銀華抗通脹主題證券投資基金(LOF)是銀華基金髮行的一個QDII的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：銀華抗通脹主題QDIIFOFLOF
- 基金類型：QDII
- 基金狀態：正常
- 基金公司：銀華基金
- 基金管理費：1.80%
- 首募規模：6.91億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：161815
- 成立日期：20101206
- 基金託管費：0.35%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
在有效控制組合風險的前提下，通過在全球範圍內精選抗通脹主題的基金，為投資者實現基金資產的長期穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍包括法律法規允許的、在已與中國證監會簽署雙邊監管合作諒解備忘錄的國家或地區證券監管機構登記註冊的公募基金（包括ETF）、債券、貨幣市場工具以及中國證監會允許本基金投資的其他金融工具。如法律法規或監管機構以後允許基金投資其它品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金為在全球範圍內精選跟蹤綜合商品指數的 ETF，跟蹤單個或大類商品價格的ETF，業績比較基準90%以上是商品指數的共同基金，以及主要投資於通貨膨脹掛鈎債券的 ETF或債券型基金的主題投資基金，主要採用“自上而下”的多因素分析決策系統，綜合定性分析和定量分析進行大類資產配置，同時結合“自下而上”的精選抗通脹主題的基金的投資策略最佳化組合收益，實現基金資產的長期穩定增值。
本基金還將通過投資固定收益類證券和貨幣市場工具有效管理資金頭寸， 並適時地利用金融衍生品進行套期保值和匯率避險。
1．“自上而下”資產配置策略
本基金管理人“自上而下”的資產配置分為兩個層次。
第一層次是戰略性的資產配置策略。本基金管理人將套用經濟周期理論，在全球經濟發展的框架下，深入研究未來全球巨觀經濟走勢和各國經濟政策，研判全球巨觀經濟所處的經濟周期階段，分析當前所處的經濟周期階段對大宗商品投資收益和風險的影響因素和變動情況，既而對大宗商品的預期收益和潛在風險進行前瞻性預測，最終確定在本基金投資組合中各類資產的戰略性配置比例。
第二層次是戰術性的資產配置策略。歷史經驗表明，在大宗商品景氣周期中，各類大宗商品的潛在超額收益會在時間順序和收益幅度呈現出一定的差異性。本基金管理人將深刻把握該特性，通過研究全球各類大宗商品的產能利用率和需求供給情況、特別是當前新興發展國家的新增需求，前瞻性地預測大宗商品在短期內由於供需變動而導致的價格波動。除商品供給需求因素之外，本基金管理人還將考慮地緣政治和投機等因素。另外，本基金管理人將通過挖掘在全球經濟發展中特定時期的具有熱點主題性質的抗通脹主題的基金，特別是其中的商品類基金，最終確定本基金資產在抗通脹主題的基金的戰術配置比例，並根據上述條件的變化定期動態調整，以構建具備中長期投資價值的資產組合。
（1） 根據全球巨觀經濟基本面確定本基金戰略性資產配置比例
從長期來看，主導大宗商品價格走勢的主要有供需影響下的“商品屬性”和貨幣因素影響下的“金融屬性”兩種，並且國際大宗商品價格走勢最終主要受到全球巨觀經濟走勢的基本面因素的影響。
大宗商品價格走勢的根本決定因素在於全球實體經濟發展、全球流動性和通脹情況、全球經濟政策以及美元價格的走勢等全球巨觀經濟的基本面因素。本基金管理人將主要結合以下因素對全球巨觀經濟走勢進行研究，從而前瞻性地研判未來大宗商品價格走勢。
－ 全球經濟成長水平；
－ 全球主要國家和地區的巨觀經濟情況，深入研究其經濟成長率、就業狀況（失業率）、通脹膨脹率和國際收支平衡狀況，以及對於大宗商品需求的現狀和變化趨勢；
－ 各國貨幣、財政、利率和匯率政策的變化以及主要國家的重大經濟政策調整；
－ 全球流動性狀態、預期通貨膨脹和非預期通貨膨脹走勢等因素；
