養老金譯叢：養老金革命

《養老金譯叢：養老金革命》是2014年機械工業出版社出版的圖書，作者是基恩·P.安巴克希爾。

基本介紹

• 中文名：養老金譯叢:養老金革命
• 作者：基恩·P.安巴克希爾
• 譯者：董禹 
• 出版社：機械工業出版社 
• 出版時間：2014年5月20日 
• 頁數：362 頁 
• 定價：68 元 
• 開本：16 開
• 裝幀：平裝
• ISBN：9787111461944 
• 外文名：Pension Revolution

內容簡介

《養老金譯叢:養老金革命》描述了人類歷史上最為天才的發明：提供養老收入可信承諾的養老基金。它讀起來很像是一部驚悚小說：如何在充滿道德與人性弱點交鋒的不完美世界創造良好監管的養老基金？全世界頂尖養老金專家之一在尋找問題的答案，並最終找到了它。”

《養老金譯叢:養老金革命》不僅揭露了當今養老金方法的缺陷，而且它還進一步提出了一種新的安排由於幾十年無效的養老基金監管遇到了當前退休人員數量激增的事實，傳統的養老金計畫目前依賴借款和借來的時間在艱難地運行。揭示了決策者從現在開始能夠做什麼及必須做什麼才能夠扭轉這種危險局面，以及如何通過可持續發展的軌道為數以百萬計的員工提供退休收入。

圖書目錄

前言：彼得德魯克預言的養老金革命終於要到來了

序言：為什麼需要養老金革命？

第1部分 養老金革命：試金石

第1章 養老基金的不相關性

一位“非理智”的精算師？

埃克斯利的4個不相關理論

那什麼是相關的呢？

對埃克斯利的回應

建立相關的養老基金案例

管理退休收入的風險

信息平等化

使想法得到正確的實踐

第2章 養老金革命：你相信了嗎？

養老金產業的革命性調整

從含糊不清的養老金協定到“分擔風險的合作”

有效的養老金“商業模式”：風險問題

有效的養老金“商業模式”：規模問題

養老金監管問題

兩個榜樣

巨大的財富？

第3章 完美養老金風暴之後，下一步是什麼？

從拉斯維加斯到牛津：尋找答案

視而不見還是有所作為

企業背景：兩個基本選擇

需要新繳費確定型養老金計畫商業模式

工業/公共部門養老金背景

“公允價值”問題

更好的公共養老金政策

第4章 超出投資組合理論：下一個領域

投資理論的下一個領域：學術觀點

投資理論的下一個領域：兩個更深層的思考

下一個領域：“綜合投資理論”

第5章 美聯航事件：點燃美國養老金系統危機的導火索

美聯航事件

一個好問題和兩個截然不同的答案

ERISA的“唯一利益”原則

別國的經驗教訓

尋找“最根本”問題的答案

美聯航事件的回顧

第6章 彼得德魯克提出的養老金革命：30年還未結束

兩個不合時宜的主題

政治機構問題

養老金契約和風險問題

投資理念問題

養老金監督和管理問題

仍然有很多工作要做

第7章 在養老金革命的路上，為什麼荷蘭會一馬當先？

全球排名第一的養老金國家

文化、緊湊性和領導力

監管領導力

研究領導力

餘下的挑戰：解決機構設計謎團

其他的養老金國家

第8章 養老金改革：循序漸進還是一步登天

養老金危機的“導火索”

