銀河轉型增長主題靈活配置混合型證券投資基金是銀河基金發行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：銀河轉型混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：銀河基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：38.19億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：519651
- 成立日期：20150512
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金將充分把握我國經濟結構轉型調整、產業結構最佳化升級等國家經濟戰略布局過程中呈現的轉型增長主題投資機會，充分利用我公司的研究投資優勢，通過行業配置和精選個股，分享中國在加快轉變經濟結構轉型、產業最佳化升級的紅利，在嚴格控制投資風險的條件下，力爭基金資產獲取超越業績比較基準的穩健收益。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券、股指期貨、國債期貨以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會相關規定)。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金為權益類資產主要投資於轉型增長主題領域的相關行業及其子行業的混合型基金，在投資中將對基金的權益類資產和固定收益類資產配置作為基礎，進而結合"自上而下"的資產配置策略和"自下而上"的個股精選策略，注重股票資產在轉型增長主題相關行業內及其子行業的配置，並考慮組合品種的估值風險和大類資產的系統風險，通過品種和倉位的動態調整降低資產波動的風險。
本基金為權益類資產主要投資於轉型增長主題的混合型基金，投資策略主要包括但不限於資產配置策略、股票投資策略、債券投資策略、股指期貨投資策略、國債期貨投資策略、權證投資策略以及資產支持證券投資策略等。
1、資產配置策略
本基金管理人在大類資產配置過程中，結合定量和定性分析，從巨觀、中觀、微觀等多個角度考慮巨觀經濟面、政策面、市場面等多種因素，綜合分析評判證券市場的特點及其演化趨勢，重點分析股票、債券等資產的預期收益風險的匹配關係，在此基礎上，在投資比例限制範圍內，確定或調整投資組合中股票和債券的比例，以爭取降低單一行業投資的系統性風險衝擊。
本基金考慮的巨觀經濟指標包括GDP增長率，居民消費價格指數(CPI)，生產者價格指數(PPI)，貨幣供應量(M0，M1，M2)的增長率等指標。
本基金考慮的政策面因素包括但不限於貨幣政策、財政政策、產業政策的變化趨勢等。
本基金考慮的市場因素包括但不限於市場的資金供求變化、上市公司的盈利增長情況、市場總體P/E、P/B等指標相對於長期均值水平的偏離度等。
2、股票投資策略
本基金通過對本基金定義的轉型增長主題相關行業及其子行業的精選以及對行業內相關股票的深入分析，挖掘該類型股票的投資價值。
（1）轉型增長主題的界定及涵蓋
轉型增長主題領域各行業及子行業決定著我國經濟戰略布局，是未來經濟發展的基石和支柱，將是推動我國經濟結構轉型與產業升級的引擎。轉型增長主題符合未來國家戰略的整體發展趨勢，在整個轉型升級的過程中，轉型增長主題具有極大的發展成長空間，將呈現出結構豐富多樣的主題投資機會。我國經濟結構轉型和產業結構轉型升級是一個多層次、長周期的過程，其中湧現的結構性投資機會將主導未來資本市場的走向。從長期來看，我國經濟轉型主要由經濟結構調整、產業結構最佳化升級和區域結構調整最佳化三部分組成，在此調整升級過程中，相關產業和公司在政策推動下將發展成為對整體經濟起引導和推動作用的先導性力量，在經濟總量中處於支柱地位。