－ 全球主要國家貨幣，特別是美元未來價格走勢，以及對未來美元走勢產生影響的各種因素；
（1）根據特定商品供求情況、地緣政治和投機和熱點主題景氣輪換等因素確定本基金的戰術性資產配置比例
① 特定商品供求狀況分析
對於特定商品供求狀況的研究，將主要集中在對以下因素的分析預測：
－ 全球經濟發展，特別是目前新興發展國家對於大宗商品的需求情況；
－ 除全球實體經濟發展之外，影響全球商品需求各種因素的變化和走勢，如市場流動性因素、市場信心等；
－ 大宗商品的庫存、供給和產能利用率情況。
－ 影響全球商品產量各種因素的變化和走勢，如生產成本因素、儲量因素、開採技術因素、人口結構的變化、氣候變化以及自然災害因素、耕地面積變化因素等；
－ 大宗商品替代產品，例如替代石油的油砂和油膠或者新能源的邊際開發成本和開採技術、生物燃料供給變化等因素；
② 地緣政治和投機因素
除了全球巨觀經濟形勢和供求關係，國際地緣政治局勢的衝突及不穩定、重要的突發事件、市場的投機資金均將對大宗商品價格產生重要影響。本基金管理人將密切跟蹤和深入研究當前國際經濟格局中可能對大宗商品價格產生影響的地緣政治事件的發展情況，並且前瞻性地根據具體事件變化和發展調整大宗商品的配置比例，有效地控制並最小化本基金投資商品相關資產所面臨的地緣政治和投機資金頻繁進出商品市場帶來的商品價格下方風險。
除上述影響國際大宗商品走勢的主要因素之外，本基金管理人還將綜合考慮主要的大宗商品之間的價格相關性以及變化情況，以及對某一類特殊商品價格有重要影響的因素。從而通過對影響上述大宗商品價格的因素進行全面綜合分析，確定基金資產在抗通脹主題的基金之間的資產配置比例，並根據上述重要因素的變化，進行適時地動態調整。
③ 積極主動地選擇特定時期內的主題類或輪動熱點的商品類基金
本基金將積極挖掘全球經濟發展中特定時期的熱點主題商品類基金，並捕捉熱點主題和景氣循環出現時給上述基金帶來的投資機會，以獲得超額收益。並隨著不同時期下全球熱點主題的輪動和商品分類資產的景氣循環，予以及時調整。
2．“自下而上”精選抗通脹主題基金策略
本基金將在全球範圍內自下而上遴選符合各種定量和定性指標的抗通脹主題的基金，構建投資組合併進行動態調整。
（1）基金選擇指標：
我公司對於抗通脹主題基金的篩選指標主要分為以下三類：
① 基金管理公司和做市商評價指標
－ 對基金管理公司的評價指標主要有：公司管理該類基金的經驗和管理歷史以及規模；
－ 對交易所交易的抗通脹主題基金做市商的評價標準主要有做市商的基本情況、報價連續性和買賣價差，歷史成交量等。
② 基金經理評價指標
對基金經理的評價指標主要有：投資理念、投資風格和歷史業績；
③ 基金投資組合評價指標
對抗通脹主題基金投資組合的評價指標主要有波動性和風險調整後收益以及收益歸因分析等；對於跟蹤綜合商品指數的ETF，還將重點考察該基金指數代表性、歷史業績跟蹤誤差、年內日均成交量和相關流動性狀況。
（2）基金篩選流程：
① 初步篩選
－ 品質審核
－ 專有資料庫分析
② 通過定量和定性分析形成備選基金池
a．定量指標，主要針對基金投資組合
－ 基金歷史跟蹤誤差及變動；
－ 基金流動性和成交量；
－ 基金歷史業績及業績歸因分析；
－ 商品類基金的商品期貨契約投資所涉及的現貨價格收益率（Spot Rate）、滾動收益率（Rolling Yield，指當前投資的期貨契約臨近到期時，通過頭寸展期而轉入下一月份契約所產生的損失或者收益）和現金收益率（Cash Yield）情況，以及期貨契約展期的具體策略。
b．定性分析，主要針對基金經理、基金管理人和做市商
－ 投資組合特點和風格
－ 投資決策的質量
－ 風險管理評估
－ 基金經理情況評價
－ 基金管理人和做市商能力評估
③ 基金優選
本基金分析研究人員將結合備選基金池中對於每隻抗通脹主題基金定性和定量分析的指標進行分析判斷，並根據當前實際情況進行微調，最後根據計算結果對備選抗通脹主題基金進行打分評估。
④ 確定核心基金池
根據評估打分和優選結果確定本基金投資的核心基金池。
⑤ 構建投資組合
本基金將在核心基金池基礎上構建組合，主要根據基金資產整體在大宗商品投資的頭寸、單個基金歷史業績表現和投資價值等因素綜合計算得出單個基金的權重。