應當作出哪些改變

美國養老金改革

其他地方的養老金改革

養老金改革：循序漸進還是一步登天

第2部分完善養老金計畫

第9章 博弈論能否幫助完善養老金計畫？

養老金博弈

為什麼“博弈”模式會發生轉變？

誰是利益相關者，他們想得到什麼？

養老金機制的風險來源

減少微觀風險

我們能夠減少巨觀風險嗎？

收益確定型養老金計畫中的風險投資值得嗎？

博弈論能夠完善養老金計畫嗎？

第10章 如果收益確定型養老金計畫和繳費確定型養老金計畫都不是答案，那答案是什麼呢？

第11章 人性的弱點以及代理機構失職：建立符合現實世界的養老金計畫

第12章 收益確定型養老金計畫和壞科學

第13章 彼得德魯克關於養老金改革的遺產：這可能是一個遠景

第14章 養老基金管理的改造：說起來比做起來簡單

第15章 你應該（能夠）像哈佛管理公司或者安大略的教師們一樣管理你的基金嗎？

第16章 基於“選美競賽”理論的投資還沒有完全消亡

第17章 根除“選美競賽”式投資：要採取什麼行動？

第18章 高效能文化：養老基金不可能的夢想？

第19章 良好的監督價值何在？

第20章 百分之十股權回報率的錯覺：可能的結果

第21章 股票是否該作為長期投資

第22章 是“連續的投資體制”還是“隨機遊動”？ 連莎士比亞都知道答案

第23章 關於政策組合的小題大做：在機構的仙境中漂流

第24章 關於投資範式變化的進度報告

第25章 你相信誰的“投資信念”

第26章 在1987年關於60—40資產混合策略的建議：是明智，還是愚蠢？

第27章 “但是海龜又站在什麼上面呢？”對投資信念進一步的解釋

第28章 馬爾基爾教授和新的投資範式：雨中遊行？

第29章 “泡沫破裂後的布魯斯時期”：進度報告

第30章 重新思考融資策略和規定：如何資助養老金計畫

第31章 融資策略和投資策略：如何將它們整合到收益確定型養老金計

作者簡介

作者：（美國）基思·P.安巴克希爾（Keith P.Ambachtsheer） 譯者：董禹

名人推薦

“當基思P.安巴克希爾全身心地致力於某個問題的研究時，你要留意了！在這本書中，他揭露了這個時代最嚴重的社會問題——退休金融資的不合理安排。之後，他提出了一系列令人信服並且強有力的解決方案。他的作品對那些關心未來美國生存標準的人來說是必讀書。”

——《投資革命》和《與天為敵》的作者 彼得·伯恩斯坦（Peter Bernstein）

——荷蘭蒂爾堡大學養老金、老齡化和退休研究網路科學主任 蘭斯·博芬貝格（Lans Bovenberg）

“《養老金革命》揭露了現代養老金系統的不足，並使人信服需要進行根本性的改變。它是養老金行業和政策制定者的必讀書。”

——澳大利亞尤尼蘇博管理PM有限公司投資委員會主席 伊莉莎白·布萊恩（Elizabeth Bryan）

“我們認識基思已經有+多年了。一直以來，他堅持建設性和全面性地挑戰傳統觀點。他的有效堅持使得他最初的許多想法現在已經成為人們普遍接受的規範。他是如此熱情，繼續推動著養老金和投資思考的邊界。”

——英國高校退休基金有限公司首席投資官 彼得·姆恩（Peter Moon）

前言

彼得·德魯克預言的養老金革命終於要到來了

1976年，彼得·德魯克（Peter Drucker）出版了《看不見的革命：養老基金社會主義化是如何進入美國的》一書，這是一部關於養老金前瞻性研究的力作。受其啟發，10年之後，我寫作並出版了第一本關於養老金的研究著作《養老基金及其底線》。又過了10年，我和唐·以斯拉（Don Ezra）共同編寫了《養老金的卓越性：為利益相關者創造價值》。再度跨越十年，這本《養老金革命》也正式出版了。此書的寫作動機源於2001-2005年發生的一系列經濟事件，這讓我對德魯克在30年前提出的觀點和主張有了更加深刻的理解。傳統的收益確定型（收益確定型養老金）和繳費確定型（繳費確定型養老金）養老金計畫的缺陷已逐漸顯露。發生的經濟危機中，參與全球養老金計畫的制訂與執行的僱主、立法者、監管者以及專業人士（精算師、會計師和法律從業者）全都束手無策，不得不眼睜睜地看著養老金計畫的根基逐漸瓦解。

儘管由一種全新的養老金計畫取代傳統的養老金計畫是大勢所趨，但這個過程卻注定十分艱難和緩慢,這是因為：在公司或企業收益確定型養老金計畫下，管理人員和一般員工之間存在著代理和委託關係的矛盾；而在公共收益確定型養老金計畫下，多個利益相關集團存在著博弈關係，在追求收益最大化的同時，也會激發“衝突”。除此之外，不成熟的養老金法律、法規和監管制度，又進一步阻礙了養老金改革。這些事實都證明了德魯克提出的養老金“合法性”問題還沒有得到徹底解決。較之以往，情況似乎變得有些不同。2001~2005年間，傳統養老金計畫岌岌可危，需要全面革新，養老金“合法性”問題成為焦點。本書正是在這種新的經濟形勢下，對養老金“合法性”作出的具有革新性和實踐意義的探討。