轉型增長包括轉型升級和持續增長兩個層次，即經濟結構轉型和產業轉型升級。其一，轉型的核心是轉變經濟成長的類型，即把高投入、高消耗、高污染、低產出、低質量、低效益轉為低投入、低消耗、低污染、高產出、高質量、高效益，把粗放型轉為集約型，實現經濟成長的健康持續；其二，產業結構轉型升級，既包括產業之間的轉型升級，如在整個產業結構的轉型，即產業結構中由第一產業占優勢比重逐級向第二、第三產業占優勢比重演進，也包括產業內的升級，即某一產業內部的加工和再加工程度逐步向縱深化發展，實現技術集約化，不斷提高生產效率；其三，在轉型升級過程中，各個產業的不同行業以及公司因此而獲得持續健康的成長和增長。
具體而言，本基金界定的轉型增長主題主要包括以下層次：
1.符合國家經濟結構轉型和產業結構轉型升級戰略的、在國家經濟結構轉型和產業結構調整、轉型及升級中受益成長的，由此而獲取持續健康增長的行業及公司；
2.在符合國家經濟結構轉型、產業結構調整及升級戰略政策的前提下，主動採用重組、兼併等方式積極調整轉型升級的，並因此獲取持續健康成長的公司；
3.混合所有制改革、國企改革等制度轉型升級的，並因此得以持續健康成長的公司等。
綜上所述，經濟轉型的影響體現在國民經濟各個行業，其中重點的行業和領域主要在以下幾個方面：
新興產業：新興產業是指以重大技術突破和重大發展需求為基礎，對經濟社會全局和長遠發展具有重大引領帶動作用，知識技術密集、物質資源消耗少、成長潛力大、綜合效益好的產業。新興產業在經濟轉型過程中存在廣闊的機遇，同時也對未來新經濟成長動力的形成起到重要作用。新興產業主要包括文化產業、節能環保、信息技術、生物技術、高端裝備製造、新能源、新材料等產業。
現代服務及消費領域：根據國外發展經驗，在經濟轉型過程中，消費在國民經濟中的占比會有所上升，我國的經濟發展中正在逐步體現；與此相關，經濟轉型期的服務領域同樣存在有較大的發展空間和投資機會，現代服務領域（如醫療、金融保險、休閒娛樂、安防、國防、電子商務、信息服務、諮詢中介專業服務、農業支撐服務、智慧城市及城市管理、基礎教育等產業）的需求會大增，服務業將全面進入現代服務大領域的發展階段，成為經濟成長的亮點。
傳統行業：在經濟結構及發展模式轉型過程中，總需求放緩導致傳統行業競爭趨於激烈，提高傳統企業競爭力需求更加強烈，其中的優勢企業將率先主動轉型升級，從而激烈的在競爭中脫穎而出，占據更高的市場份額；與之相關的行業集中度隨之進一步提升，由此將帶來競爭格局改善和盈利能力提升，龍頭公司、優勢企業將在轉型升級的過程中將持續受益。
本基金的資產配置將基於現階段明確具有轉型增長主題屬性的，和隨著社會的發展不斷動態調整擴大的轉型增長主題範疇，確定合理的資產配置策略。
（2）轉型增長主題的資產配置策略
本基金在對轉型增長主題進行全面分析的基礎上，確定本基金所投資的轉型增長主題屬性的產業和公司的資產配置策略：
在股票投資方面，本基金將以轉型增長的三個層面為依據，並結合對上市公司基金面和估值水平的分析，將在所涉及的行業及子行業中挖掘精選具有較高成長性、較高盈利質量和合理估值水平的上市公司股票，構建股票投資組合。
總體上，主要包括以下策略：
1.巨觀政策影響分析：根據政府經濟產業戰略布局、相關政策、財政稅收政策、貨幣政策等變化，分析各項政策對具有轉型增長主題屬性的相關產業、行業及其子行業的影響，前瞻性的布局受益於國家政策支持較大的、符合國家經濟結構轉型和產業結構轉型升級戰略的行業(子行業)及公司。
2.在國家經濟產業結構轉型升級中受益成長的行業及公司分析：深入研究、判斷上市公司與經濟結構轉型、產業最佳化升級的關聯程度，基於受益程度，即在結構轉型戰略及政策推動下，產（行）業及公司發展空間和盈利水平是否有顯著提高的預期，分別定義為直接受益行業及公司與間接受益行業及公司；同時對基於受益持續期，即受益於結構轉型升級戰略、政策的持續性進行分析研判，界定其受益持續期為長、中、短期收益期。綜合以上分析研究結果，本基金將篩選出直接、長期受益於結構轉型升級的行業及上市公司進行重點跟蹤、研究。
