Copula分位數協整理論及其在FFA市場的套用研究

《Copula分位數協整理論及其在FFA市場的套用研究》是依託中國海洋大學，由任仙玲擔任項目負責人的青年科學基金項目。

基本介紹

• 中文名：Copula分位數協整理論及其在FFA市場的套用研究
• 項目類別：青年科學基金項目
• 項目負責人：任仙玲
• 依託單位：中國海洋大學

中文摘要

時序協整隻能討論時間序列均值之間的長期均衡關係，而分位數協整則可以描述在各個分位數上時間序列之間的長期均衡關係，與時序協整相比，分位數協整能夠提供更豐富的信息。本項目在Copula理論框架下研究Copula分位數單整、協整與誤差校正模型等相關主題。首先，建立Copula分位數自回歸模型，並給出Copula分位數單整與協整的估計和檢驗方法；其次，基於Copula分位數回歸模型，研究Copula分位數誤差校正模型的數學表示、參數估計與預測技術；最後，將Copula分位數誤差校正模型與GARCH類模型相結合來研究FFA市場的價格發現與套期保值等問題。研究工作在理論上，能夠全面揭示時間序列分位數之間的非線性長期均衡關係，得到比線性分位數回歸意義下更為深刻的結果；在實踐上，利用Copula分位數誤差校正模型建立的新模型體系，可以更好地研究FFA市場運費波動機制，為規避風險提供理論依據。

結題摘要

本項目主要研究國際航運市場運價的協整理論與波動性建模理論，探討FFA市場的效率問題。首先以向量自回歸模型為基礎，利用脈衝回響分析等技術對C3、C5航線的即期與遠期及其航線間的關在線上制進行了研究，研究顯示：同航線即期市場的波動會引起遠期市場的波動，反之則影響較小； C5航線的波動能迅速傳給C3航線，反之則較弱。遠期市場對即期市場的價格有一定的引領作用；其次，在靜態和動態兩種思路下，利用OLS等傳統的套期保值方法和非對稱BEKK等多元GARCH模型研究了乾散貨FFA市場的套期保值效率，研究顯示不考慮方差時變性時，就樣本內套保效率而言，OLS下效率最高；就套期保值的目的而言，樣本外的套期保值應該考慮方差的時變性，在此條件下，通過動態套保效率的比較，非對稱BEKK模型更有效，因此對運費市場波動模型的準確刻畫，直接影響套期保值的效率。最後利用多元GARCH模型，研究了金融危機前、中以及後期運費即期與遠期市場的波動溢出效應問題，結論顯示，即期與遠期市場之間一直存在非對稱的波動溢出效應。