另外，本基金還可以根據組合的風險特徵分析，對單個基金或者大類商品投資比例進行一定調整，以達到風險和收益的最優平衡。
⑥ 組合調整
由於短期內市場通常會受到一些非理性或者非基本面因素的影響而產生波動，本基金管理人將根據對引起市場波動的長期和短期的各種不同因素的研究與判斷，對投資組合進行動態調整，以降低投資組合的投資風險。
3． 債券投資
本基金將根據基金運作投資的具體情況，適度進行債券投資。本基金將主要投資於信用等級為投資級以上的債券，債券投資的主要目標是最佳化流動性管理和分散投資風險。
4．貨幣市場工具投資
考慮到全球經濟周期切換和景氣循環等因素所引起的商品供給或需求因素的變化，可能導致商品價格出現較大幅度的震盪，或者某些特殊情況（如基金遭遇巨額贖回、基金主要投資市場臨時發生重大變故、不可抗力等）可能會引起基金資產價值造成波動，因此，本基金將會通過投資貨幣市場工具等低風險資產（如貨幣市場基金、銀行存款等）來保證基金資產的安全性和流動性。
此外，在符合有關法律法規規定的前提下，本基金還可進行證券借貸交易、回購交易等投資，以提高基金資產收益。另外，隨著全球證券市場投資工具的發展和豐富，在符合有關法律法規規定的前提下，本基金可相應調整和更新相關投資策略，並在招募說明書更新中進行相關公告。
本基金還將通過投資固定收益類證券和貨幣市場工具有效管理資金頭寸， 並適時地利用金融衍生品進行套期保值和匯率避險。
1．“自上而下”資產配置策略
本基金管理人“自上而下”的資產配置分為兩個層次。
第一層次是戰略性的資產配置策略。本基金管理人將套用經濟周期理論，在全球經濟發展的框架下，深入研究未來全球巨觀經濟走勢和各國經濟政策，研判全球巨觀經濟所處的經濟周期階段，分析當前所處的經濟周期階段對大宗商品投資收益和風險的影響因素和變動情況，既而對大宗商品的預期收益和潛在風險進行前瞻性預測，最終確定在本基金投資組合中各類資產的戰略性配置比例。
第二層次是戰術性的資產配置策略。歷史經驗表明，在大宗商品景氣周期中，各類大宗商品的潛在超額收益會在時間順序和收益幅度呈現出一定的差異性。本基金管理人將深刻把握該特性，通過研究全球各類大宗商品的產能利用率和需求供給情況、特別是當前新興發展國家的新增需求，前瞻性地預測大宗商品在短期內由於供需變動而導致的價格波動。除商品供給需求因素之外，本基金管理人還將考慮地緣政治和投機等因素。另外，本基金管理人將通過挖掘在全球經濟發展中特定時期的具有熱點主題性質的抗通脹主題的基金，特別是其中的商品類基金，最終確定本基金資產在抗通脹主題的基金的戰術配置比例，並根據上述條件的變化定期動態調整，以構建具備中長期投資價值的資產組合。
（1） 根據全球巨觀經濟基本面確定本基金戰略性資產配置比例
從長期來看，主導大宗商品價格走勢的主要有供需影響下的“商品屬性”和貨幣因素影響下的“金融屬性”兩種，並且國際大宗商品價格走勢最終主要受到全球巨觀經濟走勢的基本面因素的影響。
大宗商品價格走勢的根本決定因素在於全球實體經濟發展、全球流動性和通脹情況、全球經濟政策以及美元價格的走勢等全球巨觀經濟的基本面因素。本基金管理人將主要結合以下因素對全球巨觀經濟走勢進行研究，從而前瞻性地研判未來大宗商品價格走勢。
－ 全球經濟成長水平；
－ 全球主要國家和地區的巨觀經濟情況，深入研究其經濟成長率、就業狀況（失業率）、通脹膨脹率和國際收支平衡狀況，以及對於大宗商品需求的現狀和變化趨勢；
－ 各國貨幣、財政、利率和匯率政策的變化以及主要國家的重大經濟政策調整；
－ 全球流動性狀態、預期通貨膨脹和非預期通貨膨脹走勢等因素；
－ 全球主要國家貨幣，特別是美元未來價格走勢，以及對未來美元走勢產生影響的各種因素；
（1）根據特定商品供求情況、地緣政治和投機和熱點主題景氣輪換等因素確定本基金的戰術性資產配置比例
① 特定商品供求狀況分析
對於特定商品供求狀況的研究，將主要集中在對以下因素的分析預測：
－ 全球經濟發展，特別是目前新興發展國家對於大宗商品的需求情況；
－ 除全球實體經濟發展之外，影響全球商品需求各種因素的變化和走勢，如市場流動性因素、市場信心等；