3.本基金在符合國家經濟結構轉型、產業結構調整及升級戰略政策的前提下，對主動採用重組、兼併等方式積極調整轉型升級的公司，進行綜合研究，研判在積極主動調整轉型升級對公司未來發展的影響程度，對各個公司的基本面進行深入分析，把握投資機會。
4.本基金在自身條件允許的情況下，基金參與混合所有制改革、國企改革等，對國企改革制度轉型升級及混合所有制改革的公司進行全面分析，積極參與，把握由此帶來的投資機會。
（3） 精選個股策略
本基金採用定性與定量相結合的方式，對本基金定義的轉型增長主題相關行業及其子行業的上市公司的投資價值進行綜合評估，精選具有較高成長性、較高盈利質量、合理估值水平、具有較強競爭優勢的上市公司作為投資標的。
1.定性分析
本基金將通過定性分析，深入分析相關行業、企業的基本面以及國家相關政策、人口結構變化等因素，確定具有比較競爭優勢的上市公司。
①研發能力
研發能力的強弱關乎著本基金定義的轉型增長主題相關公司的長期生命力。本基金將重點投資具有明確的產品開發戰略、良好的研發團隊、有保障的研發開支和激勵機制的上市公司；
②市場能力
本基金將重點考察上市公司是否建立相應的行銷體系，公司的銷售能力，市場占有率情況等。
③企業的產品線
公司是否有完善的產品線布局，能否推出具有高市場容量的品種並使短、中長期的產品有效銜接。
④公司治理結構
本基金將重點考察公司的法人治理結構，實際控制人的發展戰略，關聯交易等事項。
⑤公司管理
公司的管理團隊是否和諧高效，能夠在公司戰略、作業與成本、質量與安全、行銷等方面具有同業中居前的管理水平。
⑥政府政策
本基金將密切關注政府社會保障政策、行政管制等政策的調整對本基金定義的轉型增長主題各行業及其子行業的影響。
⑦人口及經濟結構變遷
人口以及因經濟發展而導致的人均收入水平的提高，都會對我國經濟和產業的發展產生深遠的影響。本基金將動態的跟蹤這些變化，並分析其影響。經濟結構調整升級將是本基金在投資中需要的重點考慮的因素。
2.定量分析
本基金在定量指標方面，重點考察企業的成長性、盈利能力的估值水平，選擇具有轉型增長主題屬性的、公司財務健康、成長性好、估值合理的股票作為本基金備選投資目標。
成長性指標方面，本基金主要考慮（不限於）主營業務收入、淨利潤增長率、經營性現金流量增長率及方向、主營業務利潤增長率及其增長變動的方向和速率等指標，用以上指標對成長性進行研判。
盈利指標方面，本基金主要考慮（不限於）總資產報酬率、淨利率、淨資產收益率、盈利現金比率（經營現金淨流量/淨利潤）等指標來研判盈利能力和質量。
價值指標方面，本基金採用適當的估值指標和估值模型，對公司股票價值進行評估，具體可採用的方法包括股息貼現模型、自由現金流貼現模型、市盈率法、市淨率法、PEG、EV/EBITDA等。本基金主要考慮PE、PB、PEG、PS等指標。
增長潛力方面，本基金在關注公司歷史成長性的同時，更加注重其未來盈利的增長潛力。本基金將對上市公司未來一至三年的主營業務收入增長率、淨利潤增長率等指標進行預測研判。
3.股票組合的構建
在前述定性和定量分析的基礎上，剔除明顯不具備投資價值的股票、涉及重大案件和訴訟的股票以及本基金管理人制度明確禁止投資的股票等；同時，密切關注股票市場企業動態，根據實際情況進行相應調整，從中選擇通過轉型升級實現企業增長的上市公司，構建股票投資組合。在此主要考慮三方面因素：
①轉型升級給公司帶來的整體性成長性評估
本基金認為企業通過併購重組轉型升級方式實現增長，是實現企業價值提升的重要途徑，而企業價值的提升必將反映在股價上。本基金將綜合評估轉型升級企業的行業增長前景，以及通過轉型升級給上市公司帶來的協同效應，包括由此實現公司的經營規模擴張、企業競爭優勢和品牌價值提升、經營效率改善、利潤水平大幅提高等方面的因素。
②對轉型升級中併購重組交易中資產定價的合理性評估
併購重組交易定價是指交易雙方確定的標的企業的資產轉讓價格，基於動態靜態指標綜合評價原則，對上市公司的內在價值、相對價值、收購價值如PEG、P/E、P/B、EV/EBIT、折舊、EV/EBITDA、DCF等指標綜合評估，評價判斷在併購重組交易中的資產定價合理性。