我在1985年寫了第一本書，目的是指導委託人和管理者制定企業養老金計畫。在書的最後一章“私人養老金系統的挑戰：實現‘合法性’”中，我重申了德魯克提出的警告：養老金系統不該存在於政治的真空地帶。通過獨立並專業的監管，養老基金既可以保障員工的退休生活，同時儲蓄的退休金也能成為創造新財富的資本來源。通過這個“雙重紅利”過程，養老金制度到底該資本主義化還是社會主義化的歷史矛盾也可被最終調和。反之，如果疏於監管，養老金將由受託方自行管理和支配，上述所提到的“雙重紅利”將很難被實現。德魯克曾警告，除非將“獨立和專業監管”納入養老金管理制度，否則“具有跨時代進步意義”的結果將僅僅是奢望。

第一本書出版之後，我成立了KPA 諮詢服務有限公司，撰寫並出版了《安巴克希爾書信集》，之後成立了CEM 基準測試股份有限公司。通過對德魯克“合法性”理論的深刻理解和對養老金金融投資理論的研究，我始終在為客戶和讀者提供關於養老金監管、金融和投資戰略的合法化建議，並衡量養老金組織的績效。到了20世紀90年代，我把研究重點再次放到德魯克“合法性”理論的最基本要求——將養老金變成具有嚴格監管，相對獨立，單目標的實體上。基於我的研究發現和實際工作經驗，我和唐·以斯拉共同編寫了我的第二本書《養老金的卓越性：為利益相關者創造價值》。這本書提供了養老金投資理念、資產負債管理等方面的實用信息。更為重要的是，它還解決了長期困擾人們的養老金行業中的代理和監管等問題。

這本《養老金革命》其實是我在KPA諮詢服務有限公司時寫給客戶的信件集。它記錄了我在過去的5年從擁護養老金“進化論”到支持養老金“革命論”的轉變過程。我要感謝卡洛琳·凱特布萊德（Caroline Cakebread）和在威利（Wiley）工作的朋友們對本書的編輯，感謝安·赫霍弗（Ann Henhoeffer）的組織協調和休伯特·朗姆（Hubert Lum）的技術支持。在你們的幫助下，這些信件被更新、編輯，並最終形成了包含一系列有序章節的七個相關主題。書中的主題涉及：養老金政治、建立更好的養老金計畫、解決養老金代理和監管問題、明確可信的投資信念、管理養老金計畫中的風險、有效衡量投資結果及養老金、政治和投資行業的分析。本書的每一章都有獨立的觀點和主張，因此可以單獨閱讀。如果依照七個主題依次閱讀，你就可以發現每個主要觀點的形成過程。書中首先提到的是21世紀早期養老金革命的進展，接著闡述的是如何才能使養老金真正做到“合法化”，在結論處提出了一個沒有內在矛盾衝突的全新養老金計畫：最佳化養老金系統（最佳化養老金）。這個系統可以幫助識別養老金內在和外在的託管問題，提供更加靈活有效的監管機制，探尋具有常識性或創新性的投資理念。同時，由於未來消費的不確定性，可能產生投資風險，此系統通過風險預算的方法控制風險，並對養老金的績效進行評估。以上這些都是對傳統的養老金計畫前所未有的改變。

本書的最後一章是對屬於收益確定型養老金計畫的公共部門僱傭人員退休系統（PERS）的案例分析，其中涉及養老金的委託代理、監管、風險測量和管理等相關問題。這是前不久剛成立的多倫多大學洛特曼國際養老金管理中心（ICPM）第一份研究成果的其中一部分。這箇中心由17個全球最具發展眼光的養老金機構出資資助，其中心任務是利用整體化研究來幫助養老金機構提升在利益相關者和社會大眾眼中的“合法性”。

彼得·德魯克終於可以欣慰了。

基思P.安巴克希爾

2006年9月