金融鍊金術（精裝）

內容簡介

喬治·索羅斯也許是有史以來知名度最高、最具傳奇色彩的金融大師。1993年，他利用歐洲各國在統一匯率機制問題上步調不一致的失誤，發動了拋售英鎊的投機風潮，迫使具有300年歷史的英格蘭銀行認虧出場。1997年2月，他旗下的投資基金在國際貨幣市場上大量拋售泰銖，這一行動被視為是至今尚未平息的東南亞金融危機的開端。當然，索羅斯也並非無往而不勝。在1987年美國股災中，索羅斯虧損4-6億美元，而他在1998年俄羅斯金融危機中的虧損更高達30億美元之巨。儘管如此，他所經營的量子基金並未因損失慘重而清盤，索羅斯也一如既往地在紐約中央公園旁的辦公室里評判市場，不斷發表令市場為之震顫的獨家觀點。

作者簡介

索羅斯，著名的貨幣投機家，股票投資者，慈善家和政治行動主義分子。現在他是索羅斯基金管理公司和開放社會研究所主席，是外交事務委員會董事會前成員。他以在喬治亞的玫瑰革命中扮演的角色而聞名世界，在美國以募集大量資金試圖阻止喬治·布希的再次當選總統而聞名。2011年7月27日早間喬治·索羅斯正式宣布將結束其長達40年的對沖基金經理職業生涯。

新版序言 001
新版前言 004
新版導論 006
第1部分：理論
第一章股票市場中的反身性 003
第二章外匯市場中的反身性 025
第三章信貸與管制的周期 035
第2部分：歷史的回顧
第四章國際債務問題 045
第五章貸款的集團體制 056
第六章里根的“大循環” 062
第七章銀行體系的演進 070
第八章美國的“公司大精簡” 079
第3部分：歷時實驗
第九章起點：1985年8月 091
第十章第一階段：1985年8月～1985年12月 097
第十一章控制對照階段：1986年1月～1986年7月 138
第十二章第二階段：1986年7月～1986年11月 173
第十三章結論：1986年11月 222
第4部分：評述
第十四章金融鍊金術的視界：實驗評判 233
第十五章社會科學的窘境 241
第5部分：前瞻
第十六章由市場與管制 249
第十七章走向國際性的中央銀行 255
第十八章全面改革的悖論 270
第十九章 1987年大崩盤 274
結束語 286

新版序言

幾年前，我的一次國際金融研討會上，學生們希望能一睹現實生活中投資者的風采。於是喬治·索羅斯爽快地同意在普林斯頓花一晚上的時間與一個學習小組進行交流，其中包括許多經濟系的教員。
此次交流我們都收益過望。發言伊始，喬治就表明了平衡理論與資本市場的運作方式之間沒有聯繫，如果利用那些基礎理論來進行投資往往會適得其反，因為投資者們其實是通過自己對於市場走向的直覺來賺錢的。市場會根據投資者的期望而做出反應，投資者的感覺又會導致價格的變化，這種趨勢就是通過反覆自我強化的過程來驗證自己，直到某個突發事件動搖了投資者們的預期。
全場鴉雀無聲，所有在場的教授都在仔細聆聽。這時，雖然沒有太大把握，但我還是鼓起勇氣陳述了一個有效市場理論的典型案例—基本原理對匯率的影響。聽了我的發言，喬治並沒有做出讓步，他始終堅信自己的觀點：瞬息萬變的市場價格的經驗事實是無法被經濟學基本原理或任何可被理解的有效市場理論所調和的。正如他在他的《金融鍊金術》一書的前言中所提出的“資本市場會最終趨向平衡的觀點似乎是與事實證據相悖的”。
於我而言，那天晚上值得銘記的是，一位年輕的教授終於鼓起勇氣去挑戰我們的嘉賓。“索羅斯先生”，他說道，“你低估了專業的經濟學者們對外匯市場的影響。如今‘混沌理論’出現了一些有趣且有前景的發展。”
“好吧，我承認我並不熟悉‘混沌理論’。”而且當喬治·索羅斯在詳細地闡述反身性概念時，我甚至有時難以及時理解他觀點中的微妙之處。但是我非常樂於聽他重申（或者簡化）他對於繼續努力去找到一個關於市場、投資者以及行為的新範式的觀點。
據我看來，喬治·索羅斯毫不客氣地揭穿了課本上關於有效市場與合理預期的標準模型所存在的問題，他認為“市場原教旨主義”只會帶來“虛假的索賠和一些誤導性的後果”。
這並不意味著市場參與者們在日常生活中是失去理性的或者效率低下的，也不意味著市場預期不重要，任何熟悉資產市場的人都知道預期會影響價格。但是索羅斯超越了那些強調預期永遠不會恰好處於一個平衡狀態的觀點，因為市場參與者的思想，和思想導致的行為將會影響市場走勢：市場將會反過來影響“基礎理論”並在持續的反身性過程中塑造新的預期。更廣泛一點來說，當索羅斯回歸到他最初熱愛的哲學時，他將反身性過程看作是生活中固有的一部分；而“思想是人們必須考慮的現實生活的一部分”。
喬治·索羅斯作為投資者所獲得的巨大成功是不可磨滅的，他極具智慧，表現在他會在市場預期仍舊良好的時候進行大規模撤資。如今他重要的成就體現在他致力於鼓勵處於新興加轉型的國家轉變為“開放社會”，這種開放不僅限於商業自由，更重要的是，它能包容新的觀點和不同的思想行為模式。
同時，喬治·索羅斯熱情地運用自己的見識描繪了伴隨著經濟市場全球化而產生的有利結果—應變性和不穩定性。他一次次地回憶沃爾特·白芝霍特在十九世紀的格言“錢不會自己管理自己”。在索羅斯看來，“那種相信經濟市場會自動趨向平衡，同時通過政府干預來確保資源的最佳分配的觀念是錯誤並具有誤導性的”。在這番評述中，他運用他的智慧努力在國際金融市場的政策和實踐里尋找適用情況。
索羅斯本人一直致力於根據敏銳的觀察和理性的分析基礎來建立一個具有可操作性並且被廣泛支持的市場結構，從而更好地保證新興市場的穩定與繁榮。這一直是他創作的目的，毫無疑問他會繼續努力創作出更多著作。
到目前為止有一件事情是我能完全確定的，那就是索羅斯通過他獨特的視角闡明了一個深藏在國際金融中的問題，這個問題很少被學術界或決策者提及。在我看來，那種沒有系統解讀索羅斯觀點的理論模型，是無法全面發掘出全球化金融對於同等的發達或不發達經濟體的全部潛能的。
在《金融鍊金術》這本書原版以及新版的導論中都曾表明這不是一本簡單易讀的作品，但是你讀了就會有收穫。一個獨立思考並不斷探索的思想者，不斷掙扎著試圖用他新穎且意味深長的觀點在經濟學乃至人類行為的領域打破陳舊的傳統觀念。幾乎在你讀書中的每一頁時，你的既有觀念都有可能突然被一個段落、一個句子或一個短語中的新穎視角所挑戰。接下來的就是，索羅斯抑或我們中的任何人，努力去建立更能反映出他所描述的真實情況的新理論和新政策。
保羅·沃爾克

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