③本基金合理評估轉型增長主題股票的可交易價格，從中選擇估值水平相對合理的備選股票。
本基金根據本基金的投資決策程式，權衡風險收益特徵後，精選構建投資組合併動態調整。
（4）參與混改策略
本基金將根據混合所有制改革的公司的上市或發行股票情況、公司的估值、成長性、增長潛力等指標，並結合參與混改後對本基金的流動性、未來增長預期及退出機制等諸因素的影響，在符合法律法規、監管要求和本基金基金契約約定的前提下，審慎直接或間接參與混改，以獲取穩定持續的基金資產增值。
3、債券投資策略
本基金債券投資以久期管理為核心，採取久期配置、利率預期、收益率曲線估值、類屬配置、單券選擇等投資策略。
本基金在對可轉換債券條款和發行債券公司基本面進行深入分析研究的基礎上，利用可轉換債券定價模型進行估值，並結合市場流動性，投資具有較高預期投資價值的可轉換債券。
本基金在對資產支持證券進行信用風險、利率風險、流動性風險、提前償付風險、操作風險和法律風險等綜合評估的基礎上，利用合理的收益率曲線對資產支持證券進行估值，通過信用研究和流動性分析，並運用久期管理、類屬配置和單券選擇等積極策略，選擇風險調整後收益較高的品種進行投資，控制資產支持證券投資的風險，尋求獲取長期穩定的風險收益。
4、股指期貨投資策略
本基金參與股指期貨交易，以套期保值為目的。基金管理人根據對指數點位區間判斷，在符合法律法規的前提下，決定套保比例。再根據基金股票投資組合的貝塔值，具體得出參與股指期貨交易的買賣張數。基金管理人根據股指期貨當時的成交金額、持倉量和基差等數據，選擇和基金組合相關性高的股指期貨契約為交易標的。
5、國債期貨投資策略
本基金參與國債期貨交易以套期保值為目的，根據風險管理的原則，在風險可控的前提下，投資於國債期貨契約，有效管理投資組合的系統性風險，積極改善組合的風險收益特徵。
本基金通過對巨觀經濟和利率市場走勢的分析與判斷，並充分考慮國債期貨的收益性、流動性及風險特徵，通過資產配置，謹慎進行投資，以調整債券組合的久期，降低投資組合的整體風險。具體而言，本基金的國債期貨投資策略包括套期保值時機選擇策略、期貨契約選擇和頭寸選擇策略、展期策略、保證金管理策略、流動性管理策略等。
本基金在運用國債期貨投資控制風險的基礎上，將審慎地獲取相應的超額收益，通過國債期貨對債券的多頭替代和穩健資產倉位的增加，以及國債期貨與債券的多空比例調整，獲取組合的穩定收益。
本基金管理人針對國債期貨交易制訂嚴格的授權管理制度和投資決策流程，確保研究分析、投資決策、交易執行及風險控制各環節的獨立運作，並明確相關崗位職責。此外，基金管理人建立國債期貨交易決策部門或小組，並授權特定的管理人員負責國債期貨的投資審批事項。
6、權證投資策略
本基金採用數量化期權定價公式對權證價值進行計算，並結合行業研究員對權證標的證券的估值分析結果，選擇具有良好流動性和較高投資價值的權證進行投資。採用的策略包括但不限於下列策略或策略組合：
本基金採取現金套利策略，兌現部分標的證券的投資收益，並通過購買該證券認購權證的方式，保留未來股票上漲所帶來的獲利空間。
根據權證與標的證券的內在價值聯繫，合理配置權證與標的證券的投資比例，構建權證與標的證券的避險組合，控制投資組合的下跌風險。同時，本基金積極發現可能存在的套利機會，構建權證與標的證券的套利組合，獲取較高的投資收益。
7、資產支持證券投資策略
本基金投資資產支持證券將綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略，在嚴格遵守法律法規和基金契約基礎上，通過信用研究和流動性管理，選擇經風險調整後相對價值較高的品種進行投資，以期獲得長期穩定收益。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的20%，若基金契約生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利按除權日當天的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
