J-M模型就是詹森和麥克林模型，也就是新資本結構理論的一個主要代表——代理成本說。它通過引入代理成本這一觀點來分析企業最優資本結構的決定。詹森和麥克林認為，債權融資和股權融資都存在代理成本。最優資本結構由所有者願意承擔的代理成本決定，該成本包括債務發行和新股發行的代理成本。
基本介紹
- 中文名：J-M模型
- 即：詹森和麥克林模型
- 性質：經濟模型
- 用途：投資 經濟領域
J-M模型就是詹森和麥克林模型，也就是新資本結構理論的一個主要代表——代理成本說。它通過引入代理成本這一觀點來分析企業最優資本結構的決定。詹森和麥克林認為，債權融資和股權融資都存在代理成本。最優資本結構由所有者願意承擔的代理成本決定，該成本包括債務發行和新股發行的代理成本。
詹森和麥克林認為資本結構的選擇源於利益衝突形成的代理人成本。主要有兩種利益衝突：一是股東和管理層之間的衝突；二是股東和債權人之間的衝突。最優的資本結構由兩種代理人成本的相互作用來決定。當較多使用債務融資時，管理層的代理成本下降，而債務融資的代理成本上升；反之一樣。因此，能夠找到一個債務水平，在此水平上，管理層代理成本和債務融資代理成本之和最小。此債務比例就是最優的資本結構。