－ 大宗商品的庫存、供給和產能利用率情況。
－ 影響全球商品產量各種因素的變化和走勢，如生產成本因素、儲量因素、開採技術因素、人口結構的變化、氣候變化以及自然災害因素、耕地面積變化因素等；
－ 大宗商品替代產品，例如替代石油的油砂和油膠或者新能源的邊際開發成本和開採技術、生物燃料供給變化等因素；
② 地緣政治和投機因素
除了全球巨觀經濟形勢和供求關係，國際地緣政治局勢的衝突及不穩定、重要的突發事件、市場的投機資金均將對大宗商品價格產生重要影響。本基金管理人將密切跟蹤和深入研究當前國際經濟格局中可能對大宗商品價格產生影響的地緣政治事件的發展情況，並且前瞻性地根據具體事件變化和發展調整大宗商品的配置比例，有效地控制並最小化本基金投資商品相關資產所面臨的地緣政治和投機資金頻繁進出商品市場帶來的商品價格下方風險。
除上述影響國際大宗商品走勢的主要因素之外，本基金管理人還將綜合考慮主要的大宗商品之間的價格相關性以及變化情況，以及對某一類特殊商品價格有重要影響的因素。從而通過對影響上述大宗商品價格的因素進行全面綜合分析，確定基金資產在抗通脹主題的基金之間的資產配置比例，並根據上述重要因素的變化，進行適時地動態調整。
③ 積極主動地選擇特定時期內的主題類或輪動熱點的商品類基金
本基金將積極挖掘全球經濟發展中特定時期的熱點主題商品類基金，並捕捉熱點主題和景氣循環出現時給上述基金帶來的投資機會，以獲得超額收益。並隨著不同時期下全球熱點主題的輪動和商品分類資產的景氣循環，予以及時調整。
2．“自下而上”精選抗通脹主題基金策略
本基金將在全球範圍內自下而上遴選符合各種定量和定性指標的抗通脹主題的基金，構建投資組合併進行動態調整。
（1）基金選擇指標：
我公司對於抗通脹主題基金的篩選指標主要分為以下三類：
① 基金管理公司和做市商評價指標
－ 對基金管理公司的評價指標主要有：公司管理該類基金的經驗和管理歷史以及規模；
－ 對交易所交易的抗通脹主題基金做市商的評價標準主要有做市商的基本情況、報價連續性和買賣價差，歷史成交量等。
② 基金經理評價指標
對基金經理的評價指標主要有：投資理念、投資風格和歷史業績；
③ 基金投資組合評價指標
對抗通脹主題基金投資組合的評價指標主要有波動性和風險調整後收益以及收益歸因分析等；對於跟蹤綜合商品指數的ETF，還將重點考察該基金指數代表性、歷史業績跟蹤誤差、年內日均成交量和相關流動性狀況。
（2）基金篩選流程：
① 初步篩選
－ 品質審核
－ 專有資料庫分析
② 通過定量和定性分析形成備選基金池
a．定量指標，主要針對基金投資組合
－ 基金歷史跟蹤誤差及變動；
－ 基金流動性和成交量；
－ 基金歷史業績及業績歸因分析；
－ 商品類基金的商品期貨契約投資所涉及的現貨價格收益率（Spot Rate）、滾動收益率（Rolling Yield，指當前投資的期貨契約臨近到期時，通過頭寸展期而轉入下一月份契約所產生的損失或者收益）和現金收益率（Cash Yield）情況，以及期貨契約展期的具體策略。
b．定性分析，主要針對基金經理、基金管理人和做市商
－ 投資組合特點和風格
－ 投資決策的質量
－ 風險管理評估
－ 基金經理情況評價
－ 基金管理人和做市商能力評估
③ 基金優選
本基金分析研究人員將結合備選基金池中對於每隻抗通脹主題基金定性和定量分析的指標進行分析判斷，並根據當前實際情況進行微調，最後根據計算結果對備選抗通脹主題基金進行打分評估。
④ 確定核心基金池
根據評估打分和優選結果確定本基金投資的核心基金池。
⑤ 構建投資組合
本基金將在核心基金池基礎上構建組合，主要根據基金資產整體在大宗商品投資的頭寸、單個基金歷史業績表現和投資價值等因素綜合計算得出單個基金的權重。
另外，本基金還可以根據組合的風險特徵分析，對單個基金或者大類商品投資比例進行一定調整，以達到風險和收益的最優平衡。
⑥ 組合調整
由於短期內市場通常會受到一些非理性或者非基本面因素的影響而產生波動，本基金管理人將根據對引起市場波動的長期和短期的各種不同因素的研究與判斷，對投資組合進行動態調整，以降低投資組合的投資風險。
