高估值期權是基礎資產的現行市價低於協定價格的期權。高估值期權也可分為兩種情況： ①當看漲期權的履行價格高於相關的期貨價格時，該看漲期權的內涵價值為負值，為高估值期權。比如，某玉米看漲期權契約中事先規定的履行價格為每蒲式耳3. 5美元，而玉米期貨價格為每蒲式耳3美元，假如該看漲期權持有者要求履行契約，就必須以每蒲式耳3. 5美元的履行價格而不能以每蒲式耳3美元的期貨價格買進玉米期貨契約，那么，該看漲期權持有者將有每蒲式耳50美分的虧損 (3. 5～3美元)。但是，由於看漲期權賦予期權持有者的是按事先規定的履約價格買進一定數量相關商品期貨契約的權利而不是必須買進的義務，因此，該看漲期權持有者就不必履行契約，讓期權契約到期作廢，而是以每蒲式耳3美元的較低價格買進玉米期貨契約。
②當看跌期權的履約價格低於相關的期貨價格時，該看跌期權的內涵價值為負值，為高估值期權。比如，某玉米看跌期權契約中事先規定的履行價格為每蒲式耳3. 5美元，而玉米期貨價格為每蒲式耳4美元，假如該看跌期權持有者要求履行契約，就必須以每蒲式耳3. 5美元的履約價格而不能以每蒲式耳4美元的期貨價格賣出玉米期貨契約，那么，該看跌期權持有者將有每蒲式耳50美分的虧損(4～3. 5美元)。但是，由於看跌期權賦予期權持有者的是按事先規定的履行價格賣出的義務，因此，該看跌期權持有者就不必履行契約，讓期權契約到期作廢，而是以每蒲式耳4美元的較高價格賣出玉米期貨契約。
