得比較遠，多做一些長線。其次在判斷走向方面也不大相同。在場內你可以感覺得到，比如有幾個人在市場轉向時總是錯，當你知道他們同時做多頭或空頭時（美國至今仍然採用人工叫價），你自然就會對市場的走向有較正確的判斷。離場後這方面的信息沒有了，就得想辦法另找判斷市場的依據。（對國內大部分的場外投資者來說頗有益處。）

理查.丹尼斯與他的朋友威廉.厄克哈德兩人在期貨交易方面配合得天衣無縫，一同創下美國期貨史上少有的佳績，但他倆在人生哲學方面卻有很大差異。理查.丹尼斯高中畢業後一直做期貨,是在實踐中殺出來的。威廉.厄克哈德卻是飽浸文墨，他們經常爭執不休的問題是“:究竟一個成功的交易員是天生的還是練出來的?” 理查.丹尼斯認為是可以培養的，威廉.厄克哈德則認為更多的是靠天份，兩人誰也說服不了誰，乾脆打賭驗證。為此，他們在1983底和1984年初《華爾街日報》上登尋人廣告，尋找一些願意接受訓練成為期貨交易者的人。工作條件是：交易者必須搬到芝加哥，接受微薄的底薪，如果交易賺錢可以有20%的分紅。慕名前來應聘者上千人，他們從中挑選了80人到芝加哥面試，最後選定23人從事此項訓練計畫，這23人的背景、學識、愛好、性格各不相同，具有廣泛的代表性。

理查.丹尼斯花了兩周時間培訓，毫無保留教授他們期貨交易的基本概念，以及他自己的交易方法和原則。他教導學生追求趨勢，先分析決定市場是多頭還是空頭，進場交易時必須做好資金管理，適當控制買賣單量，並選擇時機獲利出場。理查.丹尼斯在亞洲參觀一家水產養殖場時發現該場繁殖烏龜很有一套，回來後一時興起稱他的徒兒們為“龜兒”。課程結束後，理查。丹尼斯給每人一個10萬美元的帳戶進行實戰練習。這些龜兒還真爭氣，在4年的訓練課程中，23名學生有3人退出，其餘20人其餘都有上乘表現，平均每年收益率在l00%左右，而他付給這些學生20%的分紅就達3000-3500萬美元，其中最成功的一名學生，4年下來替理查.丹尼斯賺了3150萬美元。名聲傳出去後許多大基金會紛紛出高薪來挖人，如今大部分“龜兒們’要么被挖走，要么拉出去單幹，手頭都控制著上億元美金，成為期貨市場的一支生力軍。“烏龜幫”的名聲也越叫越響。結果證實理查。丹尼斯的觀點是正確的：成功的交易者是可以通過訓練與學習而得的，這無關乎聰明才智，全在於交易者的方法、原則。

1988年，理察·丹尼斯淡出交易場，留下一座傳奇豐碑。但是在1995年他從延續成功者的格言："從哪裡跌到就從哪裡爬起來。" 理察·丹尼斯又重新返回市場。

筆者收集合研究了理察·丹尼斯的作業系統和培訓"海龜"的資料，發現這些方法和理念是完全可以複製的，只要投資者能堅守原則，就一定能投資成功。