3． 債券投資
本基金將根據基金運作投資的具體情況，適度進行債券投資。本基金將主要投資於信用等級為投資級以上的債券，債券投資的主要目標是最佳化流動性管理和分散投資風險。
4．貨幣市場工具投資
考慮到全球經濟周期切換和景氣循環等因素所引起的商品供給或需求因素的變化，可能導致商品價格出現較大幅度的震盪，或者某些特殊情況（如基金遭遇巨額贖回、基金主要投資市場臨時發生重大變故、不可抗力等）可能會引起基金資產價值造成波動，因此，本基金將會通過投資貨幣市場工具等低風險資產（如貨幣市場基金、銀行存款等）來保證基金資產的安全性和流動性。
此外，在符合有關法律法規規定的前提下，本基金還可進行證券借貸交易、回購交易等投資，以提高基金資產收益。另外，隨著全球證券市場投資工具的發展和豐富，在符合有關法律法規規定的前提下，本基金可相應調整和更新相關投資策略，並在招募說明書更新中進行相關公告。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則：
1．本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2．收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金登記結算機構可將投資人的現金紅利按紅利再投日的基金份額淨值自動轉為基金份額；
3．本基金收益每年最多分配6次，每次基金收益分配比例不低於期末可供分配利潤的25%；
4．若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5．登記在註冊登記系統的基金份額，其收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按紅利再投日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資，紅利再投資方式免收再投資的費用；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
登記在證券登記結算系統的基金份額的分紅方式為現金分紅，投資人不能選擇其他的分紅方式，具體收益分配程式等有關事項遵循深圳證券交易所及中國證券登記結算有限責任公司的相關規定；
6．基金紅利發放日距離收益分配基準日（即期末可供分配利潤計算截至日）的時間不得超過15個工作日；
7．基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
1．本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2．收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金登記結算機構可將投資人的現金紅利按紅利再投日的基金份額淨值自動轉為基金份額；
3．本基金收益每年最多分配6次，每次基金收益分配比例不低於期末可供分配利潤的25%；
4．若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5．登記在註冊登記系統的基金份額，其收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按紅利再投日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資，紅利再投資方式免收再投資的費用；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
登記在證券登記結算系統的基金份額的分紅方式為現金分紅，投資人不能選擇其他的分紅方式，具體收益分配程式等有關事項遵循深圳證券交易所及中國證券登記結算有限責任公司的相關規定；
6．基金紅利發放日距離收益分配基準日（即期末可供分配利潤計算截至日）的時間不得超過15個工作日；
7．基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
